报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 财政部与税务总局发布的15号文明确了新旧保险合同准则转换的企业所得税处理方式 规定首次执行年度为2025年及之前的企业统一自2026年起以新准则为基础进行纳税调整 并对执行初期的税务差异给予分期平滑处理的选择权[5] - 本次税务追溯调整主要影响上市险企的现金流 对利润表和资产负债表影响相对有限[5] - 新旧准则利润差异的核心是750日移动平均国债收益率曲线 新准则下保险公司拥有OCI选择权 使得净利润受利率曲线下降的冲击变小 但同时也使旧准则下因750曲线下降产生的“税盾”无法体现[5] - 整体所得税调整对上市险企经营活动现金流影响平均为2.27% 对纯寿险公司如新华保险影响较大（约14%） 对集团类上市险企影响较小[5][18] 行业基本状况与背景 - 上市险企普遍于2023年年初同步实施新保险合同与新金融工具准则 平安、太保、新华、人保自2023年1月1日起施行 国寿于2024年1月1日施行[5] - 2020年至2025年第三季度 上市险企平均实际所得税率分别为10%、8%、-1%、-6%、12%、17% 其中国寿、新华的实际所得税率在个别年份出现负值[5] - 2025年前三季度上市险企税前利润创历史新高 甚至超过了2024年全年利润 但当期所得税缴纳总额未跟随利润同步上行[5][11][12] 新旧准则差异与税务影响测算 - 新旧准则净利润差异中 假设有50%是由保险合同带来的应税部分[5] - 测算显示 上市公司新旧准则利润差异带来的应税部分 2023年合计值为42亿元 2024年合计值为93亿元[5] - 各公司新旧准则利润差异的50%均小于其可抵扣暂时性差异金额 击穿风险较低[5] - 根据15号文 企业可将首次执行《保险合同准则》产生的留存收益累积影响数一次性计入2026年度应纳税所得额 或分五个年度均匀计入[5] - 整体所得税调整金额测算合计为250亿元 其中由新旧准则利润差异带来的应税差异调整部分为134亿元 由切换日会计政策变更带来的应纳税额部分为116亿元[18] 对各上市险企的具体影响分析 - **新华保险**：作为纯寿险公司 其受整体所得税调整的影响最大 调整金额为134亿元 对2024年经营活动产生的现金流量净额影响达13.96%[18] - **中国人寿**：整体所得税调整金额为37亿元 对经营活动现金流影响为0.97%[18] - **中国平安**：整体所得税调整金额为49亿元 对经营活动现金流影响为1.27%[18] - **中国太保**：整体所得税调整金额为7亿元 对经营活动现金流影响为0.43%[18] - **中国人保**：整体所得税调整金额为23亿元 对经营活动现金流影响为2.67%[18] - 平安和人保基于谨慎原则对可抵扣亏损未确认递延所得税资产 但报告预计未来仍可能用于抵扣[5][14] 投资建议 - 报告建议关注：中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）和中国财险[5]

近日，国家金融监督管理总局发布的保险业经营情况表显示，2025年前11个月，保险业原保险保费收入 为5.76万亿元，可比口径下同比增长7.6%。其中，人身险公司原保险保费收入为4.15万亿元，同比增长 9.1%，显著高于行业整体增速。据业内分析，部分保险公司冲刺2025年度业务目标，带来人身险保费 增速边际改善，从单月保费来看，11月保费降幅有所收窄。 2025年以来，A股保险板块强势崛起，成为金融领域的亮眼主线。新华保险、中国太保股价创下历史新 高，五大上市险企全年涨幅均实现两位数增长，整体上显著跑赢沪深300指数及银行、证券等同业板 块。 分析认为，这波行情并非偶然，而是政策红利、行业基本面改善与市场环境共振的结果。负债端，分红 险强势回归带动保费收入稳步增长，"存款搬家"效应为新单销售注入动力；资产端，政策松绑推动险资 加码权益投资，股市"慢牛"行情助力投资收益提升。随着利差损风险担忧基本消除，行业资产负债表持 续优化，保险股估值向上空间备受市场期待。 2026年以来，在A股整体实现"开门红"的背景下，保险板块（BK0474）表现抢眼，1月5~6日两个交易 日累计上涨11.23%。 背后离不开基本面支撑 ...

记者丨曹媛 其中，新华保险（601336.SH）领涨，收80.80元/股，涨6.48%；中国太保（601601.SH）紧随其后，收47.35元/股，涨5.08%；中国 人保（601319.SH）、中国人寿（601628.SH）分别涨3.92%、2.90%；中国平安（601318.SH）的后复权盘中最高价达到234.59元， 创上市以来历史新高。 Wind数据显示，今日A股五大上市险企总市值合计约为3.89万亿元，较上一个交易日增加约1288亿元。 | 证券代码 -- | 上市险企 上市至今最高价 最高价日 | | | | --- | --- | --- | --- | | 601318.SH | 中国平安 | 234.59元 | 2026-01-06 | | 601336.SH | 新华保险 | 108.59元 | 2026-01-06 | | 601601.SH | 中国太保 | 77.39元 | 2026-01-06 | | 601628.SH | 中国人寿 | 76.24元 | 2007-10-31 | | 601319.SH 中国人保 | | 12.89元 | -2019-03-08- | | | 数 ...

记者丨 曹媛 编辑丨孙超逸 2026年开年两个交易日，保险股持续走强。今日保险行业指数（886055.WI）收涨3.29%，位 居行业涨幅榜前列，A股五大上市险企集体飘红。 值得注意的是， 多只保险股股价创历史新高。1月6日，中国平安A股，新华保险、中国太保A 股和H股股价均创历史新高。新华保险、中国太保已连续2个交易日创历史新高。 其中，新华保险（601336.SH）领涨，收80.80元/股，涨6.48%；中国太保（601601.SH）紧随 其后，收47.35元/股，涨5.08%；中国人保（601319.SH）、中国人寿（601628.SH）分别涨 3.92%、2.90%；中国平安（601318.SH）的后复权盘中最高价达到234.59元，创上市以来历 史新高。 Wind数据显示，今日A股五大上市险企总市值合计约为3.89万亿元，较上一个交易日增加约 1288亿元。 | | | 证券代码 上市险企 上市至今最高价 最高价日 | | | --- | --- | --- | --- | | 601318.SH | 中国平安 | 234.59元 | 2026-01-06 | | 601336.SH | 新华保险 ...

前瞻性布局落地，核心资产引领市场上涨！ 2026年开年，A股、港股市场暖意融融，格隆汇研究院凭借对中国经济趋势与产业升级的深刻洞察，前瞻性挖掘优质核心资产，元旦期间重磅 推出的"下注中国"十大核心资产组合，开年即迎来强势爆发，用实打实的涨幅印证了专业筛选的硬实力！ | 核心资产 | 证券代码 | 总市值(亿人民币) | 行业/题材/概念 | 被PK掉的其他选择 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 中际旭创 | 300308 A股 | 6,778 | AI算力/先进制造 | 新易盛、中芯国际、立讯精密、宁德时代 | | 腾讯 | 00700 H股 | 49,160 | AI应用 | 网易、小米集团-W、快手 | | 阿里巴巴 | 09988 HKS | 24,500 | AI/云计算 | 地平线-W、百度、拼多多、美团 | | 黄金ETF | 518880 AM | | 有色金属 | 紫金矿业、中国宏桥 | | 洛阳辑业 | 603993 AK | 4,279 | | 股大数据 锡业股份、华友钻业 | | 中国平安 | 601318 A股 | 12,400 | 金融 | . ...

北京商报讯（记者 胡永新）新年伊始，A股保险板块因亮眼的表现备受关注。1月6日，北京商报记者了解到，A股保险板块延续上一个交易日的狂飙态势， 继续走强。截至发稿，新华保险、中国太保涨超5%，中国人保涨超3%，中国人寿、中国平安涨超2%。 将视角拉至港股保险股方面，截至记者发稿，中国人寿、中国平安、阳光保险、众安在线均涨超4%。 昨日，A股开启了2026年的新征程。A股保险股全线大幅上涨，五大A股上市险企当日涨幅均超过5%。其中，新华保险领涨，新华保险、中国太保全天涨幅 分别为8.87%及7.52%，中国人寿、中国平安、中国人保涨幅均超5%。 股价"创新高"成为一大关键词。除了新华保险、中国太保一度打破了去年底创下的股价历史新高，中国平安当日以72.36元/股收盘，股价更是创下五年来新 高。 2026年A股首个交易日的表现，被视为去年抢眼表现的延续。回顾刚刚过去的2025年，A股保险板块已走出一轮强劲行情。 支撑股价上涨的原因，是行业基本面的切实改善。金融监管总局发布的数据显示，2025年前11个月，保险业累计实现原保险保费收入5.76万亿元，可比口径 下同比增长7.56%。细分来看，人身险公司保费收入增长9. ...

北水抢筹大金融板块。中国平安(02318)、中国人寿(02628)、中金公司(03908)分别获净买入18.4亿、5.88亿港元、1.85亿港 元。消息面上，国金证券发布研报指出，2026年开门红高景气的延续是本轮保险行情持续的重要支撑。从负债端的展望 来看，存款搬家有望驱动新单与NBV双位数正增长，利差继续改善，分红险转型将助推行业市占率进一步提升。该行还 表示，建议继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，建议 关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商。 智通财经APP获悉，1月6日港股市场，北水成交净买入28.79亿港元，其中港股通(沪)成交净买入9.75亿港元，港股通(深) 成交净买入19.03亿港元。 北水净买入最多的个股是中国平安(02318)、阿里巴巴-W(09988)、中国人寿(02628)。北水净卖出最多的个股是中国移动 (00941)、腾讯(00700)、华虹半导体(01347)。 | 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 买卖总额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 净流入 | | 阿里巴巴-W HK 09 ...

2026年开年两个交易日，保险股持续走强。今日保险行业指数（886055.WI）收涨3.29%，位居行业涨 幅榜前列，A股五大上市险企集体飘红。 值得注意的是，多只保险股股价创历史新高。1月6日，中国平安A股，新华保险、中国太保A股和H股 股价均创历史新高。新华保险、中国太保已连续2个交易日创历史新高。 其中，新华保险（601336.SH）领涨，收80.80元/股，涨6.48%；中国太保（601601.SH）紧随其后，收 47.35元/股，涨5.08%；中国人保（601319.SH）、中国人寿（601628.SH）分别涨3.92%、2.90%；中国 平安（601318.SH）的后复权盘中最高价达到234.59元，创上市以来历史新高。 Wind数据显示，今日A股五大上市险企总市值合计约为3.89万亿元，较上一个交易日增加约1288亿元。 | 证券代码 | | 上市险企 上市至今最高价 | 最高价目 | | --- | --- | --- | --- | | 601318.SH | 中国平安 | 234.59元 | 2026-01-06 | | 601336.SH | 新华保险 | 108.59元 | 2026- ...

南向资金整体动向 - 南向资金当日成交额约为1333.53亿港元，较前一日缩量约103亿港元，占恒指成交总额的45.72%，占比再度跌至5成以下[2] - 港股市场当日走强，但南向资金仅净流入约28.79亿港元，其中沪港股通净流入约9.75亿港元，深港股通净流入约19.03亿港元[2] 个股资金流向（当日） - 中国平安获南向资金大幅净买入18.40亿港元[2] - 阿里巴巴-W获南向资金大幅净买入16.19亿港元[2] - 中国人寿获南向资金大幅净买入5.88亿港元[2] - 快手-W获南向资金大幅净买入2.35亿港元[2] - 金风科技获南向资金大幅净买入1.71亿港元[2] - 腾讯控股遭南向资金大幅净卖出8.04亿港元[2] - 中国移动遭南向资金大幅净卖出8.74亿港元[2] 个股近期表现与资金趋势 - 中国平安当日股价上涨4.96%，近5个交易日资金加仓162万股，短线保持流入态势[3] - 阿里巴巴-W当日股价下跌1.31%，近5个交易日资金减持248万股，短线以流出为主[3] - 中国人寿当日股价上涨4.29%，近5个交易日资金加仓840万股，短线延续流入趋势[3] - 快手-W当日股价上涨2.58%，近5个交易日资金减持893万股，短线仍以流出为主[3] - 金风科技当日股价上涨5.72%，近5个交易日资金加仓1125万股，短线加速流入[3] - 腾讯控股当日股价上涨1.28%，近5个交易日资金减持657万股，短线以流出为主[3] - 中国移动当日股价下跌0.12%，近5个交易日资金减持6429万股，短线仍在加速流出[3] 沪港股通近一月十大活跃股 - 阿里巴巴-W净流入20.61亿元，买入金额35.55亿元，卖出金额14.94亿元，股价下跌1.31%[5] - 中芯国际净流出2.40亿元，买入金额20.94亿元，卖出金额23.33亿元，股价下跌1.18%[5] - 腾讯控股净流入0.11亿元，买入金额20.61亿元，卖出金额20.49亿元，股价上涨1.28%[5] - 小米集团-W净流入4.85亿元，买入金额13.65亿元，卖出金额8.80亿元，股价下跌1.47%[5] - 中国平安净流入7.60亿元，买入金额12.26亿元，卖出金额4.67亿元，股价上涨4.96%[5] - 中国移动净流出8.75亿元，买入金额3.55亿元，卖出金额12.30亿元，股价下跌0.12%[5] - 美团-W净流出1.81亿元，买入金额6.11亿元，卖出金额7.92亿元，股价上涨0.66%[5] - 金风科技净流入1.71亿元，买入金额7.53亿元，卖出金额5.82亿元，股价上涨5.72%[5] - 中国海洋石油净流出0.41亿元，买入金额6.42亿元，卖出金额6.83亿元，股价上涨0.76%[5] - 国泰君安国际净流入2.10亿元，买入金额7.67亿元，卖出金额5.57亿元，股价上涨11.32%[5] 深港股通近一月十大活跃股 - 阿里巴巴-W净流出4.42亿元，买入金额19.66亿元，卖出金额24.08亿元，股价下跌1.31%[5] - 腾讯控股净流出8.15亿元，买入金额10.30亿元，卖出金额18.45亿元，股价上涨1.28%[5] - 中芯国际净流入2.62亿元，买入金额11.79亿元，卖出金额9.17亿元，股价下跌1.18%[5] - 小米集团-W净流入0.11亿元，买入金额8.28亿元，卖出金额8.17亿元，股价下跌1.47%[5] - 中国平安净流入10.81亿元，买入金额13.33亿元，卖出金额2.53亿元，股价上涨4.96%[5] - 美团-W净流入2.51亿元，买入金额8.57亿元，卖出金额6.05亿元，股价上涨0.66%[5] - 快手-W净流入2.35亿元，买入金额5.72亿元，卖出金额3.38亿元，股价上涨2.58%[5] - 中国人寿净流入5.88亿元，买入金额7.15亿元，卖出金额1.27亿元，股价上涨4.29%[5] - 华虹半导体净流出2.08亿元，买入金额2.63亿元，卖出金额4.71亿元，股价上涨1.25%[5] - 中金公司净流入1.85亿元，买入金额4.27亿元，卖出金额2.42亿元，股价上涨8.70%[5]

港股通资金流向 - 1月6日，南向资金（北水）成交净买入28.79亿港元，其中港股通（沪）净买入9.75亿港元，港股通（深）净买入19.03亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是中国平安、阿里巴巴-W、中国人寿 [1] - 北水净卖出最多的个股是中国移动、腾讯、华虹半导体 [1] 个股资金具体流向 - **阿里巴巴-W (09988)**：获净买入20.61亿港元 [2]，另有信息源显示净买入16.19亿港元 [5] - **中国平安 (02318)**：获净买入7.60亿港元 [2]，另有信息源显示净买入18.4亿港元 [4] - **中国人寿 (02628)**：获净买入5.88亿港元 [4] - **小米集团-W (01810)**：获净买入4.85亿港元 [2]，另有信息源显示净买入4.96亿港元 [5] - **快手-W (01024)**：获净买入2.34亿港元 [5] - **中金公司 (03908)**：获净买入1.85亿港元 [4] - **金风科技 (02208)**：获净买入1.7亿港元 [6] - **国泰君安国际 (01788)**：获净买入2.09亿港元 [7] - **美团-W (03690)**：获净买入7055万港元 [7] - **中芯国际 (00981)**：获净买入2240万港元 [6] - **腾讯控股 (00700)**：买卖总额41.10亿港元，净流入1125.55万港元 [2]，另有信息源显示遭净卖出8.03亿港元 [7] - **中国移动 (00941)**：遭净卖出8.75亿港元 [2]，另有信息源显示遭净卖出8.74亿港元 [7] - **华虹半导体 (01347)**：遭净卖出2.08亿港元 [4][6] - **中海油 (00883)**：遭净卖出4078万港元 [7] 行业与公司动态 - **保险行业**：国金证券研报指出，2026年开门红高景气的延续是保险行情持续的重要支撑，存款搬家有望驱动新单与NBV双位数正增长，利差继续改善，分红险转型将助推行业市占率进一步提升 [4] - **券商行业**：国金证券建议继续关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [4] - **阿里巴巴 (09988)**：旗下高德已布局世界模型，并计划基于此推出新产品应用，浙商证券指出，公司作为国内领先的卡位AI全栈的云平台公司，云业务高景气及中期利润率提升的高确定性将带来估值提升 [5] - **小米集团 (01810)**：董事长雷军透露，小米汽车2026年全年交付目标为55万辆，2025年交付量超41万辆，超过原计划的30万辆，自工厂投产以来约20个月累计交付50万辆车，12月单月交付首次突破5万辆 [5] - **快手 (01024)**：小摩报告指出，旗下可灵AI在移动平台的日均收入今年1月较上月增长102%，AI视频生成是生成式AI发展的关键垂直领域，行业领导者的变现潜力在企业端和消费端均有大量上行空间 [5] - **金风科技 (02208)**：公司通过全资子公司持有蓝箭航天1490.84万股，对应4.1412%股份，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟融资75亿元 [6] - **半导体行业**：银河证券指出，12月半导体在产业链涨价潮、AI需求持续以及国产替代逻辑强化的共同驱动下走出一轮结构性行情，供应链安全与自主可控是长期趋势，上游设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬 [6][7]