股价表现 - 9月10日盘中下跌2.02%至58.32元/股 成交额2.19亿元 换手率0.61% 总市值355.26亿元 [1] - 主力资金净流入670.48万元 其中特大单净卖出743.23万元 大单净买入1413.71万元 [1] - 年初至今股价下跌12.26% 但近期呈现反弹态势 近5日/20日/60日分别上涨6.81%/8.00%/10.90% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入82.41亿元 同比减少3.98% [2] - 归母净利润10.18亿元 同比增长2.88% [2] - 主营业务收入构成：衣柜及配套家具产品占比51.74% 橱柜28.80% 木门6.00% 卫浴5.74% 其他及补充业务合计7.73% [2] 股东结构 - 股东户数2.11万户 较上期大幅增加36.01% [2] - 人均流通股28,860股 较上期减少26.47% [2] - 香港中央结算有限公司增持219.62万股至1167.94万股 位列第三大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进持股332.97万股 成为第八大流通股东 [3] - 易方达消费行业股票退出十大流通股东行列 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现72.34亿元 [3] - 近三年累计派现42.49亿元 [3] 公司概况 - 成立于1994年7月1日 2017年3月28日上市 [2] - 主营业务涵盖全屋家居产品的设计、研发、生产、销售和安装服务 [2] - 产品线包括整体厨房、整体衣柜、整体卫浴、定制木门系统、金属门窗、软装及家具配套 [2] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居 [2] - 概念板块涵盖C2M概念、茅概念、社保重仓、高派息、MSCI中国等 [2]

股价表现 - 欧派家居9月9日股价上涨3.75%至59.50元/股 成交额4.95亿元 换手率1.38% 总市值362.45亿元 [1] - 公司股价连续4天上涨 区间累计涨幅达8.97% [1] 业务构成 - 公司主营业务为全屋家居产品的设计、研发、生产、销售及安装服务 [1] - 收入构成：衣柜及配套家具产品51.74% 橱柜28.80% 木门6.00% 卫浴5.74% 其他4.69% 其他(补充)3.04% [1] 机构持仓 - 弘毅远方久盈混合A(013694)二季度持有3500股 占基金净值比例0.46% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈7525元 连续4天上涨期间累计浮盈1.71万元 [2] 基金表现 - 弘毅远方久盈混合A最新规模1195.81万元 今年以来收益2.59% 近一年收益4.64% 成立以来收益1.77% [2] - 基金经理马佳管理规模3.36亿元 任职最佳回报22.08% 最差回报3.43% [3] - 基金经理伍银管理规模1.08亿元 任职最佳回报3.61% 最差回报2.23% [3]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中股价上涨2.01%至58.50元/股，成交额1.31亿元，换手率0.37%，总市值356.35亿元 [1] - 主力资金净流出688.36万元，其中特大单买入206.53万元（占比1.58%）/卖出410.57万元（占比3.13%），大单买入2166.59万元（占比16.53%）/卖出2650.90万元（占比20.22%） [1] - 年内股价累计下跌11.99%，但近期呈反弹态势：近5日涨6.32%、近20日涨10.54%、近60日涨9.53% [2] 公司基本面概况 - 主营业务为全屋家居产品的设计、研发、生产、销售及安装服务，产品线覆盖整体厨房、全屋定制、卫浴、木门等多元品类 [2] - 收入构成：衣柜及配套家具占比51.74%、橱柜28.80%、木门6.00%、卫浴5.74%、其他业务合计7.73% [2] - 2025年上半年营业收入82.41亿元（同比减少3.98%），归母净利润10.18亿元（同比增长2.88%） [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.11万户，较上期大幅增加36.01%，人均流通股28,860股（较上期减少26.47%） [2] - 香港中央结算有限公司持股1167.94万股（较上期增持219.62万股），位列第三大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进成为第八大流通股东（持股332.97万股），易方达消费行业股票退出十大股东行列 [3] 分红与市场属性 - A股上市后累计派现72.34亿元，近三年累计分红42.49亿元 [3] - 行业分类属于轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块涵盖茅概念、C2M概念、高派息、MSCI中国及社保重仓等 [2]

投资评级 - 维持买入评级 [8] 财务表现 - 2025H1实现营收82.41亿元（同比-4%）归母净利润10.18亿元（同比+3%）扣非净利润9.43亿元（同比+21%）[2][6] - 2025Q2实现营收47.94亿元（同比-3%）归母净利润7.10亿元（同比-8%）扣非净利润6.77亿元（同比+7%）[2][6] - Q2毛利率同比提升3.2个百分点 其中橱柜/衣柜及配套/卫浴/木门/其他分别提升2.3/5.1/4.2/2.2/1.7个百分点[12] - Q2销售/管理/研发/财务费用率同比变化-2.2/-0.04/+1.6/-2.0个百分点[12] - 预计2025-2027年归母净利润26.5/27.9/30.7亿元 对应PE约13/12/11倍[12] 经营韧性体现 - Q2收入小幅下降3% 分产品中橱柜/衣柜及配套/卫浴/木门/其他收入同比变化-4%/-3%/-8%/-17%/+7%[12] - 分渠道表现：Q2经销/直营/大宗渠道收入同比变化-6%/+2%/+4%[12] - 经营利润率同比提升 Q2归母/扣非净利率同比变化-0.7/+1.3个百分点[12] 渠道变革进展 - 2025H1门店数净减少104家 其中欧派/欧铂丽/欧铂尼/铂尼思/其他品牌净变动-99/-7/-63/-13/+78家[12] - 零售大家居门店已开约1200家 超60%经销商已布局或正在布局该业务[12] - 直营门店户均单值2018-2024年CAGR达47% 多品类协同销售占比从30%提升至54%[12] 战略优化措施 - 推行"分田到户"机制 实施利润中心下沉和核算单元颗粒化[12] - 深化大家居运营能力 从产品研发、体系、质量与交付四方面改革[12] - 2024年干线建设覆盖货量占比突破93% 整装业务达成"10天快链"标准（准交率90%+）[12] 股东回报与估值 - 公告2024-2026年每年现金分红不低于15亿元 对应当前股息率约4.4%[12] - 当前股价56.24元 每股净资产29.78元 近12月最高/最低价79.53/40.03元[9] - 2025年预测每股收益4.35元 对应市盈率12.94倍[17]

投资评级与目标价格 - 投资评级为增持 [5] - 目标价格为74.83元 [5] - 当前价格为54.85元 [6] 核心财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入82.41亿元，同比下降3.98% [11] - 2025年上半年归母净利润10.18亿元，同比增长2.88% [11] - 2025年第二季度营业收入47.94亿元，同比下降3.39% [11] - 2025年第二季度归母净利润7.10亿元，同比下降7.96% [11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.81亿元/28.36亿元/29.62亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为4.40元/4.66元/4.86元 [4] - 2025年第二季度毛利率37.64%，同比提升3.18个百分点 [11] - 2025年第二季度扣非后净利率14.12%，同比提升1.35个百分点 [11] 分业务收入表现 - 2025年第二季度橱柜收入14.30亿元，同比下降4.0%（较第一季度降幅8.5%收窄） [11] - 2025年第二季度衣柜及配套品收入24.38亿元，同比下降2.9%（较第一季度降幅5.6%收窄） [11] - 2025年第二季度卫浴收入2.77亿元，同比下降7.5% [11] - 2025年第二季度木门收入2.33亿元，同比下降16.9% [11] - 2025年第二季度大宗业务收入8.34亿元，同比增长3.7% [11] 渠道与门店发展 - 2025年第二季度直营店收入1.89亿元，同比增长1.9% [11] - 2025年第二季度经销店收入35.45亿元，同比下降6.1% [11] - 截至2025年第二季度末门店总数7709家，较第一季度净减少20家 [11] - 零售大家居门店数量超过1200家，超60%经销商已布局或正在布局大家居业务 [11] 费用控制与运营效率 - 2025年第二季度销售费用率9.0%，同比下降2.2个百分点 [11] - 2025年第二季度管理费用率6.1%，同比持平 [11] - 2025年第二季度研发费用率5.5%，同比上升1.6个百分点 [11] - 2025年第二季度财务费用率-3.1%，同比下降2.0个百分点 [11] - 公司通过利润绩效考核机制、成本控制、自动化产线升级和产品结构优化提升盈利水平 [11] 估值与市场表现 - 当前市盈率12.46倍（2025年预测） [4] - 当前市净率1.8倍 [7] - 总市值334.12亿元 [6] - 过去12个月绝对涨幅32%，相对指数涨幅-3% [10]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [4] 核心观点 - 板块景气度明显分化 建议关注景气度上行板块投资机会 [2] - 家具行业压力客观存在 但以旧换新补贴政策有序实施为行业注入抗压韧性 [4][20] - 个护板块销量具有韧性 产品力是基础 [4] - 谷子潮玩板块短期业绩分化但长期成长空间大 [4] - 出口链业绩分化 海外布局提速 [4] - 两轮车以旧换新加码 业绩高增兑现 [4] - 智能眼镜产业趋势爆发 雷朋Meta智能眼镜销量同比增长200%+ [4] - 造纸板块浆纸价格有望抬升 龙头竞争优势凸显 [4] - 包装板块国内格局优化 龙头积极布局海外 [4] 分板块总结 家具板块 - 25Q2家具板块营业收入同比-4.4% 其中软体家具收入增速表现相对较优 [7] - 25Q2家具板块合同负债+预收账款同比+42.8% 龙头定制家具企业表现突出 [8] - 25Q2扣非后归母净利润同比-7.8% 扣非后净利率同比-0.3pct [9][13] - 25Q2毛利率同比+1.2pct 销售费用率同比+0.9pct 管理费用率同比+0.2pct [14][15][16] - 25Q2经营性现金流同比-21.6% 降幅较25Q1有所收窄 [17] - 25Q2房地产竣工面积同比-16% 住宅竣工面积同比-17% 对家具需求形成压制 [18] - 软体龙头表现优异 25Q2顾家家居收入同比+7.2% 喜临门收入同比+4.3% [12][34] - 欧派家居25Q2扣非后净利率14.12% 同比+1.35pct [36] - AI床垫产品快速发展 喜临门宝褓系列和慕思T11PRO系列表现亮眼 [43][44][45] 个护板块 - 25Q2个护板块（A股）营业收入同比+14.4% 需求相对刚性 [54] - 25Q2扣非后归母净利润同比+19.8% 扣非后净利率同比+0.3pct [59][60] - 25Q2毛利率同比+0.7pct 销售费用率同比+0.5pct [58][63] - 25Q2毛利率-销售费用率的差值同比+0.2pct [58][64] - 港股龙头恒安国际25H1收入同比-0.2% 净利润同比-2.6% [56][60] 谷子潮玩板块 - 25Q2谷子潮玩板块（A股）营业收入同比-2% 扣非后归母净利润同比-23% [4] - 25H1港股龙头表现更优 收入同比+171.5% 盈利同比改善 [4] 出口链板块 - 2024年四季度开始出口链业绩低基数效应走弱 公司内生增长权重提高 [4] - 2025年二季度关税扰动加剧 具备海外产能的公司实现超额营收表现 [4] 两轮车板块 - 车企推出年度重磅新品 渠道端积极补充库存应对旺季 [4] - 新国标白名单强合规经营要求+制造能力约束下头部品牌竞争优势扩张 [4] 智能眼镜板块 - 2025年上半年雷朋Meta智能眼镜销量同比增长200%+ [4] - 各大厂商加速产品与AI模型融合 [4] 造纸板块 - 收入增速环比下降 特种纸收入表现优于大宗纸 [4] - 浆纸一体化企业表现更优 上游原材料价格见底回升 [4] - 旺季纸价有望上涨 盈利预计修复 [4] 包装板块 - 收入增速环比提升 龙头收入利润表现更优 [4] - 上游原材料价格抬升及行业竞争格局优化有望驱动提价 [4] 投资建议 - 造纸板块推荐玖龙纸业/太阳纸业/山鹰国际/仙鹤股份/博汇纸业/五洲特纸/华旺科技 [4] - 家具板块推荐欧派家居/索菲亚/志邦家居/喜临门/顾家家居/慕思股份/敏华控股 [4][51] - 个护板块推荐百亚股份/稳健医疗/豪悦护理/恒安国际 [4] - 谷子板块推荐晨光股份/布鲁可/齐心集团 相关标的泡泡玛特/广博股份/创源股份 [4] - 包装板块推荐裕同科技/奥瑞金/新巨丰 相关标的美盈森/宝钢包装/昇兴股份 [4] - 出口链推荐匠心家居/嘉益股份/浙江自然/共创草坪 [4] - 两轮车推荐头部品牌雅迪控股/爱玛科技 [4]

行业整体业绩表现 - 定制家居行业2025年上半年整体营收回落至4年前水平 10家企业营收同比平均降幅达12.54% [1][8] - 欧派家居以82.41亿元营收位居行业第一 但同比下滑3.37% 索菲亚营收45.51亿元同比下降23.07% [3][8] - 皮阿诺营收2.68亿元几近腰斩 同比下降40.65% 玛格家居营收同比下降23.07% [3][8] - 我乐家居成为唯一营收正增长企业 营收6.69亿元同比增长1.8% [3][9] 企业盈利能力分析 - 欧派家居净利润10.18亿元同比增长20.88% 净利率12.39%稳居行业榜首 [5][32][34] - 我乐家居净利润0.92亿元同比大涨103.18% 净利率9.77%位居第二 [7][9][34] - 顶固集创净利润0.10亿元同比高增307.76% [7][9] - 尚品宅配 皮阿诺 玛格家居三家企业出现亏损 亏损额分别为0.81亿元 0.13亿元和0.30亿元 [7][9] 渠道结构变革趋势 - 经销渠道普遍承压 志邦家居经销渠道营收下滑34.18% 仅金牌家居和我乐家居经销渠道实现增长 增幅分别为20.27%和19.18% [12][13] - 直营渠道表现亮眼 顶固集创直营渠道营收同比增长1308.94% 志邦家居直营渠道营收5.25亿元增幅200.25% 索菲亚直营渠道营收2.03亿元增长27.59% [12][13] - 海外业务快速增长 索菲亚海外收入0.34亿元同比增长39.49% 志邦家居海外收入1.48亿元增长70.69% [12][16] - 大宗业务整体缩减 仅好莱客大宗业务收入1.84亿元增长41.08% 我乐家居大宗业务下滑82.32% 志邦家居下滑46.86% [13][16] 门店数量变化 - 行业门店数量普遍减少 志邦家居门店减少315家至3779家 欧派家居减少104家至7709家 [14][15] - 金牌家居门店数3838家反超志邦家居 好莱客门店1910家超越尚品宅配1844家 [14][15] - 我乐家居门店净增65家至1710家 好莱客净增53家 [14][15] 费用管控措施 - 销售费用普遍缩减 皮阿诺销售费用减少39% 欧派家居 索菲亚 顶固集创等企业销售费用降幅均超14% [17][19] - 研发投入大幅缩减 我乐家居研发费用0.19亿元同比下降43.47% 仅欧派家居研发费用4.29亿元微增2.53% [24][26] - 管理费用控制分化 金牌家居管理费用0.99亿元增长9.05% 志邦家居管理费用1.21亿元下降19.58% [20][22] - 财务费用多数上涨 尚品宅配和志邦家居财务费用成倍增长 欧派家居财务费用同比下降151.51% [27] 盈利质量对比 - 我乐家居毛利率46.61%位居行业第一 同比提升0.58个百分点 [28][30] - 欧派家居毛利率36.24%同比提升3.67个百分点 索菲亚毛利率34.38%保持稳定 [28][30] - 行业净利率降幅普遍高于毛利率降幅 显示非经营性支出增长超过主营业务成本 [36]

资金赎回 - 2025年9月4日公司赎回10000万元单位大额存单，年化收益率0.9%，实际收益7.64万元[3][4] 委托理财 - 最近12个月闲置募集资金新增委托理财合计62000万元[6] 现金管理 - 最近12个月实际收回42000万元，收益124.85万元[6] - 最近12个月未收回本金20000万元[6] - 最近12个月单日最高投入45000万元，占净资产2.36%[6] - 目前已使用现金管理额度20000万元[6] - 尚未使用额度15000万元[6] - 2024年8月19日至2025年8月18日可使用不超50000万元[7] - 2025年8月19日至2026年8月18日可使用不超35000万元[7]

财务表现 - 2025H1实现归母净利润10.18亿元，同比增长2.88% [1] - 2025Q2实现归母净利润7.10亿元，同比下降7.96% [1] 成本与运营优化 - 通过科学设置集团利润绩效考核机制加强成本及费用控制 [1] - 推进各基地自动化产线升级并优化产品结构以释放利润空间 [1] 战略推进 - 坚定推行大家居战略并研究经销体系商业模式转型 [1] - 营销组织架构变革落地加快品类融合，优化业绩表现 [1] 渠道建设 - 加大电商渠道投入，强化总部通投、市场联投和本地电商的铁三角线上获客体系 [1] - 2025H1线上成交客户数增长超10% [1] 海外业务 - 海外业务全线突破，多维发力巩固增长态势 [1] 行业环境 - 2025年各地促消费政策及国补陆续落地 [1] - 中长期有望打开潜在增量市场 [1]

宏观观点 - 股票和债市有望逐步脱钩 市场提前定价盈利修复与资本流入预期[1][6][7] - 美联储降息预期发酵 关税尾部风险逐步消退 强化美元走软及人民币稳定升值预期 8月29日美元兑离岸人民币破7.13[6] - 流动性驱动行情持续 M1-M2剪刀差扩大 7月居民存款下降与非银存款显著增加 反映活钱持续流入金融市场[6] - 低利率环境引发资产再配置 美联储降息后美元弱势周期引发全球资本再配置 居民超额储蓄达24万亿元有望流向股市[7] - 市场情绪指数为77.6 较8月22日上行10.6个百分点 未达极端亢奋水平 但TMT风格交易拥挤[8] - 风格再平衡关注消费、有色、创新产业（创新药、固态电池等）商务部表示9月将出台扩大服务消费政策[8] 国防军工 - 西锐 - 西锐所在私人飞机行业景气度抬升 量价稳健增长 公司占据活塞式飞机近半份额[9] - 公司产品力与安全性能领先 通过整机降落伞等功能解决用户痛点 品牌力领先[9] - 供需紧平衡 新扩建大福克斯工厂将投产 有助于份额扩张[10] - 产品结构持续升级 SR系列G7/G7+升级订单充裕 愿景系列在手订单充足[10] - 服务收入占比14%+ 毛利率高于整体 服务网络建设将拉动收入利润[10] - 预计2025/2026/2027年净利润1.7/2.1/2.6亿美元 对应PE 14.0/11.2/9.2X[2][10] 电子 - 盛科通信 - 2025年上半年营收5.08亿元同比下降5% 归母净利润-0.24亿元亏损收窄58%[12] - 2025Q2单季度营收2.85亿元同比增长28% 归母净利润-0.08亿元亏损收窄83%[12] - 2025年上半年毛利率46.70%同比增加9.24个百分点 净利率-4.66%亏损减少6.03个百分点[12] - 2025Q2毛利率48.77%同比增加11.74个百分点 净利率-2.98%亏损减少15.31个百分点[12] - 研发费用2.39亿元同比增长7% 研发人员405人同比增长7%[12] - 布局高端交换机芯片 推出端口速率800G、交换容量12.8Tbps和25.6Tbps旗舰芯片[13] - 预计2025-2027年营收13.53/17.76/21.95亿元 同比增长25.1%/31.3%/23.6%[3][13] 计算机 - 软通动力 - 2025H1营收157.81亿元同比增长25.99% 归母净利润-1.43亿元减亏7.60%[15] - 2025Q2营收87.70亿元同比增长23.93% 归母净利润0.55亿元 经营现金流净额13.58亿元环比增长173.92%[15] - 计算产品与智能电子业务营收67.56亿元同比增长72.77% 占比升至42.81%[16] - 构建软硬全栈智能化产品与服务 含软通华方、机械革命等品牌矩阵[16] - 深度参与鸿蒙生态 支撑上千款鸿蒙应用上架 与500余家品牌合作推动1200余款产品接入[17] - 预计2025-2027年营收365/424/493亿元 归母净利润3.84/5.18/7.81亿元[4][17] 计算机 - 浪潮信息 - 2025年上半年营收801.92亿元同比增长91% 归母净利润7.99亿元同比增长34%[19] - 2025Q2营收333.34亿元同比增长36% 归母净利润3.36亿元同比增长16%[19] - 毛利率4.55%同比减少3.20个百分点 净利率1.00%同比减少0.38个百分点[19] - 合同负债278.52亿元较一季度增加116.56亿元 存货595.22亿元增加136.40亿元[20] - 推出元脑R1推理服务器 单机支持16张标准PCIe双宽卡 可部署DeepSeek-671B模型[20] - 预计2025-2027年归母净利润26.38/31.85/46.18亿元[21] 电力设备 - 国轩高科 - 2025H1营收193.94亿元同比增长15.48% 归母净利润3.67亿元同比增长35.22%[22] - 2025Q2营收103.38亿元环比增长14.17% 归母净利润2.66亿元环比增长164.32%[22] - 2025Q2毛利率14.79%同比下降2.98个百分点 净利率2.23%同比下降0.75个百分点[22] - 2025H1动储出货量约41GWh同比增长51% 动力/储能分别为28/13GWh增长52%/49%[23] - 动力电池装机量全球市占率3.6%同比增加1个百分点[23] - 金石全固态电池首条试验线贯通 G垣准固态电池能量密度达300Wh/kg[24] - 预计2025-2027年归母净利润16.25/26.49/36.97亿元 同比增长34.70%/62.96%/39.57%[24] 电力设备 - 东方电气 - 2025H1营收376.24亿元同比增长14.26% 归母净利润19.1亿元同比增长12.91%[26] - 毛利率15.46%同比增加0.1个百分点 净利率5.48%同比下降0.01个百分点[26] - 核电、气电市占率居行业第一 50兆瓦重型燃机实现海外订单突破[27] - 新增生效订单654.85亿元同比增长16.78% 清洁高效能源装备占37.59%[28] - 预计2025-2027年归母净利润42.74/50.78/55.78亿元 同比增长46.3%/18.8%/9.8%[28] 汽车 - 理想汽车 - 2025Q2营收302.5亿元同比下降4.5% 净利润11.0亿元同比下降0.4%[30] - 毛利率20.1%同比提升0.6个百分点 车辆毛利率19.4%同比提升0.7个百分点[30] - MEGA自5月起成为50万元以上MPV销量第一 6月起成为50万元以上纯电车销量第一[30] - 推出自研VLA司机大模型 提升辅助驾驶体验[31] - 全国151城市拥有530家零售中心 新增上线1124座超充站配备6555根充电桩[31] - 预计2025-2027年营收1431/2130/2510亿元 净利润83/131/162亿元[32] 汽车 - 赛力斯 - 2025年上半年营收624.02亿元同比下降4.06% 归母净利润29.41亿元同比增长81.03%[38] - 2025Q2营收432.55亿元同比增长12.4% 归母净利润21.93亿元同比增长56.09%[38] - 汽车总销量19.86万辆 新能源汽车销量17.21万辆 问界汽车交付超14.7万辆[38] - 问界M9和M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军 单车成交均价超40万元[38] - 研发投入同比增长154.9% 授权专利6826个同比增长19.8%[39] - 预计2025-2027年营收1925.3/2211.4/2595亿元 归母净利润97.7/129.7/155.5亿元[39] 汽车 - 玲珑轮胎 - 2025H1营收118.12亿元同比增长13.80% 归母净利润8.54亿元同比下降7.66%[41] - 2025Q2营收61.15亿元环比增长7.34% 归母净利润5.14亿元环比增长50.88%[41] - 2025Q2毛利率16.04%同比下降6.02个百分点 净利率8.40%同比下降0.67个百分点[41] - 2025Q2轮胎销量2297.66万条环比增长7.32% 平均价格264.82元/条环比增长0.29%[42] - 拟投资11.93亿美元于巴西建设生产基地 达产后年产1470万套轮胎[42] - 预计2025-2027年归母净利润16.67/21.48/27.52亿元[43] 轻工制造 - 欧派家居 - 2025H1营收82.41亿元同比下降3.98% 归母净利润10.18亿元同比增长2.88%[34] - 2025Q2营收47.94亿元同比下降3.39% 归母净利润7.1亿元同比下降7.97%[34] - 2025Q2毛利率37.64%同比提升3.18个百分点[35] - 国补订单70多亿元 实现收入转化约35亿元[34] - 合同负债22.12亿元同比增长75.55%[35] - 预计2025-2027年归母净利润27.42/30.12/33.13亿元[36] 北交所市场 - 9月2日北证50指数收盘1574.88上涨0.40% 成交金额377.7亿元增加97.3亿元[45] - 北证专精特新指数收盘2737.44上涨0.26% PE_TTM为77.14倍[45] - 274家公司中196家上涨 恒进感应涨30.0% 宏裕包材涨30.0%[45] - 合格投资者数量突破900万户 总市值超9000亿元[47]