行业概述与核心功能 - 稳压器是一种能自动调整输出电压的供电设备，其核心功能是在输入电压变动时智能调整，确保输出电压恒定，为电子设备提供稳定可靠的电力[3] - 按技术原理主要分为线性稳压器和开关稳压器，线性稳压器结构简单、噪声低但效率较低，仅能降压，适合低功耗场景如可穿戴设备；开关稳压器效率高，可实现升压、降压或升降压转换，但设计复杂且可能产生电磁干扰，适合高功率需求[3] - 设备广泛应用于电源适配器、计算机、通信设备、工业控制系统以及电力系统、工业控制等多个领域[3][7] 市场规模与增长驱动 - 2020年中国稳压器行业市场规模为170亿元，2024年增长至222亿元，年复合增长率为6.9%，预计2025年市场规模将继续增长至234亿元[1][9] - 2024年中国线性稳压器市场规模为104.34亿元，开关稳压器市场规模为117.66亿元；预计2025年线性稳压器市场规模将增长至108.93亿元，开关稳压器市场规模将增长至125.07亿元[11] - 市场增长驱动力包括：行业技术进步使产品具有更高效率、更快响应速度、更低能耗和更长使用寿命；政府对电力基础设施建设的重视提供了政策支持；工业自动化、通信技术、数据中心和家用电器等新兴应用领域发展带来新的市场需求[1][9] 政策环境 - 国家出台政策支持电力装备行业稳定增长，如2023年9月发布的《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）》，提出力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右[4] - 2025年9月发布的《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出统筹实施产业基础再造和重大技术装备攻关，突破一批标志性装备，提升电力装备供给水平[5] - 政策背景源于电力需求持续增长，2025年1-11月全社会用电量达78588亿千瓦时，同比上涨3.50%，电网稳定性面临挑战，凸显稳压器防御电压偏差和波动、保护设备的重要性[7] 产业链结构 - 产业链上游主要包括金属材料、绝缘材料等原材料，以及变压器、晶闸管、控制芯片等核心元器件[7] - 产业链中游为稳压器的生产制造[7] - 产业链下游应用领域包括电力系统、工业控制、通信设备等多个领域[7] 竞争格局与主要企业 - 市场竞争激烈，以正泰电器、易事特、天正电气等为代表的龙头企业依托规模化生产能力和完善的国内销售网络，在中低压稳压器、通用工业及商用稳压器市场占据主导地位[11] - 还有大部分中小企业主要聚焦细分赛道形成独特优势[11] - 浙江正泰电器股份有限公司是智慧能源解决方案提供商，稳压器产品以高性价比著称，从基础款到智能监控款全覆盖，2025年1-9月公司实现营业收入463.96亿元，归母净利润41.79亿元，同比上涨19.49%[13] - 浙江天正电气股份有限公司是低压电器行业领军企业，提供智能化低压电器产品及智能配电系统解决方案，公司实现营业收入21.70亿元，归母净利润1.05亿元，同比上涨1.29%[14] - 其他相关上市企业还包括ST易事特（300376）、东方电气（600875）、川仪股份（603100）、上海电气（601727）等[2] 发展趋势 - 能效标准的提升成为核心驱动力，全球节能减排共识推动用电设备能效标准不断提高，市场对高效能、低损耗稳压器的需求愈发迫切[16] - 智能化与数字化功能深度融合，稳压器借助传感技术、通信技术和数据处理能力，从“被动响应”设备向“主动管理”的电力管理信息节点演进，提升电力系统可管理性和可靠性[17] - 定制化与模块化设计满足多元需求，不同行业和应用场景对功率、结构、防护等级和特殊功能需求各异，制造商正采用定制化和模块化设计策略应对多元化需求[18]

文章核心观点 - 在2025光伏行业年度大会上，“破卷”成为行业最强关键词，行业领袖与专家一致认为，光伏行业需告别粗放增长和内卷式恶性竞争，通过技术创新、质量标准提升、全球化韧性供应链构建以及“光伏+”生态协同，推动行业向高质量、可持续发展转型 [1][3][8][10] 告别粗放增长，以“破卷”促高质量发展 - 行业需拒绝“内卷式”恶性竞争，筑牢高质量发展根基，这需要主管部门、地方政府、协会、媒体、金融机构及企业共同参与行业自律 [3] - “反内卷”的核心是通过行业标准引领和提高产品质量来促进产业进步，竞争应是技术和质量的竞赛，而非简单的价格厮杀 [3] - 主产业链各环节需以需定产，硅料环节反内卷成效较明显，未来需加快推动硅片、组件等环节的横向协同以及产业链纵向协同，目标是全产业链（硅料、硅片、电池、组件及辅材）共同达成盈利 [3][4] - 企业需依靠自主创新和原创技术，提高产品技术标准和质量标准，加速现有产能改造升级 [4] - 市场端应提高准入门槛，扩大高效先进产品的市场空间，加强质量监督，遏制因内卷导致的产品质量下滑，行业需坚持技术领先的长期主义，“扶优扶强”，反对“劣质低价”，杜绝“最低价中标” [4] 构建全球化韧性供应链，治理“内卷外溢” - 中国光伏企业出海面临复杂贸易环境、欧美本土化政策及新型贸易壁垒等挑战，必须从产品输出转向价值共赢，构建更具韧性的全球化供应链体系 [5][6] - 提高供应链的透明度和可追溯性，通过技术手段让全球客户了解中国制造实力，有助于减少贸易摩擦 [6] - 为治理“内卷外溢”，达成三点共识：建议国家提高光伏产品出口标准，维护“中国制造”高端形象；推动金融、保险机构将企业技术先进性、ESG表现和产品质量记录纳入风险评估，从融资端抑制非理性扩张；联合国内外权威机构推动建立更严格、统一且国际互认的质量标准，通过第三方背书帮助客户甄别优质产品 [7] 生态协同破局，打开价值增长新空间 - 行业正从“大规模开发”时代迈向依靠“高质量消纳”和市场化驱动的新时代，预计未来5-6年，行业（结合储能）仍会达到1000GW的量级 [8][9] - 在能耗双控转向碳排放双控背景下，光伏需担当新型电力系统中的“主力电源”，通过“光伏+储能”模式解决间歇性、波动性问题，并推动跨季节储能、长距离输电、需求侧响应等综合方案 [9] - 政策层面需要长期稳定的发展环境，尽快完善适应新能源发展的电力市场机制，调动企业参与市场的主动性 [9] - 尽管行业经历深度调整，龙头企业面临盈利压力，但嘉宾对“十五五”期间保持乐观预期，相信在政策与市场双重助力下，产业将突破困境，迈向更高质量、更可持续的发展新阶段 [10]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.10%，报28.67元/股，总市值616.11亿元，成交额2.55亿元，换手率0.42% [1] - 当日主力资金净流入134.50万元，特大单买卖金额分别为1337.47万元和1288.60万元，大单买卖金额分别为6006.87万元和5921.24万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨25.68%，近5个交易日下跌0.69%，近20日上涨4.07%，近60日上涨2.65% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为11月7日 [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务涵盖低压电器、电子电器、仪器仪表、建筑电器、自动化控制系统，以及太阳能电池、组件生产销售、EPC工程总包、电站开发运营运维等 [2] - 主营业务收入构成中，光伏电站工程承包占比最高，达32.76%，其次为电站运营18.79%、终端电器13.01%、配电电器11.23% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，概念板块包括农村电网、虚拟电厂、能源互联、太阳能、光伏玻璃等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入463.96亿元，同比微降0.03%，归母净利润41.79亿元，同比增长19.49% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.56万户，较上期减少3.19%，人均流通股25114股，较上期增加3.30% [3] - 公司A股上市后累计派现156.50亿元，近三年累计派现33.19亿元 [4] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1.23亿股，较上期减少843.53万股；华泰柏瑞沪深300ETF为第十大股东，持股1818.73万股，较上期减少96.32万股 [4] 公司基本信息 - 公司全称为浙江正泰电器股份有限公司，位于浙江省乐清市北白象镇正泰工业园区正泰路1号 [2] - 公司成立于1997年8月5日，于2010年1月21日上市 [2]

会议信息 - 会议审议为参股公司担保、2026年度日常关联交易预测、2026年度预计向关联方采购光伏组件三项非累积投票议案[4] - 股权登记日为2025年12月19日[7] - 现场会议时间为2025年12月26日14点00分[8] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票平台时间为9:15 - 15:00[8] - 现场会议召开地点为上海市松江区思贤路3655号正泰启迪智电港A3栋一楼会议室[8] 担保事项 - 正泰安能持有浙江福来泰18%股权，福莱特持有82%股权[20] - 浙江福来泰下属14家全资项目公司拟向民生银行、浙商银行申请不超99230万元、3000万元项目借款，正泰安能按持股比例提供连带责任担保[20] - 正泰安能为广西晟汇泰新能源有限公司担保金额7461.00万元[20] - 正泰安能为河源研泰新能源有限公司担保金额594.00万元[21] - 正泰安能拟为浙江福来泰下属14家项目公司提供合计不超18455.40万元连带责任担保，与民生银行担保金额17861.40万元，与浙商银行担保金额594.00万元[43][44][45] - 截至担保公告披露日，公司及其控股子公司对外担保余额为2730078.40万元，占最近一期经审计净资产比例为64.84%，对合并报表外单位担保余额为150847.30万元，占比3.58%[49] - 公司无逾期的对外担保事项[49] 关联交易 - 2025年1 - 10月，正泰集团股份有限公司日常关联交易实际发生2630.35万元，预计金额上限6500.00万元[52] - 2025年1 - 10月，正泰电气股份有限公司日常关联交易实际发生87736.89万元，预计金额上限180000.00万元[52] - 2026年预计正泰集团股份有限公司日常关联交易金额上限5000.00万元，2025年1 - 10月实际发生2630.35万元[55] - 2026年预计正泰电气股份有限公司日常关联交易金额上限135000.00万元，2025年1 - 10月实际发生87736.89万元[55] - 2025年1 - 10月与浙江泰易信投资管理有限公司关联交易实际发生金额220728.35，占预计金额上限300000.00约73.58%[56] - 2025年1 - 10月与正泰新能科技股份有限公司关联交易实际发生金额39154.39，占预计金额上限47000.00约83.31%[56] - 2025年1 - 10月与乐清市瑞纳吉电器有限公司关联交易实际发生金额30024.80，占预计金额上限36000.00约83.40%[56] - 2025年1 - 10月与温州民商银行股份有限公司关联交易实际发生金额61791.01，占预计金额上限100000.00约61.79%[57] - 2025年预计向正泰新能采购光伏组件关联交易金额上限30亿元，截至10月31日实际发生19.75亿元，占同类业务比例26.39%[102] - 预计2026年向正泰新能采购光伏组件关联交易上限35亿元，占同类业务比例35.05%[103] 公司业绩 - 截至2025年9月30日，广西晟汇泰总资产59036.25万元，总负债54584.22万元，净资产4452.03万元，2025年1 - 9月营业收入5448.59万元，净利润1718.86万元[22] - 截至2025年9月30日，安阳市泰达新能源科技有限公司总资产14316.51万元，总负债13307.70万元，净资产1008.81万元，2025年1 - 9月营业收入1197.76万元，净利润395.97万元[24] - 截至2025年9月30日，常德澧泰新能源科技有限公司总资产1914.27万元，总负债1780.71万元，净资产133.56万元，2025年1 - 9月营业收入170.45万元，净利润43.07万元[24] - 截至2025年9月30日，潮州市万泰新能源有限公司总资产2733.70万元，总负债2063.79万元，净资产669.91万元，2025年1 - 9月营业收入244.70万元，净利润81.34万元[26] - 截至2025年9月30日，河源市皓泰新能源有限公司总资产17457.14万元，总负债16364.20万元，净资产1092.94万元，2025年1 - 9月营业收入1300.53万元，净利润347.72万元[28] - 截至2025年9月30日，怀化泰礼总资产2309.13万元，总负债1623.36万元，净资产685.77万元，2025年1 - 9月营业收入211.95万元，净利润71.78万元[29] - 截至2025年9月30日，临沂泰晟元总资产10808.15万元，总负债9930.57万元，净资产877.58万元，2025年1 - 9月营业收入851.00万元，净利润309.25万元[31] - 截至2025年9月30日，汕尾海泰总资产1704.48万元，总负债1575.95万元，净资产128.53万元，2025年1 - 9月营业收入135.61万元，净利润34.48万元[31][32] - 截至2025年9月30日，长沙晟宁总资产3989.78万元，总负债3650.13万元，净资产339.65万元，2025年1 - 9月营业收入242.77万元，净利润79.08万元[34] - 截至2025年9月30日，新蔡晟泰总资产1992.97万元，总负债1778.02万元，净资产214.95万元，2025年1 - 9月营业收入162.56万元，净利润35.58万元[36] - 截至2025年9月30日，常德泰尚总资产8826.10万元，总负债8089.46万元，净资产736.64万元，2025年1 - 9月营业收入732.23万元，净利润179.10万元[37] - 截至2025年9月30日，衡阳恩泰总资产21413.59万元，总负债20170.39万元，净资产1243.20万元，2025年1 - 9月营业收入1808.34万元，净利润519.41万元[39] - 截至2025年9月30日，永州泰祁总资产9953.50万元，总负债8882.35万元，净资产1071.15万元，2025年1 - 9月营业收入1012.72万元，净利润304.37万元[41] - 截至2025年9月30日，河源研泰总资产6219.36万元，总负债5635.25万元，净资产584.11万元，2025年1 - 9月营业收入429.45万元，净利润114.69万元[42] - 正泰新能2024年末资产总额330.28亿元，负债总额244.11亿元，净资产86.17亿元[105] - 正泰新能2025年9月末资产总额341.04亿元，负债总额260.93亿元，净资产80.11亿元[105] - 正泰新能2024年度营业收入301.23亿元，净利润0.12亿元[105] - 正泰新能2025年1 - 9月营业收入164.44亿元，净利润 - 6.33亿元[105] 股权结构 - 正泰集团股份有限公司注册资本150000万元，南存辉先生持股31.23%，温州辉泰投资有限公司持股11.87%，其他自然人股东持股56.90%[59][60] - 正泰电气股份有限公司注册资本95851.3347万元，正泰集团股份有限公司持股67.74%，其他股东持股32.26%[61][62] - 正泰新能科技股份有限公司注册资本264526.699万元，正泰集团持股39.34%[89][90] - 温州民商银行注册资本20亿元，正泰集团持股5.8亿元，占比29%[95][96]

基金成立与出资结构 - 宣城国泰开盛正泰绿色私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立，出资额为7亿元人民币 [1] - 该基金经营范围包含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] - 该合伙企业由国泰君安创新投资有限公司与正泰电器（601877）旗下浙江正泰新能源开发有限公司等共同持股 [1]

交易方案 - 万隆光电拟通过发行股份及支付现金方式购买中控信息100%股份 [1] - 交易对方包括汇格合伙、正泰电器、云吟合伙、智格合伙等17名主体 [1] - 公司同时拟向实际控制人付小铜发行股份募集配套资金 [1] 标的公司业务 - 标的公司中控信息的主营业务是为基础设施领域提供数智化技术与产品服务 [1] - 其服务领域涵盖城市交通、轨道交通、公路交通、水环境及建筑智能体等 [1] 交易时间安排 - 公司股票将于2025年12月18日（星期四）开市起复牌 [1]

会议概况 - 浙江证监局指导浙江上市公司协会举办2025年度浙江上市公司财务总监例会 辖区450余家上市公司财务总监参加会议 [1] - 会议学习贯彻党的二十届四中全会精神 分析浙江辖区资本市场形势 部署浙江辖区上市公司监管工作 [1] - 会议邀请杭州 温州 嘉兴 金华 衢州等省内各地市金融工作部门相关负责人参会 并邀请浙江省委党校专家进行精神宣讲 [1] - 会议实现全会精神宣讲 监管工作部署 专题课程培训 热点议题研讨 优秀企业考察“五位一体”有机结合 [4] 监管工作与市场形势 - 浙江证监局通报今年以来辖区上市公司监管重点工作 分析当前辖区资本市场发展形势 存在不足和问题 [3] - 面对复杂严峻的国内外经济形势 浙江证监局立足“强监管” 聚焦“防风险” 着眼“促发展” 坚守监管主责主业 提升监管效能 [3] - 浙江证监局从严打击各类违法违规行为 净化资本市场生态 积极拓宽融资渠道 支持并购重组 优化治理结构 助力上市公司高质量发展 [3] - 今年前三季度 辖区上市公司经营业绩持续回升向好 现金分红金额及家数创下新高 回购增持持续发力 为全省经济社会发展大局提供有力支撑 [3] 对财务总监的工作要求 - 会议要求财务总监自觉践行提升财务信息质量的主体责任 严守合规底线 确保财务会计信息真实 准确 完整 及时披露 [3] - 会议要求财务总监深化内外部沟通 联动独立董事 审计委员会做好业绩预告与年报编制等工作 [3] - 会议要求财务总监利用自身专业知识和经验 帮助公司充分发挥资本市场再融资 并购重组 股权激励等各项制度优势 助力企业提质增效 [3] 专题培训与研讨内容 - 深圳证券交易所专家围绕年报信息披露相关规则及变化 年报格式及常见编制错误提醒 年报信息披露重点关注问题等内容进行深入讲解 [4] - 会议就财务治理体系 财务数智化 数智税收征管 A+H上市 新能源行业并购 企业出海等主题 邀请相关专家展开实操分享与研讨交流 [4] - 会议邀请浙江上市公司协会 德勤中国 税友股份 三花股份 正泰电器 春风动力 禾迈股份等相关专家参与分享 [4] - 会议组织财务总监走进正泰电器 春风动力等上市公司进行实地考察 [4] 会议目标与成效 - 会议为辖区上市公司准确把握年报披露要求 提升信息披露质量提供精准指导 [4] - 会议为全面加强辖区上市公司财务总监队伍建设 提升财务总监履职尽责水平注入强劲动力 [4] - 会议为夯实上市公司会计基础 提升上市公司财务质量 赋能上市公司高质量发展注入强劲动力 [4]

行业动态与市场前景 - 德国正加速推进能源转型，大力发展太阳能、风能等可再生能源，中德在新能源领域优势互补，合作空间巨大 [2] - 未来，户用光伏、阳台光伏、工商业光伏等领域将成为行业新增长点，美观、轻量化的小型屋顶光伏产品需求旺盛 [2] - “光伏+储能”配套系统将是德国及欧盟市场应对电网消纳挑战的重要发展方向 [2] 公司项目与技术实力 - 正泰新能为德国德伦太阳能园区提供了全部154兆瓦的光伏组件，该园区于2023年并网，年供电量超1.5亿千瓦时 [1] - 公司为满足德方对高转化率、长使用寿命的需求，自主研发了高效N型电池并实现大规模量产 [1] - 针对德国分布广泛的屋顶光伏场景，公司专门推出了面积小、重量轻的小规格组件产品，便于搬运安装并注重光伏建筑一体化 [1] - 公司在生产过程中积极推行环保工艺，全面符合欧盟环保标准 [1] 公司全球业务布局 - 正泰新能业务遍及欧洲多国，先后参与了匈牙利、西班牙、荷兰等多个大型光伏电站项目 [2] - 公司已在北美、欧洲、亚太、北非设立四大全球研发中心和20余家研究院 [2] - 公司全球运维容量规模超50吉瓦 [2] 合作方评价与影响 - 德伦太阳能园区由德国CEE集团投资建设，其年发电量相当于节约标准煤约6万吨，减少约12万吨二氧化碳排放 [1] - CEE集团首席执行官评价中国企业展现出扎实的技术能力，与正泰新能的合作保证了项目高质量建设，并对未来更多合作充满信心 [2]

会议概况 - 浙江证监局指导浙江上市公司协会举办2025年度浙江上市公司财务总监例会 参会方包括浙江证监局 省内各地市金融工作部门 浙江上市公司协会等相关负责人 以及辖区450余家上市公司财务总监 [1] 政策学习与监管工作回顾 - 会议学习贯彻党的二十届四中全会精神 深入宣讲“十五五”规划建议 学习领会全会精神的理论逻辑和方法论 [3] - 浙江证监局通报了今年以来辖区上市公司监管重点工作 立足“强监管” 聚焦“防风险” 着眼“促发展” 从严打击各类违法违规行为 净化资本市场生态 [3] - 监管工作积极拓宽融资渠道 支持并购重组 优化治理结构 助力上市公司高质量发展 [3] - 今年前三季度 浙江辖区上市公司经营业绩持续回升向好 现金分红金额及家数创下新高 回购增持持续发力 为全省经济社会发展大局提供了有力支撑 [3] 未来监管与发展方向 - 下一步将提高资本市场制度的包容性适应性 补齐辖区资本市场短板 [4] - 大力支持上市公司用好并购重组 回购增持再贷款等资本市场“1+N”政策工具 持续助力上市公司提高发展质量 [4] - 持续引导上市公司开展中期分红 一年多次分红 提高投资者回报力度 增强投资者获得感 [4] - 持续推动上市公司优化治理结构 增强独立董事独立性 推进监事会改革 建立健全薪酬管理制度 [4] - 着力提升财务信息质量 夯实财务会计基础 严厉打击财务造假 资金占用等违法行为 [4] - 强化募集资金监管 加大对募集资金管理 使用违法违规行为的打击力度 [4] 会议研讨与交流主题 - 会议就年报披露规则 财务治理体系 财务数智化 数智税收征管 A+H上市 新能源行业并购 企业出海等主题展开政策解读 实操分享和研讨交流 [4] - 邀请的机构与公司专家来自深圳证券交易所 浙江上市公司协会 德勤中国 税友股份（603171） 三花股份 正泰电器（601877） 春风动力（603129） 禾迈股份等 [4] 会议形式与目标 - 组织财务总监走进正泰电器 春风动力等上市公司进行实地考察 [5] - 会议将全会精神宣讲 监管工作部署与专题课程培训 热点议题研讨 优秀企业考察实现五位一体有机结合 [5] - 旨在全面加强辖区上市公司财务总监队伍建设 提升财务总监履职尽责水平 夯实上市公司会计基础 提升上市公司财务质量 赋能上市公司高质量发展 [5]

市场表现 - 电网概念股普遍走强，其中特变电工股价上涨超过6%，正泰电器和许继电气股价上涨超过4%，宏发股份股价上涨超过3% [1] - 受盘面影响，电网相关ETF上涨约3% [1] - 具体ETF表现：电网设备ETF（159326）现价1.483元，上涨0.049元，涨幅3.42%；电网ETF（159320）现价1.639元，上涨0.045元，涨幅2.82%；电网ETF（561380）现价1.634元，上涨0.044元，涨幅2.77% [2] 行业前景与驱动因素 - 有券商展望2026年，认为电新行业有望延续积极趋势 [2] - 国家能源局定调将加大“十五五”期间的海上风电开发力度 [2] - 海外高价值量订单外溢有望打开中国风电出口空间 [2] - 海外需求高增长，叠加国内电网投资增长，有望带动电力设备放量 [2] - 电网设备板块有望维持高景气度 [2]