公司概况与市场地位 - 丸美生物是一家专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业，以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [4] - 公司已成功研发重组双胶原蛋白，这是一种工程化重组胶原蛋白，能将I型与III型胶原蛋白融合为单一分子，并运用翻译暂停与C-PRO扣环技术 [4] - 公司是中国首个也是唯一一个获批为全国重组功能蛋白技术研究中心的企业（截至2025年9月30日）[4] - 公司主要经营“丸美”及“恋火”两大品牌，丸美专注于眼部及面部抗衰解决方案，恋火是聚焦底妆的高质价比彩妆品牌 [4] - 以零售额计，丸美品牌自2021年至2024年连续四年位列中国国内眼部护理品牌第一 [5] - 以2024年零售额计，恋火品牌在中国国货底妆品牌中排名第三，在中国底妆品牌中排名第五 [5] - 自2022年至2024年，恋火品牌零售额年复合增长率高达77.5%，在中国前五大底妆品牌中属最高 [5] 技术与研发实力 - 公司已建立覆盖从基础研究到应用的死循环价值链，截至2025年9月30日，已开发出重组双胶原蛋白、SPG β-葡聚糖等80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产 [7] - 公司自有的生产基地能够开展用于重组胶原生产的高密度发酵与纯化工艺，有效衔接基础研究与产业化生产 [7] - 公司拥有两个位于中国广州的生产基地，分别为广州丸美5C中心生产基地及广州拜斯特生产基地 [7] - 于2023年，工信部批准丸美生物为行业标准《重组可溶性胶原》的主要起草单位 [4] 财务表现 - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年前九个月分别录得收入人民币17.32亿元、22.26亿元、29.70亿元及24.50亿元 [8] - 公司年度/期间利润分别为人民币1.67亿元、2.78亿元、3.42亿元及2.47亿元（对应同期）[9] - 公司毛利分别为人民币11.75亿元、15.60亿元、21.77亿元及18.34亿元（对应同期）[10] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的67.8%提升至2025年前九个月的74.8% [8] 行业概览与增长前景 - 按零售额计，中国美妆行业的市场规模由2019年的人民币4，603亿元增长至2024年的人民币5，663亿元，年复合增长率为4.2% [11] - 预计2024年至2029年中国美妆行业将继续以7.0%的年复合增长率增长 [11] - 中国护肤品市场规模由2019年的人民币3，559亿元增长至2024年的人民币4，514亿元，年复合增长率为4.9% [14] - 中国护肤品行业预计继续以7.0%的年复合增长率增长至2029年的人民币6，344亿元 [14] - 中国彩妆品行业的市场规模从2019年的人民币1，045亿元增长到2024年的人民币1，148亿元，年复合增长率为1.9% [17] - 中国彩妆市场预计将以6.8%的年复合增长率继续增长，到2029年将达到人民币1，595亿元 [17] 公司治理与股权结构 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [20] - 孙怀庆博士为执行董事、董事长、总经理兼首席执行官，负责集团整体发展战略及管理 [21] - 孙云起先生（孙怀庆博士之子）为执行董事，负责恋火品牌的管理和运营 [21] - 截至最后实际可行日期（2025年12月5日），孙怀庆博士及配偶王晓蒲女士合计持有公司已发行股份总数约80.80% [22] - 孙博士与王女士于上市后将共同构成控股股东集团 [22] 上市中介团队 - 联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司和中信证券（香港）有限公司 [27] - 核数师及申报会计师为安永会计师事务所 [27] - 行业顾问为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司 [27]

公司概况与市场地位 - 丸美生物是一家专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业，以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [4] - 公司已成功研发重组双胶原蛋白，这是一种能将I型与III型胶原蛋白融合为单一分子的工程化重组胶原蛋白，并运用翻译暂停与C-PRO扣环技术 [4] - 公司主要经营“丸美”及“恋火”两大品牌，丸美专注于具有抗皱和紧致功效的眼部及面部护理解决方案，恋火是一个聚焦底妆产品的高质价比彩妆品牌 [4] - 以零售额计，丸美品牌自2021年至2024年连续四年位列中国国内眼部护理品牌第一 [5] - 按2024年零售额计，恋火品牌在中国国货底妆品牌中排名第三，在中国底妆品牌中排名第五，且自2022年至2024年零售额年复合增长率达77.5%，在中国前五大底妆品牌中最高 [5] 技术与研发实力 - 公司已建立覆盖从基础研究到应用的闭环价值链，截至2025年9月30日，已开发出重组双胶原蛋白、SPG β-葡聚糖等80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产 [7] - 公司自有的生产基地能够开展用于重组胶原生产的高密度发酵与纯化工艺，有效衔接基础研究与产业化生产 [7] - 于2023年，工信部批准丸美生物为行业标准《重组可溶性胶原》的主要起草单位 [4] - 根据弗若斯特沙利文资料，截至2025年9月30日，丸美生物是中国首个也是唯一一个获批为全国重组功能蛋白技术研究中心的企业 [4] 财务表现 - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年前九个月分别录得收入人民币17.32亿元、22.26亿元、29.70亿元及24.50亿元 [8][9] - 公司年度/期间利润同步增长，同期分别为人民币1.67亿元、2.78亿元、3.42亿元及2.47亿元 [8][10] - 公司毛利率持续提升，同期毛利分别为人民币11.75亿元、15.60亿元、21.77亿元及18.34亿元，毛利率从2022年的67.8%提升至2025年前九个月的74.8% [8][11] - 销售及经销开支占收入比例较高，2022年至2025年前九个月期间，该比例在48.8%至57.7%之间 [8] 行业背景与前景 - 按零售额计，中国美妆行业的市场规模由2019年的人民币4，603亿元增长至2024年的人民币5，663亿元，年复合增长率为4.2% [12] - 预计2024年至2029年中国美妆行业将继续以7.0%的年复合增长率增长 [12] - 中国护肤品市场规模由2019年的人民币3，559亿元增长至2024年的人民币4，514亿元，年复合增长率为4.9%，预计到2029年将以7.0%的年复合增长率增至人民币6，344亿元 [15] - 中国彩妆品行业的市场规模从2019年的人民币1，045亿元增长到2024年的人民币1，148亿元，年复合增长率为1.9%，预计到2029年将以6.8%的年复合增长率达到人民币1，595亿元 [18] 公司治理与股权结构 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [21] - 创始人孙怀庆博士担任执行董事、董事长、总经理兼首席执行官，负责集团整体发展战略及管理 [22] - 截至最后实际可行日期（2025年12月5日），孙怀庆博士及配偶王晓蒲女士合计持有324，000，000股股份，占已发行股份总数约80.80%，构成控股股东集团 [23][25]

公司概况与市场地位 - 丸美生物是一家专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业，以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [4] - 公司已成功研发重组双胶原蛋白，这是一种能将I型与III型胶原蛋白融合为单一分子的工程化重组胶原蛋白，并运用翻译暂停与C-PRO扣环技术 [4] - 公司主要经营“丸美”及“恋火”两大品牌，丸美专注于具有抗皱和紧致功效的眼部及面部护理解决方案，恋火是一个聚焦底妆产品的高质价比彩妆品牌 [4] - 以零售额计，丸美自2021年至2024年连续四年位列中国国内眼部护理品牌第一 [5] - 按2024年零售额计，恋火在中国国货底妆品牌中排名第三，在中国底妆品牌中排名第五，自2022年至2024年，恋火零售额年复合增长率为77.5%，在中国前五大底妆品牌中属最高 [5] 技术与研发实力 - 公司已建立覆盖从基础研究到应用的死循环价值链，截至2025年9月30日，已开发出重组双胶原蛋白、SPG β-葡聚糖等80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产 [7] - 公司自有的生产基地能够开展用于重组胶原生产的高密度发酵与纯化工艺，有效衔接基础研究与产业化生产 [7] - 于2023年，工信部批准丸美生物为行业标准《重组可溶性胶原》的主要起草单位，截至2025年9月30日，公司是中国首个也是唯一一个获批为全国重组功能蛋白技术研究中心的企业 [4] 财务表现 - 公司收入从2022年的人民币17.32亿元增长至2024年的人民币29.70亿元，2025年前九个月收入为人民币24.50亿元 [8] - 公司年度/期间利润从2022年的人民币1.67亿元增长至2024年的人民币3.42亿元，2025年前九个月利润为人民币2.47亿元 [9] - 公司毛利从2022年的人民币11.75亿元增长至2024年的人民币21.77亿元，2025年前九个月毛利为人民币18.34亿元 [10] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的67.8%提升至2024年的73.3%，2025年前九个月进一步升至74.8% [8] 行业概览 - 按零售额计，中国美妆行业的市场规模由2019年的人民币4，603亿元增长至2024年的人民币5，663亿元，年复合增长率为4.2% [10] - 预计2024年至2029年中国美妆行业将继续以7.0%的年复合增长率增长 [10] - 中国护肤品市场规模由2019年的人民币3，559亿元增长至2024年的人民币4，514亿元，年复合增长率为4.9%，预计将以7.0%的年复合增长率增长至2029年的人民币6，344亿元 [13] - 中国彩妆品行业的市场规模从2019年的人民币1，045亿元增长到2024年的人民币1，148亿元，年复合增长率为1.9%，预计将以6.8%的年复合增长率继续增长，到2029年将达到人民币1，595亿元 [16] 公司治理与股权结构 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [19] - 创始人孙怀庆博士担任执行董事、董事长、总经理兼首席执行官，负责集团整体发展战略及管理 [20] - 截至最后实际可行日期（2025年12月5日），孙怀庆博士及王晓蒲女士合计持有324，000，000股股份，占已发行股份总数约80.80%，为控股股东 [21][23]

公司上市申请与基本信息 - 广东丸美生物技术股份有限公司于12月11日向港交所主板递交上市申请 [1] - 联席保荐人为高盛与中信证券 [1] - 公司每股H股面值为人民币1.00元 [3] 公司业务与市场定位 - 公司是专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业 [1] - 公司以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [1] - 公司通过专注于研发及以重组胶原蛋白为代表的核心技术突破，将前沿科技创新应用到具有抗皱、紧致和修护等功效的护肤产品中 [1] - 以2024年零售额计，丸美生物是重组胶原蛋白护肤品细分领域的中国第三大美妆企业 [1]

公司上市申请与基本信息 - 广东丸美生物技术股份有限公司于12月11日向港交所主板递交上市申请 [1] - 联席保荐人为高盛和中信证券 [1] - 公司计划发行H股，每股面值为人民币1.00元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业 [1] - 公司以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [1] - 公司专注于研发及以重组胶原蛋白为代表的核心技术突破，将前沿科技创新应用到具有抗皱、紧致和修护等功效的护肤产品中 [1] - 以2024年零售额计，丸美生物是重组胶原蛋白护肤品细分领域的中国第三大美妆企业 [1]

据港交所文件：广东丸美生物技术股份有限公司向港交所提交上市申请书。 ...

业绩表现 - 2022 - 2024年公司净利润复合年增长率为43.0%[48] - 2024年公司收入同比增长31.0%[48] - 2022 - 2025年公司营收分别为17.317亿元、22.256亿元、29.698亿元、24.504亿元[81][197] - 2022 - 2025年公司毛利率分别为67.8%、70.1%、73.3%、74.8%；净利率分别为9.7%、12.5%、11.5%、10.0%[90] 品牌地位 - 2024年公司是中国重组胶原蛋白护肤品领域第三大美容公司[43] - 2021 - 2024年丸美品牌在中国本土眼霜品牌零售销售额排名第一[45] - 2024年恋火品牌在中国本土底妆品牌零售销售额排名第三，在中国底妆品牌中排名第五[45] - 2022 - 2024年恋火品牌在中国前五大底妆品牌中零售销售额复合年增长率最高，达77.5%[45] 研发成果 - 截至2025年9月30日，公司已开发80多种成分，30多种可用于规模化生产[56] - 截至2025年9月30日，公司已提交651项专利申请，获得375项专利，含265项发明专利[60] 产品销售 - 2024年丸美小金针重组胶原蛋白精华销量超过5900万支[63] 市场规模与预测 - 2024年中国抗衰老护肤品市场规模达1541亿元，预计2024 - 2029年以12.4%复合年增长率增长至2769亿元[71] 客户与供应商 - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司前五大客户收入分别为4.704亿元、3.262亿元、3.942亿元和2.645亿元，占比分别为27.1%、14.6%、13.3%和10.8%[69] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司最大客户收入分别占总收入的19.4%、10.1%、8.8%和7.0%[69] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司前五大供应商采购额分别为3.404亿元、4.869亿元、5.981亿元和5.320亿元，占比分别为26.3%、27.1%、25.5%和26.6%[70] 财务指标 - 2022 - 2025年公司销售成本占比分别为32.2%、29.9%、26.7%、25.2%[81] - 2022 - 2025年公司毛利润分别为11.747亿元、15.603亿元、21.765亿元、18.340亿元，占比分别为67.8%、70.1%、73.3%、74.8%[81] - 2022 - 2025年公司流动资产总额分别为22.372亿元、25.299亿元、29.544亿元、25.941亿元[84] - 2022 - 2025年公司流动负债总额分别为6.685亿元、10.102亿元、15.965亿元、14.368亿元[84] - 2022 - 2025年公司经营活动现金流量净额分别为4844万元、3.380亿元、3.005亿元、1.589亿元[87] - 2022 - 2025年公司投资活动现金流量净额分别为7014万元、 - 2.152亿元、4.322亿元、 - 1.669亿元[87] - 2022 - 2025年公司融资活动现金流量净额分别为1.449亿元、 - 1.453亿元、 - 1.931亿元、 - 3.828亿元[87] - 2022 - 2025年公司流动比率分别为3.3、2.5、1.9、1.8[90] 股权结构 - 截至最新实际可行日期，孙博士和王女士共持有3.24亿股，约占已发行股份总数的80.80%[93] 分红政策与情况 - 公司现金分红不少于当年可分配利润的10%且不少于近三年年均可分配利润的30%[100] - 2022 - 2025年9月，公司分别宣布分红7620万元、1.003亿元、3.088亿元和3.008亿元[102] 子公司情况 - 共青城联明股权投资合伙企业于2021年1月29日成立，为非全资附属公司[123] - 广州禾美实业有限公司于2020年6月23日成立，为全资附属公司[123] - 广州恋火化妆品有限公司于2017年10月18日成立，为全资附属公司[123] - 广州瑜博口腔医学科技有限公司于2021年12月16日成立，为非全资附属公司[123] - 广州丸美生物技术有限公司于2009年2月18日成立，为全资附属公司[134] - 广州丸美网络科技有限公司于2019年12月4日成立，为全资附属公司[134] - 青岛茂达创业投资合伙企业于2021年8月4日成立，为非全资附属公司[139] - 上海菲加实业有限公司于2020年6月11日成立，为全资附属公司[141] - 宿迁汇恒金鼎资产管理合伙企业于2018年12月3日成立，为非全资附属公司[143] 其他数据 - 2022 - 2024年及2024年和2025年截至9月30日的九个月，销售和营销成本分别为8.462亿、11.986亿、16.347亿、10.709亿和14.146亿元，分别占各期总收入的48.8%、53.9%、55.1%、54.8%和57.7%[182] - 2022 - 2024年及2025年截至9月30日的九个月，库存周转天数分别为95、89、90和111天[188] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司贸易及应收票据分别为5330万元、1810万元、2430万元和2040万元[192] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，公司贸易及应收票据周转天数分别为11天、6天、3天和3天[192] 风险与依赖 - 公司业务和未来增长依赖行业发展和产品消费者需求，若无法实现产品广泛市场接受度或扩大、保留客户群，业务、运营和财务状况可能受重大不利影响[163] - 公司所处行业消费者需求和趋势变化迅速且不可预测，业务成功取决于产品国内市场持续需求、大众接受度和满意度[164] - 公司业务成功依赖识别和响应消费者需求和趋势变化、及时开发新有吸引力产品以及使新产品获客户认可的能力[164] - 产品市场接受度受满足客户需求能力、研发进度、产品安全性和功效等因素影响[165] - 若产品未获广泛市场接受、与消费者关系不佳或竞争产品更优，公司业务和财务状况可能受不利影响[167] - 公司业务和前景高度依赖品牌声誉，负面宣传会影响品牌形象和经营业绩[168] - 若无法成功竞争，公司市场份额、前景、业务和财务状况可能受不利影响[171] - 产品质量问题或违规会导致客户流失、承担责任或受处罚，影响品牌形象和市场地位[172] - 开发新品牌和产品可能不成功，受行业趋势、市场需求等因素影响，还可能影响现有产品销售[177] - 若无法保护知识产权或面临侵权索赔，公司业务和财务状况可能受不利影响[186] - 公司面临客户违约导致的信用风险，可能影响流动性、营运资金和经营业绩[192] - 公司供应链管理若出现问题，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[194]

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Guangdong Marubi Biotechnology Co., Ltd. 廣東丸美生物技術股份有限公司 1 (a) 在聯交所網站登載本公告，並不會引致本公司、其聯席保薦人、整體協調 人、顧問或承銷團成員須於香港或任何其他司法權區進行發售或配發活動的 任何責任。概不保證本公司將會進行發售或配發； (b) 本公告所涉及的上市申請並未獲批准，聯交所及證監會或會接納、發回或拒 絕有關的公開發售及╱或上市申請； (c) 本公告不應被視為勸誘認購或購買任何證券，亦不擬構成該等勸誘； (d) 本公司或其任何聯屬人士、顧問或承銷團成員概無透過刊發本公告而於任何 司法權區發售任何證券或招攬要約認購或購買任何證券； (e) 本公告（及其所載資料）僅供參考，並不構成或組成在美國（包括其領土及屬 地、美國任何州及哥倫比亞特區）或有關要約或出售即屬違法的任何其他司 法權區發行或出售本公司任何證券的任何要約，或招攬購買、認購 ...

业绩总结 - 2022 - 2024年公司收入复合增长率为43.0%，2024年收入29.7亿元[34] - 2022 - 2024年公司净利润复合增长率为31.0%[34] - 2025年丸美收入17.74亿元，占比72.4%；恋火收入6.72亿元，占比27.4%；其他收入0.05亿元，占比0.2%[37] - 2025年护肤类收入17.71亿元，占比72.3%；彩妆类及其他收入6.79亿元，占比27.7%[37] - 2024年线上直销收入21.0819亿元，占比71.0%；2025年前三季度为18.33326亿元，占比74.8%[52] - 2024年公司总收入29.69771亿元，2025年前三季度为24.50381亿元[52] 用户数据 - 2024年丸美重组胶原“小金针”次抛精华销量突破5900万支[49] 未来展望 - 2024年中国抗衰护肤品市场规模为1541亿元，预计将以12.4%的年复合增长率增长至2029年的2769亿元[57] 新产品和新技术研发 - 公司成功研发重组双胶原蛋白，2023年获批为行业标准《重组可溶性胶原》主要起草单位[32] - 截至2025年9月30日，公司已开发出80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产[42] - 截至2025年9月30日，公司在全球申请专利651项，获得授权专利375项，其中发明专利265项，位列中国美妆企业第一[47] 市场扩张和并购 - 公司拟申请在港交所上市[2] 其他新策略 - 截至2025年9月30日，公司与全球约30所知名高校、科研机构及科技企业建立合作关系[47]

市场整体表现 - 12月9日，化妆品板块整体下跌0.37%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，青松股份领涨，涨幅为4.34%，嘉亨家化领跌，跌幅为2.91% [1][2] 个股价格与交易情况 - 青松股份收盘价8.17元，上涨4.34%，成交量47.52万手，成交额3.83亿元 [1] - 科思股份收盘价15.70元，上涨3.36%，成交量15.80万手，成交额2.52亿元 [1] - 嘉亨家化收盘价36.00元，下跌2.91%，成交量6.46万手，成交额2.34亿元 [2] - 芭薇股份收盘价15.01元，下跌2.60%，成交量1.55万手，成交额2353.07万元 [2] - 水羊股份收盘价20.28元，下跌1.27%，成交量9.25万手，成交额1.89亿元 [2] - 珀莱雅收盘价68.46元，下跌1.06%，成交量3.21万手，成交额2.21亿元 [2] - 贝泰妮收盘价40.31元，下跌0.89%，成交量2.06万手，成交额8363.20万元 [1][2] - 丸美股份收盘价34.64元，下跌0.57%，成交量1.77万手，成交额6169.89万元 [1][2] - 上海家化收盘价22.79元，下跌0.57%，成交量2.65万手，成交额6082.27万元 [1][2] - 青岛金王收盘价7.10元，下跌0.42%，成交量9.31万手，成交额6627.21万元 [1][2] - 福瑞达收盘价7.42元，下跌0.40%，成交量4.56万手，成交额3384.18万元 [1][2] - 拉芳家化收盘价20.41元，下跌0.15%，成交量1.73万手，成交额3528.57万元 [1] - 敷尔佳收盘价26.32元，上涨0.34%，成交量3.45万手，成交额9122.82万元 [1] - 锦盛新材收盘价17.13元，上涨1.54%，成交量4.42万手，成交额7589.12万元 [1] - 华业香料收盘价26.95元，下跌1.32%，成交量8742.3手，成交额2377.53万元 [2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为8817.78万元 [2] - 游资资金净流入3313.67万元，散户资金净流入5504.10万元 [2] - 青松股份获得主力资金净流入2005.14万元，主力净占比5.24% [3] - 丸美股份获得主力资金净流入200.91万元，主力净占比3.26% [3] - 锦盛新材获得主力资金净流入149.83万元，主力净占比1.97% [3] - 芭薇股份获得主力资金净流入125.68万元，主力净占比5.34% [3] - 水羊股份获得主力资金净流入54.92万元，主力净占比0.29% [3] - 福瑞达获得主力资金净流入5.46万元，主力净占比0.16% [3] - 华业香料主力资金净流出170.91万元，主力净占比-7.19% [3] - 上海家化主力资金净流出200.53万元，主力净占比-3.30% [3] - 青岛金王主力资金净流出264.27万元，主力净占比-3.99% [3] - 拉芳家化主力资金净流出289.33万元，主力净占比-8.20% [3]