股票回购注销事件 - 公司回购注销25,516股限制性股票，涉及5名因离职、降级或绩效不达标的激励对象 [1][2][4] - 回购注销决策于2025年9月30日经董事会审议通过，并已完成通知债权人程序，未收到异议 [2] - 本次回购注销依据为《2022年限制性股票激励计划》中关于激励对象异动及个人绩效考核的规定 [3] - 预计回购注销于2025年11月27日完成，完成后该激励计划项下限制性股票已全部解除限售或回购注销 [4] 2025年第三季度业绩说明会安排 - 业绩说明会定于2025年12月2日下午16:00-17:00通过上证路演中心以网络互动方式召开 [9][11] - 投资者可在2025年11月25日至11月28日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [9][11] - 公司参会人员包括董事长兼总裁、独立董事、副总裁兼财务负责人及董事会秘书 [11] - 说明会将针对公司2025年第三季度经营成果及财务状况与投资者进行交流 [9][10]

公司行动 - 益丰药房于11月24日晚间发布公告，宣布将回购注销部分限制性股票 [2] - 此次回购注销涉及公司2022年限制性股票激励计划中的5名激励对象，原因包括离职、降级或绩效不达标 [2] - 公司依据相关管理办法及激励计划规定，对前述对象已获授但未达解除限售条件的限制性股票合计25,516股予以回购注销 [2] - 本次限制性股票回购注销的日期定为2025年11月27日 [2]

回购注销情况 - 因5名激励对象问题，公司将回购注销25,516股限制性股票[3] - 2025年9月30日董事会通过回购注销议案[4] - 预计2025年11月27日完成回购注销[9] 股份变动 - 变动前有限售条件流通股25,516股，变动后为0股[11] - 变动前股份合计1,212,417,413股，变动后为1,212,391,897股[11]

股权激励 - 2022年9月5日股东大会通过股权激励计划相关议案[4] - 2022年9月17日董事会通过调整激励计划相关事项议案[5] 股份回购 - 2024年4月同意回购注销202,347股股份[5] - 2025年9月同意回购注销5人25,516股股份[6] - 预计2025年11月27日完成回购注销[11]

财报与会议安排 - 2025年第三季度报告于2025年10月30日发布[4] - 2025年第三季度业绩说明会12月2日16:00 - 17:00举行[4] 投资者参与 - 2025年11月25 - 28日16:00前可提问[4] - 2025年12月2日可在线参与业绩说明会[7] 会议信息 - 以网络互动方式在上海证券交易所上证路演中心召开[5][6] - 参加人员有董事长兼总裁等高管[7] 联系方式 - 联系人范炜、罗功昭，电话0731 - 89953989，邮箱ir@yfdyf.com[8] 查看说明 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 医药板块本周调整幅度较大，但连锁药房行业出现积极拐点，头部公司通过精细化管理实现业绩边际改善，当前估值具备性价比，重点推荐益丰药房、大参林等[4][9][20] - 对子行业的看好排序为：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等[9] 本周及年初至今医药股收益情况总结 - 本周A股医药指数涨幅为-6.9%，年初至今涨幅为13.7%；相对沪深300的超额收益分别为-3.1%和0.5%[9] - 本周恒生生物科技指数涨跌幅为-7.8%，年初至今为74.2%；相对于恒生科技指数跑赢-0.6%和53.4%[9] - 本周医药子板块跌幅：医疗器械-6.4%、中药-6.5%、医疗服务-6.9%、化学制药-7.0%、生物制品-7.5%、医药商业-7.7%[9] - A股涨幅居前个股：海南医药+24%、*ST长药+20%、*ST苏吴+15%；跌幅居前个股：金迪克-26%、海辰药业-23%、特一药业-22%[9] - H股涨幅居前个股：来凯医药-B+13%、嘉和生物-B+2%、永泰生物+2%；跌幅居前个股：泰格医药-17%、药明巨诺-B-16%、昭衍新药-15%[9] 药房行业分析总结 - 连锁药房门店总数拐点已现，行业进入存量竞争阶段：2024Q4单季度净减少4000家，趋势延续至2025全年[4] - 上市药房业绩边际改善：7家药房上市公司2025Q1-3收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为0.6%、12.4%、6.2%；单Q3增速分别为1.9%、35.6%、15.7%[4][20] - 估值处于低位：2025年11月23日SW药房板块PE-TTM约21.5倍，位于2025全年37%估值分位数，头部药店如益丰药房、大参林等PE均不到20倍[4][22] - 头部公司降本增效成效显著：益丰药房25Q3销售费用率25.44%（同比下降1.5个百分点），销售净利率6.75%（同比提升0.55个百分点）；大参林25Q3销售费用率22.34%（同比下降2.43个百分点），销售净利率4.62%（同比提升1.29个百分点）[27] - 门店调改打造第二增长曲线：各家连锁药房探索大健康、多元消费等品类，如益丰药房聚焦功能性食品、流量快消品；大参林聚焦器械、医美、保健品等[30] 研发进展与企业动态总结 - 重要创新药获批：辉瑞长效血友病疗法马塔西单抗在华获批（11月21日）[4][34] - 信达生物玛仕度肽（IBI362）III期临床研究达成主要终点，将递交9mg用于成人体重控制的上市申请[4] - 多项创新药/改良药研发进展，涉及企业包括阿斯利康、拜耳、罗氏、瑞吉生物等，涵盖肿瘤、神经纤维瘤、肺癌、滤泡淋巴瘤、结核病mRNA疫苗等领域[34] - 仿制药及生物类似物申报活跃，涵盖艾拉莫德片、艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊、帕博利珠单抗注射液等多个品种[40] 具体配置建议总结 - 创新药角度：重点关注百利天恒、百济神州、科伦博泰、恒瑞医药、泽璟制药、迪哲医药、海思科等[9] - PD1/VEGF双抗角度：建议关注三生制药、康方生物、荣昌生物等[10] - GLP1角度：建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业等[11] - CXO及上游科研服务角度：建议关注药明康德、奥浦迈、金斯瑞生物等[12] - 中药角度：重点推荐佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等[13] - 医疗器械角度：重点关注联影医疗、鱼跃医疗等[14] - AI制药角度：建议关注晶泰控股等[15]

股价表现 - 截至2025年11月21日收盘，益丰药房报收于23.33元，较上周的24.88元下跌6.23% [1] - 本周益丰药房11月17日盘中最高价报24.75元，11月21日盘中最低价报23.2元 [1] - 益丰药房当前最新总市值282.86亿元，在医药商业板块市值排名2/32，在两市A股市值排名628/5167 [1] 高管持股变动 - 益丰药房副总裁王永辉持有公司股份601,440股，占比0.0124%，拟减持不超过150,300股 [2][3] - 副总裁肖再祥持有公司股份254,760股，占比0.0052%，拟减持不超过63,600股 [2][3] - 二人合计减持不超过213,900股，减持比例均不超过各自持股的25% [2][3] - 减持期间为2025年12月8日至2026年3月7日，股份来源为股权激励及资本公积金转增股本，减持原因为个人资金需求 [2][3]

行业投资评级 - 维持对医药生物行业的超配评级（上调）[2][4] 核心观点 - 近期医药生物板块持续跑输沪深300指数 但根据国家流感中心数据 近期进入流感高发期 带动流感相关疫苗和药物个股有所表现 后续建议关注流感板块投资机会[4] - 行业估值有所下降 截至2025年11月20日 SW医药生物行业指数整体PE约51.84倍 相对沪深300整体PE倍数为3.89倍[19][25] - 报告建议关注多个细分板块及对应公司 包括医疗设备 医药商业 医美 科学服务 医院及诊断服务 中药 创新药 生物制品 CXO等[4][25][26] 行情回顾 - 2025年11月7日至2025年11月20日 SW医药生物行业下跌1.51% 跑赢同期沪深300指数约1.23个百分点[4][11] - 同期SW医药生物行业三级细分板块中多数录得负收益 体外诊断和医药流通板块涨幅居前 分别上涨2.37%和2.27% 医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅居前 分别下跌3.67%和2.93%[4][12] - 行业内约43%的个股录得正收益 约57%的个股录得负收益 涨幅榜上合富中国周涨幅最大为82.57% 有3只个股涨幅在20%-30%区间 跌幅榜上振德医疗周跌幅最大为22.76% 有9只个股跌幅在10%-20%区间[13][16] 行业重要新闻 - 2025年11月14日 河北省医用药品器械集中采购中心发布通知 将开展非血管介入通用活检针等25种医用耗材集中带量采购报价工作[4][23] - 2025年11月13日 国家卫生健康委办公厅印发《职业性腕管综合征职业病危害接触资料收集及测量工作指引（试行）》[21][22] 上市公司重要公告 - 天益医疗子公司天益药业于2025年11月20日获得国家药监局颁发的血液透析浓缩物医疗器械注册证[24] 建议关注标的 - 通策医疗：国内领先的口腔医疗服务平台 业绩有望疫后修复[27] - 华东医药：公司业绩保持稳定增长 医美板块持续发力[27] - 迈瑞医疗：国产医疗器械龙头 上半年业绩保持稳增 持续加大研发 丰富品类 开拓国内外市场[27] - 开立医疗：内镜产品快速放量 业绩持续高增[27] - 金域医学：国内ICL龙头 新冠基数影响逐渐消退[27] - 爱美客：国内医美龙头企业 一季度业绩表现靓眼[27] - 恒瑞医药：国内创新药龙头企业 出海工作稳步推进[27] - 华润三九：国内品牌中药龙头 中药板块受政策倾斜照顾[27] - 贝达药业：国内创新药领先企业 市场对创新药情绪回暖[27] - 爱尔眼科：眼科连锁医院龙头 业绩保持稳健增长[27]

股票交易与两融数据 - 11月20日公司股价下跌1.17%，成交额为8451.61万元 [1] - 当日融资买入额为680.34万元，融资偿还额为1098.78万元，融资净买入为-418.43万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计为1.09亿元，其中融资余额为1.07亿元，占流通市值的0.37%，融资余额超过近一年60%分位水平 [1] - 当日融券偿还1900股，融券卖出3000股，卖出金额7.12万元，融券余量9.37万股，融券余额222.30万元，低于近一年10%分位水平 [1] 股东结构与机构持股 - 截至9月30日，股东户数为2.02万户，较上期减少6.41%，人均流通股为59920股，较上期增加6.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.99亿股，较上期减少3819.35万股 [2] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股881.27万股，较上期减少17.31万股 [2] - 交银新成长混合为新进第八大流通股东，持股845.41万股，中欧医疗健康混合A退出十大流通股东之列 [2] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入172.86亿元，同比增长0.39% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润12.25亿元，同比增长10.27% [2] - A股上市后累计派现28.52亿元，近三年累计派现19.46亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为益丰大药房连锁股份有限公司，位于湖南省长沙市，成立于2008年6月20日，于2015年2月17日上市 [1] - 主营业务为药品、保健品、医疗器械及健康相关日用便利品的连锁零售 [1] - 主营业务收入构成：中西成药占比78.11%，非药品占比12.16%，中药占比9.72% [1]

医药商业板块整体表现 - 11月19日医药商业板块整体下跌1.33%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指基本持平[1] - 板块内个股表现分化，建发致新领涨，涨幅为3.19%，人民同泰领跌，跌幅达9.99%[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出4.36亿元，但游资和散户资金分别净流入2818.2万元和4.08亿元[2] 个股价格与成交表现 - 建发致新表现最佳，收盘价34.00元，上涨3.19%，成交量为18.08万手，成交额为6.20亿元[1] - 人民同泰跌幅最大，收盘价15.95元，下跌9.99%，成交量为65.10万手，成交额为10.60亿元[2] - 益丰药房收盘价24.01元，微涨0.46%，成交量为5.86万手，成交额为1.41亿元[1] - 大参林收盘价18.09元，微涨0.17%，成交量为7.33万手，成交额为1.33亿元[1] 个股资金流向分析 - 建发致新获得主力资金青睐，主力净流入7039.14万元，净占比达11.34%[3] - 国药一致和重药控股也呈现主力资金净流入，分别为736.31万元和615.28万元，净占比分别为10.28%和7.42%[3] - 益丰药房主力净流入437.90万元，净占比3.12%，同时获得游资净流入1199.86万元[3] - 英特集团主力净流出321.24万元，净占比-7.39%，为表中主力净流出占比最高的个股[3]