股东大会信息 - 2025年5月30日召开年度股东大会，248人出席，持股占比51.2973%[4] - 公司董监高全部出席或列席会议[5][6] 议案表决情况 - 2024年度10项非累积投票议案均通过，如财务决算报告[8][9][10][11] - 现金分红分段表决，不同持股比例股东同意比例不同[12] - 5%以下股东对利润分配预案等议案表决，同意比例高[13] 其他信息 - 见证律所认为召集及召开程序合法有效[16] - 备查文件含股东大会决议和法律意见书[17] - 公告于2025年5月31日发布[19]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司支架业务市场份额稳固，储能业务有望打造第二增长极，调整盈利预测，给予2025年30x PE，对应目标价15.23元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为19.19亿、24.59亿、29.47亿、34.46亿元，同比增速分别为 - 0.9%、28.1%、19.8%、16.9% [3] - 2024 - 2027年归母净利润分别为0.90亿、1.39亿、1.66亿、1.92亿元，同比增速分别为 - 46.7%、54.2%、19.1%、16.0% [3] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.33、0.51、0.60、0.70元，市盈率分别为37、24、20、17倍，市净率分别为2.6、2.4、2.1、1.9倍 [3] 公司基本数据 - 总股本27380.00万股，已上市流通股27216.84万股，总市值33.21亿元，流通市值33.01亿元 [4] - 资产负债率58.35%，每股净资产4.76元，12个月内最高/最低价为18.07/10.88元 [4] 公司财报情况 - 2024年营收19.19亿元，同比 - 0.90%；归母净利润0.90亿元，同比 - 46.67%；毛利率21.26%，同比 - 1.32pct；归母净利率4.7%，同比 - 4.03pct [7] - 2024Q4营收6.00亿元，同比 - 8.10%，环比 + 34.53%；归母净利润 - 0.08亿元，同环比转亏；毛利率17.72%，同比 + 2.96pct，环比 - 6.77pct；归母净利率 - 1.28%，同比 - 4.98pct，环比 - 11.25pct [7] - 2025Q1营收3.61亿元，同比 + 3.83%，环比 - 39.82%；归母净利润0.32亿元，同比 + 191.84%，环比扭亏；毛利率22.27%，同比 + 0.16pct，环比 + 4.56pct；归母净利率8.86%，同比 + 5.71pct，环比 + 10.14pct [7] 支架业务情况 - 2024年支架业务营收15.88亿元，同比 - 5%；毛利率17.01%，同比 - 2.32pct [7] - 国内：2024年国内光伏新增装机增速放缓，公司支架业务国内营收7.10亿元，占比提升至45% [7] - 澳洲：2024年在澳洲区域销售收入3.50亿元，保持澳洲分布式光伏支架市场市占率第一 [7] - 欧洲：户用分布式支架在英国市占率达25%，德国达10%，均位列行业前列 [7] - 亚太：在泰国和菲律宾等地区收入增速分别达17%和186% [7] - 加拿大：2024年在加拿大区域营业收入1000.84万元，同比增长182% [7] 储能业务情况 - TNK系列户用储能系统已在澳洲和东南亚区域销售，未来将依托海外渠道优势拓展海外户用储能市场 [7] 融资扩产情况 - 2025年4月发行可转债融资5亿元，用于分布式光伏支架智能工厂等项目，巩固竞争优势 [7] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示2024 - 2027年预测数据，涉及货币资金、应收票据、营业总收入等多项指标 [8] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，以及每股指标、估值比率等数据 [8]

会议相关 - 股东大会召开时间为2025年5月30日14:30，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[4] - 2024年公司董事会共召开8次会议[9] - 2024年度董事会召集召开股东大会3次[13] - 2024年度审计委员会共召开5次会议[15] - 2024年度提名委员会召开2次会议，薪酬与考核委员会召开3次会议，战略委员会召开3次会议[17][18][19] - 2024年度监事会共召开8次会议[38] 行业数据 - 2024年全球光伏新增装机容量达451.94GW，欧洲新增58.78GW[20] - 2024年中国新增并网容量277.57GW，同比增长28.33%[21] - 2024年中国集中式光伏电站新增159.39GW，同比增长32.81%[21] - 2024年中国分布式光伏电站新增118.18GW，同比增长22.74%[21] - 2024年中国户用光伏电站新增29.55GW，同比减少32.04%[21] - 2024年中国工商业光伏电站新增88.63GW，同比增长67.85%[21] 公司业绩 - 2024年度公司实现营业收入19.19亿元，同比下降0.90%，归属上市公司股东净利润9016.44万元，同比降低46.67%[22] - 2024年公司支架产品国内销售收入70978.32万元，同比增加2.15%[23] - 2024年欧洲市场实现营业收入20879.20万元[23] - 2024年泰国市场收入同比增长17%；菲律宾营业收入10070.38万元，同比增长185.89%，在手订单储备480MW[24] - 2024年加拿大区域实现营业收入1000.84万元，同比增长182.32%[24] - 报告期内公司分布式光伏支架产品实现营业收入70058.91万元[25] - 报告期内公司光伏支架智能跟踪器实现营业收入13340.45万元[26] - 报告期内公司光伏地面支架系统实现营业收入75415.13万元[26] - 报告期末公司光伏电站投资并网项目容量为281.61MW，本年度并网71.31MW，在建项目约35.51MW[29] - 报告期内光伏电站发电业务营收15852.01万元，同比增加17.87%[30] - 报告期内EPC业务及运维服务板块营收12442.24万元，同比增加39.64%[31] 市场表现 - 2024年公司户用分布式支架在英国市占率达25%，德国达10%；工商业分布式支架在罗马尼亚市占率达30%；智能光伏跟踪器在匈牙利市场渗透率提升至5%[23] 财务指标 - 2024年经营活动产生的现金流量净额1.84亿元，较2023年增长240.64%[47] - 2024年总资产30.52亿元，较2023年增长22.74%[47] - 2024年负债总额17.67亿元，较2023年增长42.88%[49] - 2024年主营业务收入18.90亿元，同比减少0.97%[51] - 2024年营业成本15.11亿元，其中主营业务成本15.02亿元，同比增加0.75%[51] - 光伏行业营业收入为18.8958489233亿元，毛利率20.51%，营收较上年减少0.97%[53] - 光伏支架营业收入为15.8814485563亿元，毛利率17.01%，营收较上年减少5.14%[53] - 光伏电力电子产品营业收入为0.1849750166亿元，毛利率32.44%，营收较上年增加77.59%[53] - 货币资金期末数为3.5027142186亿元，占总资产11.48%，较上期期末增加70.19%[55] - 应收票据期末数为0.7684158728亿元，占总资产2.52%，较上期期末增加314.79%[55] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 1.5812959051亿元，较上年同期增加33.00%[58] - 筹资活动产生的现金流量净额为0.5790579973亿元，较上年同期增加62.74%[58] - 期末归属于上市公司股东的所有者权益为12.7766806613亿元，同比增加3408.482885万元，同比增长2.74%[59] 分红情况 - 2024年度拟每10股派发现金红利0.66元（含税），不进行资本公积金转增股本和送红股[61] - 可参与利润分配的股本为273622100股，拟派发现金红利总数为18059058.60元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的20.03%[62] 公司策略 - 2024年公司对厦门和天津生产基地推进精益生产，以“2211”为核心[31] - 2024年公司启动智能工厂项目，对研发项目数字化管理，启用任务管理系统[31] - 2024年公司运行管理与专业技术并行的双通道职业发展[33] - 2024年公司实施第一期股权激励计划，向核心骨干授予限制性股票[33] - 2024年公司举办多项员工能力提升培训，储备优质客户资源和销售订单[34] 授信担保 - 2025年度公司及下属子公司拟申请累计综合授信额度不超过28亿元（含存量），其中流动资金授信额度不超过21亿元，光伏电站项目贷款授信额度不超过7亿元[77] - 公司拟为14家全资子公司及二、三级全资子公司综合授信额度提供连带责任担保，累计不超17亿元（含存量），其中11亿元为到期及新增融资担保[80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月合计发行3只转债，分别为安集转债、清源转债和伟测转债，报告对各转债进行了打新分析与投资建议，认为3只转债首日目标价分别在120 - 125元、124 - 129元、124 - 128元附近，均建议积极申购[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 安集转债 - 定价：首日转股溢价率22% - 27% [13][18] - 打新分析与投资建议： - 基本条款：发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA - ，发行规模8.31亿元，初始转股价格168.11元，转债平价98.17元，纯债价值96.09元，博弈条款正常，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好，机构入库不难，一级参与无异议 [19] - 上市初期价格：首日目标价120 - 125元，建议积极申购 [24] - 打新中签率：预计首日打新中签率0.0076% - 0.0103%附近 [25] - 正股基本面分析： - 主营业务及所处行业上下游：主营业务是关键半导体材料的研发和产业化，上游为精细化工行业，下游为集成电路制造和先进封装领域，国内高端半导体材料存在较大国产替代空间 [26][27] - 经营情况：近年营业收入整体呈逐步增长态势，综合毛利率和净利率较为稳定，期间费用金额整体呈增长趋势，研发费用上升，应收款项呈上升趋势，应收账款周转率总体呈小幅波动，归母净利润呈上升趋势，盈利能力呈现下降趋势 [30][34][40] - 股权结构和主要控股子公司：股权结构集中，截至2024年9月30日，前两大股东合计持有公司35.44%的股份，前十大股东持股比例合计48.83%，无实际控制人，拥有8家控股子公司，4家重要参股公司 [56] - 业务特点和优势：深耕高端半导体材料领域，有高效的产品转化和可靠的自主供应能力，国际化、多元化的人才储备，成熟高效的全流程质量保证体系 [59][60] - 募集资金投向安排：募集资金总额不超过8.31亿元，分别用于多个项目及补充流动资金 [18] 清源转债 - 定价：首日转股溢价率25% - 30% [13][67] - 打新分析与投资建议： - 基本条款：发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A + ，发行规模5.00亿元，初始转股价格12.93元，转债平价99.30元，纯债价值83.41元，博弈条款正常，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性尚可，机构入库较难，一级参与无异议 [68] - 上市初期价格：首日目标价124 - 129元，建议积极申购 [72] - 打新中签率：预计首日打新中签率在0.003% - 0.0038%附近 [73] - 正股基本面分析： - 主营业务及所处行业上下游：主要从事光伏支架的研发、设计、生产和销售，以及光伏电站的开发建设和运营等业务，上游为铝型材、钢材等金属加工行业，下游为大型分销商、项目开发商和业主以及主流EPC公司，全球光伏装机规模迅速提升带动行业发展 [74][75] - 经营情况：近年营业收入稳步提升，综合毛利率与净利率均相对稳定，期间费用上升，研发费用上升，应收款项呈上升趋势，应收账款周转率较为稳定，归母净利润呈波动趋势，盈利能力呈现下降趋势 [78][84][87] - 股权结构和主要控股子公司：股权结构相对分散，截至2024年6月30日，前两大股东持股比例44.8%，前十大股东持股比例合计56.41%，Hong Daniel系实际控制人，拥有58家控股子公司 [105] - 业务特点和优势：具备国际化市场策略优势、满足客户需求的产品优势、技术创新优势 [109][110][111] - 募集资金投向安排：募集资金总额不超过5.00亿元，分别用于分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目及补充流动资金 [67] 伟测转债 - 定价：首日转股溢价率41% - 46% [13][115] - 打新分析与投资建议： - 基本条款：发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA，发行规模11.75亿元，初始转股价格82.15元，转债平价87.64元，纯债价值98.08元，博弈条款正常，债券发行规模偏高，流动性尚可，评级尚可，债底保护性较好，机构入库不难，一级参与无异议 [116] - 上市初期价格：首日目标价124 - 128元，建议积极申购 [120] - 打新中签率：预计首日打新中签率0.0068% - 0.0099%附近 [121] - 正股基本面分析： - 主营业务及所处行业上下游：主营业务包括晶圆测试、芯片成品测试以及相关配套服务，上游为测试设备制造商和测试相关辅材、耗材制造商，下游为集成电路设计行业，中国集成电路设计产业发展良好 [122][124] - 经营情况：近年营业收入呈上升趋势，综合毛利率和净利率呈现下降趋势，期间费用呈上升趋势，研发费用呈上升趋势，应收款项呈上升趋势，应收账款周转率呈下降趋势，归母净利润呈现波动下降趋势，盈利能力呈现波动下降趋势 [127][131][139] - 股权结构和主要控股子公司：股权结构相对分散，截至2024年9月30日，前两大股东持股比例合计37.11%，前十大股东持股比例合计64.45%，骈文胜系实际控制人，拥有5家直接控股子公司，3家参股公司 [156] - 业务特点和优势：具有人才优势、技术优势、客户优势、产能规模优势、区位优势 [158][159][160] - 募集资金投向安排：募集资金总额不超过11.75亿元，分别用于伟测半导体无锡集成电路测试基地项目、伟测集成电路芯片晶圆级及成品测试基地项目及偿还银行贷款和补充流动资金 [115]

市值管理机制 - 市值管理由董事会领导，证券办公室执行[6] - 董事会据业绩和战略定投资价值长期目标[8] 管理方式与监测 - 可通过并购重组等促进投资价值反映公司质量[12] - 采用纵横向结合法监测市值指标[15] 股价应对与制度 - 股价短期大跌应分析原因并公告澄清[15] - 制度自董事会决议通过实施，细则解释权归董事会[19][21]

会议情况 - 2024年召开8次董事会、3次股东大会，独立董事均出席[5] - 2024年召开多届委员会多次会议，独立董事均出席[5][6] 经营合规 - 2024年度除子公司外未发生关联交易[10] - 2024年公司及相关方未变更或豁免承诺[10] - 2024年无违规对外担保和资金占用情况[10] - 2024年公司未发生被收购情况[10] 人事变动 - 2025年7月26日聘任方蓉闽为财务负责人[11][12] - 2024年贾春浩继续担任第五届独立董事[15] 财务相关 - 2024年续聘容诚会计师事务所为审计机构[11] - 2023年度拟每10股派现1.24元，共派3395.12万元[12] - 2023年度利润分配方案2024年6月24日实施完毕[12] 制度执行 - 2024年严格执行董高人员薪酬和激励考核制度[12]

公司治理 - 2024年召开3次董事会、2次股东大会[5] - 独立董事2024年7月2日离任相关职务[2] - 2024年第一次临时股东大会通过选举董事候选人议案[12] 财务相关 - 2024年度续聘容诚会计师事务所为审计机构[12] - 拟每10股派发现金红利1.24元，合计3395.12万元并实施完毕[13] 合规情况 - 2024年除子公司外未发生关联交易[10] - 公司及相关方2024年未变更或豁免承诺[10] - 不存在违规对外担保和资金占用情况[10] 制度执行 - 2024年度严格执行薪酬及激励考核制度[13] - 独立董事认为公司内控制度完善且有效执行[11]

人事变动 - 2024年7月2日郭晓梅担任公司独立董事[2] - 2025年7月26日公司聘任方蓉闽为财务负责人[10] - 2024年7月26日选举HONG DANIEL为董事长兼总经理[11] 会议与制度 - 2024年召开5次董事会、1次股东大会[5] - 2024年审计、薪酬与考核委员会会议郭晓梅全参加[5] - 公司已建立完善内部控制制度并有效执行[9] 财务与分红 - 2024年续聘容诚会计师事务所为审计机构[10] - 2023年度每10股派现1.24元，共派3395.12万元[11] 合规情况 - 2024年无关联交易、承诺变更、违规担保等情况[9] - 2024年未发生被收购情况[9] - 2024年严格执行薪酬和激励考核制度[11]

公司治理 - 2024年召开3次董事会、2次股东大会[5] - 2024年提名等3个委员会分别召开1、1、2次会议[5] - 2024年独立董事专门会议召开0次[5] - 郭东于2024年7月2日离任独立董事等职务[2] - 2024年第一次临时股东大会通过选举董事候选人议案[10] 合规情况 - 2024年除子公司外未发生关联交易[8] - 2024年公司及相关方未变更或豁免承诺[8] - 2024年无违规担保和资金占用情况[8] - 2024年未发生被收购情况[8] 财务相关 - 2024年续聘容诚会计师事务所为审计机构[9] - 2024年未聘任或解聘财务负责人[9] - 2023年度拟每10股派发现金红利1.24元[10] - 2023年度派发现金红利3395.12万元[10] - 2023年度利润分配方案于2024年6月24日实施完毕[10]

公司治理 - 2024年召开5次董事会、1次股东大会，独立董事宋兵均亲自出席[5] - 2024年审计、提名委员会会议宋兵均亲自参加[5] - 2024年7月26日选举HONG DANIEL为董事长并任总经理[11] - 2025年7月26日聘任方蓉闽为财务负责人[10] 财务与交易 - 2024年除子公司外未发生关联交易[9] - 2024年未因非准则原因变更会计政策等[10] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.24元，合计3395.12万元[11] - 2023年度利润分配方案于2024年6月24日实施完毕[11] 合规情况 - 2024年公司及相关方未变更或豁免承诺[9] - 不存在违规对外担保和资金占用情况[9] - 2024年未发生被收购情况[9] 审计相关 - 续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构[9]