募资情况 - 公司首次公开发行4113.9407万股，发行价26.50元/股，募资总额109019.43万元，净额97789.11万元[4][5] 项目投资 - 威高血液净化智能化生产建设等5个项目调整后拟投入资金不等[6] 现金管理 - 公司计划用不超74000万元闲置募资现金管理，期限12个月可循环[2][9][10][18] - 现金管理产品为保本型，不改变募资用途，已履行程序获保荐机构认可[2][8][14][18][21] 时间信息 - 2025年5月27日会议通过现金管理议案，5月28日发布公告[2][18][22]

会议情况 - 威高血净第二届监事会第八次会议于2025年5月27日召开，3名监事全出席[2] 议案审议 - 审议通过调整募集资金投资项目拟投入金额及内部投资结构议案[3] - 审议通过使用部分募集资金向全资子公司增资议案[4][5] - 审议通过使用募集资金置换自筹资金议案，置换总额27,674.26万元[6] - 审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理议案[7][8]

会议信息 - 威高血净第二届董事会第十一次会议于2025年5月27日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过调整募集资金投资项目拟投入金额及内部投资结构议案[3] - 审议通过使用部分募集资金向全资子公司增资议案[4] - 审议通过使用募集资金置换预先投入及已支付发行费用自筹资金议案[5] - 审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理议案[7]

威高血净资金置换公告 - 公司于2025年5月27日召开董事会和监事会审议通过资金置换事项 [1] - 置换金额包括募投项目2.4亿元和发行费用3663.52万元 合计2.77亿元 [1] - 募集资金总额为10.9亿元 净额为9.78亿元 [1] 募投项目详情 - 募投项目包括威高血液净化智能化生产建设项目和透析器（赣州）生产建设项目 [1] - 募集资金已存放于专项账户 公司将进行等额置换 [1]

市场表现 - 沪指报3387.57点，涨幅0.21%；深成指报10294.22点，涨幅0.44%；创业板指报2065.39点，涨幅0.83% [1] - 126只A股换手率超过20%，其中5只个股换手率达五成以上 [1] 高换手率个股 - C太力换手率64.64%，收盘价43.59元，跌幅13.17% [1] - 王子新材换手率62.73%，收盘价15.67元，涨幅2.69% [1] - 天元宠物换手率61.61%，收盘价40.82元，跌幅8.27% [1] - 宏工科技换手率52.88%，收盘价83.30元，涨幅19.99% [1] - 红宝丽换手率50.11%，收盘价12.79元，涨幅9.97% [1] 其他活跃个股 - 宁新新材换手率42.66%，收盘价17.29元，涨幅30.00% [1] - 武汉蓝电换手率44.44%，收盘价51.90元，涨幅10.87% [1] - 灵鸽科技换手率39.52%，收盘价31.80元，涨幅16.48% [1] - 晓程科技换手率36.27%，收盘价19.50元，涨幅11.68% [1] - 中邮科技换手率23.29%，收盘价50.00元，涨幅18.18% [3] 行业动态 - 南京港换手率26.42%，收盘价13.18元，涨幅10.02% [3] - 西陇科学换手率25.81%，收盘价11.00元，涨幅10.00% [3] - 赛升药业换手率25.70%，收盘价11.09元，涨幅16.37% [3] - 嘉亨家化换手率23.04%，收盘价21.24元，涨幅10.05% [4] - 信邦智能换手率21.36%，收盘价45.38元，涨幅19.99% [4]

公司上市表现 - C威高（603014）上市首日上涨56.26%，换手率达69.71%，成交额为11.50亿元 [2] - 上市首日融资买入额为3974.23万元，占全天交易额的3.46%，最新融资余额为3432.78万元，占流通市值的2.18% [2] - 上市首日获主力资金净流入1.78亿元，其中特大单净流入4719.21万元，大单净流入1.30亿元 [3] 资金流向与交易数据 - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交1.75亿元，买入8218.42万元，卖出9264.77万元，合计净卖出1046.34万元 [3] - 5家机构专用席位合计净卖出9264.77万元 [3] 行业对比数据 - 近期上市新股首日涨幅最高为天工股份（920068）411.93%，最低为天有为（603202）24.06% [3][4] - 上市首日融资余额占比最高为江南新材（603124）5.55%，最低为宏海科技（920108）0.69% [4][5] - 同行业公司C太力（301595）上市首日涨幅达218.48%，融资余额占比3.66% [3]

政策动向 - 雅培分子有限公司因产品设计缺陷主动召回全自动实时荧光核酸扩增分析系统 [1] - 奥森多医疗器械贸易（中国）有限公司因特定批次可能导致可报告范围上限偏倚主动召回产品 [1] - 徕卡生物系统（纽卡斯尔）有限公司因产品标签不正确主动召回产品 [1] - 贝克曼库尔特（美国）股份有限公司因部分批次产品在制造过程中发生交叉污染主动召回产品 [1] - 爱惜康内镜外科器械有限责任公司因特定批次产品投诉趋势上升主动召回产品 [1] 药械审批 - 健友股份子公司Meitheal Pharmaceuticals获美国FDA批准将盐酸伊达比星注射液生产场地转移至健进制药有限公司 [2] - 新华制药二十碳五烯酸乙酯获国家药监局上市申请批准通知书 2023年6月递交申请 2025年5月获批 [3] 资本市场 - 白云山控股子公司广州医药将于2025年5月20日在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让 [4] - 创芯国际生物科技完成近亿元人民币B轮融资 由粤科基金与投控东海旗下中山浩创基金联合领投 [5] 行业大事 - 康惠制药与科莱维股权回购诉讼案一审判决 科莱维需支付定金200万元及第二期股权回购款3599.4万元 [6] - 威高血净登陆上交所主板 发行价26.5元/股 发行4113.9407万股 预计募集10.9亿元 2024年营收36.04亿元 血液净化业务占比98.07% [7] 舆情预警 - 三叶草生物因与安永会计师事务所审核费用未达成一致 将更换核算师 [8] - 迪哲医药高层管理人员吴清漪拟减持不超过302,054股 张世英拟减持不超过16,000股 [9] - 神奇制药控股股东一致行动人张娅拟减持不超过1030.47万股 不超过公司总股本1% [10] - 嘉应制药财务总监史俊平因个人原因辞职 [11]

公司上市与业务概况 - 威高血净于5月19日正式登陆上交所主板 [1] - 公司成立于2004年，专注血液净化领域，覆盖血液透析和腹膜透析两大赛道，产品线包括血液透析器、管路、透析机及腹膜透析液等 [1] - 国内血液净化医用制品厂商中产品线最丰富的企业之一 [1] 市场份额与经营表现 - 2023年血液透析器国内市占率32.5%，血液透析管路市占率31.8%，均居行业第一 [2] - 血液透析机通过合资引进日机装技术，市占率24.6%，位列行业第二 [2] - 2022-2024年营业收入分别为34.26亿元、35.32亿元、36.04亿元，归母净利润分别为3.15亿元、4.42亿元、4.49亿元 [2] 技术突破与研发成果 - 自主研发中空纤维膜技术，透析器溶质清除率提升15%以上，降低患者过敏风险 [3] - 技术突破推动全球血液净化技术加速迭代 [3] - 研发投入聚焦新一代血液透析器、高端生物医用膜耗材及全自动化制造设备等领域 [4][5] 产能与市场拓展计划 - IPO募资投向智能化生产建设、透析器生产基地、研发中心及数字化平台项目 [4] - 加强基层医疗机构合作，提升三四线城市及农村覆盖率 [5] - 2016年起布局国际化战略，已在东南亚市场（如印尼）占据份额，未来将加大国际展会参与度 [5] 行业机遇与公司战略 - 行业驱动力包括人口老龄化、慢性肾病患病率上升及诊疗渗透率提高 [5] - 公司计划通过资本市场提升品牌影响力，优化生产力布局并加速研发转化 [5]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：网下打新收益测算模型 - **模型构建思路**：通过假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，且上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期的卖出限制，测算不同规模账户的打新收益率[11] - **模型具体构建过程**： 1. 计算满中数量： $$可申购上限额度 \times 网下A类平均中签率$$ 2. 计算满中收益： $$(首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$$ 3. 假设资金使用效率为90%，配置一半沪市一半深市且股票满仓，按首次开板日均价卖出[37] - **模型评价**：该模型能够较为准确地测算不同规模账户在理想情况下的打新收益，但未考虑破发风险和市场情绪波动的影响 2. **模型名称**：逐月打新收益模型 - **模型构建思路**：将每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[42] - **模型具体构建过程**： 1. 在不同规模账户下，假设所有股票报价均入围 2. 在90%的资金使用效率下，将2024年以来每个月网下打新可获得的收益相加 3. 以新股卖出日为统计时间，计算累计打新收益率[42] 模型的回测效果 1. **网下打新收益测算模型**： - A类2亿规模账户2025年至今打新收益率1.32%，B类2亿规模账户1.15%[11] - A类10亿规模账户2025年至今打新收益率0.30%，B类10亿规模账户0.27%[11] - 2024年至今A类2亿打新收益率5.05%，B类2亿打新收益率4.07%[42][47] 2. **逐月打新收益模型**： - 2024年1月A类1.5亿账户打新收益22.27万元，2亿账户29.33万元[42] - 2025年1月A类1.5亿账户打新收益102.97万元，2亿账户121.35万元[42] - 2025年5月B类1.5亿账户打新收益8.57万元，2亿账户9.65万元[47] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：有效报价账户数量因子 - **因子构建思路**：通过滚动跟踪近期新股的有效报价账户中位数，反映市场参与热度[19][23] - **因子具体构建过程**：统计科创板、创业板、主板新股A类和B类有效报价账户数量的中位数[19][23] 2. **因子名称**：新股首日涨幅因子 - **因子构建思路**：通过统计新股上市首日的平均涨幅，反映新股上市初期的市场表现[16] - **因子具体构建过程**：计算科创板、创业板新股上市首日的平均涨幅[16] 因子的回测效果 1. **有效报价账户数量因子**： - 科创板A类有效报价账户数量中位数3051，B类1784[19] - 创业板A类有效报价账户数量中位数3414，B类2056[19] - 主板A类有效报价账户数量中位数3493，B类2376[23] 2. **新股首日涨幅因子**： - 科创板个股上市首日平均涨幅198.41%[16] - 创业板个股上市首日平均涨幅227.46%[16]

公司上市及募资情况 - 威高血净于5月19日登陆上交所主板，发行价26.5元/股，发行4113.94万股，募资10.9亿元，首日收盘价41.41元/股，涨幅56.26%，总市值达170.36亿元 [1] - 募集资金将投向血液净化智能化生产建设、透析器生产建设、高性能耗材研发中心建设等五大项目 [1] - 上市有助于提升品牌影响力、优化产品结构并拓宽融资渠道 [1] 行业竞争格局 - 国际巨头费森尤斯、百特等凭借全产业链布局占据市场高地，国内客户品牌依赖短期内难扭转 [1] - 2023年威高血净在国内血液透析器市场份额32.5%（第一），血液透析管路市场份额31.8%（第一） [5] - 血液透析设备市场长期由费森尤斯、百特、贝朗等外资主导，国产厂商在耗材领域逐步实现替代 [4] - 腹膜透析液市场仍以百特医疗为主，国产厂商华仁药业、青山利康等份额较小 [4] 财务表现 - 2024年威高血净营收36.04亿元（同比+2.04%），归母净利润4.49亿元（同比+1.58%） [3] - 2024年国内血净企业中仅威高血净、健帆生物（净利润8.2亿元）、三鑫医疗（净利润2.27亿元）实现盈利 [1] - 2022-2024年综合毛利率分别为42.91%、43.74%、42.29%，主营业务毛利率44.02%、44.25%、42.73% [8] 产品结构及价格变动 - 核心产品血液透析器2024年营收18.38亿元（占比52.01%），单价从2022年55.62元/支降至47.3元/支 [5][8] - 血液透析机2024年营收6.19亿元（占比17.54%），单价从9.77万元/台涨至10.13万元/台 [5][8] - 血液透析管路2024年营收4.95亿元（占比14.02%），单价从13.79元/套降至12.69元/套 [5][8] - 腹膜透析液2024年营收2.39亿元（占比6.77%），单价从22.2元/袋涨至23.37元/袋 [8] 集采影响 - 集采导致2024年血液透析器/管路平均出厂价同比下降16%/11%，销量增长23%/21% [7] - 模拟测算显示集采全面实施将导致2023年综合毛利率下降4.0%，净利润下滑24.9% [7] - 悲观情形下血液透析器收入将下降5.34%，毛利下降14.82%；血液透析管路收入上升1.12%，毛利下降38.01% [8] 研发与销售投入 - 2022-2024年研发费用1.83亿、1.55亿、1.65亿元，占营收比5.34%、4.38%、4.57% [9] - 同期销售费用6.87亿、6.88亿、6.3亿元，占营收比20.04%、19.48%、17.49% [9] - 业务招待费从2022年6107.39万元增至2024年7977.63万元 [9] - 销售费用率高于部分同行，公司解释为业务模式差异导致 [10] 供应链风险 - 血液透析机和腹膜透析液采购高度依赖威高日机装、威高泰尔茂两家合资企业 [7] - 若合作关系恶化或合营终止，相关产品采购将受不利影响 [7] 行业监管环境 - 2023年起行业合规风暴使销售费用"灰色地带"成为监管焦点 [10] - 公司制定《反商业贿赂工作管理办法》等制度规范商业行为 [10] - 行业存在商业贿赂案例，如某血液净化企业为回款支付5万元"感谢费" [11]