时间节点 - “齐鲁转债”最后交易日为2025年8月8日[3][4][10][13] - 最后转股日为2025年8月13日[3][4][10][13] - 摘牌日为2025年8月14日[3][4][10] - 赎回登记日为2025年8月13日[4][8][13] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4][9] 价格数据 - 赎回价格为100.7068元/张，当期应计利息0.7068元/张[8][9] - 可转债当年票面利率为1.00%，计息天数258天[8][9] - 个人投资者每张税后赎回金额100.5654元[10] - 2025年7月30日“齐鲁转债”二级市场收盘价为123.494元/张[13] 其他要点 - 2025年6月12日起，转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股[5] - 自2025年6月3日至7月4日，触发有条件赎回条款[5][8] - 建议被质押或冻结的“齐鲁转债”在停止交易日前解除质押或冻结[13] - 未及时转股或卖出“齐鲁转债”可能面临较大投资损失[13]

可转债市场强赎潮 - 7月30日为北陆转债最后交易日 收市后停止交易 7月以来已有超过10只可转债停止交易 仅7月28日就有3只停止交易 [2] - 8月份还有12只转债将迎来最后交易日 可转债新规新增最后交易日"Z"标识以提示风险 [3] - 今年以来已有超过50只转债摘牌 强赎方式退出占比超过8成 数量和比例均较去年提升 [3] 可转债退出方式变化 - 2020年73只退出转债中70只以强赎方式退出 占比95.89% [4] - 2021年83只退出转债中70只强赎退出 占比降至84.34% [4] - 2022年强赎退出比例降至72.22% 2023年再降至71.93% [4] - 2024年84只退出转债中仅50只强赎退出 多数发生在下半年 [4] 市场规模变化趋势 - 下半年可转债市场规模或逐步缩减至6000亿元以下 [1][6] - 截至上周末可转债市场总存量6590.85亿元 较年初下降745.37亿元 [9] - 2025年上半年新发转债仅18只 募资206亿元 同比下滑76% [9] - 年末余额或将跌破6000亿 存量规模降幅约1000亿 [9] 银行转债市场变化 - 银行转债余额从2023年高峰近3000亿元减少至当前1500亿元之下 [8] - 市场占比由峰值40%下滑至约20% [8] - 今年至少有6只银行转债离场 其中2只到期 4只强赎 [6] - 全年银行转债退出规模预计超900亿元 强赎和到期合计或超1600亿规模 [9] 影响因素分析 - A股市场走强带动可转债市场水涨船高 出现大面积强赎摘牌 [1] - 监管层对再融资政策持续收紧导致转债发行审核周期延长 [5] - 上市公司融资需求减弱 新券供给规模明显下跌 [5] - 权益市场企稳回升促使大量转债触发强制赎回条款 [5]

核心观点 - 齐鲁银行决定提前赎回"齐鲁转债" 因公司股票价格触发有条件赎回条款 赎回价格为100.7068元/张 最后交易日为2025年8月8日 最后转股日为2025年8月13日 未及时转股或卖出的投资者可能面临较大投资损失 [5][6][19] 赎回条款触发条件 - 自2025年6月3日至2025年7月4日期间 公司股票已有15个交易日收盘价不低于当期转股价格5.00元/股的130% 触发有条件赎回条款 [5][7] - 赎回条款约定：转股期内公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130% 公司有权按债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股可转债 [5] 赎回安排时间节点 - 最后交易日：2025年8月8日 截至2025年7月29日收市后仅剩8个交易日 [1][16] - 最后转股日：2025年8月13日 截至2025年7月29日收市后仅剩11个交易日 [2][16] - 赎回登记日：2025年8月13日 登记在册的持有人将全部被赎回 [8][13] - 赎回款发放日：2025年8月14日 [6][15] - 摘牌日：2025年8月14日起"齐鲁转债"将在上海证券交易所摘牌 [3][17] 赎回价格计算 - 赎回价格为100.7068元/张 包含债券面值100元/张和当期应计利息0.7068元/张 [9][11][12] - 当期应计利息计算公式：IA=B×i×t/365=100×1.00%×258/365=0.7068元/张 其中计息天数258天从2024年11月29日起至2025年8月14日止 [10][11] 投资者操作选择 - 投资者可选择在2025年8月8日前通过二级市场交易卖出 或按5.00元/股的转股价格进行转股 [3][16] - 若未及时操作 将按100.7068元/张被强制赎回 与二级市场价格124.256元/张存在较大差异 可能导致投资损失 [3][19] 赎回后续处理 - 赎回登记日次一交易日(2025年8月14日)起 所有登记在册的"齐鲁转债"将全部被冻结 [13] - 公司将在赎回结束后公告赎回结果和公司影响 [14] - 赎回款将通过中登上海分公司资金清算系统向持有人派发 [15] 税务处理安排 - 个人投资者按利息额20%税率缴纳所得税 实际派发金额为100.5654元/张 [18] - 居民企业自行缴纳所得税 实际派发金额为100.7068元/张 [18] - 合格境外机构投资者在2025年12月31日前暂免征收企业所得税和增值税 实际派发金额为100.7068元/张 [18]

赎回条款触发条件 - 公司股票自2025年6月3日至2025年7月4日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格5.00元/股的130%（即6.50元/股），触发有条件赎回条款 [6][9] - 赎回条款规定：若可转债未转股票面总金额不足人民币3000万元时，公司有权按面值加当期应计利息赎回全部未转股可转债 [7] 赎回关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月8日（截至2025年7月29日剩余8个交易日） [2][16] - 最后转股日为2025年8月13日（截至2025年7月29日剩余11个交易日） [3][16] - 赎回登记日为2025年8月13日，赎回款发放日为2025年8月14日 [6][10][15] 赎回价格计算 - 赎回价格为100.7068元/张，其中面值100元/张，当期应计利息0.7068元/张 [10][12][13] - 当期应计利息计算公式：IA=B×i×t/365=100×1.00%×258/365=0.7068元/张（计息天数258天，自2024年11月29日起至2025年8月14日止） [11][12] 赎回后处理安排 - 赎回登记日次一交易日（2025年8月14日）起，所有未转股可转债将被冻结并摘牌 [6][15][16] - 赎回款通过中国结算上海分公司资金清算系统向登记在册持有人派发 [15] 投资者操作选择 - 投资者可选择在2025年8月8日前二级市场卖出或按5.00元/股转股价格转换为公司A股股票 [4][16] - 未操作者将按100.7068元/张被强制赎回，较2025年7月29日收盘价124.256元/张存在显著价差 [19] 税务处理差异 - 个人投资者实际派发金额为100.5654元/张（税后），按利息额20%扣缴个人所得税 [17] - 居民企业投资者自行缴纳所得税，实际派发100.7068元/张（含税） [17] - 合格境外机构投资者2021年11月7日至2025年12月31日期间暂免所得税，实际派发100.7068元/张 [17]

赎回条款触发条件 - 公司股票自2025年6月3日至2025年7月4日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格5.00元/股的130% 触发有条件赎回条款 [2][4][5] - 赎回条款规定转股期内若公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130% 公司有权按面值加当期应计利息价格赎回可转债 [4] - 若可转债未转股票面总金额不足人民币3000万元时 公司亦有权赎回全部未转股可转债 [4] 赎回安排关键时间节点 - 赎回登记日确定为2025年8月13日 赎回对象为该日收市后登记在册的全部可转债持有人 [1][5] - 最后交易日为2025年8月8日 截至2025年7月29日收市后仅剩8个交易日 [1][6] - 最后转股日为2025年8月13日 截至2025年7月29日收市后仅剩11个交易日 [1][7] - 赎回款发放日定为2025年8月14日 当日通过结算系统向持有人派发赎回款 [1][5][6] 赎回价格计算细节 - 赎回价格确定为100.7068元/张 包含债券面值100元及当期应计利息0.7068元 [1][5] - 当期应计利息按公式IA=B×i×t/365计算 其中票面利率i为1.00% 计息天数t为258天（自2024年11月29日起至2025年8月14日止） [5] - 利息计算基础为可转债票面总金额 采用算头不算尾的计息规则 [4][5] 赎回操作及后续处理 - 赎回登记日次一交易日（2025年8月14日）起 所有登记在册的可转债将被全部冻结 [6] - 本次提前赎回完成后 可转债将自2025年8月14日起在上海证券交易所摘牌 [2][7] - 公司将在赎回结束后公告赎回结果及对公司的影响 [6] 投资者操作选择及税务影响 - 投资者可选择在最后交易日前通过二级市场卖出或按5.00元/股的转股价格进行转股 [2] - 个人投资者实际派发赎回金额为100.5654元/张（税后） 征税税率为利息额的20% [8] - 居民企业投资者实际派发赎回金额为100.7068元/张（含税） 需自行缴纳债券利息所得税 [8] - 非居民企业投资者根据相关政策暂免征收企业所得税和增值税 实际派发金额为100.7068元/张 [8] 市场价格与赎回价格对比 - 截至2025年7月29日可转债二级市场收盘价为124.256元/张 显著高于赎回价格100.7068元/张 [9] - 若投资者未及时转股或卖出 被强制赎回可能面临较大投资损失 [2][9]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [11] 报告的核心观点 - 调整后继续看好银行股估值修复，重点推荐优质城商行方向，银行股系统性估值修复核心逻辑在于ROE稳定性在资产荒环境下重估，资金面因素是估值修复路径，近期回调带来更好配置时点，基于多维度重点推荐优质城商行及大型银行招商银行，建议关注低估值北京银行及H股国有行 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 2024年度分红情况及2025年预期股息率 - 截至7月28日，A股42家上市银行完成2024年度分红除息，切换至2025年，国有行、股份行、城商行、农商行预期股息率平均值分别为4.04%、4.27%、4.05%、3.94%，优质头部城商行股息率达4.5% - 5.0%，回调后成都银行、江苏银行2025年预期股息率回升至5.1%、4.9%，国有行A股静态股息率平均值4.02%，与10年期国债收益率有230BP利差 [2][6][7] 中期分红规划 - 2024年24家上市银行实施中期分红，预计2025年继续实施，招商银行、常熟银行、苏农银行宣布今年首次实施，预计今年分红时点与去年相似，多数银行在年底、次年初派息，个别在9 - 11月派息，四季度是布局银行股红利价值重要窗口 [8] 分红比例情况 - 2024年大部分银行中期与全年分红比例相近，2025年提升空间有限，维持30%以上的银行难再提升，建议关注两类银行：可转债强赎银行如杭州银行、齐鲁银行，有动力提升分红比例；前期受监管约束的小型农商行，关注分红比例提高空间 [9] 银行股资金流向及估值支撑 - 2023年以来保险、国资、AMC等资本持续加仓银行股，近期保险机构负债成本下降，对股息率容忍度提升，基本面银行保持业绩稳定，中期快报核心指标优于预期，是估值修复支撑 [7][10] 各类型银行代表数据 |银行类型|平均YTD涨跌幅|平均2025年预期股息率A股|平均2025年预期股息率H股|平均2025E PBA股|平均2025E PB H股| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |国有行|9.8%|4.04%|5.00%|0.68|0.55| |股份行|18.8%|4.27%|4.87%|0.57|0.55| |城商行|16.5%|4.05%|4.07%|0.66|0.42| |农商行|13.3%|3.94%|5.34%|0.60|0.51|[15]

公司公告 - 齐鲁银行于7月29日晚间发布公告提醒"齐鲁转债"持有人注意在限期内实施转股或卖出交易以避免可能面临的投资损失 [2]

银行板块近期表现 - Wind银行指数7月28日盘中一度涨近1%但收盘微涨0.06% 齐鲁银行盘中冲高超4% 青岛银行涨超3% 宁波银行和杭州银行等多股收涨超1% [1] - 7月11日至28日期间银行板块逆市调整 Wind银行指数产生超5%跌幅 42家上市银行中仅宁波银行和农业银行上涨 其余40家下跌 其中28家跌超5% 重庆银行 浙商银行 民生银行和青农商行跌超8% [1][2][3] - 近五日主力资金净流入银行板块分别为-24.34亿元 18.21亿元 -31.97亿元 0.64亿元和-0.02亿元 显示资金流出态势 [2] 分红情况 - A股上市银行2024年度分红正式收官 成都银行作为最后一家派息银行完成37.76亿元现金红利发放 42家银行年度累计分红总额达6325.04亿元 [1] - 2025年度中期分红即将启动 杭州银行和常熟银行等表示计划实施中期分红 参考2023年经验 区域银行普遍在中报后派息 8~9月被视为布局窗口期 [1] 估值与配置价值 - 申万银行指数市净率仅为0.61倍 银行股被明显低估 未来有较大上涨空间 [2] - 股价调整使股息率回升 截至7月28日华夏银行以4.98%股息率领跑 平安银行和北京银行股息率分别回升至4.87%和4.85% [3] - 银行股配置价值突出 盈利增长和分红稳定使股息率回升 市场对股息率要求逐步降低 [3] 股东增持动态 - 上海银行董事 监事和高级管理人员于7月23日至25日以自有资金买入44万股A股股票 成交价格区间10.46元至10.70元/每股 合计耗资约465.52万元 [4][5] - 光大银行股东中信金融资产在1月20日至7月22日期间增持A股2.64亿股和H股2.79亿股 合计占银行总股本0.92% [5] 中期业绩表现 - 宁波银行 齐鲁银行 杭州银行和常熟银行披露2025年上半年业绩快报 四家银行均实现营收净利双增 其中三家净利增速超10% [6][7] - 齐鲁银行上半年营业收入67.82亿元同比增长5.76% 净利润27.34亿元同比增长16.48% 利息净收入49.98亿元同比增长13.57% 净息差企稳回升 [6] - 宁波银行总资产超3万亿元 上半年营业收入371.6亿元同比增长7.91% 净利润147.72亿元同比增长8.23% 杭州银行总资产超2万亿元 营业收入200.93亿元同比增长3.89% 净利润116.62亿元同比增长16.67% [7] - 常熟银行总资产超4000亿元 营业收入60.62亿元同比增长10.10% 净利润19.69亿元同比增长13.55% [7] - 资产质量保持稳定 截至6月末宁波银行和杭州银行不良贷款率均为0.76% 与上年末持平 齐鲁银行不良贷款率1.09%较上年末下降0.1个百分点 常熟银行0.76%下降0.01个百分点 [7] 息差趋势 - 齐鲁银行净息差企稳回升带动利息净收入显著增长 杭州银行表示负债成本下降和业务结构优化对冲资产端利率下行影响 预计2025年息差降幅好于上年 [6]

齐鲁转债时间节点 - “齐鲁转债”最后交易日为2025年8月8日，截至2025年7月29日剩8个交易日[3][13] - “齐鲁转债”最后转股日为2025年8月13日，截至2025年7月29日剩11个交易日[3][13] - 赎回登记日为2025年8月13日[8][13] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4] 赎回相关数据 - 赎回价格为100.7068元/张，当期应计利息0.7068元/张，票面利率1.00%，计息258天[8][9] - 个人投资者税后每张派发100.5654元[10] - 居民企业含税每张派发100.7068元[11] - 非居民企业每张派发100.7068元[11] 其他要点 - 2025年6月3 - 7月4日，15个交易日收盘价不低于转股价格130%，触发赎回条款[5] - 2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调为5.00元/股[5] - 2025年7月29日“齐鲁转债”收盘价124.256元/张[13] - 建议质押或冻结持有人在停止交易日前解除[13] - 赎回完成后“齐鲁转债”将在沪市摘牌[13] - 未及时转股或卖出可能面临损失[13] - 联系部门为董事会办公室，电话0531 - 86075850[14] - 公告日期为2025年7月29日[15]

公司活动 - 齐鲁银行举办"益起悦读 书香齐鲁"公益读书会 以"阅读+公益"为主题 通过名家讲座 读书分享 互动等环节传递知识力量 践行社会责任 [1] - 活动邀请山东师范大学文学院教授赵月斌和文化学者刘国胜担任主讲嘉宾 分别剖析文学作品的人文关怀与分享高效阅读方法论 [3] - 设置"击鼓传书"趣味环节 参与者通过朗读经典段落传递书香 营造轻松愉快的阅读氛围 [5] 社会责任 - 公司购置济南星神特殊儿童关爱中心的画作摆台赠予客户和员工代表 通过实际行动传递公益火种 唤起对特殊群体的关注 [5] - 活动搭建文化与公益的桥梁 展现金融机构在推动全民阅读 建设书香社会中的责任担当 [7] 企业理念 - 公司成立29年来始终秉承"服务城乡居民 服务中小企业 服务地方经济"的市场定位 实现稳健发展 [3] - 未来将继续秉持金融报国之志 以金融之力赋能社会进步 让金融更有温度 让城市更具书香 [7] 员工参与 - 员工代表分享阅读对职业发展和人生思考的影响 涵盖金融专业书籍 经典文学作品 管理哲学等类型 展现阅读对金融从业者的深远影响 [5]