收入和利润表现 - 第三季度营业收入为2.997亿元，同比增长50.74%[5] - 年初至报告期末累计营业收入为7.321亿元，同比增长63.10%[5] - 营业总收入同比增长63.1%至7.32亿元，2024年前三季度为4.49亿元[25] - 公司营业收入从2024年前三季度的3.55亿元增至2025年前三季度的4.03亿元，增长13.6%[35] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为785.81万元，同比下降26.30%[5] - 年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为2108.63万元，同比增长33.55%[5] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为1938.43万元，同比增长94.69%[5] - 年初至报告期末利润总额为3125.93万元，同比增长89.24%[5] - 2025年前三季度净利润为20,873,763.06元，相比2024年同期的11,315,607.23元增长84.4%[26] - 归属于母公司股东的净利润为21,086,310.85元，相比2024年同期的15,788,558.12元增长33.6%[26] - 2025年前三季度营业利润为31,040,752.11元，相比2024年同期的11,861,965.19元增长161.7%[26] - 公司净利润从2024年前三季度的3275万元增至2025年前三季度的3588万元，增长9.6%[35] - 公司营业利润从2024年前三季度的3217万元增至2025年前三季度的4019万元，增长25.0%[35] - 基本每股收益为0.19元/股，相比2024年同期的0.14元/股增长35.7%[27] 成本和费用 - 营业成本同比增长61.6%至5.70亿元，2024年前三季度为3.53亿元[25] - 管理费用同比增长96.0%至1.06亿元，2024年前三季度为5432.65万元[25] - 财务费用同比增长563.2%至851.92万元，2024年前三季度为128.42万元[25] - 支付给职工及为职工支付的现金为130,789,436.71元，相比2024年同期的63,533,831.24元增长105.9%[28] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为28.898亿元，较上年度末增长29.14%[6] - 资产总计同比增长29.1%至28.90亿元，2024年末为22.38亿元[22] - 公司总资产从2024年末的18.71亿元增长至2025年9月30日的22.55亿元，增长20.5%[31] - 货币资金同比增长30.9%至5.52亿元，2024年末为4.22亿元[21] - 应收账款同比增长12.9%至6.43亿元，2024年末为5.70亿元[21] - 公司应收账款从2024年末的5.30亿元增至2025年9月30日的5.86亿元，增长10.6%[31] - 合同负债同比增长218.6%至2.01亿元，2024年末为6321.49万元[22] - 商誉同比增长98.3%至3.21亿元，2024年末为1.62亿元[22] - 长期借款同比增长184.5%至3.70亿元，2024年末为1.30亿元[23] - 公司长期股权投资从2024年末的4.61亿元大幅增加至2025年9月30日的6.67亿元，增长44.4%[31] - 公司合同资产从2024年末的3.06亿元增至2025年9月30日的3.87亿元，增长26.6%[31] - 公司非流动负债从2024年末的729万元激增至2025年9月30日的2.59亿元，主要因新增2.51亿元长期借款[32] - 公司其他应付款从2024年末的2785万元增至2025年9月30日的1.10亿元，增长295.6%[32] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为12.802亿元，较上年度末增长1.82%[6] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.301亿元[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-130,113,136.30元，相比2024年同期的-158,225,558.11元改善17.8%[28] - 公司经营活动产生的现金流量净额为负值，2025年前三季度为-1.37亿元，较2024年同期的-1.32亿元进一步恶化[37] - 销售商品、提供劳务收到的现金为633,792,176.24元，相比2024年同期的273,435,869.60元增长131.8%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为253,717,493.56元，相比2024年同期的-21,930,953.53元大幅改善[29] - 投资活动产生的现金流量净额为负106,735,292.62元，同比改善64.9%[38] - 筹资活动产生的现金流量净额为正230,457,890.69元，去年同期为负29,700,099.40元[38] - 期末现金及现金等价物余额为524,160,868.35元，相比2024年同期的261,771,693.04元增长100.2%[29] - 公司期末现金及现金等价物余额为242,542,471.66元，较期初下降5.3%[38] - 2025年前三季度取得借款收到的现金为333,265,336.71元，相比2024年同期的16,077,299.73元增长1972.3%[29] - 投资支付的现金为8,250,000.00元，同比大幅下降97.8%[38] - 取得借款收到的现金为278,196,536.71元，同比激增10,175.7%[38] - 购建固定资产等长期资产支付的现金为1,684,159.18元，同比大幅下降88.0%[38] - 偿还债务支付的现金为36,115,217.23元[38] - 分配股利等支付的现金为1,939,908.79元，同比大幅下降92.9%[38] 业务项目进展 - 公司服务的2025年上海国际光影节全域项目累计吸引参与人次逾2,180万[15] - 公司中标宁德蕉城时代22.5MW/40.248MWh用户侧储能项目[17] - 公司中标福鼎时代新能源科技27.5MW/49.192MWh用户侧储能项目[17] - 宁德蕉城时代储能项目已于2025年9月末实现并网发电[17] - 公司签订九江琥珀新材料25MW/50MWh用户侧储能项目合同并于2025年10月12日开工建设[18] - 公司取得中国独家授权的“哈利・波特：禁忌森林体验”项目于2025年下半年在深圳落地运营[19] 非经常性损益 - 第三季度非经常性损益项目中政府补助为182.15万元[7] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为10,239名[12] - 控股股东孙建鸣持股19,657,500股，占总股本18.03%[12] - 股东上海罗曼企业管理有限公司持股19,170,000股，占总股本17.59%[12]

2025年第三季度财务表现 - 营业收入3亿元，同比增长50.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润785.81万元，同比下降26.30% [1] - 基本每股收益0.07元 [1] 2025年前三季度累计财务表现 - 营业收入7.32亿元，同比增长63.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2108.63万元，同比增长33.55% [1] - 基本每股收益0.19元 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为3亿元，同比增长50.74% [1] - 第三季度净利润为785.81万元，同比下降26.30% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为7.32亿元，同比增长63.10% [1] - 前三季度累计净利润为2108.63万元，同比增长33.55% [1]

板块整体表现 - 10月16日专业工程板块整体下跌1.61%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指下跌0.25% [1] - 板块内个股表现分化，中铝国际和东南网架领涨，涨幅分别为1.35%和1.29% [1] - 华电科工领跌板块，跌幅达4.25%，中岩大地和雅博股份跌幅紧随其后，分别为3.83%和3.41% [2] 个股交易情况 - 中国中冶成交额最高，达7.06亿元，成交量183.79万手 [2] - 精工钢构成交量最大，为151.14万手，成交额6.25亿元 [2] - 百利科技成交额达7.71亿元，成交量100.66万手 [1] 资金流向分析 - 专业工程板块主力资金净流出5.41亿元 [2] - 板块游资资金净流入1.3亿元，散户资金净流入4.11亿元 [2] - 罗曼股份主力资金净流入2829.73万元，主力净占比达12.88%，为板块最高 [3] - 精工钢构获得主力资金净流入820.28万元，同时游资净流入6101.48万元 [3]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为“强于大市”（维持）[3] 核心观点 - 上海发布《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》，提出到2027年智能终端产业总体规模突破3000亿元，打造3家以上全球影响力消费级终端品牌，培育2家领军企业，并实现人工智能计算机、人工智能手机、人工智能新终端规模各达到千万台以上[1] - 报告认为上海算力产业增速有望提升，预计中国智算中心市场投资规模2023-2028年复合年均增长率为27%，上海作为高科技领先区域有望实现类似增速[7] - 低空经济有望与算力业务实现协同，方案提出培育卫星互联网终端产品，未来低空飞行频次上升将需要更多AI算力支持[7] - 拥有优质文娱类运营资产的企业有望受益于行动方案对应用场景的挖掘，使AI算力更广泛用于工业及新消费场景[7] 受益领域与相关公司 - 拓展算力业务的相关建筑企业：推荐罗曼股份，建议关注浦东建设[8] - 长三角低空设施设计运营企业：建议关注苏州规划、华设集团、苏交科、设计总院[8] - 有望通过AI赋能生产及文娱类资产运营企业：推荐志特新材[8]

股价表现与资金流向 - 10月15日盘中股价上涨2.00%，报74.28元/股，成交额3853.97万元，换手率0.49%，总市值80.97亿元 [1] - 当日主力资金净流入114.65万元，其中特大单买入147.86万元（占比3.84%），卖出175.42万元（占比4.55%），大单买入723.32万元（占比18.77%），卖出581.11万元（占比15.08%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨196.41%，近5个交易日上涨1.77%，近20日上涨68.09%，近60日上涨118.60% [1] - 今年以来已2次登上龙虎榜，最近一次为9月12日 [1] 公司基本概况 - 公司全称为上海罗曼科技股份有限公司，成立于1999年3月4日，于2021年4月26日上市 [1] - 主营业务为景观照明整体规划和深化设计、工程施工及远程集控管理等服务 [1] - 主营业务收入构成为：数字文娱板块39.31%，城市照明板块38.10%，数智能源板块22.33%，其他(补充)0.26% [1] 行业与股东结构 - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-其他专业工程，概念板块包括新能源车、换电概念、东数西算、QFII持股、智慧城市等 [2] - 截至6月30日，股东户数为7572户，较上期减少15.54%，人均流通股14307股，较上期增加18.40% [2] 财务业绩 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入4.32亿元，同比增长72.92% [2] - 2025年1月-6月，归母净利润为1322.82万元，同比增长158.02% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现7944.64万元，近三年累计派现2744.44万元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，富国均衡优选混合（010662）为第八大股东，持股202.78万股，富国成长领航混合（010966）为第十大股东，持股153.34万股，持股数量均较上期不变 [3]

公司概况与核心业务 * 公司为罗曼股份 主营业务为景观照明设计 施工和运维服务[3] * 公司在2015年至2021年期间 收入从1亿元增长至7 4亿元 年复合增长率接近40% 归母净利润从1 593万元上升至1 17亿元 年复合增长率为39 5% 净利率总体保持在15%以上[3] * 2022年受上海疫情和市政建设需求下滑影响 业绩出现负增长 2024年因毛利率下降 管理费用增加及减值计提而录得亏损[3] 战略转型与业务布局 * 公司于2024年完成对英国沉浸式体验设计企业霍洛维茨的收购 正式涉足数字文娱板块[4] * 公司于2025年8月公告拟收购算力服务企业梧桐树高新技术股份有限公司 以正式布局算力行业[6] 梧桐树科技核心优势 * 服务器性能优势 采用GP GPU路线并兼容CUDA生态 实现生态对零级别快速迁移[7] * 集成服务能力 特别是液冷技术 通过芯片循环CDO和背板循环CDO实现100%全液冷 其X系列超节点单位功耗低于10千瓦 整机柜液冷设计散热能力超过105千瓦 相较传统风机冷柜提高10倍以上 整体PUE可降至1 06~1 15之间 高于行业平均水平（约1 2~1 25） 显著降低数据中心电力消耗（占比达40%以上）[7][8] * 财务表现优异 2025年上半年收入为1 3亿元 毛利3 310万元 净利润接近2000万元 对应毛利率25%和净利率15% 均高于大多数同业竞争者[7] * 教育赛道布局早 股东多为高校科研院所孵化 在高校领域有先天资源优势 下游应用场景注重AI for Science的发展[7] 梧桐树科技业绩承诺与订单 * 梧桐树科技承诺2025-2027年累计扣非损益不低于4亿元[9] * 截至2025年9月5日 公司确认订单金额约为5 5亿元 均为2025年6月后新增 将在下半年逐渐验收交付[9] * 公司中标2025年芜湖AIDC建设项目 金额30亿元 并与资兴市政府达成15亿元合作框架协议[9] * 若公司以总包模式签约45亿元标段 在手订单储备将达到50 5亿元 按15 2%净利率测算 可贡献约7 7亿元净利润[10] 梧桐树科技发展前景 * 行业层面 安徽芜湖将大力发展算力产业 对标国际大型数据中心计划 当地政府可能提供补贴以降低芯片购买成本 公司已中标芜湖项目 与当地政府及电信 联通等头部运营商展开合作[11] * 公司层面 梧桐树科技与木兮有合作 其兄弟公司浙江五络是木兮2024年第五大客户 有稳定的板卡来源 公司研发了Deepseek一体机 助力科学算力布局[11] 霍洛维茨（数字文娱业务）发展情况 * 霍洛维茨是国际领先沉浸式体验设计企业 与环球影城 乐高乐园等头部企业合作 拥有HoloTrack DeepSmart等先进技术 2022-2023年与美国同行合并后补强了北美渠道[14] * 公司已参与奈飞鱿鱼游戏项目 并进入纽约和洛杉矶初步试运营阶段[14] * 霍洛维茨承诺2025财年（2024年6月至2025年6月）收入达5 000万英镑以上 2026财年（2025年6月至2026年6月）收入达6 000万英镑以上 2026财年净利润预计接近300至400万英镑[5][15] * 公司在美国成立南港基地并与当地大学合作 开发XR技术在心理疾病治疗中的应用 积极拓展业务至医学领域[14] 业务协同与行业趋势 * 梧桐树科技与罗曼股份现有业务可相互赋能 例如霍洛维茨的AI健身业务若客户群快速增长 则需要算力中心支持[12] * 沉浸式体验设计业务受益于线下体验店模式兴起 头部IP企业（如奈飞）加速布局线下店 作为实体营销工具和新收入来源 该模式定制化属性强 毛利率和供应商粘性优于政府类项目 且因需定期更新IP而改善了订单无重复性的弊病[13] * 科技巨头研发新一代结合AI和沉浸式体验的设备（如Vision Pro） 将推动轻量化APP应用于日常生活 扩展沉浸式体验设计企业的市场[14] 传统景观照明业务前景 * 国内方面 自2024年9月24日起国家出台化债及稳增长措施 带动消费 预计2025年国内市政建设需求反弹[16] * 国际方面 公司依托霍洛维茨在欧洲 北美及中东的客户资源 以及全球碳中和进程 有望通过反向出海拓展市场 2025年5月公司签署沙特2亿元综合娱乐项目大订单 并计划进一步开拓东南亚市场[16] 公司整体盈利前景 * 在不考虑梧桐树科技并表利润情况下 预计公司其他两项业务在2025至2027年的归母净利润分别为1 02亿 1 24亿和1 53亿人民币 相比2024年亏损将出现明显修复[17] * 市场尚未充分定价梧桐树科技在技术及业绩确定性方面的优势 公司长期成长前景良好[17]

专业工程板块市场表现 - 9月30日专业工程板块整体上涨2.21%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股普涨，时空科技领涨，涨幅达10.01%，中国中冶涨幅达10.00%，罗曼股份上涨6.11%，鸿路钢构上涨5.40% [1] - 部分个股出现下跌，富煌钢构下跌5.83%，东华科技下跌5.19%，铜冠矿建下跌3.28% [2] 板块资金流向 - 当日专业工程板块整体获得主力资金净流入4.09亿元，但游资资金净流出1.47亿元，散户资金净流出2.62亿元 [2] - 中国中冶获得主力资金大幅净流入4.26亿元，主力净占比达23.18%，但同时遭遇游资净流出1.87亿元和散户净流出2.39亿元 [3] - 罗曼股份主力资金净流入7727.24万元，净占比14.69%，但散户资金净流出6744.22万元 [3] - 多只个股呈现主力净流入而散户净流出的态势，如志特新材主力净流入1682.93万元，散户净流出1354.10万元 [3]

投资评级 - 报告对罗曼股份维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 公司拟收购武桐树科技39.2%股权，布局智算中心千亿市场，有望成为AIDC行业新星 [4] - 武桐树科技在服务器性能、液冷技术、盈利能力和高校布局方面具备核心优势，潜在订单储备35.5亿元，完成2025-2027年累计不低于4亿元扣非归母净利润的业绩承诺确定性较高 [4] - 收购的沉浸式体验企业Holovis参与了奈飞鱿鱼游戏IP设计，有望受益于以Netflix House为代表的线下IP体验馆兴起趋势 [4] - 公司传统景观照明主业有望受益于国内稳增长政策及借助Holovis渠道反向出海，2025年5月新签沙特订单已初步印证此趋势 [5] - 调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.24亿元、1.53亿元，同比增长392.04%、22.20%、23.45% [6] 公司概况与战略转型 - 罗曼股份是领先的景观照明服务商，2015-2021年收入由1.01亿元上升至7.36亿元，年复合增速39.3%，归母净利润由1593万元上升至1.17亿元，年复合增速39.5% [14] - 2024年公司完成对沉浸式体验企业Holovis的收购，2025年公告拟收购算力服务企业武桐树科技，战略拓展至算力服务及沉浸式体验场景 [24] AIDC业务分析 - 中国智算中心市场规模2023年达879亿元，预计2028年将增至2886亿元，2023-2028年年均复合增长率27% [40][42] - 武桐树科技是领先的AIDC集成服务商，其WT-X201 GPU服务器性能达国际一线水平80%-90%，兼容CUDA，且通过自研组网技术使算力性能较传统架构提升14%-20% [43][67] - 公司液冷技术实现100%全液冷，PUE可达1.06-1.15，优于国家要求的1.25以内及行业平均的1.22水平 [68] - 2025H1武桐树科技毛利率/净利率分别为25.2%/15.2%，高于多数上市同业公司 [74] - 公司在手订单5.51亿元，并已中标芜湖AIDC项目30亿元订单，与资兴市政府达成15亿元合作框架协议，潜在订单储备充裕 [76][78] 沉浸式体验业务分析 - 以奈飞为代表的线上IP企业加速布局线下体验馆，如Netflix House占地约9200平方米，玩家可沉浸式体验40余款IP故事，带动沉浸式体验设计需求增长 [87][90] - Holovis拥有Holotrac、PixControl、PlayCube等核心技术，并已完成与Farbound合并，增强了室内游戏技术和北美渠道能力 [96][99][104][108] - Holovis参与了奈飞鱿鱼游戏IP设计，并探索XR技术在心理疾病治疗等新场景的应用，长期发展空间充足 [110][112] 传统主业分析 - 国内稳增长政策如2025年赤字率拟提升至4%，专项债券安排4.4万亿元等，有望拉动基建投资，带动市政景观照明需求筑底反弹 [116] - 公司借助Holovis海外渠道实现反向出海，2025年5月披露沙特2亿元Exit15综合娱乐项目订单，未来有望进一步拓展东南亚市场 [119] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为12.93亿元、14.09亿元、15.40亿元，同比增长87.97%、9.01%、9.30% [127] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.24亿元、1.53亿元，对应市盈率分别为68.45倍、56.01倍、45.37倍 [6][127]

板块表现 - 专业工程板块当日上涨1.15% 领涨个股为东华科技（涨幅10.02%）和罗曼股份（涨幅9.99%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只个股涨幅超2% 其中中国中冶成交额最高达5.28亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入4512.19万元 游资净流出4379.84万元 散户净流出132.35万元[1] - 中国中冶获主力资金净流入5386.31万元（占比10.2%） 居板块首位[2] - 华电科工主力净流入3147.05万元（占比17.46%） 为板块最高占比[2] - 罗曼股份主力净流入3172.74万元 但游资净流出2887.88万元[2] 个股表现 - 东华科技收盘13.5元 成交19.37万手 成交额2.57亿元[1] - 百利科技成交量最大达59.67万手 成交额3.81亿元[1] - 三维化学主力净流入529.88万元（占比7.02%） 游资净流出62.48万元[2]