投资评级 - 维持"买入"评级 目标价21.12元/股 现价空间18% [5] 核心财务表现 - 25H1营收同比增长5.9%至122.70亿元 归母净利润同比增长7.3%至66.17亿元 增速环比25Q1分别提升2.7pc和1.6pc [1][2] - 25Q2末总资产同比增长14.3% 贷款同比高增18.0% 增速环比提升1.1pc 扩表动能强劲 [2] - 25Q2单季净息差环比微降2bp至1.58% 但同比微升1bp 拖累显著改善 [2] - 25H1存款成本率1.96% 显著优于2024年的2.16% 负债端成本率环比改善3bp至1.94% [3] - 25Q2末不良率环比持平于0.66% 关注率微升3bp至0.44% 属季节性扰动 [4] - 25H1不良+关注TTM生成率环比下降14bp至0.27% 生成指标低位改善 [4] - 拨备覆盖率453% 环比下降3pc 仍处行业高位 [1][4] 业务驱动因素 - 规模扩张提速：25Q2末贷款同比增长18.0% 对公贷款和个人贷款分别增长19.1%和12.9% [2][11] - 存款成本优化：受益于存款降息红利释放 25H1存款成本率较2024年下降20bp [3] - 资产质量稳健：逾期90+偏离度83.4% 较24年末提升5.1pc 风险抵补能力充足 [11] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润同比增长7.95%/7.35%/9.52% 对应BPS 21.12/23.60/26.35元 [5][12] - 区域经济活力强劲 信贷需求旺盛 支撑扩表动能延续 [2] - 存款降息红利持续释放 有望带动息差逆势企稳 [3] 估值指标 - 当前股价17.86元 对应2025年PB 0.85x [6][12] - 目标估值2025年PB 1.0x 对应目标价21.12元/股 [5] - 预测2025-2027年P/E分别为5.56x/5.18x/4.72x [12]

增持计划变更 - 公司召开2025年第一次临时股东大会审议通过实际控制人及增持主体变更增持计划议案 [1] - 变更原因为股价持续超过原增持计划设定的价格上限17.59元/股 [1] - 变更后不设定价格区间 将根据股价波动情况及资本市场整体趋势择机实施增持 [1] 增持金额安排 - 成都产业资本集团和成都欣天颐两家增持主体合计拟增持金额不低于69998.27万元 [1] - 合计增持金额不高于139996.53万元 [1] - 成都欣天颐单独拟增持金额不低于44732.45万元 [1] 控股股东承诺 - 成都市国资委承诺在增持计划实施期间及法定期限内其实际控制企业不减持所持成都银行股份 [1] - 增持计划实施不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1]

核心观点 - 成都银行2025年上半年实现营业收入122.70亿元，同比增长5.91%，归属于母公司股东的净利润66.17亿元，同比增长7.29%，总资产达13,722.25亿元，较上年末增长9.77%，存款和贷款规模分别增长11.02%和12.40%，资产质量保持稳定，不良贷款率0.66%，拨备覆盖率452.65%，资本充足率13.13%，各项业务稳健发展，区域优势和战略规划成效显著 [2][13][18] 财务表现 - 营业收入122.70亿元，同比增长5.91%，营业利润78.68亿元，同比增长6.90%，净利润66.17亿元，同比增长7.29% [2] - 利息净收入97.66亿元，同比增长7.59%，手续费及佣金净收入2.48亿元，同比下降45.15%，投资收益22.66亿元，同比增长13.10% [18][19] - 总资产13,722.25亿元，较上年末增长9.77%，发放贷款和垫款总额8,346.28亿元，较上年末增长12.40%，吸收存款9,834.81亿元，较上年末增长11.02% [2][13] - 基本每股收益1.57元/股，同比下降3.09%，加权平均净资产收益率7.94%，同比下降1.08个百分点 [2] - 成本收入比23.18%，同比下降0.61个百分点，资产利润率（年化）1.01%，同比下降0.07个百分点 [4] 业务发展 - 公司金融业务紧抓国家战略腹地建设机遇，支持重大基础设施和现代产业体系建设，投行业务信用债承销份额124.29亿元，共计37只，均排名四川省第一 [8][9] - 小微金融业务围绕制造业重点产业链开展深度调研，对成都市专精特新"小巨人"企业、科创板上市企业、创业板上市企业综合金融服务覆盖率均超过80% [9] - 个人金融业务深化"市民银行"品牌建设，个人手机银行签约用户数突破500万户，月活客户数达到143万户，客户接通率维持在95%以上 [10][12] - 金融市场业务加强债券资产错时配置，投资收益持续提升，同业负债成本显著下降，国际结算量同比增长44% [11] - 电子银行业务持续优化数字渠道，企业网上银行和企业手机银行高效支撑对公业务发展，网络支付客群规模和活跃度双提升 [12] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率0.66%，与上年末持平，拨备覆盖率452.65%，贷款拨备率2.98% [4] - 正常类贷款迁徙率0.25%，关注类贷款迁徙率15.76%，次级类贷款迁徙率36.32%，可疑类贷款迁徙率56.04% [5] - 核心一级资本充足率8.61%，一级资本充足率9.24%，资本充足率13.13%，杠杆率6.26%，流动性覆盖率216.79%，净稳定资金比例115.78% [4][6] - 贷款按行业分布中，租赁和商务服务业贷款余额3,302.67亿元，不良贷款率0.10%，批发和零售业贷款余额562.07亿元，不良贷款率2.09%，制造业贷款余额460.32亿元，不良贷款率1.55% [21] 区域优势与战略规划 - 成都位于新时代西部大开发、成渝地区双城经济圈建设和国家战略腹地建设等重点区域，发展态势良好、潜力巨大 [13] - 公司立足政务金融、实体业务、零售负债三大业务"护城河"，聚焦五大提能方向，战略规划高效引领 [14] - 在英国《银行家》杂志2025年全球银行1000强榜单中排名第170位，较上一年度提升14位 [8] 金融科技与数字化转型 - 信息科技连续十年荣膺国家金融监督管理总局信息科技监管2B评级，稳居全国城商行金融科技第一梯队 [16] - 顺利完成互联网贷款系统、银联系统优化升级，成功上线智慧投行系统和中小微企业资金流信用信息系统 [16] - 持续推进反洗钱管理系统建设，搭建大模型分析系统、通用光学字符识别系统（OCR）和机器人流程自动工具（RPA） [16]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入122.70亿元，同比增长5.91% [1] - 营业利润78.68亿元，同比增长6.90%；净利润66.17亿元，同比增长7.29% [1] - 基本每股收益1.57元，稀释每股收益1.56元 [2] - 加权平均净资产收益率7.94%，较去年同期下降1.08个百分点 [2] 资产负债规模 - 总资产13,722.25亿元，较上年末增长9.77% [1][8] - 发放贷款和垫款总额834.63亿元，较上年末增长12.40% [1] - 吸收存款983.48亿元，较上年末增长11.02% [1] - 总负债12,836.92亿元，较上年末增长10.26% [1] 资产质量指标 - 不良贷款率0.66%，与上年末持平 [3] - 拨备覆盖率452.65%，较上年末下降26.64个百分点 [3] - 贷款拨备率2.98%，较上年末下降0.18个百分点 [3] - 正常类贷款迁徙率0.25%，关注类贷款迁徙率15.76% [3] 资本充足状况 - 核心一级资本充足率8.61%，一级资本充足率9.18% [3] - 资本充足率13.13%，杠杆率6.26% [3] - 核心一级资本净额832.12亿元，资本净额1,269.69亿元 [3] - 风险加权资产9,667.20亿元，其中信用风险加权资产9,131.28亿元 [3] 流动性管理 - 流动性覆盖率216.79%，较上年末提升5.70个百分点 [3] - 净稳定资金比例115.78%，流动性比例95.44% [3] - 存贷比88.27%，较上年末上升0.94个百分点 [3] - 合格优质流动性资产1,512.14亿元 [3] 业务结构分析 - 公司贷款和垫款689.64亿元，个人贷款和垫款143.77亿元 [2] - 定期个人存款452.98亿元，活期公司存款222.09亿元 [2] - 定期公司存款215.76亿元，活期个人存款54.88亿元 [2] 重大事项进展 - 完成江苏宝应锦程村镇银行62%股权转让 [6] - "成银转债"提前赎回完成，累计转股比例99.99% [6] - 获准雅安分行开业及四川名山锦程村镇银行解散 [7] - 可转债转股价格12.23元/股 [6]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年8月26日以现场结合视频方式召开 应出席董事12名 实际出席12名（现场10名 视频2名）[2] - 会议由副董事长兼行长徐登义主持 党委书记及4名监事列席会议[2] - 会议召开符合《公司法》《证券法》等法律法规及公司章程规定[2] 审议通过议案 - 2025年半年度报告及摘要获全票通过（同意12票 反对0票 弃权0票）[2] - 财务报告在提交董事会前已获关联交易控制与审计委员会审核通过[3] - 增补副董事长兼行长徐登义为授信审批特别授权委员会委员并代行主任职责[3] - 全票通过赎回"20成都银行永续债"议案（同意12票 反对0票 弃权0票）[3] - 全票通过《2025年度恢复计划》议案（同意12票 反对0票 弃权0票）[3]

公司治理与监事会决议 - 成都银行第八届监事会第八次临时会议以书面传签方式召开 表决截止日为2025年8月 实际参与表决监事4名 符合公司法及公司章程规定 [1] - 监事会全票审议通过2025年半年度报告及摘要议案 表决结果为同意4票 反对0票 弃权0票 [1] - 监事会确认半年度报告编制审议程序符合法律法规及证监会规定 内容真实准确完整反映公司实际情况 [1]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年8月26日在四川省成都市西御街16号成都银行大厦5楼3号会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持有股份比例为47.1452% [1] - 会议采取现场和网络投票相结合方式 由副董事长兼行长徐登义主持 符合公司法及公司章程规定 [1] 议案表决结果 - 非累积投票议案以99.876%高票通过 其中A股同意票数1,396,453,777股 反对票1,595,613股（0.1141%） 弃权票137,662股（0.0099%） [1] - 涉及重大事项的5%以下股东表决情况单独列示 包括实际控制人及增持主体拟变更增持计划议案 [1] 关联股东回避表决 - 成都交子金融控股集团有限公司、成都产业资本控股集团有限公司、成都欣天颐投资有限责任公司及成都市协成资产管理有限责任公司等四家股东回避表决 [1][4] - 回避原因为这些企业均为成都市国资委实际控制企业 [2][3] 法律合规性确认 - 北京市君合律师事务所指派律师蔡思羽、陈加轶现场见证并出具法律意见书 [4] - 确认会议召集程序、出席资格及表决程序符合公司法、上市公司股东会规则及公司章程规定 [4] - 股东大会表决结果被认定为合法有效 [4]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入122.70亿元，同比增长5.91% [1] - 公司上半年归母净利润66.17亿元，同比增长7.29% [1] - 公司上半年扣非归母净利润65.94亿元，同比增长7.72% [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入122.7亿元，同比增长5.91% [1] - 归属于上市公司股东的净利润66.17亿元，同比增长7.29% [1] - 基本每股收益1.57元 [1]

公司财务表现 - 2024年营业收入结构中利息收入占比90.33% [1] - 非利息收入占比1.62% [1] - 当前市值达757亿元 [1] 公司治理动态 - 第八届第十七次董事会临时会议于2025年8月26日召开 [1] - 会议审议了2025年半年度报告及摘要议案 [1] - 采用现场结合视频方式在公司总部5楼1号会议室举行 [1] 行业市场前景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业爆发 [1] - 行业上市公司股价普遍呈现上涨趋势 [1]