投资评级和核心观点 - 丸美股份经历调整重焕生机，但盈利能力尚未完全恢复。公司2023年来重回增长轨道，但2023年归母净利率、扣非归母净利率仍与其提出的合理净利率区间有差距，盈利能力尚未完全恢复。[8][9] - 公司底层思维&能力已实现迭代优化，具备可持续增长的前提。公司在转型过程中实现了ToC零售思维的切换和消费者洞察能力的强化，为持续增长奠定基础。[10] 丸美品牌 - 丸美品牌聚焦眼部抗衰中高端差异化市场，打造"眼部护理大师"心智。公司早期以经销模式广泛覆盖二三线城市日化百货渠道。[12][16][17][18] - 公司顺应趋势强化线上直营团队建设，持续探索尝试终见成效。线上营收占比已由2019年的44.9%提升至2023年的84.1%。[19][20][21] - 公司大力发展小红笔眼霜、小金针次抛精华等科技感大单品，精简长尾SKU优化货盘。同时坚定"分渠分品"策略，线上线下产品结构规划清晰。[22][23][24] - 公司前瞻布局明星成分"重组胶原蛋白"，并持续打造独家成分。重组胶原蛋白系列产品快速放量,未来有望持续受益。[25][26][27][28] PL恋火品牌 - 公司收购PL恋火切入彩妆市场,后顺应消费趋势调整品牌定位。PL恋火以大单品策略深耕、稳步渗透底妆市场,现已打造"看不见"、"蹭不掉"及"晶钻"三大系列。[43][44][45][46] - PL恋火拥有较强的消费者洞察意识及能力,有望持续成长并成为公司第二增长曲线。[46] 人群资产分析 - 丸美5A人群资产规模已达1.87亿人,实现较好积累。其中更有价值的A3人群占比已超37%,为公司盈利能力恢复奠定基础。[39][40][41][42][57] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入为29.66/37.09/44.94亿元,归母净利润为3.75/4.84/6.04亿元,对应EPS为0.94/1.21/1.51元。当前股价对应PE为32.6/25.3/20.2倍,估值合理。[66][67] - 首次覆盖,给予"买入"评级。[67]

利润分配 - 2023年年度利润分配方案2024年5月17日经股东大会通过[3] - 以401,000,000股为基数，每股派0.52元，共派208,520,000元[4] 时间安排 - A股股权登记日2024/5/30，除权（息）日和发放日2024/5/31[2][5] 红利发放 - 无限售股委托中国结算上海分公司发放，部分股东公司自发放[7][8] 税收政策 - 不同持股时间和股东类型税负不同[9][10][11] 咨询方式 - 权益分派事项联系董事会办公室，电话020 - 66378685[12]

募资情况 - 公司首次公开发行4100万股，发行价每股20.54元，募集资金84214万元，净额79000.2万元[4] - 截至2023年12月31日，已累计使用募集资金45529.99万元，未使用余额33470.21万元[5] 业绩表现 - 公司2023年营业收入22.26亿元，同比上升28.52%[12] - 2023年线上渠道营业收入18.71亿元，占比84.11%，同比增长50.40%[12] - 2023年直营占比达68.25%，抖音、天猫等成重要增长引擎[12] 项目进展 - “化妆品智能制造工厂建设项目”原投资总额27565.34万元，已投入20853.72万元[9] - “化妆品智能制造工厂建设项目”加（扩）建投资6875.26万元，调整后投资总额34440.60万元[11] - 化妆品智能制造工厂项目拟新增建筑面积20592平方米，扩建后预计总面积从52400平方米增至72992平方米[14] - “化妆品智能制造工厂建设项目”预定可使用状态日期由2024年12月延期至2025年12月[2][14] 项目审批 - 该事项已通过第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议审议，尚需股东大会审议[33] - 监事会认为该事项符合规定，无违规使用募集资金情形，同意提交股东大会审议[35] - 保荐人中信证券认为该事项符合规定，无违规使用募集资金情形，对该事项无异议[36]

募集资金情况 - 丸美股份首次公开发行4100万股，发行价20.54元/股，募集资金84214万元，净额79000.2万元[2] - 截至2023年12月31日，累计使用募集资金45529.99万元，未使用余额33470.21万元[3] 项目建设情况 - “化妆品智能制造工厂建设项目”预定可使用状态日期延期至2025年12月[6][14] - 该项目设计产能为年产护肤品3382.5吨、彩妆产品200吨，用地18205平方米，规划建筑面积52400平方米，计划投资27565.34万元，已投入20853.72万元[7] - 2024年拟对该项目加（扩）建，新增建筑面积20592平方米，加（扩）建投资6875.26万元，调整后项目投资总额34440.6万元[9][10][11] - 加（扩）建后预计总建筑面积由52400平方米增至72992平方米[18] 业绩情况 - 2023年公司实现营业收入22.26亿元，同比上升28.52%[15] - 2023年度线上渠道实现营业收入18.71亿元，占比84.11%，同比增长50.40%，直营占比达68.25%[15][19] 项目调整情况 - 公司拟对“化妆品智能制造工厂建设项目”追加投资、增加实施地点并延期，旨在优化资源配置，不改变原项目内容，对生产经营无重大不利影响[36] - 本次项目调整需依据相关法律法规履行决策程序，不涉及关联交易及重大资产重组，已通过第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议审议，尚需股东大会审议通过[37] - 监事会认为项目调整基于公司发展战略及经营需要，符合规定，无违规使用募集资金情形，同意调整计划并提交股东大会审议[39] - 保荐人核查认为项目调整已通过相关会议审议，尚需股东大会通过，符合规定，基于客观情况，无违规及损害股东利益情况，对调整事项无异议[40]

公司治理 - 2024年5月17日召开第五届董事会第一次会议，9名董事全到[2] - 选举孙怀庆为董事长，任期三年[3] - 选举第五届董事会各专门委员会人选，任期三年[6][8] 人员聘任 - 聘任孙怀庆为CEO兼总经理等，任期三年[10][11] 项目与会议 - 审议通过部分募集资金投资项目相关议案，待股东大会审议[12][13] - 提请2024年6月5日召开第一次临时股东大会审议议案[14]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会6月5日14点30分在广州丸美股份会议室召开[3] - 网络投票6月5日进行，交易系统与互联网投票时间不同[5] - 审议部分募集资金投资项目相关议案并对中小投资者单独计票[7][8] 其他信息 - 股权登记日为2024年5月30日，A股代码603983，简称丸美股份[14] - 参会登记6月3日在广州丸美股份会议室进行[15]

会议信息 - 公司第五届监事会第一次会议于2024年5月17日召开，通知于5月13日发出[2] 选举结果 - 选举陈青梅为公司第五届监事会主席，任期三年，表决3票同意[3] 项目议案 - 监事会同意“化妆品智能制造工厂建设项目”调整计划并提交审议，表决3票同意[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年全年，抖音为代表的线上渠道成为营收增长的重要引擎，大单品战略主导下，丸美主品牌成功焕活、恋火维持高增长 [3] - 渠道和产品结构优化推动毛利率提升，叠加管理费用出现一定的规模效应，部分抵消渠道转型带来的销售费用率阶段性上涨 [3] - 2024Q1，重组胶原系列产品营收占比进一步提升，推动毛利率的较大幅改善 [3] 公司财务数据总结 - 2023年全年，公司实现营业收入22.26亿元，同比增长28.52%；归母净利润2.59亿元，同比增长48.93%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长38.16% [3] - 2024Q1公司实现营业收入6.61亿元，同比增长38.73%；归母净利润1.11亿元，同比增长40.62%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长40.8% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.91、1.13、1.43元 [4]

会议参与情况 - 出席会议的股东和代理人人数为22人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为327,983,243股，占比81.7913%[4] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》等多项议案A股同意比例超99.9999%[8][10][12] - 《公司章程》及其他治理制度修订议案A股同意比例99.8053%[13] 选举情况 - 孙怀庆等6人当选第五届董事会董事，占比98.7698%[19] - 曹庸等3人当选第五届董事会独立董事，占比98.9606%[19] - 梁焕秋、陈嘉扬当选第五届监事会监事，占比分别为98.9606%、98.7698%[19] 议案通过情况 - 议案1 - 7、9 - 11为普通决议议案，二分之一以上通过[20] - 议案8为特别决议议案，三分之二以上通过[20] 其他信息 - 本次股东大会见证律所是广东信达律师事务所[21] - 律师见证结论为会议召集、召开程序合法有效[21] - 公告发布时间为2024年5月18日[23]

广东信达律师事务所 股东大会法律意见书 中国 深圳 福田区 益田路 6001 号 太平金融大厦 11、12 楼 邮政编码：518038 11F/12F., TAIPING FINANCE TOWER, NO.6001 YITIAN ROAD, SHENZHEN, CHINA 电话（Tel.）：（0755）88265288 传真（Fax.）：（0755）88265537 网站（Website）：https://www.sundiallawfirm.com 关于广东丸美生物技术股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 信达会字（2024）第 108 号 致：广东丸美生物技术股份有限公司 广东信达律师事务所（以下简称"信达"）接受广东丸美生物技术股份有限 公司（下称"贵公司"）的委托，指派律师参加了贵公司 2023 年年度股东大会 （下称"本次股东大会"），并进行了必要的验证工作。现根据《中华人民共和 国公司法》（下称"《公司法》"）、《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》 （下称"《股东大会规则》"）以及贵公司《公司章程》的规定，按照律师行业 公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对本次股东大 ...