会议信息 - 公司计划于2025年9月11日14:00 - 15:00召开半年度业绩投资者交流会[2] - 会议在中核集团（上海总部）C座3楼召开，地址为上海市浦东新区世博大道1177号[2] - 会议现场召开，限额60人，9月8日17:00前扫码报名[2][3] 提问与联系 - 9月3日至9月8日17:00前可通过邮箱musiqi@cnnp.com预提问[5] - 联系人穆思齐，电话010 - 81920188，邮箱musiqi@cnnp.com[8] 费用说明 - 交流会食宿、交通等费用自理[8]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量约1553万股，占总股本比例0.08% [1] - 回购价格区间为8.91元/股至9.65元/股 [1] - 已支付总金额约1.45亿元 [1] 财务结构 - 2024年营业收入构成中电力行业占比97.15% [1] - 其他业务收入占比2.85% [1] 市值数据 - 当前市值达1826亿元 [1]

主力资金净流出概况 - 沪深两市共1029只个股连续5日或以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间排名 - 欣锐科技连续26日主力资金净流出 排名第一 [1] - *ST高鸿连续20日主力资金净流出 位列第二 [1] 净流出总规模排名 - 包钢股份连续6天累计净流出50.34亿元 规模最大 [1] - 指南针5天累计净流出38.43亿元 位列第二 [1] - 常山北明10天累计净流出28.91亿元 位列第三 [1] - 长安汽车7天累计净流出28.79亿元 [1] - 中国电建6天累计净流出26.17亿元 [1] - TCL科技5天累计净流出25.91亿元 [1] - 中国核电6天累计净流出22.48亿元 [1] - 四川长虹7天累计净流出21.88亿元 [1] - 西藏天路11天累计净流出19.68亿元 [1] - 中国铝业6天累计净流出19.22亿元 [1] 净流出占成交金额比例排名 - 广汇能源主力资金净流出占成交金额比例达25.77% 占比居首 [1][3] - 中国核电净流出占比23.00% [1] - 长安汽车净流出占比19.18% [1] - *ST华微净流出占比19.71% [4] - 中国电建净流出占比20.08% [1] - TCL科技净流出占比18.66% [1] - 铁建重工净流出占比16.73% [5] - 申万宏源净流出占比15.44% [3] - 博瑞医药净流出占比15.71% [2] - 中国交建净流出占比14.77% [5] 累计涨跌幅表现 - 科泰电源期间累计下跌23.51% [2] - 腾龙股份期间累计下跌26.68% [5] - 川润股份期间累计下跌22.55% [3] - 强瑞技术期间累计下跌23.17% [4] - 拓尔思期间累计下跌17.91% [1] - 西藏天路期间累计下跌17.66% [1] - 中石科技期间累计下跌17.66% [4] - 淳中科技期间累计下跌17.32% [4] - 广汇能源近5日下跌6.75% [1][3] - 紫金矿业期间逆势上涨9.91% [2]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量1553.19万股 占公司总股本比例0.08% [1] - 回购股份购买最高价9.65元/股 最低价8.91元/股 [1] - 已支付总金额1.45亿元 不含佣金等交易费用 [1]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量1553.19万股 占公司总股本比例0.08% [1] - 回购股份购买最高价9.65元/股 最低价8.91元/股 [1] - 已支付总金额1.45亿元 不含佣金等交易费用 [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [12] 核心观点 - 2025年上半年全社会用电量同比增长3.73%，但电力板块营业收入同比降低3.61%，归母净利润同比增长1.49% [2] - 二季度电力板块归母净利润同比降低2.16%，各子行业业绩持续分化 [2] - 火电业绩同比增长1.54%，水电业绩微降0.59%，新能源板块业绩同比回落9.20% [2] - 电力板块估值处于低位，火电PB估值处于2014年以来下四分位数附近，配置性价比值得重视 [6] - 持续看好优质火电转型及清洁能源投资价值，推荐华能国际、华电国际、国电电力、华润电力、大唐发电等龙头公司 [10] 细分行业总结 火电行业 - 2025年上半年火电发电量同比回落2.40%，营业收入同比降低5.81%，归母净利润同比增长3.92% [6] - 二季度火电营收同比降低3.49%，归母净利润同比增长1.54%，煤价大幅回落是主要驱动因素 [6] - 秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价同比减少199.21元/吨，华能国际煤电板块度电利润实现0.048元/千瓦时 [6][53] 水电行业 - 2025年上半年水电板块营收同比增长4.16%，归母净利润同比增长10.05% [7] - 大型水电公司表现稳健，长江电力、华能水电、雅砻江水电发电量分别同比增长5.01%、10.93%、12.68% [7] - 二季度水电营收同比降低0.30%，归母净利润同比降低0.59%，来水偏枯是主要影响因素 [7] 新能源发电行业 - 2025年上半年新能源板块营收同比增长2.18%，归母净利润同比减少7.24% [8] - 风电和光伏利用小时分别同比减少47小时和66小时，电价压力持续 [8][96] - 二季度新能源营收同比增长0.15%，归母净利润同比下滑9.20%，中国广核和中国核电业绩承压 [8] 电网行业 - 2025年上半年电网板块营收同比增长0.42%，归母净利润同比降低7.25% [9] - 来水偏少和非电业务扰动是业绩下滑的主要原因 [9] 财务数据概览 - 电力板块2025年上半年营业收入8444.81亿元，归母净利润1020.06亿元 [21][25] - 火电板块营业收入6087.70亿元，归母净利润489.12亿元 [25] - 水电板块营业收入622.12亿元，归母净利润224.44亿元 [25] - 新能源发电板块营业收入1563.95亿元，归母净利润296.53亿元 [25] - 电网板块营业收入171.03亿元，归母净利润9.98亿元 [25]

指数及成分股表现 - 中证全指公用事业指数上涨0.89% [1] - 成分股上海电力上涨9.98%、吉电股份上涨5.98%、华能水电上涨2.32%、川投能源上涨2.18%、大唐发电上涨1.95% [1] - 公用事业ETF上涨1.41%至1.01元 [1] 行业用电数据 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，首次突破万亿千瓦时 [1] - 第一产业、第三产业及城乡居民生活用电量增速较快 [1] 企业盈利环境 - 动力煤平均价格同比下行，火电公司燃料成本降低 [1] - 天然气上下游价格联动推进，有助于燃气公司购销价差及利润提升 [1] 指数构成特征 - 中证全指公用事业指数前十大权重股合计占比56.01% [2] - 前三大权重股为长江电力、中国核电、三峡能源 [2]

根据提供的晨会纪要内容，以下是关于公司和行业的关键要点总结，已按要求进行分组并引用原文数据。 宏观与策略 - 宏观专题分析指出投资与消费比例失衡导致中国资本产出比持续上升、资本回报率不断下降，投资驱动型增长难以为继 [10] - 实证数据显示中国投资效率下降主要源于消费未能同步跟上供给扩张，尤其是服务消费需求偏弱与服务业投资过剩的结构性错配 [10] - 短期可通过淘汰低效产能提升资本回报率，但长期必须通过改善收入分配实现可持续增长 [11] 海外市场 - 美国7月核心PCE通胀回升至2.9%，符合市场预期，为年内新高，主要受服务成本上涨推动 [11] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放偏鸽信号，暗示可能于9月开启降息，市场预期概率升至近90% [12] - 特朗普对等关税被判违法，但在官司未完结前仍有效，最终结果将影响数万亿美元贸易 [13] 汽车行业 - 2025年7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7% [14] - 8月1-24日全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年8月同期增长12% [15] - 中长期维度关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期维度看好强新品周期的华为汽车及小米汽车产业链 [16] 传媒互联网 - OpenAI发布GPT-Realtime语音模型，推理能力强、支持图像输入，在语音交互上实现突破 [18][19] - 截至8月31日13时暑期档票房突破118亿元，超越去年暑期档总票房 [19] - 投资建议关注业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [21] 公用环保 - 8月公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%，月相对收益率分别为-7.81%和-5.06% [21] - 全国碳市场建设持续推进，目标到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [22] - 投资策略推荐煤价电价同步下行下盈利有望维持合理水平的火电企业，以及政策支持的新能源发电龙头企业 [23] 化工行业 - 8月氟化工指数报1681.54点，较7月末上涨16.75%，跑赢申万化工指数7.77pct [24] - 主流制冷剂R32预计9-11月均价分别在6.2万元/吨、6.3万元/吨、6.4万元/吨 [25] - 液冷技术带动上游氟化液与制冷剂需求提升，建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [27] 食品饮料（伊利股份） - 2025H1实现营业总收入617.8亿元同比+3.5%，归母净利润72.0亿元同比-4.4% [30] - 2025Q2营业总收入289.2亿元同比+5.9%，归母净利润23.3亿元同比+44.6% [30] - 液奶Q2环比改善，奶粉中婴配粉、成人粉份额均列行业第一，冷饮去年渠道调整完成今年实现较好增长 [31] 电力（华电国际） - 2025年上半年实现营收599.53亿元同比-8.98%，归母净利润39.04亿元同比+13.15% [33] - 归母净利润同比增长主要系燃料成本下降，入炉标煤单价为850.74元/吨同比降12.98% [34] - 资产注入工作完成，新增机组包括江苏公司1275.86万千瓦等，装机规模明显增长 [35] 环保（山高环能） - 2025H1实现收入7.17亿元同比-9.3%，归母净利4057万元大幅扭亏 [36] - 工业级混合油业务毛利率提升6.15pct至25.41%，受益于自产油脂业务占比上升 [37] - 定增申请获深交所受理，拟募集资金不超过71,762.98万元 [38] 新能源（中国核电） - 2025年上半年营业收入409.73亿元同比+9.43%，归母净利润56.66亿元同比-3.66% [39] - 新能源控股在运装机容量3322.49万千瓦，包括风电1034.18万千瓦、光伏2288.31万千瓦 [40] - 拟首次进行半年度利润分配，每股派发现金股利0.02元，股利支付率7.27% [40] 新能源（三峡能源） - 2025年上半年实现营业收入147.36亿元同比-2.19%，归母净利润38.15亿元同比-5.48% [42] - 新增并网装机218.07万千瓦，其中风电新增53.81万千瓦，太阳能发电新增164.26万千瓦 [43] - 待建新能源项目计划装机容量2696.49万千瓦，其中风电1143.13万千瓦，太阳能发电1543.36万千瓦 [44] 纺织服装（富安娜） - 2025年上半年收入同比降16.6%至10.91亿元，归母净利润同比下滑51.3%至1.06亿元 [45] - 线上渠道收入同比降幅最小为-5.0%，加盟渠道压力最大收入同比下滑43.3% [47] - 公司帮助加盟商回收和清理库存影响了整体毛利率和存货周转，销售费用率显著提升 [48] 纺织制造（开润股份） - 2025年上半年收入同比+32.5%至24.3亿元，归母净利润同比-24.8%至1.9亿元 [48] - 服装代工受益于嘉乐并表贡献，收入同比+148%至6.8亿元，毛利率提升 [50] - 剔除去年一次性收益后经营性净利润同比增长约23%，盈利能力持续改善 [49] 纺织制造（天虹国际） - 2025上半年收入同比-1.9%至110.3亿元，归母净利润同比+55.2%至4.2亿元 [51] - 纱线销量同比提高3.6%至38.5万吨，梭织面料销量同比上涨17.0%至5100万米 [52] - 毛利率同比+1.0百分点至14.2%，财务费用率同比-1.0百分点至1.3% [51] 美容护理（华熙生物） - 2025上半年实现营收22.61亿元同比-19.57%，归母净利润2.21亿元同比-35.38% [54] - 单二季度归母净利润同比+20.89%至1.19亿元，利润端重回增长 [54] - 销售费用率35.74%同比-6.19pct，其中二季度销售费用率-12.46pct，实现显著改善 [56] 高端制造（金帝股份） - 2025年上半年营收8.35亿元同比+40.57%，归母净利润0.76亿元同比+32.86% [57] - 新能源电驱动定转子系列产品收入1.33亿元同比增330.98%，风电领域系列产品收入2.14亿元同比增118.65% [58] - 积极拓展低空、人形新产品，包括电机定转子、谐波减速器柔轮等 [59] 检测服务（广电计量） - 2025年上半年收入14.78亿元同比+10.01%，归母净利润0.97亿元同比+22.11% [60] - 新质生产力业务加速驱动，数据科学分析与评价收入0.65亿元同比+47.07% [61] - 拟通过发行不超过13亿元定向增发，布局航空装备测试、人工智能芯片测试等新兴领域 [62] 专用设备（豪迈科技） - 2025年上半年收入52.65亿元同比+27.25%，归母净利润11.97亿元同比+24.65% [63] - 铸件及机床业务实现较好增长，单二季度收入29.86亿元同比+25.90% [63]

核心观点 - 全国碳市场建设持续推进，目标到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业，自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖[1][14] - "十五五"规划重点关注节能降碳、新能源消纳机制、跨区域电力平衡、能源安全保供和电力市场建设等方向[2][16] - 投资策略聚焦公用事业和环保板块，推荐新能源产业链及综合能源管理相关标的[3][21] 市场表现 - 8月沪深300指数上涨10.33%，公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%，相对收益率分别为-7.81%和-5.06%[1][13] - 申万一级行业中公用事业及环保涨幅排名第25和第21[1][13] - 子板块表现分化：环保板块上涨5.28%，火电上涨4.69%，水电下跌1.17%，新能源发电上涨2.26%，水务下跌0.24%，燃气上涨4.50%[1][13] 政策动态 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，明确2027年碳排放权交易市场覆盖目标[1][14] - 《关于推动城市高质量发展的意见》提出推进生产领域节能降碳、践行绿色低碳生活方式及加强城市生态环境治理三方面举措[1][15] - 国家发改委各司局2025年研究课题聚焦"十五五"能源电力发展方向，包括节能降碳目标及新能源消纳机制等[16][18] 行业数据 电力供需 - 1-7月规上工业发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3%，7月单月发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%[46][47] - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，其中第一产业用电量170亿千瓦时（+20.2%），第二产业5936亿千瓦时（+4.7%），第三产业2081亿千瓦时（+10.7%）[59] - 截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%，太阳能装机11.1亿千瓦（+50.8%），风电装机5.7亿千瓦（+22.1%）[76] 碳市场交易 - 全国碳市场8月29日收盘价较上周下跌1.42%，本周总成交量603.75万吨，总成交额4.10亿元[98] - 2025年1月1日至8月29日，全国碳市场碳排放配额成交量6539.79万吨，成交额47.94亿元[98] - 欧盟碳排放配额（EUA）期货8月25-29日成交1.19万吨CO2e，结算均价71.57欧元/吨[100] 能源投资 - 1-7月全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增长5.9%；电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%[88] - 华能集团新能源装机突破1.12亿千瓦，低碳清洁能源占比超54%，较"十三五"末提升18个百分点[117] 重点公司推荐 公用事业 - 火电板块推荐华电国际（总市值615亿元，2025E PE 8.5x）和上海电力（总市值431亿元，2025E PE 14.0x）[3][7] - 新能源发电推荐龙源电力（总市值1394亿元）、三峡能源（总市值1215亿元）及区域海上风电企业[3][7] - 核电运营推荐中国核电（总市值1833亿元，2025E PE 17.8x）和中国广核（总市值1939亿元）[3][7] - 水电推荐长江电力（总市值6873亿元，2025E PE 19.9x），燃气推荐华润燃气和九丰能源[3][7] 环保 - 环保板块推荐光大环境（港股）、中山公用（总市值153亿元，2025E PE 10.9x）等类公用事业标的[3][7] - 科学仪器国产替代推荐聚光科技（总市值93亿元，2025E PE 34.6x）[3][7] - 废弃油脂资源化推荐山高环能（总市值33亿元，2025E PE 36.8x），生物质发电推荐长青集团[3][7] 专题研究 - "十五五"期间新能源发展逻辑转向市场化，机制由"保障性收购+市场交易"变为"机制电量+市场交易"[20] - 2024年底全国新能源累计装机达14.1亿千瓦，同比增长33.9%，占总装机容量的42%，超越煤电成为第一大电源[19] - 为实现2030年非化石能源消费占比25%的目标，风光装机需至少达25亿千瓦，年新增装机需维持2亿千瓦以上[19]

主力资金净流出概况 - 沪深两市共770只个股连续5日或以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间排名 - 欣锐科技连续25日主力资金净流出 排名第一 [1] - *ST高鸿连续19日主力资金净流出 位列第二 [1] 净流出总规模排名 - 包钢股份主力资金净流出金额最大 连续5天累计净流出44.00亿元 [1] - 招商银行紧随其后 8天累计净流出28.43亿元 [1] - 长安汽车连续6日净流出27.66亿元 [1] - 常山北明连续9日净流出25.61亿元 [1] - 中国电建连续5日净流出24.25亿元 [1] 净流出占成交金额比例排名 - 中国核电主力资金净流出占成交金额比例达25.95% 排名居首 [1] - 该股近5日下跌4.96% [1] 重点个股资金流出情况 - 西藏天路连续10日净流出18.05亿元 期间下跌14.73% [1] - 四川长虹连续6日净流出17.92亿元 [1] - 北汽蓝谷连续10日净流出16.83亿元 [1] - 中国铝业连续5日净流出16.69亿元 [1] - 拓尔思连续6日净流出16.08亿元 期间下跌16.14% [1] - 上汽集团连续6日净流出15.53亿元 [1] - 中文在线连续5日净流出15.21亿元 期间下跌12.02% [1] 特殊表现个股 - 海兰信连续11日净流出14.89亿元 但期间上涨1.74% [1] - 科大讯飞连续6日净流出14.18亿元 期间上涨1.76% [1] - 紫金矿业连续5日净流出9.01亿元 但期间上涨9.77% [3] - 兴业锡业连续13日净流出7.45亿元 期间大幅上涨16.85% [3] - 宝丰能源连续8日净流出5.21亿元 但期间上涨10.02% [5]