激励计划进展 - 2025年4月23日审议通过《激励计划（草案）》等议案[2] - 4月27日至5月6日公示拟激励对象名单[2] - 监事会核查后认为激励对象主体资格合法有效[6] 激励对象情况 - 拟授予对象为董事、高管等在职员工[5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩超预期，2025年一季度业绩符合预期，2024年二氧化硅产销量创新高，盈利能力提升，四季度销量为单季度新高，一季度受淡季影响增速放缓，股权激励彰显信心，新品研发打开新空间，维持盈利预测和“增持”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为21.97亿元、25.40亿元、27.88亿元、29.96亿元，同比增长率分别为21.4%、15.6%、9.8%、7.4% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为5.41亿元、5.99亿元、6.60亿元、7.21亿元，同比增长率分别为31.1%、10.8%、10.2%、9.2% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.32元/股、1.44元/股、1.59元/股、1.73元/股 [2] - 2024 - 2027E毛利率分别为33.9%、34.4%、34.7%、35.0% [2] - 2024 - 2027E ROE分别为16.2%、15.7%、14.7%、13.8% [2] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为12、11、10、9 [2] 市场数据 - 2025年4月25日收盘价16.24元，一年内最高/最低为20.09/13.25元 [3] - 市净率1.9，股息率2.16%，流通A股市值67.54亿元 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.35元，资产负债率11.42% [3] - 总股本/流通A股均为4.16亿股 [3] 公司公告业绩情况 - 2024年实现收入21.97亿元（YoY + 21.4%），归母净利润5.41亿元（YoY + 31.1%），扣非归母净利润5.26亿元（YoY + 33.8%），24Q4实现收入5.63亿元（YoY + 15.5%，QoQ - 0.04%），归母净利润1.61亿元（YoY + 50.3%，QoQ + 37.4%），扣非归母净利润1.58亿元（YoY + 47.3%，QoQ + 31.1%） [5] - 2025年一季度实现收入5.4亿元（YoY + 3.25%，QoQ - 4.14%），归母净利润1.38亿元（YoY + 12.6%，QoQ - 14.7%），扣非归母净利润1.36亿元（YoY + 17.7%，QoQ - 13.45%） [5] 2024年公司经营情况 - 二氧化硅产销量创新高，产销量分别约36.26万吨（YoY + 21.75%）、36.07万吨（YoY + 21.05%），新扩产福建基地贡献增量 [5] - 客户结构稳定，长协订单支撑价格，主要原材料纯碱、石英砂、硫磺采购均价同比变化 - 23%、 - 5%、 + 10%，24年毛利率同比提升4.51pct至33.95%，净利润率同比提升1.82pct至24.6% [5] 季度经营情况 - 24Q4二氧化硅销量约9.29万吨（YoY + 17.4%，QoQ + 1.7%），为单季度新高，原料下行叠加销量增长，毛利率同环比提升2.87pct、2.22pct至36.16%，净利润率同环比提升6.65pct、7.81pct至28.66% [5] - 25Q1受下游淡季影响，二氧化硅产销量约9.22万吨（YoY + 7.0%、QoQ - 0.8%）、8.96万吨（YoY + 3.1%、QoQ - 3.6%），毛利率同比提升3.56pct、环比下滑1.58pct至34.58%，净利润率同比提升2.09pct、环比下滑3.17pct至25.49% [5] 股权激励情况 - 2025年限制性股票激励计划拟授予345.37万股（占总股本0.83%），激励对象108人（占比总员工数量13.04%），授予价格7.94元/股，解除限售权益数量占授予权益总量的比例自授予日起12/24/36个月分别为20%、35%、45% [5] - 业绩考核目标（若解除限售比例为100%）2025 - 2027年产品销量以2024年为基数分别增长10%、25%、40%以上，或扣非净利润分别达到5.8、6.8、8亿元，扣非盈利目标三年复合增速15% [5] 新品研发情况 - 安徽基地生物质（稻壳）高分散二氧化硅产品批量进入国际市场，受欧洲等客户青睐，降低二氧化碳排放 [5] - 提升高附加值产品比重，开拓口腔护理、硅橡胶等新产品市场，推进高端应用二氧化硅产品进口替代商业化进程 [5] - 二氧化硅微球项目预计2025年底建设完成 [5] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润等多项财务指标情况 [6]

2024年年度业绩 - 2024年公司实现营业收入21.97亿元，同比增加21.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.41亿元，同比增加31.10% [1] - 加权平均净资产收益率17.13%，同比增加2.49个百分点 [1] - 销售毛利率33.95%，同比增加4.51个百分点 [1] - 销售净利率24.60%，同比增加1.82个百分点 [1] 2024年第四季度业绩 - 2024Q4营收5.63亿元，同比+15.46%，环比-0.04% [1] - 归母净利润1.61亿元，同比+50.31%，环比+37.44% [1] - ROE为4.96%，同比增加1.29个百分点，环比增加1.17个百分点 [1] - 销售毛利率36.16%，同比增加2.87个百分点，环比增加2.22个百分点 [1] - 销售净利率28.66%，同比增加6.65个百分点，环比增加7.81个百分点 [1] 2025年第一季度业绩 - 2025Q1营收5.40亿元，同比+3.25%，环比-4.14% [2] - 归母净利润1.38亿元，同比+12.57%，环比-14.71% [2] - ROE为4.05%，同比下降0.02个百分点，环比下降0.91个百分点 [2] - 销售毛利率34.58%，同比增加3.56个百分点，环比下降1.58个百分点 [2] - 销售净利率25.49%，同比增加2.09个百分点，环比下降3.17个百分点 [2] 二氧化硅业务表现 - 2024年二氧化硅产销量分别为36.3万吨和36.1万吨，同比分别+21.8%和+21.1% [3] - 2024年沉淀法白炭黑均价5439元/吨，较2023年增长93元/吨 [3] - 沉淀法白炭黑价差扩大至4456元/吨，较2023年增长476元/吨 [3] - 2025Q1二氧化硅销量8.96万吨，同比增加0.27万吨，环比减少0.33万吨 [4] - 2025Q1二氧化硅均价5877元/吨，环比下降0.91%，同比下降0.84% [4] 费用及成本分析 - 2024年销售费用0.16亿元，同比+38.30% [3] - 2024年管理费用0.75亿元，同比+18.75% [3] - 2024年研发费用0.75亿元，同比+19.47% [3] - 2024年财务费用-0.57亿元，基本持平上年同期 [3] 产能及技术优势 - 公司二氧化硅总产能位居世界第三 [5] - 拥有二氧化硅在建产能5万吨 [5] - 利用稻壳灰生产高分散二氧化硅，降低二氧化碳排放 [5] - 生物质高分散二氧化硅产品已批量进入国际市场 [5] - 规划3044吨/年二氧化硅微球项目，预计2025年底建设完成 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为23.95、25.93、28.62亿元 [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.93、6.75、7.16亿元 [6][7] - 对应PE分别为11、10、9倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2024年确成股份二氧化硅量价齐升业绩稳步增长，2025Q1二氧化硅销量同比提升，公司产品类别丰富，在建产能投产将提供增量，结合2024年业绩表现调整盈利预期，维持“买入”评级 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月确成股份相对沪深300表现分别为-8.1%、-3.0%、-1.6%，沪深300为-3.7%、-1.2%、7.3% [3] - 2025年4月25日，确成股份当前价格16.24元，52周价格区间13.25 - 20.09元，总市值67.54亿元，流通市值67.54亿元，总股本41588.31万股，流通股本41588.31万股，日均成交额9352万元，近一月换手0.86% [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入21.97亿元，同比增加21.38%；归母净利润5.41亿元，同比增加31.10%；加权平均净资产收益率17.13%，同比增加2.49个百分点；销售毛利率33.95%，同比增加4.51个百分点；销售净利率24.60%，同比增加1.82个百分点 [4] - 2024Q4公司实现营收5.63亿元，同比+15.46%，环比-0.04%；归母净利润1.61亿元，同比+50.31%，环比+37.44%；ROE为4.96%，同比增加1.29个百分点，环比增加1.17个百分点；销售毛利率36.16%，同比增加2.87个百分点，环比增加2.22个百分点；销售净利率28.66%，同比增加6.65个百分点，环比增加7.81个百分点 [5] - 2025年一季度公司实现营收5.40亿元，同比+3.25%，环比-4.14%；归母净利润1.38亿元，同比+12.57%，环比-14.71%；ROE为4.05%，同比下降0.02个百分点，环比下降0.91个百分点；销售毛利率34.58%，同比增加3.56个百分点，环比下降1.58个百分点；销售净利率25.49%，同比增加2.09个百分点，环比下降3.17个百分点 [5] 产品情况 - 2024年国内下游轮胎行业增长快拉动二氧化硅需求，公司二氧化硅产销量分别为36.3万吨、36.1万吨，同比分别+21.8%、+21.1%；沉淀法白炭黑均价5439元/吨，较2023年增长93元/吨；沉淀法白炭黑价差显著扩大至4456元/吨，较2023年增长476元/吨 [6] - 2025年一季度公司销售二氧化硅8.96万吨，同比增加0.27万吨，环比减少0.33万吨；二氧化硅均价5877元/吨，环比下降0.91%，同比下降0.84%；主要原料采购价下降，销售毛利率34.58%，同比增加3.56个百分点，环比下降1.58个百分点 [8] 费用情况 - 2024年公司销售费用0.16亿元，同比+38.30%；管理费用0.75亿元，同比+18.75%；研发费用0.75亿元，同比+19.47%；财务费用-0.57亿元，基本持平上年同期 [7] 产能情况 - 公司二氧化硅总产能位居世界第三，有在建产能5万吨；利用稻壳灰生产高分散二氧化硅产品已批量进入国际市场；规划3044吨/年二氧化硅微球项目，预计2025年底建成 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为23.95、25.93、28.62亿元，归母净利润分别为5.93、6.75、7.16亿元，对应PE分别11、10、9倍 [10] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2197|2395|2593|2862| |增长率(%)|21|9|8|10| |归母净利润（百万元）|541|593|675|716| |增长率(%)|31|10|14|6| |摊薄每股收益（元）|1.30|1.43|1.62|1.72| |ROE(%)|16|16|16|15| |P/E|12.77|11.39|10.00|9.44| |P/B|2.10|1.80|1.60|1.43| |P/S|3.19|2.82|2.60|2.36| |EV/EBITDA|9.56|7.88|6.66|6.07|[12]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月16日13点30分在江苏无锡召开[3] - 网络投票2025年5月16日进行，交易系统和互联网投票时间不同[3] - 股权登记日为2025年5月7日，登记在册A股股东有权出席[13] 议案相关 - 本次股东大会审议19项非累积和2项累积投票议案[7][8] - 特别决议议案为11、12、15、16、17号议案[9] - 对中小投资者单独计票的议案有5、6、7等多项[9] 投票权征集与选举 - 独立董事王靖征集股权激励计划相关议案投票权[6] - 不同持股数股东在董事、独立董事、监事选举有对应表决权[21]

激励计划 - 2025年4月23日审议通过限制性股票激励计划相关议案[9] - 会议将审议《公司2025年限制性股票激励计划（草案）》等三项议案[18] 投票征集 - 独立董事王靖征集2025年股权激励委托投票权[3] - 征集时间为2025年5月12 - 13日特定时段[5][12] - 征集对象为截至2025年5月7日登记在册股东[11] 会议安排 - 现场会议2025年5月16日13点30分召开[8] - 网络投票时间为2025年5月16日[8] - 股东会地点为无锡浙大网新科创园公司会议室[8]

会议情况 - 公司第四届监事会第二十三次会议于2025年4月23日现场召开，3名监事全部出席并表决[2] 议案表决 - 《2024年度报告正文及摘要》等多项议案表决3票同意、0票反对、0票弃权[3][4][5][7][8][9][10][11][15][17][18][19] 议案审议 - 《2024年度报告正文及摘要》等多项议案需提交股东会审议[3][5][7][8][11][14][15][16][17][18] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》提交2024年度股东会审议[13] 机构调整 - 公司拟调整内部监督机构设置，相关职权由董事会审计委员会行使，需股东会审议[14] 激励计划 - 《2025年限制性股票激励计划激励对象名单》主体资格合法有效，公示期不少于10天[18] - 监事会将在股东会审议前5日披露审核意见及公示情况说明[18]

分红与融资 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）[13] - 授权董事会办理不超8亿元（或等值外币）银行综合授信业务[17] - 同意公司及子公司在不超8亿元（或等值外币）银行综合授信额度内相互担保[18] - 子公司确成硅泰国拟向汇商银行申请不超2.2亿泰铢融资授信，公司提供担保[20] - 提请股东会授权董事会以简易程序向特定对象发行不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[21] 会议与议案表决 - 第四届董事会第二十三次会议于2025年4月23日召开，7名董事出席并表决[2] - 《2024年度报告正文及摘要》等多项议案表决7票同意、0票反对、0票弃权[3][4][5][6][8][9][10][11][12][13][17][18][19][20][21] - 《关于独立董事独立性自查情况的议案》4票同意、0票反对、0票弃权，3票回避[7] - 《关于公司高级管理人员2025年度薪酬方案的议案》6票同意、0票反对、0票弃权[16] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》全体董事回避表决，提交2024年年度股东会审议[14] - 《关于2024年度关联交易确认及2025年度日常关联交易预计的议案》6票同意、0票反对、0票弃权，1票回避[22] - 《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》表决7票同意、0票反对、0票弃权[23] - 《2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告》表决7票同意、0票反对、0票弃权[24] - 《2024年度会计师事务所履职情况评估报告》表决7票同意、0票反对、0票弃权[25] - 《董事会审计委员会2024年度对会计师事务所履行监督职责情况报告》表决7票同意、0票反对、0票弃权[26] 人员提名 - 提名阙伟东、陈小燕、王梦蛟为第五届董事会非独立董事候选人，任期三年，需提交股东会审议[27] - 提名章贵桥、陈明清、王靖为第五届董事会独立董事候选人，任期三年，需提交股东会审议[28] 股权激励 - 《关于<公司2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》表决6票同意、0票反对、0票弃权、1票回避，需提交股东会审议[36] - 《关于制定<公司2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》表决6票同意、0票反对、0票弃权、1票回避，需提交股东会审议[37] - 董事会提请股东会授权办理2025年限制性股票激励计划相关事宜[38] - 授权董事会对限制性股票授予数量、价格及回购数量、价格进行调整[39] - 授权董事会在激励对象间分配和调整放弃认购的限制性股票份额[39] - 授权董事会办理授予和解除限售限制性股票的相关事宜[39][40] - 授权董事会决定限制性股票激励计划的变更与终止[39] - 授权董事会签署、执行、修改与股权激励计划有关的协议[39] - 提请股东会授权董事会办理激励计划的审批、登记等手续[40] - 提请股东会授权董事会委任激励计划的中介机构[40] - 股权激励计划授权事项表决6票同意、0票反对、0票弃权、1票回避[40] 其他 - 《2025年一季度报告》经审计委员会审议通过并提交董事会[41] - 公司董事会决定于2025年5月16日13点30分召开2024年度股东会[42]

业绩总结 - 2024年度净利润540,809,423.84元[4] - 2024年可供分配利润466,808,382.53元[4] 利润分配 - 拟每10股派现3元，不转增、不送股[5] - 现金分红123,128,833.50元，占净利润32.89%[6] 股本情况 - 截至2024年底总股本415,883,145股，累计回购5,453,700股[6] 分红对比 - 2024年现金分红123,128,833.50元，2023年为143,650,305.75元[7] 三年数据 - 近三年累计现金分红370,942,189.25元，平均净利润444,593,974.44元[7] - 近三年现金分红比例83.43%[7]

激励计划主体与对象 - 公司具备实施限制性股票激励计划主体资格，无禁止情形[1] - 激励对象无不得参与情形，不包括独董等[2] 激励计划合规性 - 《激励计划》制定、审议流程和内容符合规定[3] 财务安排 - 公司无向激励对象提供财务资助计划或安排[4] 激励计划影响与决策 - 实施激励计划利于公司可持续发展，无损股东利益[5] - 监事会同意实施本次激励计划[6]