业绩数据 - 2025年上半年AMA实现收入14.1百万美元，约占全年目标28.2百万美元的50%[8] - 2025年上半年AMC实现收入110.2百万美元，约占全年目标的52%[9] - 2025年1 - 6月滁州工厂主营业务收入达成率为144.56%，预测收入10087.99万元，实际收入14583.15万元[1][42] - 2025年1 - 6月滁州工厂息税折旧摊销前利润从预测的 - 2941.70万元大幅提升至实际的 - 76.57万元[42] - 2025年AMA全年收入预计达35至40百万美元[8] - 2025年AMA营收有望超估算数25%至42%[5][1] - 2024年底估算2026年AAMI境内两座工厂（AMC+AMA）产值合计267.6百万美元[7] - 2026年三家工厂产值合计数估算为368.0百万美元，AMA产值估算为73.6百万美元（按总产值20%估算）[14] - 2028年全球引线框架市场规模预计达47.14亿美元[44] 订单情况 - 截至2025年3月31日，AMA与贡献AAMI超80%收入的客户建立稳定合作，实现批量生产的产品料号超400个，600余个正与客户对接导入[4] - 2025年6月末AMA在手订单为11.6百万美元，推算7 - 9月月均营收不低于3.8百万美元[8] - 截至2025年6月30日，AAMI整体在手订单73.2百万美元，较2024年12月31日增长约80%、较2025年3月31日增长约40%[20] 产能与利用率 - 2025年第二季AMA蚀刻、电镀工序设备使用率超50%[4] - 2025年上半年AMA部分关键工序设备使用率超50%，年末单月产能利用率有望达45%左右，2026年全年产能利用率预计达76.9%[14][15] - 2025年5、6月AMA产能利用率稳定在25%以上，5月单月最高接近30%[15] - 若关键工序代工产品全算AMA产量，2025年二季度AMA产能利用率接近40%，5月单月达44%[16][25] - 2025年二季度AMA蚀刻工序设备利用率达90%、电镀工序设备利用率达56%（55.9%）[16][26] - 2024 - 2025年AMA各关键工序设备利用率：冲压第一季度13.5%、第二季度22.2%等；蚀刻第一季度30.2%、第二季度71.4%等；电镀第一季度32.3%、第二季度42.2%等[28] - 2025年度滁州工厂产能利用率为22.3%，2025年上半年AMA实际产能利用率达23.3%[27] - AMC约70%机器设备已提完折旧，2026年较2024年拟减少产能约占2024年产能的20%[18] 产品情况 - 2025 - 2026年AMA产品均价从1.88美元/条降至1.43美元/条（冲压和蚀刻产品均价均按2025年均价80%估算）[14] - 2025 - 2026年AMA产量从15.0百万条增至51.4百万条[14] - 2025年1 - 6月AMC转移至AMA的模具对应产品出货金额约占AMA同期总出货金额的65%[13] - 预计2026年AMA料号转移贡献占比将降低至50%左右[13] 工厂资产与测试 - 2024年9月30日滁州工厂固定资产及在建工程公允价值72818.08万元，预计处置费用1456.36万元，可回收金额71361.72万元，账面价值69513.26万元；无形资产公允价值2799.65万元，预计处置费用55.99万元，可回收金额2743.66万元，账面价值2533.95万元[30] - 滁州工厂模拟减值测试相关资产组账面价值50183.50万元，分摊总部资产1251.69万元，分摊后资产组账面价值51435.19万元，可回收金额57392.11万元[35] - 滁州工厂模拟减值测试预测期收入复合增长率31.28%，毛利率 - 35.48%~21.12%，折现率13.00%；永续期收入增长率0%，毛利率21.12%，折现率13.00%[35] - 滁州工厂第五年增长率设定为1.7%，永续期收入增长率参数设定为0%[37] - 同行业可比上市公司引线框架相关毛利率在14.85%~30.34%，滁州工厂永续期毛利率为21.12%[38] - 本次模拟减值测试运用的税前折现率为13.00%，对应的税后折现率为11.17%[39] - 近年半导体行业重组案例折现率范围区间为10.80% - 13.95%[39] - 滁州工厂相关资产根据两种减值测试方法确定的可回收金额均大于账面价值，不存在减值风险[31][35] 风险提示 - 滁州工厂因客户及新产品导入慢、产能利用率低，报告期内AMA单体仍亏损[46][47] - 若AMA客户及新产品导入、产能爬坡不及预期，可能影响AAMI整体业绩[47] 其他信息 - 滁州工厂现有冲压工序设备13台（套）、蚀刻工序设备20台（套）、电镀工序20台（套）[23] - 康强电子江阴子公司产能爬坡约3年半期间未计提资产减值准备[41] - 会计师核查认为2026年AAMI境内两座工厂整体收入具可实现性，未来滁州工厂减值风险较小[50] - 报告期内滁州工厂相关资产不存在减值风险，无需计提资产减值准备[47][50] - 会计师核查履行了访谈管理层、查阅研究报告等多项程序[48][49] - 公司地址为每市延安东路222号[55] - 公司组织形式为特殊的普通合伙企业[55] - 公司执业证书编号为177 1 25 3[55] - 公司批准执业文号为财会函(2012) 1000012[55] - 公司批准执业日期为2012年9月14日[55]

公司治理 - 上市公司董事会由6名非独立董事、3名独立董事构成，控股股东正信同创及其关联方与ASMPT Holding分别提名董事[6] - 上市公司设两名联席总裁，分别为何树泉、杨飞[6] - AAMI董事会将由五名董事组成，均由上市公司委派，实际控制人王强任董事长[15] - 原协议AAMI董事会保留ASMPT留任2名董事，2025年7月30日修改为5名均由上市公司提名及选任[20] 业绩数据 - 2024年AAMI引线框架收入规模行业排名提升至全球第四[12] - 2025年AMA营收有望超估算数25% - 42%，达35 - 40百万美元[32][35][69] - 2025年AMC预计收入213.4 - 228.4百万美元，高于原估计[36] - 2025年境内两座工厂预计收入248.4 - 268.4百万美元，接近原估2026年产值[36] - 2026年境内两座工厂产值有望达263.2百万美元，与原估基本持平[36][38] - 2025年1 - 6月AMC转移模具对应产品出货额占AMA同期总出货额65%[40] - 2025年1 - 6月境内两座工厂营收合计超原估全年营收50%[40] - 预计2026年AMA料号转移贡献占比降至50%左右[40] - 2025年第二季AMA蚀刻、电镀工序设备使用率超50%[31] - 预计2025年末AMA单月产能利用率达45%左右[41] - 估算2026年AMA产能利用率达76.9%[42] - 2025年5、6月AMA产能利用率稳定在25%以上，5月单月最高接近30%[43] - 2025年第二季度AMA蚀刻工序设备利用率达90%、电镀工序达56%[44] - 截至2025年6月30日，AMC生产设备整体成新率低于20%，约70%机器设备已提完折旧[45] - AMC 2026年较2024年拟减少产能约占2024年产能的20%[45] - 截至2025年6月30日，AAMI整体在手订单7320万美元，较2024年12月31日增长约80%、较2025年3月31日增长约40%[47] - 截至2025年6月30日，AAMI境内两座工厂在手订单5420万美元，较2024年12月31日增长约56%、较2025年3月31日增长约28%[47] - 2025年1 - 6月滁州工厂主营业务收入预测10,087.99万元，实际14,583.15万元，达成率144.56%[69] - 2025年1 - 6月滁州工厂息税折旧摊销前利润预测 - 2,941.70万元，实际 - 76.57万元，大幅提升[69] 未来展望 - 预计2028年全球引线框架市场规模将达到47.14亿美元[72] - 结合2025年上半年经营及在手订单情况，2026年AAMI境内两座工厂整体收入具有可实现性[77] - AAMI整体不存在产能过剩情况，未来产能将逐步释放[77] 管控措施 - 交易完成后，公司对AAMI的整合管控沿用成熟半导体公司治理机制[29] - AAMI会计核算与财务管理体系纳入上市公司体系，优化重大资金使用等审批流程，财务总监介入审核[21] - 公司引入相关人才，在AAMI重大采购、融资等合同签署流程增加审批节点，由联席总裁或高管介入审批[22][23] - AAMI关键职能岗位人员改选、任命由管理团队遴选，报上市公司董事会提名的联席总裁同意后生效[24] - 公司修订完善相关制度，审计部门定期或不定期对AAMI进行内部审计[25] 工厂情况 - 滁州工厂现有冲压工序设备13台（套）、蚀刻工序设备20台（套）、电镀工序20台（套）[51] - 滁州工厂固定资产及在建工程公允价值72,818.08万元，预计处置费用1,456.36万元，可回收金额71,361.72万元，账面价值69,513.26万元[56] - 滁州工厂无形资产公允价值2,799.65万元，预计处置费用55.99万元，可回收金额2,743.66万元，账面价值2,533.95万元[57] - 滁州工厂模拟减值测试资产组账面价值50,183.50万元，分摊总部资产1,251.69万元，分摊后资产组账面价值51,435.19万元，可回收金额57,392.11万元[62] - 滁州工厂模拟减值测试预测期收入复合增长率31.28%，毛利率 - 35.48%~21.12%，折现率13.00%；永续期收入增长率0%，毛利率21.12%，折现率13.00%[62] - 管理层估算滁州工厂2025年度产能利用率为22.3%，上半年实际达23.3%[54] - 2022年滁州工厂首条产线投产，截至报告签署日已与数十家客户完成产品验证并确认收入[74] - 滁州工厂客户及新产品导入慢、产能利用率低，报告期内AMA单体处于亏损[74] - 报告期内滁州工厂相关资产不存在减值风险，无需计提资产减值准备[75,77] - 滁州工厂相关资产未来存在减值的风险较小[72,75,77]

业绩总结 - 2024年末公司资产规模由63,601.89万元提升至476,639.22万元，增长率达649.41%[23] - 2024年公司营业收入由36,456.27万元提升至260,808.78万元，增长率达615.40%[24] - 2024年公司归属于母公司所有者的净利润由 - 3,053.38万元提升至1,749.01万元，由负转正[24] - 2024年目标公司归母净利润为5,518.84万元，剔除相关因素影响后为10,173.93万元[24] - 2024年AAMI主营业务收入为293.1百万美元，收入排名提升至全球第四[14] - 2025年4月30日AAMI在手订单5830万美元，较2024年12月31日增长43.6%[33] 市场份额 - 2021 - 2023年AAMI均为全球排名前五的引线框架企业，市场份额呈上升趋势，2023年市场占有率为9%[14] - 2023年日本三井高科市场排名第1，市场占有率12%；长华科排名第2，占有率11%；韩国HDS排名第3，占有率11%；日本新光电气排名第4，占有率9%；顺德工业排名第6，占有率8%；康强电子排名第7，占有率5%；界霖科技排名第8，占有率3%；其他合计占有率32%[14] - 2022年日本三井高科市场排名第1，市场占有率12%；长华科排名第2，占有率11%；韩国HDS排名第3，占有率9%；日本新光电气排名第4，占有率9%；AAMI排名第5，占有率8%；顺德工业排名第6，占有率7%；界霖科技排名第7，占有率5%；其他合计占有率38%[14] - 2021年日本三井高科市场排名第1，市场占有率12%；长华科排名第2，占有率10%；日本新光电气排名第3，占有率9%；韩国HDS排名第4，占有率8%；AAMI排名第5，占有率8%；顺德工业排名第6，占有率8%；界霖科技排名第7，占有率5%；其他合计占有率40%[14] 股权交易 - 交易完成后公司将直接持有目标公司55.99%股权，间接持有44.01%股权，合计控制AAMI 100%股权[7][52] - 交易完成后公司将取得目标公司AAMI之87.47%股权，置出线缆用高分子材料业务相关资产及负债[9] - 考虑回购交易，公司交易后将实际持有AAMI约99.97%股权[9] - AAMI回购香港智信持有的AAMI 12.49%股份支付现金437,721,287元[145] 技术研发 - 目标公司掌握内引脚微间距LQFP引线框架技术（引脚数多达256支、内引脚间距小至130微米）[12] - 目标公司掌握双排外引脚微间隙框架DR - QFN技术（内引脚间距小至160微米）[12] - 目标公司掌握可路由QFN并选择性镍钯金电镀技术（引脚数多达400个）[12] - 目标公司高可靠性表面处理技术解决方案支持封装成品达到湿度敏感一等级认证（MSL 1，最高级别）[12] 市场扩张 - AAMI在中国安徽建立先进制造工厂，在马来西亚工厂补充冲压产能[15] 人员与管理 - 交易完成后上市公司董事会由6名非独立董事、3名独立董事构成，正信同创及其关联方提名4名非独立董事、2名独立董事，ASMPT Holding提名2名非独立董事、1名独立董事[43][49] - 上市公司设两名联席总裁，分别为何树泉和杨飞[43][49] - AAMI董事会由5名董事组成，均由上市公司委派，高级管理人员仍为现任CEO和CFO[50] - 2022 - 2024年目标公司核心技术人员未发生变动，为CEO何树泉、产品工程总监陈达志和质量总监俞月根[63] 财务与交易对价 - AAMI 100%股权作价按350370.00万元计算[104] - 领先半导体、先进半导体通过转让份额及参与交易预计收取对价合计13.23亿元，自2020年以来投资成本合计10.72亿元，投资收益为2.51亿元[109] - 领先半导体、先进半导体将向北京智路、北京建广或其关联方合计支付7000万元服务费[104] - 北京智路向先进半导体转让嘉兴景曜、滁州智元的GP份额，转让对价为200万元[104] 实控人情况 - 本次交易前，王强通过正信同创持有上市公司27%股份，为实控人[175] - 本次交易后，考虑配套募集资金，王强持股降至23.23%，ASMPT Holding持股18.12%，公司实控人不变[175][190]

交易进展 - 上海泽昌律所2025年7月出具补充法律意见书（五），补充期为2024.9.30 - 2024.12.31[6][8] - 本次交易已获上市公司2025年第一次临时股东大会审议通过[20] - 2025年7月30日签署《资产购买协议之补充协议二》[23] - 2025年7月30日完成关联交易决策程序[28] - 2025年8月1日拟发布董事会决议及其他相关公告[31] 待办事项 - 交易尚需上交所审核通过并经中国证监会予以注册[21] - 需就ODI事项在相关主管部门完成备案或审批手续[21] 合规情况 - 交易方案内容符合法律法规规定[36] - 交易各方具备相应主体资格[36] - 交易符合相关法律实质条件[36] - 取得全部批准等履行程序后实施无实质性法律障碍[36]

市场扩张和并购 - 公司拟通过重大资产置换等方式取得AAMI的股权及其控制权[1] - 公司拟置出全资子公司上海至正新材料有限公司100%股权[1] 其他新策略 - 公司拟与ASMPT Hong Kong Holding Limited签署补充协议二[1] - 公司编制重大资产置换等交易报告书草案及摘要[2] - 独立董事同意将议案提交董事会审议，关联董事回避表决[2]

交易方案 - 重大资产置换交易对方为南宁市先进半导体科技有限公司[2] - 发行股份及支付现金购买资产交易对方包括ASMPT Hong Kong Holding Limited等11名[2] - 募集配套资金对象不超过35名特定投资者[2] - 公司拟通过交易直接及间接取得目标公司AAMI 87.47%股权并置出至正新材料100%股权，交易后将实际持有AAMI约99.97%股权[18][25] - 本次交易总对价306,870.99万元，其中现金对价79,079.37万元，股份对价202,154.28万元，拟置出资产作价25,637.34万元[1] - 上市公司向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过100,000万元[100] 方案调整 - 2025年2月原交易对方北京智路、马江涛退出，涉及转让的标的资产份额对应AAMI股权比例合计为1.49%[28] - 2025年7月不再将AAMI支付43,772.13万元现金回购香港智信持有的AAMI 12.49%股权交易认定为重组一部分，拟置入资产交易作价由350,643.12万元调整为306,870.99万元[29] - 两次方案调整累计涉及AAMI股权比例未达本次交易拟收购的AAMI股权比例的20%，不构成重大调整[28][30] 业绩数据 - 2023年度和2024年度，AAMI收入分别为220,530.39万元和248,621.11万元，净利润分别为2,017.77万元和5,518.84万元[80][116] - 2024年公司半导体专用设备业务营业收入占比超30%[48][79][132][189] - 2024年交易前资产总计63,601.89万元，备考数476,639.22万元，变动649.41%[54] - 2024年交易前负债合计36,281.01万元，备考数137,621.88万元，变动279.32%[54] - 2024年交易前归属于母公司股东的所有者权益22,580.81万元，备考数334,180.16万元，变动1379.93%[54] - 2024年交易前营业收入36,456.27万元，备考数260,808.78万元，变动615.40%[54] - 2024年交易前归属于母公司所有者的净利润 -3,053.38万元，备考数1,749.01万元，由负转正[55] - 2024年交易前归属于母公司所有者的每股净资产3.03元/股，备考数20.88元/股，变动589.12%[55] 未来展望 - 交易后公司将加快向半导体新质生产力方向转型升级，优化股权结构和治理架构[25] - 全球领先的半导体封装设备龙头ASMPT全资子公司ASMPT Holding将成为上市公司重要股东[25] 资产估值 - AAMI评估值352,600.00万元，增值率18.88%[36] - 至正新材料评估值25,637.34万元，增值率15.07%[36] 其他要点 - 本次交易构成重大资产重组，涉及发行股份购买资产，需经上交所审核通过并经中国证监会注册后方可实施[183] - 本次交易构成关联交易，交易对方领先半导体、先进半导体为关联方，交易完成后ASMPT Holding将成为关联方[184] - 本次交易不会导致公司控制权发生变更，不构成重组上市，交易完成后王强先生持股占比23.23%[187] - 减值补偿期间为2025 - 2027年，先进半导体、领先半导体按18.24%、4.69%比例补偿[69] - 截至2024年12月31日，公司拥有专利共87项[110] - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为13.77%和12.44% [118] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为36,135.42万元和54,164.06万元，占流动资产的比例分别为18.72%和24.15% [119] - 报告期各期末，AAMI存货账面价值分别为33,210.32万元和53,077.23万元，占流动资产比例分别为17.20%和23.66%[120]

市场扩张和并购 - 公司拟置换资产取得先进封装材料国际有限公司股权及控制权，置出上海至正新材料有限公司100%股权并募资[1] 其他新策略 - 2025年7月21日公司收到上交所《审核中心意见落实函》[2] - 2025年8月1日公司披露草案（上会稿）等文件[2] - 草案（上会稿）第一章更新交易履行程序[2] - 草案（上会稿）第四章结合目标公司董事会安排调整更新内容[2] - 草案（上会稿）第八章补充披露新签署协议[2]

市场扩张和并购 - 公司拟置换资产取得先进封装材料国际有限公司股权及控制权，置出上海至正新材料有限公司100%股权并募资[1] 进展情况 - 2025年7月21日公司收到上交所《审核中心意见落实函》[1] - 公司会同中介机构落实问题并提交回复和重组报告书（上会稿）[2] 交易状态 - 交易尚需上交所审核通过及中国证监会同意注册[3] - 交易审核和取得注册时间不确定[4] 公告信息 - 公告发布于2025年8月1日[6]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价71.96元人民币，单日上涨1.02% [1] - 换手率3.19%，成交量2.38万手，成交金额1.71亿元人民币 [1] - 主力资金净流出1502.23万元人民币，占成交额8.77%，其中超大单净流出651.80万元人民币（占比3.81%）、大单净流出850.44万元人民币（占比4.97%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出907.34万元人民币，占成交额5.3% [1] - 小单资金净流入594.90万元人民币，占成交额3.47% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入5119.06万元人民币，同比增长38.67% [1] - 归属净利润1423.15万元人民币，同比减少157.73% [1] - 扣非净利润1478.60万元人民币，同比减少144.44% [1] 财务健康状况 - 流动比率2.035，速动比率1.706 [1] - 资产负债率58.19% [1] 企业基本信息 - 公司全称深圳至正高分子材料股份有限公司，2004年成立于深圳市 [1] - 属于化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本7453.4998万元人民币，实缴资本7453万元人民币 [1] - 法定代表人施君 [1] 企业商业活动 - 对外投资3家企业，参与招投标项目14次 [2] - 拥有专利信息42条，行政许可26个 [2]

政策更新 - 7月18日天津多部门发布措施，依托相关企业摸排储备优质并购标的，构建资源库并组建服务联盟[7] - 7月16日上海长三角G60科创集团举办峰会，将围绕并购等领域展开圆桌对话[7] - 7月11日中证协引导投行业务转变，鼓励券商加大并购重组财务顾问业务投入[7] 并购事件统计 - 7.14 - 7.20上市公司作为竞买方的并购事件中，3例失败，剔除后共77例，重大并购重组27例，完成12例，重大完成1例[9] 重大并购重组 - 7.14 - 7.20上市公司为竞买方的并购事件中，竞买方为国央企的共计7例[13][14] 并购失败事件 - 本期3例上市公司并购失败，竞买方为力星股份、鸿铭股份、中基健康[15] 实控人变更 - 本期2家上市公司披露控制权变更，分别为神剑股份和华蓝集团[17][18] 市场表现 - 7.14 - 7.20重组指数跑赢万得全A，超额为0.27%，中期维度收益差由负转正[19] 风险提示 - 存在政策理解不到位、国内经济复苏不及预期、海外政策不确定、地缘政治及行业基本面不确定等风险[24]