关于 2025 年半年度权益分派实施后 调整回购价格上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：601985 证券简称：中国核电 公告编号：2026-004 中国核能电力股份有限公司 二、调整回购股份价格上限的原因 根据公司 2025 年第二次临时股东会审议通过的《关于中国核电 2025 年中报 分红事项的议案》，公司将以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回 购专用证券账户中的股份为基数向股东每股派发现金红利 0.02 元（含税）。本 次利润分配仅进行现金分红，不进行资本公积金转增股本、不送红股，无股票拆 细、缩股及其他除权除息事项，公司回购专用证券账户所持有的本公司股份不参 与利润分配。 根据《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》，若公司在回购期 限内发生资本公积金转增股本、派发股票或现金红利、股票拆细、缩股及其他除 权除息事项，公司将按照中国证监会及上海证券交易所的相关规定，对回购股份 的数量进行相应调整。 三、本次回购股份价格上限的调整 根据《回购报告书》，本次以 ...

中国核电公告称，因2025年半年度权益分派，公司将以集中竞价交易方式回购股份的价格上限由不超过 13.82元/股调整为不超过13.80元/股，调整起始日为2026年1月13日。本次权益分派向股东每股派发现金 红利0.02元（含税）。回购资金总额不低于3亿元且不超过5亿元，按3亿元测算，回购股份约2173.91万 股，占总股本约0.11%；按5亿元测算，回购约3623.19万股，占比约0.18%。除价格上限调整外，回购其 他事项不变。 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 每股分配比例 A股每股现金红利0.02元（含税） 本次利润分配方案经中国核能电力股份有限公司（以下简称公司） 2025年11月14日的2025年第二次临 时股东会审议通过。 二、分配方案 1. 发放年度：2025年半年度 2. 分派对象： 除权（息）参考价格＝（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称 中国结算上海分公司）登记在册的本公司全体股东（公司回购专用证券账户除外）。 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号一一回购股份》等相关 法律、行政法规、部门规章及其他规范性文件的有关规定，公司回购专用证券账户中的股份不享有利润 分配等权利，因此不参与本次利润分配。 （2）本次差异化分红除权除息计算依据 根据《上海证券交易所交易规则》等相关规定，公司按照以下公式计算除权除息开盘参考价格： 3. 差异化分红送转方案： （1）本次差异化分 ...

ZHONG LUN 中倫律師事務所 特殊的普通合伙 Limited Liability Partnership 北京市中伦律师事务所 关于中国核能电力股份有限公司 差异化分红事项的 法律意见书 二〇二五年十二月 I IIN 致:中国核能电力股份有限公司 北京市中伦律师事务所(以下简称"本所")接受中国核能电力股份有限公 司(以下简称"公司")委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公 司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公司股份回 购规则》(以下简称"《回购规则》")、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号 -- 回购股份》(以下简称"《监管指引第 7 号》")及《上海证券交易所股票 上市规则》等有关法律、法规和规范性文件以及《中国核能电力股份有限公司章 程》以下简称"《公司章程》"）的规定,按照律师行业公认的业务标准、道德规 范和勤勉尽责精神,对公司 2025年度中期利润分配所涉及的差异化分红（以下 简称"本次差异化分红")相关事项所涉及的有关事实进行核查的基础上,出具 本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所律师根据有关法律、法规、规范性文件的规定和 本所 ...

证券代码：601985 证券简称：中国核电 公告编号：2026-003 中国核能电力股份有限公司 2025年半年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 每股分配比例 A 股每股现金红利0.02元（含税） 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2026/1/12 | － | 2026/1/13 | 2026/1/13 | 差异化分红送转： 是 一、通过分配方案的股东会届次和日期 本次利润分配方案经中国核能电力股份有限公司（以下简称公司） 2025 年 11 月 14 日的2025年第二次临时股东会审议通过。 二、分配方案 1. 发放年度：2025年半年度 2. 分派对象： 重要内容提示： 由于公司本次分红为差异化分红，上述公式中现金红利指实际分派根据总股 本摊薄调整后计算的每股现金红利。根据公司 2025 年第二次临时股东会决议通过 的利润分配方案，公司本次仅进行现 ...

格隆汇1月5日丨中国核电(601985.SH)公布2025年半年度权益分派实施公告，截至本公告披露日，公司 总股本20,568,002,074股，公司回购专用证券账户中的累计回购股份数量为41,455,157股，公司将以扣除 公司回购专用证券账户中股份数后的公司股本20,526,546,917股为基数实施权益分派，本次将派发现金 红利410,530,938.34元（含税）。 本次权益分派股权登记日为：2026年1月12日，除权除息日为：2026年1月13日。 ...

本次权益分派股权登记日为：2026年1月12日，除权除息日为：2026年1月13日。 格隆汇1月5日丨中国核电(601985.SH)公布2025年半年度权益分派实施公告，截至本公告披露日，公司 总股本20,568,002,074股，公司回购专用证券账户中的累计回购股份数量为41,455,157股，公司将以扣除 公司回购专用证券账户中股份数后的公司股本20,526,546,917股为基数实施权益分派，本次将派发现金 红利410,530,938.34元（含税）。 ...

公司业务与市场地位 - 公司是中国核电龙头公司之一，主营业务为核能电力生产及销售，系中核集团旗下主要子公司 [1] - 截至2025年9月30日，公司核电控股在运机组26台，装机容量达25吉瓦 [1] 运营与发电表现 - 2025年前三季度累计发电量1510.08亿千瓦时，同比增长11.33% [1] - 2025年前三季度累计上网电量1412.83亿千瓦时，同比增长11.44% [1] - 核电机组平均利用小时数为6046小时 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度核电业务实现归母净利润74.67亿元人民币，同比增长2.81% [1] - 尽管市场化电价对盈利造成一定扰动，但核电主业表现稳定 [1] 未来增长与资本开支 - 公司在建及拟建核电机组共19台，装机容量约21.86吉瓦 [1] - 预计2025年有1台机组投运，2026年有2台机组投运，2027年后将进入密集投运期 [1] 分析师观点与评级 - 根据DCF模型，分析师给出目标价11.44元人民币 [1] - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [1]

公司评级与目标价 - 海通国际给予中国核电“优于大市”评级，目标价格为11.44元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中核集团旗下主营业务为核能电力生产及销售的主要子公司，系中国核电龙头公司之一 [1] 公司运营与装机容量 - 截至2025年9月30日，公司核电控股在运机组26台，装机容量25GW [1] 公司发电量与上网电量 - 2025年前三季度发电量累计1510.08亿千瓦时，同比增长11.33% [1] - 2025年前三季度上网电量累计1412.83亿千瓦时，同比增长11.44% [1] 机组利用效率与盈利表现 - 2025年前三季度核电机组平均利用小时数6046小时 [1] - 2025年前三季度核电业务实现归母净利润74.67亿元，同比增长2.81% [1] - 尽管市场化电价对盈利造成一定扰动，核电主业表现稳定 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业2026年度长协电价面临压力，火电角色正加速向调节性支撑电源转型，盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益” [2][7] - 天然气行业11月消费同比高增，成本红利持续释放，城燃公司盈利能力有望回升 [2][36] - 环保行业水价调整落地，垃圾处理费征收管理办法出台，看好板块顺价及现金流改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：2026年度长协电价陆续公布 - 江苏省2026年年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，成交均价同比下降16.55% [6] - 江苏省内分电源看，火电成交均价同比下降16.53%，核电下降18.10%，风电下降17.24%，光伏下降21.42% [6][8] - 广东省2026年年度交易总成交电量3594.37亿千瓦时，成交均价372.14厘/千瓦时，同比下降5.03% [2][6] - 安徽省2026年年度双边协商成交均价371.32元/兆瓦时，同比下降10.09% [2][6] - 从已发布省份看，2026年沿海省份电价或将普遍面临较大压力 [2][6] - 此轮周期折射出火电角色正从主力电量电源加速向调节性支撑电源转型 [2][7] - 行业盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益”，具备灵活性改造能力、能高效参与辅助服务市场的主体有望凸显竞争优势 [2][7] - 水电蓄能充足保障发电量，2026年进入资本开支下降阶段，折旧到期和财务费用改善有望提升利润空间 [2][10] - 2025年核电核准10台机组，延续核准高增节奏 [2][11] - 各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报 [2][11] 2. 燃气：11月天然气消费同比高增 - 2025年11月，全国天然气表观消费量362.8亿立方米，同比增长5.1% [2][34] - 2025年1-11月，全国天然气表观消费量3880亿立方米，同比下降0.1% [2][34] - 2025年11月，我国天然气产量219亿立方米，同比增长5.7% [2][34] - 11月下半月进入供暖季后迎来首次全国型寒潮，增加各地供暖需求 [2][34] - 11月PMI达49.2%，环比回升0.2%，制造业景气水平有所改善 [2][34] - 考虑到2024/25冬季低销气基数，居民及工业端用气边际向好，今冬城燃销气同比增速提升无虞 [2][36] - 近期国际油价中枢整体较低，利好挂钩油价长协资源成本回落，带动我国进口天然气综合成本下降 [2][36] - 四季度以来海气价格旺季不旺，12月中旬起CLD近月价格持续低于10美元/百万英热单位，天然气成本红利持续释放 [2][36] - 截至2026年1月2日，美国Henry Hub现货价格为4.00美元/百万英热单位，周度环比涨幅20.55% [12][13] - 截至2026年1月2日，荷兰TTF现货价格为29.42欧元/兆瓦时，周度环比涨幅6.21% [12][13] - 截至2026年1月2日，英国NBP现货价格78.40便士/色姆，周度涨幅6.09% [12][13] - 截至2026年1月2日，东北亚LNG现货价格为9.60美元/百万英热单位，周度环比持平 [12][13] - 截至2025年12月31日，LNG全国出厂价3895元/吨，环比下跌1.43% [32] - 截至2025年12月28日当周，LNG综合进口价格为3656元/吨，环比上涨1.87%，同比下跌11.77% [32] - 12月，美国天然气产量攀升至1100亿立方英尺/日，创月度历史最高记录 [15] - 12月，流向美国8个大型液化天然气出口设施的原料气平均水平达185亿立方英尺/日，创历史新高 [15] - 截至2026年1月2日，欧盟国家天然气库存量为701.17太瓦时，整体库存水平位于61.37%，约为2021-2025五年均值的84.3% [21] 3. 环保 - 2025年12月31日，中山市自来水价格调整方案正式公布 [2] - 佛山市出台《佛山市生活垃圾处理费征收管理办法》，采用“用水消费量折算系数法”为主模式，由城管和税务部门联合委托供水企业代收生活垃圾处理费，此举有望改善垃圾焚烧现金流 [2] 4. 投资分析意见 - 火电：推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际 [2][10] - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司 [2][10] - 核电：建议关注中国核电、中国广核（A+H） [2][11] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [2][11] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [2] - 气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [2] - 天然气：长期看好优质港股城燃企业昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气，同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [2][36] - 环保：推荐直接受益于中山市自来水涨价的中山公用，推荐中集安瑞科，推荐龙净环保，稳健红利资产持续推荐永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、光大环境、洪城环境、海螺创业、粤海投资、绿色动力 [2] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节：建议关注华光环能 [2]