公司行动 - 国家能源集团向甘肃榆中灾区紧急捐款2000万元用于抢险救灾和灾后重建 [1] - 捐款专项用于救援物资采购、受灾群众生活安置及基础设施重建 [1] - 公司表示通过实际行动为灾区群众送去温暖并助力重建家园 [1] 事件背景 - 甘肃兰州市榆中县等地自8月7日起遭遇连续强降雨引发山洪灾害 [1]

主力资金净流出概况 - 沪深两市共541只个股连续5日或以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间排名 - 中国核电连续26日主力资金净流出 排名第一 [1] - 安洁科技连续21日主力资金净流出 位列第二 [1] 净流出总规模排名 - 硕贝德连续8天累计净流出22.05亿元 金额最大 [1] - 中国核电26天累计净流出21.59亿元 紧随其后 [1] - 天齐锂业6天净流出19.30亿元 排名第三 [1] - 京东方A连续15日净流出19.14亿元 [1] - 东芯股份6天净流出14.68亿元 [1] 净流出占成交金额比例排名 - 广汇能源主力资金净流出占成交金额21.78% 占比居首 [1] - 际华集团净流出占比12.14% [1] - 利民股份净流出占比12.58% [1] - 中国海油净流出占比13.45% [2] - 潞安环能净流出占比17.30% [2] - 德展健康净流出占比17.29% [3] - 新筑股份净流出占比18.50% [4] 个股累计涨跌幅表现 - 东芯股份在净流出期间累计上涨20.65% [1] - 中旗新材累计上涨21.33% [3] - 安孚科技累计上涨21.35% [4] - 际华集团累计下跌25.95% [1] - 永和智控累计下跌21.53% [3] - 狮头股份累计下跌22.97% [4] - 金利华电累计下跌27.81% [5]

指数表现 - 沪深300电力指数报2572.78点 呈现高开震荡态势 [1] - 近一个月下跌3.70% 近三个月下跌5.87% 年初至今累计下跌6.77% [1] 指数构成 - 指数覆盖沪深300样本中电力行业证券 包含11个一级行业及细分至200余个四级行业 [1] - 基日为2004年12月31日 基点设定为1000.0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比97.28% 长江电力以48.32%占据绝对主导地位 [1] - 中国核电(10.65%)、三峡能源(8.79%)、国电电力(5.75%)分列第二至第四大权重 [1] - 上交所上市企业占比95.49% 深交所占比仅4.51% [1] 行业结构 - 水电行业占比59.96% 为指数最主要组成部分 [2] - 火电占比16.09% 核电占比14.80% 风电占比9.15% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 遇沪深300指数调整、公司行业归属变更或退市等特殊情况时启动临时调整机制 [2]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 长江电力发布未来五年股东分红回报规划，承诺2026-2030年每年现金分红比例不低于归母净利润的70%，与2021-2025年规划一致[3] - 绿电行业资产质量见底回升，成长性再次彰显，光伏和充电桩资产有望通过RWA和电力现货交易实现价值重估[3] - 火电行业推荐京津冀地区投资机会，水电行业受益于量价齐升和低成本优势[3] - 核电行业成长确定性高，2024年核准11台机组，显示"安全积极有序发展核电"趋势[3][72] 行业数据跟踪 用电量 - 2025H1全社会用电量4.84万亿千瓦时（同比+3.7%），增速较2025M1-5提升0.3个百分点[12] - 第一产业用电量同比+8.7% - 第二产业用电量同比+2.4% - 第三产业用电量同比+7.1% - 居民城乡用电量同比+4.1% [12][13] 发电量 - 2025H1累计发电量4.54万亿千瓦时（同比+0.8%）[21] - 火电发电量同比-2.4% - 水电发电量同比-2.9% - 核电发电量同比+11.3% - 风电发电量同比+11.1% - 光伏发电量同比+18.3% [21] 电价与煤价 - 2025年7月电网代购电价同比下降3%，环比下降1.4%[36] - 2025年8月15日动力煤秦皇岛港5500卡平仓价698元/吨，同比-16.51%，周环比上涨60元/吨[45] 装机容量 - 2025H1新增装机容量： - 火电新增2578万千瓦（同比+41.3%） - 水电新增393万千瓦（同比-21.2%） - 风电新增5139万千瓦（同比+99%） - 光伏新增21221万千瓦（同比+107%）[21] 投资建议 - 重点推荐长江电力，因其现金流优异、分红能力强[3] - 绿电领域建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源等[3] - 光伏和充电桩领域建议关注南网能源、协鑫能科等[3] - 火电领域建议关注建投能源、京能电力等[3] - 核电领域重点推荐中国核电、中国广核[3]

主力资金净流出概况 - 沪深两市共618只个股连续5日或以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间排名 - 中国核电连续25日主力资金净流出 排名第一 [1] - 联建光电连续22日主力资金净流出 位列第二 [1] 净流出总规模排名 - 中国核电主力资金净流出金额最大 连续25天累计净流出20.45亿元 [1] - 京东方A紧随其后 14天累计净流出16.78亿元 [1] - 天齐锂业5天净流出16.76亿元 [1] - 硕贝德7天净流出15.41亿元 [1] - 际华集团6天净流出11.99亿元 [1] 净流出占成交金额比例排名 - ST中装占比排名居首 近6日下跌9.51% [1] - 际华集团净流出占比11.64% [1] - 广汇能源净流出占比20.65% [2] - 实达集团净流出占比16.52% [2] - 老百姓净流出占比16.52% [1] 重点个股资金流出情况 - 东芯股份5天净流出10.81亿元 期间上涨22.88% [1] - 中国电建7天净流出10.06亿元 [1] - 上海瀚讯7天净流出9.08亿元 [1] - 中航西飞9天净流出8.82亿元 [1] - 高德红外7天净流出7.43亿元 [1] 特殊表现个股 - 硕贝德虽然资金净流出15.41亿元 但期间上涨9.16% [1] - 东芯股份资金净流出10.81亿元 但股价上涨22.88% [1] - 永和智控9天净流出3.03亿元 股价下跌22.75% [3] - 狮头股份8天净流出2.29亿元 股价下跌22.76% [4] - 金利华电6天净流出2.14亿元 股价下跌27.24% [5]

行业与公司概述 - **高速公路行业**：商业模式稳健，客车流量占比超七成（76%），货车流量占比73%-75% [1][4] - **港口行业**：货物吞吐量稳健增长（近十年平均增速3%-4%），干散货占比最大，收费弹性高 [12][14] - **水电行业**：盈利框架稳定，成本结构清晰（无燃料成本），长江电力承诺70%分红率 [21][23] - **核电行业**：装机容量稳定增长（2030年每年新增10GW），利用小时数稳定，中国核电规划分红比例20%-80% [24][27] - **燃气行业**：利润来源包括接驳、销售和增值业务，资本开支下降推动分红提升 [28][31] --- 高速公路行业核心观点 1. **商业模式** - 收入=车流量×通行费标准，客车流量驱动来自汽车保有量（2023年3.4亿辆，十年CAGR 9%）和自驾游增长 [4] - 货车流量受“公转铁”影响但占比稳定（73%），因便捷性和门对门服务优势 [4] 2. **收费与政策** - 收费期限25-30年，部分省份（如四川、山东）通过改扩建重新核定价格 [5][6] - 2011-2019年行业收入增速8.5%（同期GDP增速7.4%），体现韧性 [5] 3. **投资策略** - 高分红标的（如宁沪高速、山东高速）防御性强，利率下行周期中类债券属性显著 [7][9] - 推荐招商公路（并购能力强）、皖通高速（分红提升）、粤高速（分红比例70%） [9][11] --- 港口行业核心观点 1. **商业模式** - 干散货（煤炭、铁矿石）为主，集装箱依赖外贸，吞吐量增速稳健（3%-4%） [12] - 收费弹性高（2015年起市场调节价），净利润增速>收入增速 [12][14] 2. **投资优势** - 永续经营（无期限限制），价格调整能力优于高速公路 [14][15] - 推荐青岛港（ROE领先）、唐山港（股息率5%）、招商港口（海外资产） [16][19] --- 公用事业行业核心观点 1. **水电行业** - 盈利稳定：装机容量趋稳，利用小时数长期收敛至均值，成本结构固定 [21][23] - 分红承诺：长江电力维持70%分红率 [21] 2. **核电行业** - 增长明确：2030年前每年新增10GW装机，利用小时数稳定 [24] - 分红规划：中国核电分阶段提升分红比例（成熟期80%） [27] 3. **燃气行业** - 生命周期：初期靠接驳费（高毛利），后期靠售气量，资本开支下降推动分红 [28][31] - 自由现金流改善：CAPEX下降带动分红提升 [31] --- 其他重要内容 - **政策影响**：2025年收费公路管理条例修订或优化行业估值 [6] - **宏观配置**：A股3%-4%、港股6%-7%股息率在低利率时代具吸引力 [32][33] - **风险提示**：核电燃料成本波动（占比20%）、燃气价格波动（2022年显著） [26][28] --- 推荐标的汇总 | 行业 | 推荐标的 | 核心逻辑 | |------------|------------------------|-----------------------------------| | 高速公路 | 招商公路、山东高速 | 高分红+并购能力 | | | 宁沪高速、粤高速 | 分红标杆（70%比例） | | 港口 | 青岛港、唐山港 | ROE领先+区域整合 | | | 招商港口 | 海外资产战略价值 | | 核电 | 中国核电 | 装机增长+分红规划 | | 燃气 | 区域龙头燃气公司 | 资本开支下降+分红提升 |

主力资金净流出概况 - 沪深两市共557只个股连续5日或以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间排名 - 中国核电连续24日主力资金净流出 排名第一 [1] - 联建光电连续21日主力资金净流出 位列第二 [1] 净流出总规模排名 - 中国核电主力资金净流出金额最大 连续24天累计净流出19.55亿元 [1] - 京东方A紧随其后 13天累计净流出14.88亿元 [1] - 硕贝德6天净流出14.04亿元 [1] - 易点天下11天净流出13.93亿元 [1] - 中航沈飞7天净流出13.78亿元 [1] 净流出占成交金额比例排名 - 广汇能源占比排名居首 净流出比例达23.73% [3] - 老百姓净流出比例17.70% [2] - 实达集团净流出比例17.72% [2] - 华培动力净流出比例17.22% [3] - 光线传媒净流出比例14.86% [1] 累计涨跌幅表现 - 吉视传媒累计上涨45.19% 表现最佳 [1] - 源杰科技累计上涨13.14% [3] - 臻镭科技累计上涨11.47% [5] - 际华集团累计下跌25.76% 跌幅最大 [1] - 永和智控累计下跌24.58% [4] - 狮头股份累计下跌24.10% [5]

全球核电发展现状 - 2024年核电占全球发电总量的9%[1] - 截至2025年3月全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦[1] - 中国核电总规模首次升至世界第一，商运机组58台装机容量6096万千瓦，在建机组44台装机容量5235万千瓦[1] 中国核电市场表现 - 2025年1-6月中国核电发电量2300.86亿千瓦时，占全国发电量5.08%[67] - 核电市场化交易电量比例从2020年30%提升至2024年46.1%[1] - 2024年中国核电与中国广核平均上网电价分别为0.41、0.40元/千瓦时[1] 核电产业链结构 - 上游包括核燃料循环(占比49%)、设备制造(压力容器占比23%)[74] - 中游由中核集团(45%)和中广核(48%)主导运营[91] - 下游通过电网售电，2024年市场化交易占比46.1%[1] 重点推荐标的 - 瑞奇智造：核能领域2024年收入突破2亿元，同比增长104.86%[100] - 克莱特：山东省唯一核电风机持证单位，2024年底核电在手订单1.41亿元[109] - 天力复合：核电复合材料国产化供应商，乏燃料处理项目供货金额达4000万元[123]

核能发展与环保理念 - 公司秉承"尊重自然，绿色发展"环保理念，提出"共治、共生、共荣"公众沟通新"3C"理念，将可持续发展刻入企业基因 [1] - 核能是实现"双碳"目标的战略选择，1千克铀235裂变能量相当于2700吨标准煤，全产业链碳足迹仅6.5克CO₂/kWh [1] - 全球核电已避免300亿吨温室气体排放，中国核电26台机组累计贡献清洁电力1.95万亿千瓦时，减排二氧化碳15.5亿吨，生态效益等同530万公顷造林 [1] 核能综合利用 - "核能+"多用途应用包括浙江海盐核能供热项目，年减排二氧化碳2.4万吨，惠及4000户家庭并节省30%供暖费用 [2] - 江苏核电蒸汽供能项目年提供480万吨工业蒸汽，减少标准煤40万吨，减排二氧化碳107万吨，节省70万吨碳排放指标 [2] - "压水堆+高温气冷堆"方案获国家核准，将为石化产业提供清洁能源 [3] 生态修复与生物多样性保护 - 甘肃白银深部铜矿废石场100兆瓦光伏项目年发电1.5亿千瓦时，减排二氧化碳12万吨，光伏板兼具生态修复功能 [4][6] - 福建漳州核电采用盾构施工保护红树林，确保水温升高不超过1℃生态红线 [6] - 海南核电实施珊瑚迁地保护移植6.5万株，培育国家二级保护动物白蝶贝，创新"贝蚝套养"模式 [6] 公众沟通与科普 - 打造"双C萌宠团"IP，推出首部核能生物多样性主题动画《核力出奇迹》和电影《核力总动员》 [7] 乡村振兴与零碳实践 - 浙江三核村渔光互补项目年发电1800万度，村集体年增收30万元，屋顶光伏使25户农户年增收2000元 [9] - 零碳智慧果蔬大棚基地帮助村集体收入从14万元跃升至百万元，获浙江省结对帮扶考核优秀称号 [9]

核心观点 - 中国核电总规模首次升至世界第一，截至2025年6月商运核电机组58台、装机容量6096万千瓦，核准在建机组44台装机容量5235万千瓦[2][48] - 核电作为高效清洁能源占2024年全球发电总量9%，具有能量密度高、单机功率大、土地利用率高等优势[2][23] - 核电产业链分为上游设备制造、中游建设运营和下游电力销售，市场化交易电量比例从2020年30%提升至2024年46.1%[2][71] 核电行业现状 - 全球在运核电机组417台总装机容量3.77亿千瓦，中国占比最高达16%[2][40] - 2025年1-6月中国核电发电量2300.86亿千瓦时同比增长8.06%，占全国发电量5.08%[48][52] - 三代核电机组单位造价15000-16000元/kW，但利用小时达7670小时显著高于其他能源[24][30] 技术发展 - 核电技术历经四代发展，第四代包括气冷快堆等六种类型，安全性经济性持续提升[14][15] - 压水堆占全球反应堆74%，中国主要采用华龙一号和CAP1000技术路线[19][20] - 核燃料循环前端涉及铀矿开采至燃料组件制造，后端处理放射性废物[56][60] 产业链分析 上游环节 - 核岛设备投资占比最高，压力容器23%、蒸汽发生器17%、核级阀门12%[63][65] - 核燃料成本占核电总成本14%，二氧化铀为主要反应原料[56][57] - 层状金属复合材料实现国产替代，应用于冷凝器管板等关键部件[90][94] 中游环节 - 中广核和中核集团垄断运营市场，分别占比48%和45%[70][71] - 2024年核电平均上网电价0.40-0.41元/千瓦时，较2019年稳中有升[73] 下游环节 - 全国统一电力市场建设加速，市场化交易比例持续提升[2][71] 重点公司 - 瑞奇智造：核能领域收入2024年突破2亿元，增长104.86%[78][80] - 克莱特：山东省唯一核电风机持证单位，2024年订单1.41亿元[84][86] - 天力复合：乏燃料处理设备用复合材料供货金额达4000万元[94][97] - 基康技术：中标太平岭等核电站安全监测项目[103][105] - 球冠电缆：参与三门、秦山等核电项目电力电缆供应[110][113]