文章核心观点 - 中国养老金融正迎来前所未有的发展机遇，预计2035年60岁以上人口将突破4亿，银发经济规模有望达到30万亿元，银行业需在养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三大领域精准布局以把握政策红利 [1][2] - 养老资金投资面临三支柱发展不平衡、市场风险管理难度大、长期资产供给不足及区域发展不平衡等结构性挑战，需推动制度从“有”向“优”升级 [7][8] - 银行业的破局之路在于从单一产品销售迈向以客户为中心的服务升维与跨界生态共建，关键依赖于产品创新、服务升级与生态共建三者的协同推进 [9][12] 政策与市场机遇 - 养老金融政策密集落地，国家金融监督管理总局于10月30日发布通知，打破养老理财产品试点地域限制，并在机构准入、规模上限、产品设计等方面升级 [2] - 国家金融监管总局局长预计2035年60岁以上人口将突破4亿，银发经济规模有望达到30万亿元 [2] - 个人养老金产品供给持续增加，截至2025年9月30日，共有1181只个人养老金产品，比上一季度增加121只，其中在售产品有888只 [5] 养老金融三大领域布局 - **养老金金融**：银行可分层挖掘养老保险三支柱体系机遇，包括参与第一支柱社会保障卡金融功能与基金托管，深耕第二支柱企业年金与职业年金全链条服务，以及在潜力最大的第三支柱提供从账户开立到税收优惠的全链条便捷服务 [4] - **养老服务金融**：银行已初步构建涵盖养老理财、储蓄、目标基金及专属保险的多元产品架构，例如光大银行累计提供800余支养老金融产品，其中包括170余款个人养老金产品，并持续提升渠道适老化及建设专业人才队伍 [5] - **养老产业金融**：银行可通过提供贷款、联合保险机构提供金融支持等方式，助力养老产业发展 [6] 行业发展面临的挑战 - **三支柱发展不平衡**：第一支柱基本养老保险占比较高，第二支柱覆盖人数有限，第三支柱个人养老金账户缴存积极性仍有提升空间 [7] - **市场风险管理难度大**：养老资金对安全性要求极高，难以承受较大市场波动，对投资管理能力提出极高要求 [7] - **长期资产供给不足**：符合养老需求的长周期资产相对匮乏，养老资金目前主要投资于国内债券、股票、存款、非标债权等，可投资产相对受限、收益来源较为单一 [7] - **区域发展不平衡**：人口流动导致地区间老龄化程度差异大，中西部和东北地区老龄化加剧，东南部相对年轻，加剧了养老资金区域配置难度并影响整体收益 [8] 银行业破局与战略举措 - **丰富差异化产品供给**：鼓励针对不同年龄、收入客群设计差异化产品，例如光大银行按年龄细分“四致客群”，提供全周期产品方案 [10] - **促进科技赋能**：支持运用大数据、AI等技术实现精准画像和智能投顾，例如光大银行推出“养老账本”工具，其托管系统实现全流程自动化估值和投资监督，截至今年10月末，企业年金托管规模突破1500亿元，服务客户超4200家，管理个人账户超80万户 [11] - **加速迭代适老服务**：持续优化线上线下适老体验，例如光大银行推出线上“简爱版”APP、远程客服专线以及64家线下养老金融服务中心 [11] - **推动生态协同与产业金融支持**：通过组建专业团队、制定差异化方案、运用多元融资工具支持养老产业，例如光大银行打造“金融+医养康旅”综合服务与“银保养”协同特色，整合资源提供综合解决方案 [11]

截至2025年12月8日最后一次披露净值日，光大阳光添利债券A/C累计单位净值为2.7613元、2.5589元， 累计收益率为18.87%、14.42%。 光大阳光添利债券A累计收益率 | | | | | | 今年来 近1周 近1月 近3月 近6月 近1年 近2年 近5年 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 涨幅 | 3.57% | 0.00% | -0.68% | -0.14% | 2.78% | 4.02% | 5.89% | 7.52% | 11.40% | 18.87% | | 同类平均� 6.20% | | 0.05% | -0.40% | 0.60% | 4.42% | 6.66% | 12.08% | 11.30% | 16.38% | | | 沪深300 | 17.46% | 0.99% | -1.22% | 3.45% | 19.30% | 16.33% 35.96% | | 16.74% | -7.75% | | 中国经济网北京12月9日讯 今日，海光大证券资产管 ...

核心观点 - 主要国有及股份制银行集体下架五年期大额存单并提高三年期产品门槛 旨在优化负债结构以应对净息差收窄压力 此举导致中长期存款产品供给减少 储户面临资产配置挑战 同时推动银行业向财富管理业务转型以拓展非息收入 [1][2][3][6] 银行负债端调整举措 - 六大国有银行及多家股份制银行已基本下架五年期大额存单产品 [1] - 部分银行三年期大额存单起存门槛大幅提高至100万至500万元 利率下调至约1.55% [2] - 部分城市商业银行及中小银行也对长期限存款产品进行了停售或售罄调整 [1] - 银行通过停售高成本长期存款或提高门槛 旨在优化负债结构并降低付息成本 [2][3] 调整背后的驱动因素 - 商业银行净息差处于低位并面临下行压力 三季度行业整体净息差为1.42% 其中国有大行净息差最低为1.31% [3] - 银行主动压缩高成本负债以努力维持息差基本稳定 [3][4] - 银行将稀缺的中长期存款额度作为服务高端客户或吸引他行优质客户的专属资源 [4] - 通过提高单客存款门槛 有助于降低银行的运营和管理成本 [4] 对储户的影响与应对 - 大额存单利率显著下降 例如某储户反映三年期大额存单年利率从去年的2.4%降至目前的1.75% [1] - 储户被迫开启“比价模式”在不同银行间寻找更高收益产品 [2] - 专家建议普通储户可分散配置低风险产品 如三年期定存、国债、固收类银行理财或关注银行“开门红”活动 [5] - 存款利率下行可能推动储蓄资金流向理财市场和资本市场 投资者应根据自身风险承受能力调整资产配置 [5] 银行业未来发展趋势 - 存款利率大概率将继续下行 但短期内变为“零利率”的可能性较低 [5] - 银行存款仍是负债最主要来源 但需加快拓展财富管理业务以满足居民财富从房地产流向金融资产的需求 [6] - 发展财富管理业务有助于银行创造更稳定的非利息收入 优化收入结构以应对息差收窄 [6]

市场表现 - 12月8日，股份制银行板块整体表现平稳，较上一交易日上涨0.0% [1] - 当日上证指数报收于3924.08点，上涨0.54%，深证成指报收于13329.99点，上涨1.39% [1] - 板块内个股涨跌互现，华夏银行以1.31%的涨幅领涨，中信银行以-1.16%的跌幅领跌 [1] 个股价格与成交 - 华夏银行收盘价为6.94元，上涨1.31%，成交量为70.55万手，成交额为4.88亿元 [1] - 浦发银行收盘价为11.39元，上涨1.15%，成交量为89.42万手，成交额为10.17亿元 [1] - 光大银行收盘价为3.56元，上涨1.14%，成交量为241.26万手，成交额为8.58亿元 [1] - 浙商银行收盘价为3.08元，上涨0.98%，成交量为134.82万手，成交额为4.14亿元 [1] - 兴业银行收盘价为20.88元，上涨0.38%，成交量为74.20万手，成交额为15.52亿元 [1] - 平安银行收盘价为11.52元，下跌0.09%，成交量为85.59万手，成交额为2668.6万元 [1] - 民生银行收盘价为4.00元，下跌0.25%，成交量为318.20万手，成交额为12.75亿元 [1] - 招商银行收盘价为43.18元，下跌0.62%，成交量为58.00万手，成交额为25.12亿元 [1] - 中信银行收盘价为7.64元，下跌1.16%，成交量为57.86万手，成交额为4.42亿元 [1] 板块资金流向 - 当日股份制银行板块整体主力资金净流入1.71亿元，游资资金净流出2731.29万元，散户资金净流出1.44亿元 [1] 个股资金流向 - 招商银行主力资金净流入1.14亿元，主力净占比4.53%，游资净流入239.93万元，散户净流出1.16亿元 [2] - 华夏银行主力资金净流入6900.40万元，主力净占比14.13%，游资净流出5088.98万元，散户净流出1811.42万元 [2] - 民生银行主力资金净流入6586.94万元，主力净占比5.17%，游资净流出5212.87万元，散户净流出1374.07万元 [2] - 光大银行主力资金净流入5947.36万元，主力净占比6.93%，游资净流出3095.11万元，散户净流出2852.25万元 [2] - 浦发银行主力资金净流入5747.34万元，主力净占比5.65%，游资净流出5134.70万元，散户净流出612.64万元 [2] - 浙商银行主力资金净流入1087.32万元，主力净占比2.63%，游资净流入951.35万元，散户净流出2038.67万元 [2] - 平安银行主力资金净流出4098.52万元，主力净占比-4.15%，游资净流入1824.96万元，散户净流入2273.56万元 [2] - 中信银行主力资金净流出4467.93万元，主力净占比-10.11%，游资净流入1573.37万元，散户净流入2894.56万元 [2] - 兴业银行主力资金净流出1.20亿元，主力净占比-7.70%，游资净流入1.12亿元，散户净流入741.69万元 [2]

消费贷贴息新政实施近百日银行放贷情况 - 消费贷贴息新政于9月1日正式实行，即将满百日 [1] - 光大银行积极响应新政，近三个月月均发放个人消费贷款约700亿元 [1][3] - 光大银行在总行层面强化科技赋能搭建自动化贴息流程，在分行层面加强政策解读和客户宣传 [3] 部分大型银行消费贷增长数据 - 中国银行9月当月投放消费贷474亿元，较新政前一月多投放110亿元，较去年9月多投放147亿元 [3] - 交通银行9月当月消费贷整体发放额环比增长超过20% [3] - 建设银行9月末消费贷余额同比增长近30% [3] - 某国有大行中部地区分行9月消费贷申请和发放金额相比上月增长明显，当月发放金额增长近40%，但10月、11月新增申请有所减少，贷款暂无爆发性增长 [3] 城商行参与“国补”及地方“省补”情况 - 目前暂未有城商行入围消费贷贴息“金融国补”银行阵营的消息 [5] - 有已入围上市银行股票回购增持贷阵营的城商行因地处经济发达地区、消费氛围旺盛，对申请加入“国补”积极性不大 [5] - 该城商行认为个人消费贷单笔金额小、流程处理和数据统计麻烦，即便获得资格对银行近期整体营收和利润影响也较为有限 [5] - 四川、重庆等省市的省级个人消费贷款财政贴息政策已经先后落地，辖内银行在陆续对外公告 [5] 中小银行年底消费贷营销动态 - 各地农商行、农信社等中小银行机构正抓住时机营销消费贷产品 [7] - 青海农信推销“羚动.消费贷”，授信对象为青海省内固定单位职工，贷款额度最高200万元，期限最长7年，自9月以来已多次营销 [7] - 江苏银行无锡分行消费贷可线上申请，额度最高100万元，年化利率3%至18% [7] - 淮安农商银行消费贷最高可贷100万元，年利率低至3.0%，可用于改善居所、教育留学、购车消费等 [7] - 尽管部分银行宣传额度高达100万或200万，但超过30万以上的贷款基本只向公务员、国企、同业等“白名单”优质客户开放 [8] - 参照过往经验，部分银行可能会在年底加大个人贷款的宣传力度以达成年度目标，12月份消费贷投放通常有明显增长 [8] - 依据央行数据，去年12月居民部门贷款新增2221亿元，同比多增468亿元，其中新增短期贷款扩大至872亿元，增幅明显 [8]

行业背景与市场机遇 - 中国冰雪产业总规模预计将在2025年突破万亿元大关 [2] - 冰雪经济正成为拉动内需、促进消费升级的重要力量 [2] - 冰雪经济迎来黄金发展期，正从季节性消费向全产业链延伸 [2][6] 公司战略与核心观点 - 光大银行创新推出“冰雪去嗨节”主题活动，旨在为冰雪经济发展注入持久动力 [1][2] - 公司战略是通过产业赋能和消费激活双轮驱动，发挥金融优势支持冰雪经济 [2] - 该活动是公司以金融创新激活冰雪消费的实践，对推动冰雪经济向“多元产业生态”转型、助力北方振兴与区域协调发展意义重大 [6] 具体服务与产品举措 - 构建了“产业赋能+消费激活+全域联动”立体化服务体系 [3] - 在产业端，为冰雪装备制造、场馆运营等企业提供全生命周期信贷支持，并依托数字金融技术提供智能资金监管服务 [3] - 在消费端，针对信用卡客户推出覆盖景区门票、滑雪装备、住宿餐饮等全场景的专属折扣、消费达标满减等多重惠民举措 [3] - 打通线上线下双渠道，线上优化权益查询与兑换，线下将金融服务延伸至滑雪场、景区等消费一线，实现优惠“无感兑现” [3] 区域联动与特色权益 - 活动由信用卡中心主办，联动沈阳、长春、哈尔滨、呼和浩特等多地冰雪核心区域 [4] - 各区域分行打造“一地一特色”权益体系，例如呼和浩特结合草原文化，黑龙江展现冰城魅力，沈阳提供特色美食、1分钱乘地铁等优惠 [4] - 石家庄、乌鲁木齐、长春等分行也在超市、加油、餐饮、雪场、特产等高频或特色消费场景提供全线福利或政企联合优惠 [4] 活动规划与长期承诺 - “冰雪去嗨节”活动将持续至2026年2月，完整覆盖冰雪消费黄金期 [6] - 活动期间将持续升级线上冰雪专区、拓展合作场景、加大冰雪文化宣传力度 [6] - 公司表示将继续深耕冰雪经济领域，不断优化服务方案，创新金融产品，以促进冰雪产业高质量发展 [7]

文章核心观点 - 光大银行在深圳举办“走进大湾区”金融服务推介会，旨在通过强化产融协同，为粤港澳大湾区的高质量发展注入金融动能 [1] - 光大银行紧扣国家“十五五”规划，专项打造《粤港澳大湾区综合金融服务方案》，重点围绕科技创新、跨境金融、内外贸易、区域协调发展四个领域提供服务 [1] - 公司通过推介会宣介特色产品与服务，并与企业洽谈，精准对接需求，未来将持续深耕大湾区市场，优化服务方案以支持区域协调发展与高质量建设 [2][3] 区域战略与定位 - 粤港澳大湾区已形成以广州、深圳、香港为核心的贸易中心、科创中心和金融中心，并在产业转型升级、区域协调发展、国内国际双循环等方面加力推进 [1] - 光大银行的服务旨在提升大湾区作为高质量发展动力源的作用 [1] 综合金融服务方案 - 光大银行专项打造《粤港澳大湾区综合金融服务方案》，重点服务领域包括：科技创新、跨境金融、内外贸易、区域协调发展 [1] - 方案旨在为企业提供全周期、多场景的金融解决方案 [1] 科技创新领域金融产品与支持 - 针对具身智能、深海经济等产业，光大银行量身打造“萌星系列”产品 [1] - 针对集成电路、工业母机等重点产业，推出“新星系列”产品 [1] - 光大银行深圳分行探索打造专属投贷联动服务模式，针对科创企业各期募资安排匹配有节奏的信贷投放 [2] - 信贷投放重点加大对芯片、先进通信、先进制造等关键领域以及国家重大基础设施建设的服务支持力度 [2] - 光大银行、光大证券、光大理财在推介会上分别宣介了专项服务大湾区科创企业的特色服务与产品 [2] 服务模式与客户合作 - 光大银行计划结合综合金融服务方案，坚持以客户为中心，为企业提供贯穿初创、成长、成熟等各阶段的陪伴式金融服务 [2] - 推介会期间，银行人员与受邀企业洽谈交流，精准对接业务需求、细化合作场景 [2] - 与会企业对光大银行在科技金融领域的新面貌给予肯定，有产业基金负责人表示将加强与光大银行、光大证券的投贷协同，以加大对大湾区科技企业的支持力度 [2] 来自企业的建议 - 建议金融机构进一步加大对科创企业技术研发阶段的长期融资支持力度，为创新突破提供稳定资金保障 [3] - 建议金融机构持续提升金融产品线上化、数字化迭代速度，通过打通银企资金流与信息流壁垒实现高效对接，提升服务响应时效 [3] - 建议金融机构依托自身客户网络与产业资源优势，为科创企业搭建上下游合作桥梁、拓展应用场景，延伸非金融增值服务链条，全方位赋能企业成长 [3]

文章核心观点 银行业正经历长期限大额存单产品“断供”与利率显著下滑的转变，其核心驱动力在于行业净息差持续承压，银行主动控制负债成本以稳定盈利能力，这一变化促使储户理财行为发生转变，资金从传统存款流向银行理财、货币基金等多元化资产配置领域[1][3][5][7][9][11] 产品供应现状 - 国有六大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等）已全面停售5年期大额存单产品[3] - 股份制银行（如招商银行、中信银行、平安银行）同样未能查询到5年期大额存单在售[3] - 部分银行连3年期大额存单也难觅踪影，有股份制银行网点表示暂无3年期和5年期产品在售，且无明确恢复时间表[3] - 趋势蔓延至地方性银行，例如内蒙古土右旗蒙银村镇银行于11月初公告取消了五年期整存整取定期存款[3] 利率水平变化 - 当前各大银行大额存单利率已进入“1”字头时代，工商银行、建设银行3年期产品年利率均为1.55%[1][5] - 部分银行利率略高，如光大银行为1.75%，河北银行为1.8%[5] - 1年期大额存单年利率普遍在1.2%至1.4%之间[5] - 与2020年前后相比，利率大幅下滑，当时3年期、5年期产品年化收益率普遍在3%以上，部分中小银行甚至接近4%[5] - “起存金额越高、利率越高”的惯例被打破，例如工商银行100万元起存与20万元起存的3年期大额存单利率均为1.55%[5] 银行行为动因 - 银行集体调整产品策略的核心目的是主动降低负债成本，稳定净息差[7] - 根据金融监管总局数据，2025年三季度银行业净息差已跌至1.42%的历史较低水平[7] - 在贷款利率仍有下行压力以降低实体经济融资成本的背景下，控制负债端成本成为稳定银行盈利能力的关键[7] - 银行业内人士指出，在利率持续下行的宏观背景下，银行不愿意再以较高成本吸收长期存款[7] 储户行为与替代选择 - 储户因长期大额存单断供而转向其他产品，银行理财经理转而推荐储蓄型保险、国债或结构性存款[9] - 替代品各有局限：储蓄险流动性较差；国债发行频率有限、额度紧张；结构性存款收益不确定[9] - 部分储户因收益率对比转向货币基金，有市民表示2年期大额存单年收益1.2%，低于其持有的收益1.3%的货币基金[9] - 央行《2025年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，倾向于“更多投资”的居民占18.5%，比上一季度高5.6个百分点[9] 理财市场趋势 - “银行非保本理财”已成为居民偏爱的前五位投资方式之首[11] - 截至2025年三季度末，中国银行业理财市场存续规模达32.13万亿元，同比增加9.42%[11] - 银行理财师建议储户降低收益预期并分散配置资产，减少资产中过度集中于长期限存款的比例[11] - 建议考虑的替代工具包括储蓄国债、中短债基金、纯债基金、货币基金以及低风险等级（R1/R2）的银行理财[11][15] - 银行理财中心推广的中短债基金等产品，因其更好的流动性和吸引力（如历史年化收益率约2.5%）而受到关注[15] 行业未来展望 - 未来银行负债期限结构将趋向短期化调整，并注重灵活搭配各类理财产品[13] - 银行需要提升财富管理与综合金融服务能力，以增强客户黏性并稳定客户关系[13] - 对于储户，在利率下行周期，过长期限的资金锁定可能非最优策略，应优先确保中短期资金的流动性以把握未来投资机会[13] - 储户需根据自身资金需求、风险承受能力和收益目标，在低风险资产中进行科学配置[13] - 行业正经历转型，储户告别对单一存款的依赖，学习多元化资产配置成为未来理财的必修课[15]

市场整体表现 - 恒生指数开盘后直线跳水，随后超跌反弹，截至收盘上涨0.58% [1] - 恒生科技指数涨幅居前，互联网板块紧随其后，银行和大消费板块表现相对偏弱 [1] 恒生科技与互联网板块 - 恒生科技指数低开高走后全天震荡上行，截至收盘上涨1.33% [3] - 百度集团股价大涨5.01% [3] - 快手股价上涨2.52% [3] - 小米集团股价上涨1.91% [3] - 美团、京东集团、比亚迪股份等股票均小幅收涨 [3] 银行板块 - 银行板块探底回升，止跌企稳，截至收盘上涨0.28% [3] - 招商银行股价上涨2.09% [3] - 工商银行股价上涨1.77% [3] - 交通银行股价上涨1.41% [3] - 光大银行股价下跌1.91% [3] - 大新金融、农业银行、民生银行等股票逆势小幅下跌 [3] 恒生银行与生物医药板块 - 恒生银行开盘后直线跳水，随后超跌反弹，截至收盘小幅下跌0.06% [3] - 信达生物股价下跌1.66% [3] - 百济神州股价下跌1.2% [3] - 药明生物、中国生物制药、三生制药等股票均小幅收跌 [3] - 翰森制药逆势上涨3.66% [3]

论坛与报告发布 - 中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会于12月6日召开 [3][6] 养老金投资核心工具 - 养老金投资的两大核心工具是ALM（资产负债管理）和LDI（负债驱动型投资） [3][6] - ALM是顶层战略，LDI是具体执行路径 [3][6] 中外养老金投资理念差异 - 中国在“未富先老”的人口结构下，选择了保守稳健的投资模式 [3][6] - 这种模式是适应现阶段国情的选择，其背景是政府主导的社会保障体系与市场主导体系的差异 [3][6] 养老金投资方法论 - 养老金投资方法最关键的是做到“可描述、可量化、可评估、可重复” [3][6] - 目标是形成机构可传承的标准化方法 [3][6]