市场整体表现 - 沪指8月28日上涨1.14% [1] - 申万行业中有22个行业上涨 通信和电子行业涨幅居前 分别为7.14%和5.53% [1] - 煤炭和农林牧渔行业跌幅居前 分别下跌0.81%和0.73% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出443.43亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 电子行业净流入105.53亿元居首 通信行业净流入49.98亿元次之 [1] - 26个行业主力资金净流出 计算机行业净流出110.07亿元最多 医药生物行业净流出78.92亿元次之 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业上涨1.22% [1][2] - 行业主力资金净流出57.80亿元 [2] - 行业361只个股中200只上涨 4只涨停 153只下跌 [2] 电力设备个股资金流入 - 86只个股资金净流入 11只净流入超亿元 [2] - 正泰电器净流入3.41亿元居首 欧陆通净流入2.30亿元 禾望电气净流入1.92亿元 [2] - 通威股份净流入1.75亿元 阳光电源净流入1.39亿元 科华数据净流入1.34亿元 [2] 电力设备个股资金流出 - 15只个股资金净流出超亿元 [2] - 宁德时代净流出9.47亿元最多 麦格米特净流出4.10亿元 富临精工净流出3.99亿元 [2] - 科大智能净流出3.60亿元 科泰电源净流出2.49亿元 融发核电净流出1.92亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于户用光伏板块盈利超预期及业务增长潜力[4] 核心观点 - 2025H1营业收入296.19亿元(同比+2.18%) 归母净利润25.54亿元(同比+32.9%) 其中Q2净利润13.91亿元(同比+65.32% 环比+19.59%)[1] - 户用光伏子公司正泰安能净利润19.01亿元(同比+49.80%) 新增装机容量超9GW 电站交易规模超3GW[2] - 持有光伏电站总装机容量达27.84GW(同比+41.28%) 其中户用电站24.93GW(同比+43.49%) 实现电费收入48.88亿元(同比+43.48%)[2] - 智慧电器产业收入121.04亿元(同比+3.74%) "专精特新"产品销售占比超15% 数据中心领域获淡马锡、华为等标杆项目[3] - 逆变器及储能业务收入9.17亿元(同比+31.94%) 毛利率36.12%(同比-3.27pct) 在北美地面电站及日本储能市场取得突破[4] - 上调2025-2027年归母净利润预测至49.08/55.68/61.75亿元(上调8%/12%/12%) 对应25年PE为11倍[4] 财务表现 - 2025E预计营业收入665.80亿元(同比+3.19%) 2026E/2027E增速分别为6.76%/5.73%[5] - 毛利率持续改善 2025E预计达23.8%(2024年为23.5%) 归母净利润率提升至7.4%(2024年为6.0%)[12] - ROE(摊薄)从2024年9.2%升至2025E的10.7% 每股收益2025E为2.28元(2024年为1.80元)[5][13] - 资产负债率呈下降趋势 从2024年63%降至2025E的60% 流动比率从1.43提升至1.54[12] 业务进展 - 户用光伏板块新增装机与电站交易规模领先 持有电站年发电量147.21亿度[2] - 海外战略深化 在欧洲核心市场巩固基础上拓展亚太、西亚非区域[3] - 数据中心配套业务在北美实现突破 光储一体化解决方案在欧洲重点市场落地[3][4] - 全球布局成效显著 逆变器及储能系统在北美、日本、欧洲三大市场同步推进[4]

板块整体表现 - 电网设备板块当日上涨0.95%，领涨股为正泰电器（代码：601877）[1] - 上证指数报收3843.6点，上涨1.14%，深证成指报收12571.37点，上涨2.25%[1] - 板块内涨幅前五个股为正泰电器（+9.99%）、信通电子（+8.70%）、金盘科技（+5.96%）、崧盛股份（+5.32%）和*ST惠程（+5.05%）[1] 个股交易数据 - 正泰电器成交量86.57万手，成交额23.97亿元，位列板块成交额首位[1] - 远东股份（代码：600869）成交量126.31万手，为板块最高[1] - 日丰股份（代码：002953）跌幅最大（-5.79%），成交额9.24亿元[2] - 科大智能（代码：300222）成交额30.26亿元，为跌幅前列个股中成交额最高[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出18.03亿元，游资资金净流入3993.69万元，散户资金净流入17.63亿元[2] - 正泰电器主力净流入2.66亿元（占比11.08%），但游资和散户分别净流出1.37亿元和1.29亿元[3] - 远东股份主力净流入1.38亿元（占比15.66%），游资净流出2111.97万元[3] - 国电南瑞（代码：600406）游资净流出1.07亿元，为单日最高游资流出额[3]

股价表现 - 公司股价涨停 收盘报27.86元 涨幅9.99% [1] - 公司总市值达598.70亿元 [1]

指数及ETF表现 - 中证新能源指数上涨0 70% 成分股捷佳伟创上涨17 38% 正泰电器涨停 璞泰来上涨7 57% 固德威上涨5 30% 帝尔激光上涨5 19% 新能源ETF(159875)上涨0 58% [1] - 新能源ETF盘中换手3 43% 成交3149 51万元 近1周日均成交6581 66万元 近1周规模增长1833 44万元 [1] - 新能源ETF近6月净值上涨8 81% 自成立以来最高单月回报25 07% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅13 96% 上涨月份平均收益率7 60% 近3个月超越基准年化收益7 22% [1] 成分股权重及表现 - 中证新能源指数前十大权重股合计占比43 41% 包括宁德时代(权重9 72% 跌0 74%) 阳光电源(权重5 57% 涨4 55%) 隆基绿能(权重5 18% 涨0 91%) 中国核电(权重4 36% 跌0 55%) 三峡能源(权重3 46% 跌0 23%) 特变电工(权重3 43% 涨0 35%) 亿纬锂能(权重3 19% 跌0 38%) 华友钴业(权重2 87% 涨0 39%) 通威股份(权重2 58% 涨1 82%) 赣锋锂业(权重2 17% 跌1 07%) [3][4] 政策动态 - 国家能源局会同国家发改委推进电力市场建设 明确新型储能等主体平等市场地位并推动公平参与市场 2025年底实现省级电力现货市场基本全覆盖 完善辅助服务市场 深化电价改革 推动新能源与新型储能入市 [3] - 《2025年能源工作指导意见》提出统筹新能源发展和消纳体系建设 创新新能源价格机制和消纳方式 推动新能源全面参与市场 实现新能源由保障性收购向市场化消纳转变 [4]

光伏ETF市场表现 - 光伏ETF(159857)上涨2.51% 盘中换手率6.79% 成交额1.57亿元[3] - 跟踪指数成分股捷佳伟创上涨18.75% 正泰电器上涨9.99% 美畅股份上涨9.91%[3] - 近一年规模增长5.24亿元 实现显著增长[3] 光伏行业基本面 - 中国光伏行业协会数据显示上半年累计装机规模突破1000吉瓦 占总发电装机容量30%[4] - 上半年国内光伏新增装机212.21吉瓦 同比增长107%[4] - 火电装机占比下降至40% 光伏比重持续提升[4] 产业链价格变化 - 硅料企业大幅上调报价 成交价格明显上涨[4] - 硅片价格受上游带动出现上涨[4] - 电池和组件价格同步上行 完全传导仍需时间[4] 行业政策与资本动向 - 政策反内卷开展一个多月 取得初步效果[4] - 硅料企业7月底闭门会探讨收并购方案 达成初步共识[4] - 天风国际证券认为光伏板块产业链盈利和龙头估值已跌到位[4] 指数构成与产品布局 - 中证光伏产业指数选取不超过50家产业链代表性公司[3] - 光伏ETF配备场外指数基金(A类011102/C类011103)[3] - 指数覆盖光伏产业链上中下游上市公司[3]

财务表现 - 2025年上半年实现归属净利润约25.54亿元 同比增长32.9% [1][1] - 营业收入约296.19亿元 同比增长2.18% [1][1] 业务范围 - 主要从事配电电器 终端电器 控制电器 电源电器 电子电器 建筑电器和仪器仪表 自动化控制系统的研发 生产和销售 [1] - 开展光伏电站开发 建设 运营 运维 EPC工程总包 BIPV和户用光伏开发建设 [1] - 涉及逆变器和储能的研发 生产和销售业务 [1]

行业表现 - 中证光伏产业指数上涨0.87% [1] - 光伏ETF基金上涨1.06% 最新价报0.67元 [1] - 光伏ETF基金近1周累计上涨1.39% [1] 成分股表现 - 正泰电器上涨9.16% [1] - 美畅股份上涨8.50% [1] - 博威合金上涨3.56% [1] - 捷佳伟创上涨3.45% [1] - 太阳能上涨3.07% [1] 指数构成 - 中证光伏产业指数选取不超过50只最具代表性上市公司证券 [1] - 指数反映光伏产业链上中下游上市公司整体表现 [1] - 前十大权重股合计占比56.16% [2] 权重股组成 - 前十大权重股包括阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份 [2] - 前十大权重股包含TCL中环、正泰电器、晶澳科技、晶科能源、天合光能 [2]

养老金持股总体情况 - 二季度末养老金账户共现身141只个股前十大流通股东名单 合计持股量13.51亿股 期末持股市值合计275.88亿元[1] - 养老金账户新进36只个股 增持39只个股[1] - 养老金重仓股中67只个股的前十大流通股东榜同时出现社保基金身影[2] 重点持股公司情况 - 正泰电器获养老金持股7222.98万股 为持股量最大个股 基本养老保险基金八零二组合和八零八组合分别位列第六、第十大流通股东[1][2] - 海油发展获养老金持股5210.22万股 基本养老保险基金八零八组合为第五大流通股东[1] - 蓝晓科技养老金持股比例达6.78% 基本养老保险基金一六零二二组合为第三大流通股东[1] - 春风动力养老金持股比例5.21% 弘亚数控持股比例4.99%[1] - 传音控股进入养老金持股市值亿元以上个股名单[1] 持股变动特征 - 银轮股份获养老金连续31个报告期持有 本期持股2222.43万股 环比下降1.21%[2] - 新奥股份获增持4261.96万股 环比增幅68.72%[2] - 鱼跃医疗持股1828.94万股 环比增幅81.19%[3] - 华峰铝业持股992.29万股 环比增幅88.12%[3] - 开润股份持股552.79万股 环比增幅131.03%[4] - 石化机械持股265.83万股 环比下降78.52%[5] - 宝钛股份持股160万股 环比下降81.40%[6] 板块及行业分布 - 养老金持股主板100只 科创板11只 创业板30只[2] - 机械设备行业13只个股上榜 基础化工行业12只个股上榜[2] - 持股市值亿元以上个股达68只[1] 业绩表现 - 养老金现身个股中86家半年报净利润实现增长[2] - 容知日新净利润1423.55万元 同比增长2063.42%[2] 行业持股明细 - 电力设备行业持股包括正泰电器7222.98万股、宏发股份2822.27万股、大金重工1171.83万股等[2][3] - 基础化工行业持股包括蓝晓科技2080万股、华鲁恒升2065.04万股、皇马科技2469.55万股等[2][3] - 机械设备行业持股包括弘亚数控1440.24万股、安徽合力2200万股、杰瑞股份671.79万股等[2][3][4] - 汽车行业持股包括银轮股份2222.43万股、华域汽车2080.8万股、春风动力795.14万股等[3][4] - 医药生物行业持股包括鱼跃医疗1828.94万股、国药股份1781.8万股、海泰新光503.87万股等[3][4][5]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入296.19亿元 同比增长2.18% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达25.54亿元 同比增长32.90% [1] 运营数据 - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力提升 [1]