业绩总结 - 公司2024年一季度营收达18.6亿元，同比增长24.05%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为2.1亿元，同比增长21.85%[1] - 公司智能电控及轻量化业务推动了高速增长，毛利率为20.7%[2] - 公司下一代线控制动产品已获多家主机厂定点，预计2024年上半年量产[2] - 公司全球客户拓展提速，墨西哥工厂产能持续扩张，预计未来净利润将持续增长[2] 未来展望 - 公司2024-2026年的归母净利润预测分别为11.7、14.3、17.4亿元，对应PE分别为21.5、17.7和14.8倍[3] - 公司2024年市盈率预计为20.5倍，净资产收益率为17.6%[3] - 2026年公司预计营业收入将达到138.2亿元，较2022年增长了149.2%[4] - 2026年公司预计净利润率将达到12.6%，较2022年略有增长[4] - 2026年公司预计ROE将达到18.1%，较2022年有所提升[4] - 2026年公司预计P/S比率将降至1.7，较2022年有所下降[4] - 2026年公司预计CAGR将达到24.9%，显示出良好的增长趋势[4] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 风险评级分为A和B两个等级，分别代表正常风险和较高风险[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年一季报，营收和归母净利润同比增长，毛利率有所下降但积极优化费用，主要产品销量快速增长，市场开拓顺利新增定点项目充裕，业绩有望保持稳健增长 [3] - 公司作为线控制动领域国产龙头，技术领先优势明显，新增定点项目充裕，业绩增长确定性较高，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 0.34%、 - 9.25%、6.00%，相对涨幅分别为 - 2.78%、 - 14.29%、 - 5.67% [2] 投资要点 - 2024年第一季度营收18.60亿元，同比增长24.04%；归母净利润2.10亿元，同比增长21.85%；扣非后归母净利润1.92亿元，同比增长18.55% [3] - 2024年一季度毛利率20.75%，同比下降0.75pct，环比下降2.34pct；净利率11.31%，同比下降0.36pct，环比下降1.47pct；费用率8.84%，同比下降0.83pct [3] - 2024年1 - 3月主营业务收入18.17亿元，同比增长25.53%，主要产品销量快速增长，智能电控产品、盘式制动器、轻量化制动零部件、机械转向产品销量同比分别增长28%、13%、52%、54% [3] - 2024年一季度新增定点项目总数106项，各产品均有新增量产和定点项目，在手订单释放有望推动业绩稳健增长 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为96.21、124.07、154.83亿元，归母净利润分别为11.01、15.04、18.83亿元，对应PE分别为21.87、16.02、12.80倍 [4] 股票数据 - 总股本433.25百万股，流通A股432.30百万股，52周内股价区间49.25 - 93.04元，总市值24,093.12百万元，总资产10,946.52百万元，每股净资产13.65元 [5] 主要财务数据及预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,539|7,474|9,621|12,407|15,483| |（+/-）YOY（%）|58.6%|34.9%|28.7%|29.0%|24.8%| |净利润（百万元）|699|891|1,101|1,504|1,883| |（+/-）YOY（%）|38.5%|27.6%|23.6%|36.5%|25.2%| |全面摊薄EPS（元）|1.61|2.06|2.54|3.47|4.35| |毛利率（%）|22.4%|22.6%|22.6%|22.7%|22.8%| |净资产收益率（%）|16.6%|15.7%|16.7%|18.6%|18.9%| [5] 财务报表分析和预测 每股指标（元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股收益|2.15|2.54|3.47|4.35| |每股净资产|13.09|15.23|18.70|23.04| |每股经营现金流|1.56|3.80|3.35|5.70| |每股股利|0.34|0.35|0.36|0.37| [6] 价值评估（倍） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |P/E|32.23|21.87|16.02|12.80| |P/B|5.29|3.65|2.97|2.41| |P/S|3.22|2.50|1.94|1.55| |EV/EBITDA|23.10|13.23|9.91|7.07| |股息率 %|0.5%|0.0%|0.0%|0.0%| [6] 盈利能力指标（%） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |毛利率|22.6%|22.6%|22.7%|22.8%| |净利润率|12.2%|12.5%|13.3%|13.6%| |净资产收益率|15.7%|16.7%|18.6%|18.9%| |资产回报率|8.3%|9.4%|10.8%|11.8%| |投资回报率|13.8%|16.8%|18.0%|18.8%| [6] 盈利增长（%） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|34.9%|28.7%|29.0%|24.8%| |EBIT增长率|40.7%|41.0%|30.7%|28.7%| |净利润增长率|27.6%|23.6%|36.5%|25.2%| [6] 偿债能力指标 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |资产负债率|43.7%|39.9%|37.6%|32.4%| |流动比率|1.8|1.9|2.1|2.6| |速动比率|1.5|1.6|1.8|2.2| |现金比率|0.6|0.7|0.8|1.3| [6] 经营效率指标 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |应收帐款周转天数|103.3|85.0|70.0|60.0| |存货周转天数|60.2|50.0|45.0|40.0| |总资产周转率|0.7|0.8|0.9|1.0| |固定资产周转率|3.4|4.0|4.9|6.0| [6] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润|891|1,101|1,504|1,883| |少数股东损益|19|24|33|42| |非现金支出|269|262|257|280| |非经营收益|-55|16|6|8| |营运资金变动|-447|165|-459|78| |经营活动现金流|678|1,648|1,451|2,472| |资产|-1,032|-473|-474|-375| |投资|157|0|-5|-3| |其他|34|-270|0|0| |投资活动现金流|-841|-743|-479|-378| |债权募资|341|-2|0|0| |股权募资|1|-13|0|0| |其他|-180|-5|-5|-5| |融资活动现金流|162|-19|-5|-5| |现金净流量|6|886|967|2,089| [7] 利润表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|7,474|9,621|12,407|15,483| |营业成本|5,787|7,449|9,591|11,953| |毛利率 %|22.6%|22.6%|22.7%|22.8%| |营业税金及附加|41|57|70|88| |营业税金率 %|0.6%|0.6%|0.6%|0.6%| |营业费用|84|106|124|139| |营业费用率 %|1.1%|1.1%|1.0%|0.9%| |管理费用|175|212|261|310| |管理费用率 %|2.3%|2.2%|2.1%|2.0%| |研发费用|450|568|720|883| |研发费用率 %|6.0%|5.9%|5.8%|5.7%| |EBIT|989|1,395|1,822|2,344| |财务费用|-37|-42|-56|-76| |财务费用率 %|-0.5%|-0.4%|-0.5%|-0.5%| |资产减值损失|-5|0|0|0| |投资收益|-8|-10|0|0| |营业利润|1,015|1,345|1,838|2,351| |营业外收支|2|2|2|1| |利润总额|1,017|1,347|1,840|2,352| |EBITDA|1,215|1,616|2,061|2,592| |所得税|106|141|193|247| |有效所得税率 %|10.4%|10.5%|10.5%|10.5%| |少数股东损益|19|24|33|42| |归属母公司所有者净利润|891|1,101|1,504|1,883| [8] 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金|2,340|3,056|4,024|6,112| |应收账款及应收票据|2,646|2,445|2,942|2,770| |存货|1,037|1,032|1,366|1,290| |其它流动资产|1,696|1,704|1,868|1,938| |流动资产合计|7,718|8,237|10,200|12,110| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产|2,177|2,376|2,519|2,560| |在建工程|421|469|557|636| |无形资产|155|160|165|170| |非流动资产合计|3,028|3,539|3,777|3,905| |资产总计|10,747|11,776|13,977|16,015| |短期借款|284|284|284|284| |应付票据及应付账款|3,637|3,605|4,122|4,046| |预收账款|0|0|0|0| |其它流动负债|311|352|389|398| |流动负债合计|4,233|4,241|4,795|4,728| |长期借款|59|59|59|59| |其它长期负债|401|399|399|399| |非流动负债合计|460|458|458|458| |负债总计|4,693|4,699|5,253|5,186| |实收资本|433|433|433|433| |普通股股东权益|5,677|6,596|8,100|9,983| |少数股东权益|377|481|624|846| |负债和所有者权益合计|10,747|11,776|13,977|16,015| [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司2024Q1营收和归母净利润同比增长，新增定点项目多，全球化客户持续推进；整合万达布局转向，线控底盘国产替代加速；行业智能化、电动化、轻量化趋势下，公司积极扩产，有望受益于业务渗透率提升和规模扩大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司2024年一季报情况 - 营收18.60亿元，同比+24.04%，环比 -21.45%；归母净利润2.10亿元，同比+21.85%，环比 -29.29%；扣非归母净利润1.92亿元，同比+18.55%，环比 -38.66% [1] - 智能电控、盘式制动器、轻量化制动零部件、机械转向产品销量同比分别增长28%、13%、52%、54% [1] - 毛利率20.75%，同比 -0.75pct，环比 -2.34pct，受产品和客户结构变动影响；销售/管理/研发/财务费用率分别为1.02%/2.52%/5.96%/-0.66%，环比分别变动0.17/+0.69/-0.09/-0.22pct，费用管控加强 [1] - 新增定点项目106项，获北美某新能源车企轻量化项目和某德系合资车企EPB项目定点，生命周期内预计总销售收入分别约1.22亿美元和6亿元人民币 [1] 公司业务整合与布局 - 2022年5月收购万达45%股权成第一大股东，有权提名3名董事；万达净利率有望在整合协同下提升至10%甚至更高，已启动DP - EPS、R - EPS、线控转向系统研发 [1] - 收购完善底盘领域布局，丰富安全系统产品线，后续将完善分布式驱动和悬架，成为线控底盘供应商；EHB渗透率加速提升，公司研发的WCBS性能优，新项目突破，还启动WCBS2.0开发 [1] 行业趋势与公司应对 - 智能化：ADAS产业化，线控制动系统渗透率快速提升，2025年中国线控制动市场规模预计突破160亿元；公司是国内首家规模化量产和交付线控制动系统的供应商，拟发行可转债建设年产100万套线控底盘制动系统 [2] - 电动化：新能源车渗透率提升和汽车电子电气架构升级，EPB替代机械式驻车制动成趋势，2025年中国电子驻车制动系统市场规模预计达230亿元；公司是国内首家实现EPB量产的供应商，拟发行可转债扩产100万套 [2] - 轻量化：汽车轻量化是趋势；公司2012年起从事轻量化制动零部件业务，2020年开展全球化布局，2023年墨西哥项目投产，拟发行可转债扩建产能，4月29日获北美某新能源车企轻量化定点 [2] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年收入为98.80/130.75/170.89亿元，归母净利润为11.72/15.66/20.70亿元，对应EPS为2.70/3.62/4.78元，对应2024年4月29日55.61元/股收盘价，PE分别为21/15/12倍，维持“推荐”评级 [2] 财务报表数据预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,474|9,880|13,075|17,089| |增长率（%）|34.9|32.2|32.3|30.7| |归属母公司股东净利润（百万元）|891|1,172|1,566|2,070| |增长率（%）|27.6|31.4|33.7|32.1| |每股收益（元）|2.06|2.70|3.62|4.78| |PE|27|21|15|12| |PB|4.2|3.6|3.0|2.5|[3][4]

财务数据关键指标变化 - 整体财务指标 - 本报告期营业收入为18.5995228955亿元，同比增长24.04%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为2.0991792844亿元，同比增长21.85%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.9173003202亿元，同比增长18.55%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 - 3171.653859万元，同比增长76.40%[4] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.48元/股，同比增长15.36%[4][5] - 本报告期末总资产为109.4651904575亿元，较上年度末增长1.86%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为59.1446396380亿元，较上年度末增长4.18%[5] - 本报告期非经常性损益合计为1818.789642万元[7] - 2024年第一季度营业总收入为18.6亿元，2023年同期为14.99亿元，同比增长24.04%[26] - 2024年第一季度营业总成本为16.46亿元，2023年同期为13.29亿元，同比增长23.82%[26] - 2024年第一季度营业利润为2.42亿元，2023年同期为1.99亿元，同比增长21.31%[26] - 2024年第一季度净利润为2.10亿元，2023年同期为1.75亿元，同比增长20.25%[27] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为2.10亿元，2023年同期为1.72亿元，同比增长21.85%[27] - 2024年第一季度其他综合收益的税后净额为2290.53万元，2023年同期为 - 92.17万元[27] - 2024年第一季度综合收益总额为2.33亿元，2023年同期为1.74亿元，同比增长33.93%[27] - 2024年第一季度基本每股收益为0.48元/股，2023年同期为0.42元/股，同比增长14.29%[27] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 3171.65万元，2023年同期为 - 1.34亿元，同比增长76.39%[29] 财务数据关键指标变化 - 资产负债相关指标 - 2024年3月31日公司资产总计109.47亿元，较2023年12月31日的107.47亿元增长1.86%[22][23][24] - 2024年3月31日流动资产合计77.84亿元，较2023年12月31日的77.18亿元增长0.85%[22] - 2024年3月31日非流动资产合计31.62亿元，较2023年12月31日的30.28亿元增长4.43%[23] - 2024年3月31日负债合计46.55亿元，较2023年12月31日的46.93亿元下降0.89%[24] - 2024年3月31日流动负债合计41.60亿元，较2023年12月31日的42.33亿元下降1.72%[23] - 2024年3月31日非流动负债合计4.95亿元，较2023年12月31日的4.60亿元增长7.63%[24] - 2024年3月31日所有者权益合计62.92亿元，较2023年12月31日的60.54亿元增长3.93%[24] - 2024年3月31日存货为10.83亿元，较2023年12月31日的10.37亿元增长4.41%[22] - 2024年3月31日未分配利润为34.71亿元，较2023年12月31日的32.61亿元增长6.44%[24] - 2024年3月31日合同负债为1220.92万元，较2023年12月31日的917.25万元增长33.11%[23] 财务数据关键指标变化 - 投资与筹资活动现金流量指标 - 投资支付的现金变动比例为6239.39%，主要系当期投资增长所致[8] - 2024年第一季度投资活动收回投资收到的现金为2.01亿元，2023年同期为3.04亿元，同比下降33.84%[29] - 处置固定资产等收回现金净额为445,492.60元，上年同期为180,357.13元[30] - 收到其他与投资活动有关的现金为11,178,229.61元，上年同期为8,648,469.58元[30] - 投资活动现金流入小计为213,013,616.22元，上年同期为321,823,343.30元[30] - 购建固定资产等支付现金为125,996,995.28元，上年同期为240,550,483.24元[30] - 投资支付的现金为209,200,000.00元，上年同期为3,300,000.00元[30] - 投资活动现金流出小计为335,196,995.28元，上年同期为243,850,483.24元[30] - 投资活动产生的现金流量净额为 -122,183,379.06元，上年同期为77,972,860.06元[30] - 筹资活动现金流入小计为50,000,000.00元，上年同期为13,924,420.04元[30] - 筹资活动现金流出小计为3,518,485.40元，上年同期为237,722.00元[30] - 现金及现金等价物净增加额为 -107,148,938.43元，上年同期为 -43,684,209.03元[30] 各条业务线数据关键指标变化 - 主营业务收入与产品销量 - 2024年1 - 3月公司主营业务收入为181,718.77万元，同比增长25.53%[13] - 2024年1 - 3月智能电控产品销量922,734套，同比增长28%；盘式制动器销量685,138套，同比增长13%；轻量化制动零部件销量2,784,935件，同比增长52%；机械转向产品销量739,270套，同比增长54%[13] 各条业务线数据关键指标变化 - 新增定点项目 - 2024年一季度新增定点项目总数为106项[14] - 获得北美某新能源车企轻量化项目定点，项目生命周期5年内预计总销售收入约1.22亿美元，预计最高年度销售收入约3,146万美元[14] - 获得某德系合资车企的平台项目的EPB项目定点，项目生命周期8年内预计总销售收入约6亿元人民币，预计最高年度销售收入约9,600万元人民币[14] 各条业务线数据关键指标变化 - 产品研发与量产定点情况 - 盘式制动器在研项目208项，其中新能源车型66项；新增量产项目22项，其中新能源车型9项；新增定点项目46项，其中新能源车型20项[15] - 轻量化产品在研项目49项，其中新能源车型28项；新增量产项目11项，其中新能源车型6项；新增定点项目9项，其中新能源车型5项[16][17] - 电子驻车制动系统（EPB&EPBi）在研项目64项，其中新能源车型56项；新增量产项目11项，其中新能源车型8项；新增定点项目11项，其中新能源车型9项[17] - 线控制动系统（WCBS）在研项目82项，其中新能源车型63项；新增量产项目5项，其中新能源车型4项；新增定点项目22项，其中新能源车型21项[17] - 高级驾驶辅助系统（ADAS）在研项目18项，其中新能源车型8项；新增量产项目2项，其中新能源车型1项；新增定点项目3项，其中新能源车型2项[18]

证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-040 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 截至本公告日，募集资金的存储专户具体使用和注销情况如下： 1 | 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公 | 中国光大银行股份有限公司 芜湖分行营业部 | 79430188000423850 | 已注销 | | --- | --- | --- | --- | | 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公 | 兴业银行股份有限公司安徽 自贸试验区芜湖片区支行 | 498040100100188347 | 正常使用 | | 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公 | 芜湖扬子农村商业银行股份 | 20000201204766600000154 | 正常使用 | | | 有限公司公园大道支行 | | | | 芜湖伯特利材料科技有限公司 | 上海浦东发展银行股份有限 | 80030078801900000791 | 正常使用 | | | 公司芜湖分行 | | | | 芜湖伯特利电子控制系统有限公司 | 中国银行股份有限公司芜湖 | 187262927859 | 已注销 | | | 分行 | | | | WBTL DE SALTILL ...

证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-039 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 关于在新加坡设立全资子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 重要内容提示： 一、对外设立子公司的概述 （一）基本情况 根据公司发展及战略规划需要，芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（以 下简称"伯特利"、"公司"），公司在新加坡设立全资子公司"芜湖伯特利新 加坡公司（WBTL SINGAPORE PTE.LTD.）"，注册资本 10 万新加坡元，公司已于 近期取得了《企业境外投资证书》及《境外投资项目备案通知书》，并于近期完 成在新加坡的相关注册登记。 （二）审议情况 1 投资标的名称：WBTL SINGAPORE PTE.LTD. 投资金额：10 万新加坡元，公司出资比例 100%。 注册地址：51 GOLDHILL PLAZA #20-07/08 SINGAPORE (308900) 注册资本：100,000 新加坡元 经营范围：Wholesale of parts and accesso ...

中国北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字楼 34 层 邮政编码 100025 电话: (86-10) 5809-1000 传真: (86-10) 5809-1100 北京市竞天公诚律师事务所 关于芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 2023 年度股东大会的法律意见书 1 在本法律意见书中，本所根据本法律意见书出具日或以前发生的事实及本所 律师对该事实的了解，仅就本次股东大会的程序事宜所涉及的相关法律问题发表 法律意见，保证本法律意见书不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。本所同 意公司将本法律意见书作为本次股东大会必需文件公告，并依法对所出具之法律 意见承担责任。未经本所书面同意，本法律意见书不得用于其他任何目的。 基于上述，根据中国法律法规的要求，按照律师行业公认的业务标准、道德 规范和勤勉尽责精神，本所谨出具法律意见如下： 2 一、本次股东大会的召开程序 公司第三届董事会第二十七次会议于 2024 年 3 月 26 日审议通过了召开本次 股东大会的议案，并于 2024 年 3 月 28 日在《中国证券报》及上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）等指定信息披露媒体上刊登了《关于召开 ...

证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-038 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 259 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 246,005,103 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 56.7811 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况： 二、 议案审议情况 本次会议由公司董事会提议召开，公司董事长袁永彬先生主持会议，会议召集 及召开程序符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (一) 股东大会召开的时间：2024 年 4 月 17 日 (二) 股东大会召开的地点：芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司二楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召 ...

业绩展望 - 公司2024年有望实现营业收入超过100亿元，实现归母净利润为11.8亿元，营收有望快速增长同时业绩有望持续兑现[6][37] - 公司预计2024年归母净利润为11.8亿元，同比增速为32.8%[37] - 公司2026年预计营业收入将达到16594百万元，较2022年增长199.5%[42] - 2026年预计净利润为2086百万元，较2022年增长197.4%[42] 产品和技术研发 - 公司新增定点项目持续增长，预计8-10个季度新增项目将贡献营收达到预期峰值[15] - 伯特利产品矩阵持续拓展，包括轻量化零部件、盘式制动器、EPB等成熟产品，以及线控制动、ADAS、线控转向等智能底盘组件[12][13] - 2023年伯特利盘式制动器/轻量化/智能电控/转向系统销量分别同比增长26.6%/31.32%/48.9%[30] - 2023年伯特利毛利率为22.6%，同比提升0.13pct，制造成本下探，单个产品制造成本同比下降13.9%[31] 市场扩张和并购 - 公司未来有望成长为线控底盘系统供应商，看好中长期成长能力[1] - 公司新增定点项目持续增长，预计8-10个季度新增项目将贡献营收达到预期峰值[15] - 北美地区新能源销量增长助推新能源零部件需求，有望带动海外业务营收上行[21] - 墨西哥公司和威海伯特利协同配合，实现海外业务的互补，墨西哥公司主要负责向北美地区配套，威海伯特利主要通过国内生产完成出口，2023年实现营收13.64亿元，同比增长19.3%[24]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入74.7亿元，同比增长34.9%[3] - 公司归母净利润8.9亿元，同比增长27.6%[3] - 公司2023Q4实现营业收入23.7亿元，环比增长17.8%，同比增长27.7%[3] - 公司2023Q4毛利率达23.1%，环比提升0.5pct，同比微降0.2pct[3] - 公司2023Q4实现归母净利润3.0亿元，环比增长23.9%，同比增长34.4%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.2、16.1、19.6亿元，对应PE分别为19.8X、15.0X、12.4X[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到13789百万元，较2023年增长84.6%[9] - 预计2026年营业利润将达到2224百万元，较2023年增长119.6%[9] - 公司2026年预计每股收益将达到4.52元，较2023年增长119.4%[9] 风险提示 - 行业下游销量不及预期可能影响公司经营情况[6] - 原材料价格波动可能扰动公司盈利水平[7] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[15] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并承担投资风险[15] - 本报告所含观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[15] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司无关[15] - 本报告所含信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[15]