市场新高趋势追踪 - 截至2025年8月22日，主要指数（上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50）的250日新高距离均为0.00%，中证2000指数为0.06% [1][5][24] - 家电、国防军工、综合、传媒、计算机行业指数距离250日新高较近，距离均为0.00% [1][8][24] - 食品饮料、煤炭、房地产、银行、消费者服务行业指数距离250日新高较远 [1][8][24] - 数字货币、万得风电、航天军工、汽车零部件、金属非金属、汽车、家用电器等概念指数距离250日新高较近 [1][10][24] 创新高个股市场监测 - 截至2025年8月22日，共1606只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13][16] - 创新高个股数量最多的行业是机械（233只）、医药（219只）、电子（174只） [2][13] - 创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（52.94%）、有色金属（51.61%）、医药（44.88%） [2][13] - 制造板块创新高股票数量为512只（占比33.01%），科技板块为403只（占比28.64%） [2][16] - 中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占比分别为30.65%、27.50%、25.00%、18.00%、19.00%、16.00% [2][16][24] 平稳创新高股票筛选 - 从全市场创新高股票中筛选出48只平稳创新高股票，包括新易盛、胜宏科技、仕佳光子等 [3][21][25] - 科技板块有22只入选，制造板块有12只入选 [3][21][25] - 科技板块中电子行业创新高最多，制造板块中汽车行业创新高最多 [3][21][25] - 筛选条件包括分析师关注度（过去3个月买入/增持评级研报不少于5份）、股价相对强弱（过去250日涨跌幅全市场前20%）、股价路径平滑性、创新高持续性和趋势延续性 [18][20] 平稳创新高股票具体案例 - 新易盛（通信行业）过去250日涨跌幅301.01%，过去20日涨幅54.00% [23] - 胜宏科技（电子行业）过去250日涨跌幅538.89%，过去20日涨幅20.42% [23] - 仕佳光子（通信行业）过去250日涨跌幅635.44%，过去20日涨幅6.51% [23] - 药明康德（医药行业）流通市值2336亿，过去250日涨跌幅133.10% [23] - 北方稀土（有色金属行业）流通市值1733亿，过去250日涨跌幅183.74% [23]

关于"华友转债"预计满足赎回条件的提示性公告 | 股票代码：603799 | 股票简称：华友钴业 | 公告编号：2025-086 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113641 | 转债简称：华友转债 | | 浙江华友钴业股份有限公司 关于"华友转债"预计满足赎回条件的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江华友钴业股份有限公司公开发行可转换 公司债券的批复》（证监许可〔2022〕209号）核准，浙江华友钴业股份有限公司（以下 简称"公司"）于2022年2月24日公开发行了76,000,000张可转换公司债券，每张面值为 100.00元，发行面值总额76亿元，期限6年。票面利率为：第一年0.20%、第二年0.40%、 第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。 （二）可转债上市情况 经上海证券交易所自律监管决定书〔2022〕71号文同意，公司本次发行的76亿元可 转换公司 ...

板块整体表现 - 能源金属板块较上一交易日上涨1.72% [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] 领涨个股表现 - 华友钴业领涨板块，收盘价47.94元，涨幅6.30%，成交量115.60万手，成交额54.90亿元 [1] - 博迁新材涨幅5.20%，收盘价50.55元，成交量18.56万手，成交额9.38亿元 [1] - 寒锐钴业涨幅3.73%，收盘价40.06元，成交量27.45万手，成交额11.03亿元 [1] - 腾远钴业涨幅3.06%，收盘价67.45元，成交量13.31万手，成交额9.08亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1234.03万元，游资资金净流出2.21亿元，散户资金净流入2.33亿元 [2] - 天齐锂业主力净流入1.32亿元（占比6.52%），但游资净流出8351.85万元（占比-4.13%） [3] - 华友钴业主力净流入9382.03万元（占比1.71%），游资净流出8040.81万元（占比-1.46%） [3] - 寒锐钴业主力净流入4136.99万元（占比3.75%），游资净流出3527.61万元（占比-3.20%） [3] 个股成交活跃度 - 盛屯矿业成交量最高达75.62万手，成交额5.89亿元，但股价下跌0.13% [1][2] - 天齐锂业成交额最高达20.21亿元，成交量47.14万手，股价上涨1.08% [1][2] - 赣锋锂业成交额11.68亿元，成交量30.50万手，股价微涨0.34% [1][2]

乘用车市场表现 - 8月1-17日全国乘用车市场零售86 6万辆 同比去年8月同期增长2% 较上月同期增长8% [1] - 今年以来累计零售1 361 1万辆 同比增长10% [1] - 8月1-17日全国乘用车新能源市场零售50 2万辆 同比去年8月同期增长9% 较上月同期增长12% [1] - 全国乘用车新能源市场零售渗透率达58 0% [1] - 今年以来新能源车累计零售695 8万辆 同比增长28% [1] 新能源汽车行业展望 - 预计2025年国内新能源汽车销量有望保持高增长 带动电池和材料需求增长 [1] - 碳酸锂价格近期上涨明显 有望带动相关环节盈利修复 [1] - 固态电池在新能源汽车和储能应用上均取得成果 产业化趋势明确 [1] 新能源汽车产业指数 - 中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车 电机电控 锂电设备 电芯电池 电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年7月31日 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55 33% [2] - 前十大权重股包括宁德时代 汇川技术 比亚迪 长安汽车 华友钴业 三花智控 亿纬锂能 赣锋锂业 天齐锂业 格林美 [2] 投资产品信息 - 新能车ETF(515700)紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 [1] - 场外联接基金包括平安中证新能源汽车ETF发起联接A(012698) C(012699) E(024504) [2]

中国电动汽车产业链海外投资 - 2024年中国电动汽车产业链海外投资达160亿美元，首次超过国内投资的150亿美元 [1] - 电池领域占海外总投资74%，成为出海主力 [1] - 欧洲和东南亚是两大首选投资地，2024年上半年近十家电池巨头宣布在东南亚建厂 [1] 东南亚锂电投资热潮 - 欣旺达计划在越南投资20亿元建电池厂，宁德时代在印尼启动59亿美元全产业链项目 [2] - 亿纬锂能在马来西亚投资86.54亿元建设储能电池项目，华友钴业取代LG能源成为印尼615.6亿元电池项目战略投资者 [2] - 蜂巢能源泰国工厂第10万套EV电池包下线，天鹏电源马来西亚工厂投产，华友钴业印尼项目二期竣工 [3] 东南亚市场吸引力 - 东南亚国家加快电动汽车渗透率目标，如马来西亚计划2030年电动车渗透率达15%，2050年达80% [8] - 印尼拥有全球57%镍产量和11%钴产量，推动垂直整合战略发展全产业链 [7] - 马来西亚地理位置优越，产业链完整，港口条件优越，利于原料进口和加工出口 [8] 国际贸易形势影响 - 2024年上半年中国对美锂电池出口额增长18.6%，但出口量减少31.1%至9789万个 [5] - 美国对中国锂电池平均关税达58%，削弱中国产品价格优势 [5] - 企业转向东南亚以规避关税风险，但可能面临类似光伏行业的贸易壁垒 [10] 东南亚锂电产能扩张 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源、星恒电源等已在泰国布局 [9] - 蜂巢能源和国轩高科泰国电池包项目已投产 [9] - 东南亚电池产业链完整度接近日韩，规模化后制造成本有望低于中国 [10]

行业与公司 - 行业：钴行业、镍行业、动力电池及3C需求市场[1] - 公司：华友钴业[1] 核心观点与论据 **钴价上涨驱动因素** - 刚果金出口禁令及配额政策是钴价上涨关键驱动力 自2月22日起实施出口禁令 并可能在9月22日后出台配额政策 若配额低于产量50% 将加剧供应紧张 推动钴价上涨[2] - 刚果金挺价决心强烈 旨在扭转前期15-16万元/吨的亏损局面 供给端收紧叠加需求端环比改善 有望支撑钴价上涨[2] - 市场预期2025年钴价将上涨至40万元/吨[2] **华友钴业受益情况** - 华友钴业是印尼镍副产品钴增产的最大受益者 印尼镍产量中的副产钴权益量约为1.2万吨 钴价上涨将显著增厚公司利润 预计每吨可增加利润约10万元[2] - 印尼副产钴主要由丽琴、格林美和华友三家公司生产 其中华友受益程度较为明确[10] - 华友钴业当前市值700多亿元 对应13倍市盈率 钴和镍价格处于历史底部 性价比高[4][12] **公司业务与成本控制** - 华友钴业通过降本增效提升盈利能力 硫酸锂降本预计贡献5亿元利润 华飞成本下降也将提高盈利能力[2][13] - 公司优化三元正极材料订单 看好大圆柱电池市场[2] - 明年硫酸锂降本将贡献显著利润 目前5万吨硫酸锂产线年底建成 每吨锂精矿运费下降2000美金 总体成本下降接近一万美金 将贡献5亿利润[13] **镍板块发展规划** - 华友钴业镍板块未来新增产能将翻倍 COMALA项目预计明年底投产 索罗瓦克项目预计2027-2028年投产 镍产能显著增加 为公司长期增长提供动力[2][17] - 到2028年公司镍产能将显著增加[15] 其他重要内容 **钴行业未来走势** - 预计8月底到9月份会出现一波迅速上涨 然后可能稍微回调 到四季度再次出现一波涨势 年内40万元价格有望实现[6] - 供给端驱动力较强 例如2019年佳能可穆丹娜矿山停产导致供应预期减少 引发钴价迅速反弹[6] **需求端情况** - 动力电池和3C需求环比改善 但幅度有限 高镍是趋势 但行业整体盘子仍在增长 需求端有环比改善预期 但幅度不会特别大[4][9] - 四季度动力电池和3C需求环比第三季度可能有所改善[9] **刚果金政策影响** - 刚果金政府自2月22日开始实施四个月出口禁令 并延长三个月至9月22日 这些措施导致供给端逐渐收紧[5] - 刚果金在9月22号之后大概率会出台配套政策 如果配额低于50% 供应不足 价格逐步上涨后 配额才有放松预期[8] **钴价与利润影响** - 今年印尼镍产量约24万吨 其中副产品钴约2.4万吨 实际权益量约1.2万吨左右 涨价带来的利润显著 每吨可增加10万元左右 总计12亿元利润[11] - 公司还有4.5万吨固盐产能 其中3万吨氢氧化钴按估价系数计价 也能享受涨价收益 大概每吨增加两三千元 总计7,000万左右[11] **估值与股价表现** - 华友钴业目前估值合理甚至偏低 在刚果金工出口禁令背景下 公司作为印尼市场最受益标的之一 其未来股价具有上涨潜力[15] - 相比其他有色金属品种 如黄金和铜 钴在短期内具有更强爆发力 因此持续看好华友硅业股价表现[16]

板块整体表现 - 能源金属板块当日上涨0.43%，领涨个股为腾远钴业（涨幅6.13%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块内个股分化明显，10只成分股中5只上涨、5只下跌[1][2] 个股价格表现 - 腾远钴业收盘价65.14元，涨幅6.13%，成交额10.54亿元[1] - 华友钴业收盘价45.50元，涨幅3.24%，成交额40.40亿元[1] - 寒锐钴业收盘价39.12元，涨幅2.38%，成交额6.79亿元[1] - 跌幅最大为盛新锂能，下跌2.64%至17.72元[2] - 天齐锂业下跌1.91%至43.04元，成交额29.84亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.96亿元，游资净流入1.82亿元，散户净流入3.14亿元[2] - 华友钴业获主力资金净流入3.90亿元，占比9.65%[3] - 博迁新材获主力净流入4872.74万元，占比6.72%[3] - 寒锐钴业获主力净流入4670.78万元，占比6.88%[3] - 盛屯矿业遭主力净流出8219.53万元，占比13.61%[3] - 藏格矿业遭主力净流出4433.56万元，占比11.42%[3]

指数表现与成分股 - 中证新能源指数截至2025年8月20日14:35上涨0.20% [1] - 成分股三一重能上涨5.09% 迈为股份上涨3.91% 厦门钨业上涨3.18% 捷佳伟创上涨3.09% 华友钴业上涨2.90% [1] - 新能源ETF当日红盘蓄势 近6个月净值上涨9.12% [1] ETF流动性与规模 - 新能源ETF盘中换手率4.82% 成交额4195.55万元 [1] - 近1周日均成交5694.75万元 [1] - 近1年规模增长2929.89万元 [1] 收益表现特征 - 新能源ETF自成立以来最高单月回报达25.07% [1] - 最长连涨月数为3个月 期间涨幅13.96% [1] - 上涨月份平均收益率7.60% [1] - 近3个月超越基准年化收益6.16% [1] 权重股配置 - 中证新能源指数前十大权重股合计占比43.41% [4] - 宁德时代权重9.72%涨幅0.49% 隆基绿能权重5.18%涨幅1.06% 亿纬锂能权重3.19%涨幅1.24% [3] - 阳光电源权重5.57%下跌1.74% 赣锋锂业权重2.17%下跌1.08% [3] 光伏行业动态 - 光伏企业座谈会于8月19日召开 讨论反内卷治理与产能退出 [3] - 产业链价格保持稳定 市场关注价格向下游传导 [3] - 硅料并购整合方案持续推进 预计三季度有阶段性进展 [3] 电网设备前景 - 2025年特高压项目核准节奏有望加快 [4] - 藏东南-粤港澳大湾区直流工程已获批复 [4] - 新能源电力外送消纳需求持续驱动产业链发展 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收371 97亿元同比增长23 78%创历史同期新高[1] - 归母净利润27 11亿元同比增长62 26%[1] - 利润总额37 42亿元同比增长50 44%[2] - 扣非净利润25 87亿元同比增长47 68%[2] - 经营活动现金流净额16 18亿元同比下降41 45%[2][3] - 总资产1462 73亿元同比增长7 09%[2] - 净资产390 81亿元同比增长5 78%[2] 业务运营 - 三元正极材料出货量3 96万吨同比增长17 68%[3] - 超高镍9系产品占比超60%[3] - 三元正极材料出口量占中国总出口量57%[3] - 三元前驱体出货量4 21万吨同比下降[3] - 钴产品出货量2 08万吨同比下降9 89%[3] - 镍产品出货量13 94万吨同比增长83 91%[3] 成本与研发 - 管理费用同比下降2 62%[3] - 财务费用同比下降14 8%[3] - 研发费用同比下降24 23%主要因职工薪酬和材料耗用减少[3] 战略布局 - 形成资源新材料新能源三大业务一体化协同发展格局[2] - 上游红土镍矿湿法冶炼产能全面释放[3] - 下游锂电材料聚焦战略核心客户坚持高端化全球化差异化路线[3] - 大圆柱电池材料实现规模化量产[3]

**华友钴业 (603799.SS) 电话会议纪要关键要点总结** **1. 公司及行业概况** - **公司**：华友钴业 (603799.SS)，中国领先的电池材料生产商，业务涵盖上游采矿、中游冶炼及下游三元前驱体和正极材料生产[1][40] - **行业**：三元电池材料（镍、钴、锂）、铜产品及新能源产业链[1][2][40] **2. 核心财务数据与业绩表现** - **1H25业绩**： - 净利润27亿元（YoY +62%），EPS 1.61元/股[1] - 剔除一次性收益（投资及汇兑收益）后，经常性利润25亿元（YoY +50%）[1] - 收入369.7亿元（YoY +24%），毛利率15.4%（YoY -0.3pct）[25][37] - **分业务贡献**：镍产品毛利占比59%（1H25），三元正极材料占比30%[25] - **关键驱动因素**：镍产品（MHP自供）及三元正极业务超预期[1][26][27] **3. 业务分项表现** - **镍产品**： - 1H25出货量13.9万吨（YoY +83%），毛利27亿元（YoY +140%），主要因自供MHP产能利用率达133%[25][33][37] - 印尼Pomalaa项目（12万吨镍）预计2026年底投产，Sorowako项目（6万吨镍）待审批[33] - **三元材料**： - 三元正极出货量3.96万吨（YoY +4%），毛利5.88亿元（YoY +23%），主要因高镍9系产品出口占中国总出口57%[27][33] - 中国市场占有率持续下滑（1H25为21% vs. 2024年27%）[2][40] - **锂业务**： - 津巴布韦Arcadia锂矿储量提升63%至245万吨LCE，品位1.34%，2025年目标产量4.5万吨LCE，2026年扩至6-8万吨[33] - 硫酸锂项目投产后成本有望降至6万元/吨LCE以下（当前约7万元/吨）[33] - **铜产品**：毛利6.24亿元（YoY -41%），低于预期[26] **4. 价格与市场展望** - **金属价格**： - 镍价15,571美元/吨（2025E），锂价10.5-16.0千美元/吨LCE，钴价31,527美元/吨（2025E）[38][40] - 短期价格反弹受政策扰动驱动，但中长期过剩格局未改，压制利润改善空间[2][40] - **三元电池需求**：中国市场份额持续萎缩（1H25 21% vs. 2023 32%），拖累出货量与利润率[2][40] **5. 估值与投资建议** - **目标价**：32.4元（原28.7元），基于SOTP估值： - 上游资源（锂/镍）估值10.1-15.7元/股（10x 2030E PE折现）[32][42] - 中游冶炼及电池材料估值8.7元/股（1x 2025E PB）[32] - 铜业务估值3.7元/股（10x 2025E PE）[32] - **评级**：维持“卖出”，当前股价44.07元，潜在下行空间26.5%[1][2] **6. 风险提示** - **上行风险**：电池回收超预期、三元材料价格反弹、项目执行加速（如印尼镍产能）[34][41] - **下行风险**：金属价格持续低迷、海外政策风险（印尼/刚果）、债务压力（1H25净负债率120%）[30][34] **7. 其他关键数据** - **资产负债表**：1H25经营现金流16亿元（YoY -41%），自由现金流-33亿元，净债务468亿元[30][37] - **资本开支**：2025E资本支出108亿元，主要用于印尼镍项目及锂资源开发[33][37] **8. 分析师观点** - **核心矛盾**：短期镍业务支撑业绩，但三元需求疲软及金属价格低迷压制长期估值[2][40] - **周期底部估值**：理论估值下限10.1元/股（极端价格假设），显著低于当前股价[21][40] --- **注**：数据及观点引自Goldman Sachs研究报告[1][2][25][32][33][37][40]，单位已统一换算（1 billion=十亿，1 million=百万）。