股权情况 - 截至公告披露日，新集煤电持有公司股份185,902,860股，占总股本7.18%[2] 质押情况 - 本次新增质押19,450,000股，占其持股10.46%，占总股本0.75%[2] - 质押完成后，累计质押92,150,000股，占其所持49.57%，占总股本3.56%[2] - 质押融资用于自身资金需求，无其他担保用途[4] 其他 - 公司将关注质押及风险，及时披露信息[5]

机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括联影医疗(317家)、三花智控(284家)、兆易创新(276家)、金盘科技(254家)和蓝思科技(249家)等[13][14] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括联影医疗(317家)、三花智控(284家)、上海家化(165家)、聚和材料(161家)和恺英网络(199家)等[13][16] - 近30天机构调研家数前二十的热门公司中评级机构家数≥10家的有17家，包括兆易创新、联影医疗和九号公司-WD(186家)等[13] - 多氟多、九号公司-WD和吉比特2025年三季报归母净利润相较2024年实现较大增长[13] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿(25次)、芳源股份(7次)、大族数控(6次)、博实结(6次)和杰瑞股份(5次)等[17][18] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿(13次)、芳源股份(5次)、大族数控(4次)、杰瑞股份(4次)和金风科技(4次)等[17][20] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司中评级机构家数≥10家的有6家，包括长安汽车、杰瑞股份和金风科技等[17] - 骄成超声和大族数控2025年三季报归母净利润相较2024年实现较大增长[17] A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年10月27日至10月31日期间，仅有云意电气1家上市公司发布重要股东增持进展情况公告，拟增持金额上下限均值为0.15亿元，占公告日市值比例为0.14%[3][21] - 2025年1月1日至10月31日期间，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计286家，评级机构家数≥10家的有73家[5][21] - 评级机构家数≥10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例>1%的公司共19家，按比例由高至低排序建议关注仙鹤股份(2.87%)、新集能源(2.22%)和中炬高新(2.06%)等[5][21][22] A股上市公司回购情况 - 2025年10月27日至10月31日期间，共计126家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数≥10家的有35家[4] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例>1%的有10家，按比例由高至低排序建议关注健盛集团(6.36%)、华发股份(3.06%)、柳工(2.31%)和乐普医疗(2.10%)等[4][25][27] - 2025年1月1日至10月31日期间，共计1,798家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数≥10家的有347家[6][26] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例>1%的有89家，处于董事会预案阶段的包括顺丰控股(1.11%)、华明装备(1.21%)、徐工机械(2.82%)、中控技术(1.79%)和海大集团(1.36%)等[6][26][27][30] 投资建议 - 机构调研方面建议关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2025年三季报归母净利润实现较大增长的多氟多、九号公司-WD和吉比特[31] - 重要股东增持方面建议关注评级机构家数≥10家且增持金额占比>1%的仙鹤股份、新集能源和中炬高新等[31] - 公司回购方面建议关注评级机构家数≥10家且回购比例>1%的上市公司，特别是处于董事会预案阶段的顺丰控股、华明装备、徐工机械、中控技术和海大集团[31]

股价表现与资金流向 - 11月3日盘中股价上涨2.07%至7.39元/股，成交额9816.79万元，换手率0.52%，总市值191.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入379.55万元，特大单买入739.44万元（占比7.53%），卖出960.06万元（占比9.78%） [1] - 公司股价今年以来上涨5.27%，近5个交易日上涨0.82%，近20日上涨16.75%，近60日上涨17.49% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：煤炭销售55.72%，电力销售40.04%，其他3.53%，副产品销售0.71% [1] - 2025年1-9月实现营业收入90.10亿元，同比减少1.95%；归母净利润14.77亿元，同比减少19.06% [2] - 公司A股上市后累计派现31.16亿元，近三年累计派现10.88亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为10.09万，较上期增加0.85%；人均流通股25686股，较上期减少0.84% [2] - 十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为第四大股东，持股6170.58万股，较上期增加3758.37万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第六大股东，持股2265.45万股，较上期减少53.68万股；万家精选A（519185）为第八大股东，持股1753.15万股，较上期减少513.23万股；天弘多元收益债券A（010118）为新进第九大股东，持股1581.65万股 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [1] - 所属概念板块包括动力煤、低市盈率、超超临界发电、煤化工、央企改革等 [1]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“推荐”评级 [2][75] 核心观点 - 煤炭行业供应端约束逻辑未变，需求端虽有阶段性波动，但价格预计呈现震荡偏强态势 [74][75] - 头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议把握低位板块的价值属性 [75] - 美国关税新政落地促使市场寻求稳健资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性凸显 [74] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，彰显发展信心并增厚企业成长性与稳定性 [74] - 基于行业30年经验，人工成本、安全环保投入等驱动因素将推动煤价长期呈现震荡向上趋势 [75] 动力煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，北方港口动力煤价格为770元/吨，周环比持平 [4][14] - 生产供应：截至10月29日，三西地区样本煤矿产能利用率为88.58%，周环比小幅提升0.37个百分点，但整体仍处低位 [4][14][19] - 运输与进口：大秦线日均发运量周环比增加21.18万吨；印尼煤受雨季影响供应偏紧，报价坚挺 [4][14] - 需求与库存：沿海八省电厂日耗周环比下降0.2万吨至180.6万吨；10月30日沿海+内陆25省电厂库存为12971.3万吨，较去年同期下降236.7万吨 [4][14][22][31] - 非电需求：化工耗煤环比提升1.68%；铁水产量周环比下降3.54万吨至236.31万吨；水泥开工率截至10月23日环比下降1.07个百分点至37.2% [4][14][24] - 港口库存：本周北方港口库存为2316.9万吨，周环比下降80.0万吨 [4][14][26] - 市场展望：查超产政策对供给的约束具有持续性，叠加冬季旺季需求支撑，预计煤价保持震荡偏强态势 [4][14] 炼焦煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，京唐港山西产主焦煤库提价为1760元/吨，周环比持平 [5][39][40] - 生产供应：10月22日至10月29日，样本煤矿产能利用率环比下降0.27个百分点至84.2%，供应延续偏紧 [5][39] - 运输与进口：甘其毛都口岸平均通关量为1025车（七日平均值），周环比上升59车 [5][39][43] - 需求与库存：铁水产量周环比下降3.54万吨，但焦企积极补库；本周焦煤生产企业库存环比下降11.68万吨至133.1万吨 [5][39][47] - 市场展望：供需面依旧较佳，预计煤价短期维持震荡偏强趋势，需关注供给收缩的持续性及钢厂盈利情况 [5][39] 焦炭市场分析 - 价格与盈利：日照港一级冶金焦平仓价为1580元/吨，周环比上涨50.0元/吨；全国平均吨焦盈利约为-32元/吨，周环比上升9元/吨 [52][55] - 生产供应：焦企产能利用率环比下降0.26个百分点至74.42% [5][52][56] - 需求与库存：铁水产量下降，但钢厂主动减产动力不足，焦炭出货顺畅；独立焦化厂焦炭库存周环比下降10.5万吨至54.62万吨 [5][52][63] - 市场展望：焦炭供需矛盾不大，已落实第二轮提涨并开启第三轮，预计价格维持震荡走势 [5][52] 无烟煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为930元/吨，周环比上升50.0元/吨 [68][69] - 市场状况：主产区供应持续偏紧，气温下降带动民用块煤需求回升 [68] 重点关注公司及投资逻辑 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [75] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 [75] - 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [75] - 具体关注逻辑包括：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异）；兖矿能源（海外资产规模大，弹性高分红）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头）等 [76]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 印度炼焦煤进口量在2026财年第二季度环比增长6%，反映出其钢铁行业产能和产量的增加 [2] - 预计未来几个月，印度炼焦煤进口采购量可能因季风期雨季过后的补货需求而增加 [3] - 煤炭开采行业投资建议推荐业绩弹性较大的公司，并重点关注智慧矿山领域及存在增量的企业 [3] 能源价格动态 - 截至2025年10月31日，布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，周环比下降1.32%；WTI原油期货结算价为60.98美元/桶，周环比下降0.85% [1] - 同期，东北亚LNG现货到岸价为10.62美元/百万英热，周环比下降5.22%；美国HH天然气期货结算价为4.116美元/百万英热，周环比大幅上涨23.34% [1] - 煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭到岸价周环比上涨1.20%至97.15美元/吨；纽卡斯尔港口煤炭FOB价周环比上涨1.85%至112.7美元/吨 [1] 印度炼焦煤进口分析 - 2025-26财年第二季度（2025年7月至9月），印度炼焦煤进口量为1690万吨，环比第一季度的1600万吨增长6% [2] - 澳大利亚是印度最大的炼焦煤供应国，第二季度进口量为970万吨，环比增长14.1%；从俄罗斯进口270万吨，环比增长3.8% [2] 投资标的建议 - 推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3][7] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3][7] - 重点推荐困境反转的中国秦发 [3][7] - 推荐绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源 [3][7] - 推荐弹性较大的平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源 [3] - 前期完成控股变更，正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注 [3][7] 全球能源市场资讯 - 行业观点认为石油市场可能低估了西方对俄罗斯最新制裁对石油流动的影响 [67] - 沙特阿美CEO表示明年石油需求增长预计为110万至140万桶/日，并指出煤炭需求已达到创纪录水平 [67] - 俄罗斯天然气工业股份公司计划在2026年实施1.1万亿卢布的投资计划 [67]

投资评级 - 报告对新集能源（601918.SH）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 公司2025年第三季度煤炭与电力业务盈利环比均出现改善，2026年新项目投产有望带来价值成长 [2][6] - 2025年第三季度归母净利润为5.56亿元，虽然同比减少0.9亿元（-14%），但环比增加1.7亿元（+43%），显示出业绩的季度改善趋势 [2][6] - 公司被视为价值成长型公司，当前估值优势明显，预计2025-2027年归母净利润分别为19亿元、22亿元、23亿元 [12] 煤炭业务分析 - 2025年第三季度商品煤产量474万吨，同比增长4.9%，但环比下降4.1%，主要因部分煤矿检修 [12] - 2025年第三季度商品煤销量503万吨，同比增长7.5%，环比增长4.2%，销量大于产量主因销售了前期库存煤 [12] - 2025年第三季度吨煤售价513元/吨，同比下降8.0%，但环比改善3.0% [12] - 2025年第三季度吨煤成本328元/吨，同比下降4.8%，环比微降0.7% [12] - 受益于售价回升，2025年第三季度吨煤毛利185元/吨，环比显著提升10.2% [12] 电力业务分析 - 2025年第三季度上网电量41亿千瓦时，同比增长9%，环比大幅增长44%，主因板集二期电厂投产及第三季度高温影响 [12] - 2025年第三季度度电售价0.371元/度，同比略有下降，但环比微增0.003元/度 [12] - 受益于售电量显著回升，公司度电成本有所下滑，第三季度电力业务盈利有所改善 [12] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为19亿元、22亿元、23亿元 [12] - 以2025年10月29日收盘价7.43元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为10.15倍、8.60倍、8.42倍 [12] - 预计2026年上半年上饶、滁州、六安电厂将陆续投产，为公司带来成长性 [12]

股份情况 - 新集煤电持有公司股份185,902,860股，占比7.18%[2] 解除质押 - 2025年10月28日新集煤电解除质押19,450,000股，占所持10.46%，占总股本0.75%[2][3][4] 剩余质押 - 解除后剩余质押72,700,000股，占所持39.11%，占总股本2.81%[4] 累计质押 - 解除质押前累计质押92,150,000股[5] 限售冻结 - 已质押和未质押股份中限售和冻结数量均为0股[5]

股东股权质押变动 - 持股5%以上股东新集煤电解除质押1945万股无限售流通股 [1] - 本次解除质押股份占新集煤电所持股份比例的10.46%，占公司总股本的0.75% [1] - 解除质押后，新集煤电累计质押股份7270万股，占其所持股份比例的39.11%，占公司总股本的2.81% [1]

公司整体业绩 - 2025年前三季度营业收入90.10亿元，同比下降1.95% [1] - 2025年前三季度归母净利润14.77亿元，同比下降19.06% [1] - 2025年第三季度单季营业收入31.99亿元，同比下降0.16%，环比增长10.25% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润5.56亿元，同比下降14.24%，环比增长43.12% [1] 煤炭业务表现 - 2025年第三季度商品煤产量474.35万吨，同比增长4.86%，环比下降4.14% [1] - 2025年第三季度商品煤销量503.48万吨，同比增长7.53%，环比增长4.23% [1] - 商品煤平均售价513元/吨，同比下降8.0%，环比增长3.0% [2] - 商品煤单位生产成本328元/吨，同比下降4.83%，环比下降0.66% [2] - 商品煤毛利率36.11%，同比减少2.12个百分点，环比增加2.35个百分点 [2] 电力业务表现 - 2025年第三季度发电量43.65亿千瓦时，同比增长9.29%，环比增长43.44% [2] - 2025年第三季度上网电量41.02亿千瓦时，同比增长9.01%，环比增长43.83% [2] - 2025年前三季度平均售电价格0.3715元/千瓦时，同比下降8.45% [2] 未来增长潜力 - 杨村煤矿已启动复建工作，相关手续正在完善中 [3] - 安徽省用电需求高速增长，用电量增速持续高于发电量增速，省内火电供需格局较好 [3] - 公司控股在运电站装机容量334.4万千瓦 [3] - 公司控股在建电厂包括上饶电厂、滁州电厂和六安电厂，装机容量合计464万千瓦，预计2026年投产 [3] - 在建电厂投产后公司总装机量将增长138.8% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.37亿元、22.86亿元、24.26亿元 [3]

投资评级 - 维持“增持”投资评级 [6] 核心观点 - 电力业务表现亮眼，是驱动2025年第三季度业绩环比大幅改善的关键因素 [1][6] - 公司为安徽煤电一体化企业，煤电联营协同效应显著，成长性可期 [6] - 预计2026年在建电厂投产后，公司控股在运电站装机容量将增长138.8%，有望大幅增厚业绩 [6] 三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入90.10亿元，同比下降1.95%；归母净利润14.77亿元，同比下降19.06% [1] - 2025年第三季度单季营业收入31.99亿元，环比增长10.25%；归母净利润5.56亿元，环比大幅增长43.12% [1] 煤炭业务分析 - 2025年第三季度商品煤销量503.48万吨，环比增长4.23%；其中对内销售192.35万吨，环比大幅增长39.60% [6] - 商品煤平均售价513元/吨，环比上涨3.0%；单位生产成本328元/吨，环比下降0.66% [6] - 三季度商品煤毛利率36.11%，环比提升2.35个百分点 [6] 电力业务分析 - 2025年第三季度发电量43.65亿千瓦时，环比大幅增长43.44%；上网电量41.02亿千瓦时，环比大幅增长43.83% [6] - 增长主要得益于板集电厂二期建成投产以及迎峰度夏需求旺季 [6] - 安徽省内用电需求高速增长，供需格局较好，火电电价和利用小时数或相对坚挺 [6] 未来成长驱动 - 煤炭业务增长依靠存量煤矿提效，杨村煤矿已启动复建工作 [6] - 电力业务当前控股在运电站装机334.4万千瓦，控股在建电厂（上饶、滁州、六安）装机容量合计464万千瓦，预计2026年投产 [6] - 新电厂投产后公司总装机量将增长138.8% [6] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为20.37亿元、22.86亿元、24.26亿元，同比增速分别为-14.9%、+12.2%、+6.1% [6] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为9.0倍、8.0倍、7.6倍 [6][7] - 预测2025-2027年营业收入分别为133.34亿元、173.05亿元、206.42亿元，同比增长5%、30%、19% [2]