会议信息 - 公司第六届监事会第六次会议于2025年3月21日召开，3名监事全出席[3] 议案表决 - 《2024年度监事会工作报告》等多项议案表决全票通过，部分需提交年度股东大会审议[4][5][6][7][10] - 《2024年度内部控制评价报告》等两项议案表决全票通过[8][9]

业绩分配 - 2024年度拟每股派现金红利0.20元，转增0.3股，派现128,240,100.60元，转增后总股本833,560,654股[9] 公司决策 - 2025年3月21日第六届董事会第十一次会议9名董事全出席[3] - 同意2025年度向银行申请不超420,000.00万元授信额度[13] - 同意2025年度对外提供不超300,000.00万元担保[14] - 同意续聘信永中和为2025年度审计机构[15] 报告表决 - 《2024年度总经理工作报告》等多报告表决全票通过[4][5][6][7][8]

利润分配 - 每股派发现金红利0.20元（含税）[3] - 每股转增0.3股[4] - 拟派发现金红利128,240,100.60元（含税），占净利润39.85%[6] - 拟以资本公积金转增192,360,151股，转增后总股本833,560,654股[6] 业绩数据 - 2024 - 2022年净利润分别为321,838,161.44元、181,963,234.04元、211,398,190.20元[8] - 2024 - 2022年现金分红总额分别为128,240,100.60元、78,604,504.00元、70,875,670.32元[8] - 近三年累计现金分红占年均净利润116.49%[8] 方案进展 - 2025年3月21日董事会通过《2024年度利润分配方案》[9] - 方案尚需2024年年度股东大会审议通过[12] 影响说明 - 方案不影响公司经营现金流和正常生产经营及长期发展[11]

利润分配方案 - 公司拟每股派发现金红利0.20元（含税），以总股本641,200,503股计算，合计拟派发现金红利128,240,100.60元（含税），拟以资本公积金转增192,360,151股，转增后总股本为833,560,654股，该方案尚需提交股东大会审议[5] - 2024年度拟每股派发现金红利0.20元（含税），以资本公积金转增0.3股，总股本641,200,503股，拟派发现金红利128,240,100.60元（含税），转增192,360,151股，转增后总股本833,560,654股[127][128] - 每10股派息数2.00元（含税），每10股转增数3股，现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为39.85%[131] - 最近三个会计年度累计现金分红金额277,720,274.92元，年均净利润金额238,399,861.89元，现金分红比例116.49%[133] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为2,359,809,863.86元，较2023年的1,945,636,976.94元增长21.29%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为321,838,161.44元，较2023年的181,963,234.04元增长76.87%[22] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为315,233,179.73元，较2023年的167,707,053.91元增长87.97%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为611,392,092.26元，较2023年的321,171,320.77元增长90.36%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为3,024,353,306.83元，较2023年末的2,245,175,322.09元增长34.70%[22] - 2024年末总资产为6,222,431,397.56元，较2023年末的5,305,054,175.12元增长17.29%[22] - 2024年基本每股收益0.6335元/股，较2023年的0.4659元/股增长35.97%[23] - 2024年加权平均净资产收益率13.33%，较2023年的8.39%增加4.94个百分点[23] - 2024年非经常性损益合计660.50万元，较2023年的1425.62万元减少[27] - 2024年公司实现营业收入23.60亿元，同比增加21.29%，归母净利润3.22亿元，同比增长76.87%[29] - 公司2024年实现营业收入23.5980986386亿元，同比增加21.29%[55] - 公司2024年营业成本15.5785513558亿元，同比增加14.98%[55] - 公司2024年净利润3.2051685089亿元，同比增加77.08%[55] - 公司2024年归属上市公司股东的净利润为3.2183816144亿元，同比增加76.87%[55] - 公司2024年经营活动产生的现金流量净额为6.1139209226亿元，同比增加90.36%[55] - 公司2024年销售费用1766.554131万元，同比增加11.05%[56] - 公司2024年管理费用1.3864510299亿元，同比增加33.24%[56] - 公司2024年财务费用8661.319672万元，同比增加9.52%[56] - 公司2024年研发费用1.4436930516亿元，同比增加45.92%[56] - 公司2024年投资活动产生的现金流量净额为 -8.4651291967亿元，同比增加39.14%；筹资活动产生的现金流量净额为2.9999469712亿元，同比减少8.35%[56] - 经营活动现金流量净额本期为6.11亿元，上年同期为3.21亿元，变动比例90.36%，因营业收入和销售商品现金增加及票据支付比例上升[71] - 投资活动现金流量净额本期为 -8.47亿元，上年同期为 -6.08亿元，变动比例39.14%，因购买结构性存款及购建固定资产增加[71] - 筹资活动现金流量净额本期为3.00亿元，上年同期为3.27亿元，变动比例 -8.35% [71] - 货币资金本期期末为4.51亿元，占总资产7.24%，较上期增长25.02% [72] - 固定资产本期期末为25.77亿元，占总资产41.42%，较上期增长27.42% [72] - 应付票据本期期末为3.19亿元，占总资产5.13%，较上期增长110.71%，因采购及票据支付增加[72][74] - 一年内到期的非流动负债本期期末为7.81亿元，占总资产12.54%，较上期增长114.95%，因一年内到期长期借款增加[73] - 报告期期初资产总额530505.42万元，负债总额305982.76万元，资产负债率57.68%；期末资产总额622243.14万元，负债总额319534.82万元，资产负债率51.35%[176] - 2024年末公司负债总额为319,534.82万元，资产负债率为51.35% [196] 分季度营业收入情况 - 2024年第一至四季度营业收入分别为5.46亿元、5.90亿元、5.52亿元、6.72亿元[26] 未来投资与合作计划 - 2025年2月拟与苏州石川共同出资2亿元设立合资公司[30] - 2024年成功发行豪24转债，募集资金5.5亿元，3.9亿元投向新能源汽车关键零部件项目[31] - 昊轶强计划投资3亿元建设航空航天零部件智能制造中心[31] - 公司将机器人用高精密减速机纳入长远发展规划，推进相关技术研发[32] - 2024年10月18日公司以债权转股权方式对泸州豪能增资40000万元，其注册资本由35000万元增至75000万元[81] - 2024年12月27日公司以953.70万元出售四川航天神坤科技有限公司34%股权，2025年1月收到全部转让款[81] - 2024年9月12日公司与重庆市璧山区政府签约，重庆豪能负责的项目一期投资10亿元[83] 各业务线数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润等同比增加，主要因新能源汽车零部件业务收入增长等[23] - 泸州豪能新能源汽车业务营业收入66480.35万元，同比增加63.52%[34] - 2024年商用车重卡累计销售89.9万辆，同比下降1.32%，公司商用车重卡业务收入同比增长3%[35] - 公司出口业务营业收入26033.45万元，同比增长10.78%[36] - 昊轶强航空业务营业收入28326.82万元，同比增加27.53%[37] - 汽车零部件制造营业收入203,007.04万元，毛利率30.74%，同比增长20.58% [59] - 航空零部件制造营业收入28,315.19万元，毛利率47.91%，同比增长27.71% [59] - 差速器产品营业收入46,996.66万元，毛利率9.03%，同比增长72.80% [60] - 汽车零部件生产量9,633.44万件，同比增长23.74%；销售量9,187.07万件，同比增长17.42% [61] - 航空零部件生产量83.55万件，同比下降16.61%；销售量108.05万件，同比下降28.41% [61] - 汽车零部件本年累计销量9187.07万件，去年累计7824.41万件，累计同比增长17.42%；产量本年累计9633.44万件，去年累计7785.34万件，累计同比增长23.74% [79] - 航空零部件本年累计销量108.05万件，去年累计150.93万件，累计同比下降28.41%；产量本年累计83.55万件，去年累计100.19万件，累计同比下降16.61% [79] 研发情况 - 公司研发费用支出14436.93万元，同比增加45.92%，获7项发明专利、13项实用新型专利，开展167个研发项目，涉及327个研发产品[39] - 研发费用144,369,305.16元，同比增长45.92% [67] - 研发投入总额144,369,305.16元，占营业收入比例6.12% [68] - 公司研发人员323人，占公司总人数的比例10.72% [69] 行业数据 - 2024年我国汽车产销分别为3128.2万辆与3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%[42] - 2024年我国新能源汽车产销量分别为1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，市场占有率达40.9%，较上年提升9.3个百分点[42] - 2024年我国新能源汽车出口达128.4万辆，同比增长6.7%[42] - 到2041年中国机队规模将达10007架，占全球客机机队21.1%[87] 子公司情况 - 长江机械注册资金2523.69万元，持股100%，总资产259569.47万元，净资产109168.97万元，营业收入136565.99万元，净利润20518.70万元[85] - 泸州豪能注册资金75000.00万元，持股100%，总资产247166.47万元，净资产67649.41万元，营业收入66480.35万元，净利润 - 1327.82万元[85] - 重庆豪能注册资金17000.00万元，持股100%，总资产55902.61万元，净资产28991.29万元，营业收入44917.71万元，净利润3959.18万元[85] - 昊轶强注册资金1400.00万元，持股100%，总资产53366.78万元，净资产35772.91万元，营业收入28326.82万元，净利润7515.18万元[85] 未来发展规划 - 公司预计2025年汽车行业保持稳定增长，将推进电机轴等业务建设，提升交付能力[90] - 2025年公司将布局航空航天和机器人赛道，促进多元赛道协同发展[90] - 公司将深化与麦格纳、采埃孚等客户战略合作，推进产品技术升级[91] - 公司以技术创新为核心，完善多体系建设，加大新产品研发投入[92] - 公司加快汽车零部件等项目建设，推进智能制造，提高劳动生产率[92] - 公司通过多种方式降本增效，提升经营管理效能[92] 公司面临风险 - 公司面临外部环境变化、国家政策调整等风险[93] - 公司主要采购钢材、铜锭等原材料，价格波动影响盈利能力[95] - 公司航空业务依赖核心客户，存在客户流失风险[95] 公司治理结构 - 公司独立董事占全体董事的三分之一，董事会符合法规要求[98] - 2023年年度股东大会于2024年5月20日召开，审议通过全部议案，决议于2024年5月21日披露[101] - 2024年第一次临时股东大会于2024年11月5日召开，审议通过全部议案，决议于2024年11月6日披露[101] - 2024年公司召开11次董事会会议，其中现场会议1次，现场结合通讯方式会议10次[113] - 董事本年应参加董事会次数多为11次，多数董事亲自出席次数与应参加次数相同[113] - 审计委员会报告期内召开6次会议[116] - 提名委员会报告期内召开3次会议[117] - 薪酬与考核委员会报告期内召开1次会议[118] - 战略委员会报告期内召开1次会议[119] 董监高持股与报酬情况 - 董事长向星星年初持股26,575,640股，年末持股39,331,947股，增加12,756,307股，报告期内税前报酬总额97.23万元[103] - 董事张勇年初持股11,295,208股，年末持股16,716,908股，增加5,421,700股，报告期内税前报酬总额147.70万元[103] - 董事杨燕年初持股11,296,290股，年末持股16,718,509股，增加5,422,219股，报告期内税前报酬总额119.70万元[103] - 董事扶平年初持股2,170,668股，年末持股3,212,589股，增加1,041,921股，报告期内税前报酬总额99.27万元[103] - 董事向朝明年初持股14,268,800股，年末持股21,117,824股，增加6,849,024股，报告期内税前报酬总额50.00万元[103] - 独立董事赵书阳报告期内税前报酬总额5.92万元[103] - 独立董事时玉宝报告期内税前报酬总额8.80万元[103] - 监事会主席罗勇年初持股43,210股，年末持股94,291股，增加51,081股，报告期内税前报酬总额22.56万元[103]

担保情况 - 为长江机械提供最高本金4900万元连带责任担保[3] - 为长江机械担保余额13.02亿元（含本次）[5] - 对外担保总额26.17亿元，占2023年度经审计净资产116.56%[16] 额度调整 - 长江机械2024年度调整后担保额度13.02亿元[10] - 重庆豪能2024年度调整后担保额度6.18亿元[10] 长江机械数据 - 截至2024年6月30日，总资产25.26亿元，负债15.53亿元，净资产9.73亿元[11] - 2024年1 - 6月营业收入6.57亿元，净利润8763.34万元[11] 审议情况 - 2024年度对外担保计划议案经相关会议审议通过[9] - 增加2024年度对外担保额度议案经相关会议审议通过[9] - 本次担保在批准额度内，无需再次审议[9]

担保情况 - 为昊轶强提供2000万元连带责任担保，担保余额8000万元（含本次）[3] - 2024年度对昊轶强预计担保额度8000万元[5] - 担保协议金额2000万元，保证期三年[8] 被担保方情况 - 昊轶强注册资本1400万元，2024年中总资产49692.91万元[7] - 2024年1 - 6月营收12598.36万元，净利润4634.85万元[7] 整体担保情况 - 截至披露日，对外担保总额25.68亿元，占2023年净资产114.38%[10]

报告公司投资评级 - 首次予以“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 公司聚焦“汽车 + 航空航天”双主业布局，客户资源丰厚，新项目和新产品产能释放、海外市场取得突破，规模效应和盈利能力有望进一步提升；加强机器人领域布局，推进相关产品研发，有望构建新的增长曲线 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布关于投资设立合资公司的公告，拟与苏州石川成立合资公司，加强在差速器领域的竞争力 [1][2] 合资公司情况 - 公司与苏州石川拟共同出资 2 亿元设立合资公司，双方各认缴 1 亿元，分别持有 50%股权；合资公司负责在四川泸州临港经济开发区投资建设运营“豪能石川精密铸造（泸州）生产基地项目”，总投资 2 亿元 [2] - 苏州石川股东为日本石川可锻制铁株式会社（持股 61.53%）和日本中央可锻工业株式会社（持股 38.47%），前者从事铸铁件生产加工，后者以球墨铸铁技术闻名且为日本名古屋证券交易所上市公司 [3] - 本次投资可提升产业链协同效应，苏州石川带来 70 年铸造技术和管理经验，加速差速器壳体工艺技术革新迭代，提高产品精度、交付效率和良品率；提升产品竞争力和市场占有率，整合双方资源，为客户提供一站式解决方案，增强客户粘性并吸引更多优质客户 [3] 业绩情况 - 预计 2024 年度归母净利润 3.1 亿元 - 3.4 亿元，同比增加 70% - 87%；扣非后归母净利润 2.92 亿元 - 3.22 亿元，同比增加 74% - 93% [4] - 新能源汽车零部件业务收入快速增长，新项目、新产品产能释放，规模化效应提升，毛利率优化；航空航天零部件业务收入规模持续增加，长期股权投资减亏 [4] 机器人领域布局 - 2024 年 9 月与重庆市璧山区人民政府签署合同，以重庆豪能传动技术有限公司为项目公司，一期投资 10 亿元建设“智能制造核心零部件项目”，建设新能源汽车行星减速机构零件、高精密工业行星减速机等产线，布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等领域 [9] - 公司已将机器人用高精密减速机及关节驱动总成纳入长远发展规划，依托重庆豪能开发、拓展机器人相关业务，差速器产品有配套赛力斯相关车型，推进机器人领域产品研发有望打造新增长极 [9] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,472|1,946|2,426|2,991|3,584| |增长率 yoy（%）|1.9|32.2|24.7|23.3|19.8| |归母净利润（百万元）|211|182|323|443|550| |增长率 yoy（%）|5.9|-13.9|77.4|37.2|24.0| |ROE（%）|10.4|8.1|13.6|16.3|17.2| |EPS 最新摊薄（元）|0.33|0.28|0.50|0.69|0.86| |P/E（倍）|48.0|55.8|31.5|22.9|18.5| |P/B（倍）|5.0|4.7|4.2|3.7|3.2|[1] 股票信息 - 行业为汽车，2025 年 3 月 3 日收盘价 15.67 元，总市值 10,047.61 百万元，流通市值 10,047.61 百万元，总股本 641.20 百万股，流通股本 641.20 百万股，近 3 月日均成交额 616.75 百万元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司与苏州石川设立合资公司提升差速器壳体及其它零部件的铸件能力 基于工艺和客户同源性沿传动系统进一步纵向拓展行星减速器业务 预计公司2024 - 2026年营业收入和归母净利增长 维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业务布局 - 公司与苏州石川精密制造科技有限公司拟共同出资2亿元设立合资公司 各认缴1亿元 持股50% 经营期限30年 合资公司将在四川泸州临港经济开发区投资2亿元建设运营生产基地项目 [1] - 2024年9月 公司智能制造核心零部件项目一期投资10亿元 建设新能源汽车行星减速机构零件等产线 布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等领域 还将推进二、三期项目建设 [2] - 行星减速器在人形机器人领域前景广阔 成本优势明显 抗冲击能力强 公司积极布局人形机器人用行星减速器 产业进度有望超预期 [2] 盈利预测及估值 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为24.06/30.08/36.45亿元 同比增长23.7%/25.0%/21.2% 预计2024 - 2026年归母净利分别为3.25/4.19/5.09亿元 同比增长78.5%/28.9%/21.6% EPS为0.51/0.65/0.79元/股 对应PE为36.2/28.1/23.1倍 [3] 财务摘要 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1945.64|2406.33|3008.02|3644.92| |营业收入(+/-) (%)|32.20%|23.68%|25.00%|21.17%| |归母净利润（百万元）|181.96|324.86|418.58|509.03| |归母净利润(+/-) (%)|-13.92%|78.53%|28.85%|21.61%| |每股收益(元)|0.28|0.51|0.65|0.79| |P/E|64.66|36.22|28.11|23.11| [5] 基本数据 - 收盘价为18.35元 总市值11766.03百万元 总股本641.20百万股 [6] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了公司2023 - 2026E年的相关财务数据 包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等项目及对应变化情况 还展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [10]

合资公司信息 - 豪能石川（泸州）精密制造有限公司注册资本2亿元[3] - 成都豪能科技认缴1亿，持股50%[3] - 苏州石川精密认缴1亿，持股50%[4] - 合资公司经营期限30年[4] 股权结构 - 苏州石川精密注册资本1亿[6] - 日本石川可锻制铁持股61.53%[7] - 日本中央可锻工业持股38.47%[8] 公司治理 - 双方3个月内全额汇入出资[11] - 董事会6人，双方各推荐3名[11] - 设监事1名，由甲方推荐[11] 未来展望 - 具备年产超千万件差速器壳体铸造产能[15] 投资影响 - 不影响当期业绩[16] - 不改变合并报表范围[17] - 投资后将有关联交易[17] 风险提示 - 需工商核准，结果和时间不确定[18] - 运营受宏观经济等因素影响[18]

融资情况 - 发行可转换公司债券550万张，募集资金总额5.5亿元[2] - 扣除费用后实际募集资金净额5.4239471698亿元[2] - 可转债于2024年11月20日上市[2] 监管检查 - 现场检查时间为2025年2月11日至2月14日[3] 公司运营 - 治理制度完善且有效执行[5] - 持续督导期信息披露合规[7] - 资产完整，各方面保持独立[7] - 募集资金存放和使用合规[8] - 无违规关联交易等情形[10] - 主营业务前景好，经营状况良好[11]