行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监薪酬总额42.70亿元 平均年薪81.48万元[1] - 煤炭行业财务总监薪酬总额1382万元 人均薪酬53万元[1] - 薪酬分布集中于50万至80万区间（占比37%）和20万至50万区间（占比30%）[1] 薪酬排名情况 - 淮河能源财务总监卢刚以122万元年薪位列行业第一[3][4] - 薪酬TOP10公司包括淮河能源、山西焦煤、物产环能等企业[3] - 云维股份财务总监以13万元年薪处于行业末位[3][8] 财务指标表现 - 2024年煤炭开采及洗选板块资产负债率44.53% 同比下降0.25个百分点[5] - 2025年第一季度资产负债率进一步降至44.10% 同比下降0.66个百分点[5] - 安源煤业资产负债率高达99.89% 显著高于行业水平[5] 人员结构特征 - 财务总监年龄主要集中于49-58岁区间[8] - 年龄最大为安泰集团62岁张安泰（年薪14.65万元） 最年轻为云维股份39岁李猛（年薪13.43万元）[8] - 学历以本科（15家）和硕士（8家）为主 专科仅2家（淮河能源、安泰集团）[10] 公司治理事件 - 大有能源因财务信息披露不准确被处罚 调减营业收入和营业成本各3.73亿元[8] - 公司未及时披露重大诉讼进展 财务总监谭洪涛被认定负有主要责任[8] - 安源煤业财务总监张海峰年薪57万元 具有高级会计师职称和丰富从业经历[7]

控股股东股份变动 - 控股股东陕西黄河矿业持有公司股份922,028,420股 占总股本比例45.14% [1] - 本次解除质押股份56,000,000股 占其所持股份比例6.07% 占公司总股本比例2.74% [1] - 解除质押质权人为平安银行股份有限公司西安分行 解质时间为2025年7月日及7月29日 [1] 质押状况更新 - 解除质押后剩余被质押股份数量393,000,000股 [1] - 黄河矿业暂未披露后续质押计划 [1] - 公司将持续关注控股股东股份质押情况并按规披露 [1]

控股股东股权质押变动 - 控股股东黄河矿业解除质押5600万股无限售流通股 [2] - 质押解除涉及平安银行股份有限公司西安分行 [2] - 本次解除质押股份占公司总股本比例约为2.74%（按总股本20.44亿股计算） [2] 公司治理结构 - 控股股东黄河矿业直接持有公司股份 [2] - 本次操作未改变公司控股股东及实际控制人状况 [2] - 解除质押后黄河矿业持有公司股份中质押比例下降 [2]

控股股东股份情况 - 控股股东黄河矿业持股922,028,420股，占总股本45.14%[1] - 黄河矿业累计质押393,000,000股，占所持股份42.62%，占总股本19.24%[1] 股份解质情况 - 2025年7月28 - 29日解质56,000,000股，占所持股份6.07%，占总股本2.74%[1] - 解质后剩余质押393,000,000股，占比不变，暂无后续质押[1][3]

控股股东股权质押变动 - 控股股东陕西黄河矿业解除质押5600万股无限售流通股 占其所持股份6.07% 占公司总股本2.74% [1] - 解除质押操作时间为2025年7月28日及7月29日 质权方为平安银行西安分行 [1] - 当前控股股东持有公司股份9.22亿股 占总股本比例45.14% [1] - 控股股东剩余被质押股份数量为3.93亿股 占其持股比例42.62% 占总股本比例19.24% [1]

市场开盘表现 - 上证指数下跌0.04% 深证成指下跌0.23% 创业板指下跌0.45% [1] 影视院线行业 - 幸福蓝海股价上涨超过14% 金逸影视股价涨停 暑期档总票房突破55亿元 [1] 煤炭行业 - 陕西黑猫和郑州煤电股价均上涨超过2% 7月上中旬火电厂日均煤耗继续增加 [1] 稀土永磁行业 - 方邦股份股价上涨超过6% 包钢股份股价上涨超过3% [1] 乳业行业 - 骑士乳业和西部乳业股价均下跌超过3% [1]

煤炭板块表现 - 陕西黑猫和郑州煤电涨幅超过2% [1] - 潞安环能涨幅超过1% [1] - 中国神华和山煤国际等跟涨 [1] A股市场开盘 - 上证指数下跌0.04%至3608.35点 [2][3] - 深证成指下跌0.23%至11262.98点 [2][3] - 创业板指下跌0.45%至2395.86点 [2][3] - 煤炭和油气股活跃 影视院线 军工电子 稀土永磁板块小幅走高 [3] - 医药股集体回调 婴童概念跌幅居前 [3] 港股市场开盘 - 恒生指数低开0.74% [4] - 恒生科技指数下跌1.83%至540.85点 [4] - 新能源车企全线走弱 理想汽车低开9% 比亚迪股份跌近5% [4] - 医药股回调 三生制药跌2.5% [4] - 大金融普遍下行 中国银河跌近2% [4] 央行公开市场操作 - 央行开展3090亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% [5] - 今日1505亿元逆回购到期 [5] 人民币汇率 - 人民币对美元中间价报7.1441 调升70个基点 [6] - 前一交易日中间价报7.1511 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1][6][41] 报告的核心观点 - 煤价大幅反弹且中枢继续抬升，国内电厂日耗大幅提升推动煤价上涨，反内卷政策与基本面支撑下焦煤、动力煤价格均上涨，下半年供需逐步平衡 [6][41] - 建议布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司，优先关注动力煤公司如中国神华、陕西煤业等，焦煤公司如淮北矿业、山西焦煤等，以及利润同比改善的焦炭公司如金能科技、陕西黑猫等 [6][41] 根据相关目录分别进行总结 煤炭板块表现 - 截止2025年7月25日，中信煤炭行业收涨8%，跑赢沪深300指数6.31个百分点，全板块37只股价上涨，潞安环能涨幅最高达31.22% [2] 重点煤矿周度数据 - 2025年7月18 - 24日，重点监测企业煤炭日均销量714万吨，周环比减少2.4%，年同比增加3.4%，其中动力煤、炼焦煤销量周环比分别减少2.5%、3.6%，无烟煤销量持平 [2] - 截至2025年7月24日，重点监测企业煤炭库存总量3055万吨，周环比减少2.3%，年同比增加20.5% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量同比减少3.4%，动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比 - 4.5%、 - 3.4%、7%；电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.9%、增加16.8%，铁水产量同比增加3.1% [2] 动力煤产业链 - 截止2025年7月25日，环渤海动力煤（Q5500K）指数664元/吨，周环比上涨0.15%，中国进口电煤采购价格指数762元/吨，周环比上涨0.79% [3] - 秦皇岛、黄骅港动力煤价格周环比上涨，广州港持平；大同、榆林、鄂尔多斯产地动力煤坑口价环比分别上涨1.92%、1.98%、1.81%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.18% [3] - 秦皇岛煤炭库存585万吨，周环比增加7万吨；北方港口库存合计2511万吨，周环比减少3万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 截止2025年7月25日，京唐港主焦煤价格1650元/吨，周环比上涨16.2%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比分别上涨11.3%、26.09%、4.17%；澳洲峰景煤价格周环比上涨3.61% [4] - 焦煤期货结算价格1236.5元/吨，周环比上涨32.6%；主要港口一级、二级冶金焦价格周环比分别上涨7.3%、8.55%；螺纹价格3430元/吨，周环比上涨5.54% [4] - 京唐港炼焦煤库存155.84万吨，周环比减少11.16万吨（ - 6.68%）；独立焦化厂总库存985.38万吨，周环比增加56.27万吨（6.06%），可用天数11.5天，周环比增加0.6天 [4] 煤化工产业链 - 截止2025年7月25日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2476.14元/吨，周环比上涨100.91元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1760元/吨，周环比上涨40元/吨；纯碱（重质）均价1350.5元/吨，周环比上涨99.25元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2433.33元/吨，周环比下跌33.34元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5173.46元/吨，上涨320元/吨；华东地区乙二醇市场价4579元/吨，周环比上涨150元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7450元/吨，周环比上涨71.67元/吨 [5] 行业综合 - 供给方面，2025年7月18 - 24日重点监测企业煤炭日均销量周环比减少2.4%，年同比增加3.4%，库存环比下降 [8] - 需求方面，日耗下降，北港库存下降，周度化工用煤量增加且维持高位，铁水产量减少到242.23万吨，水泥库容比上升 [8] - 价格方面，煤炭市场、钢价、焦煤期货价格上涨，化工品价格涨跌不一，水泥价格指数下降 [8] - 情绪方面，原油、美天然气价格下跌，澳洲动力煤价格上涨 [8] 供需综合 - 20大煤炭集团数据显示，2025年7月24日与2024年同期相比，20家重点单位销量月累计同比2.0%，年累计同比 - 3.4%；库存月累计同比 - 12.5%，年累计同比20.5%等 [40] - 电力行业耗煤2025年7月24日25省日耗107440.7万吨，月累计同比0.3%，年累计同比 - 2.9% [40] - 化工行业耗煤2025年7月25日化工行业合计耗煤20699.7万吨，各分项耗煤有不同程度同比变化 [40] - 钢铁行业耗煤（样本数247家）2025年7月25日全国铁水产量48047.9万吨，高炉开工率81.7%，月累计同比0.9%，年累计同比3.1% [40] - 社会库存2025年7月24日动力煤全社会库存17408.9万吨，月累计同比 - 2.7%，年累计同比 - 0.2% [40]

煤炭行业表现 - 煤炭板块呈现震荡上行趋势 [1] - 新大洲A（000571）股价触及涨停 [1] - 潞安环能（601699）涨幅超过3% [1] - 陕西黑猫（601015）、平煤股份（601666）、宝泰隆（601011）等公司股价跟随上涨 [1]

煤炭行业政策动态 - 国家能源局印发《通知》开展煤矿生产核查工作 重点核查8省(区)生产煤矿2024年全年及2025年1-6月单月产量是否超公告产能10% 并规范企业集团生产计划安排 [5] - 核查发现违规行为将分类处置 包括责令纠正生产计划 对超产煤矿要求整改承诺 对2025年单月超产10%的煤矿一律停产整改并处罚 [7] - 政策旨在整治"以量补价"乱象 规范市场秩序 社科院专家认为此举是治理内卷式竞争 有利于行业转型升级 [3][7] 市场反应与板块表现 - A股煤炭板块总市值约1.7万亿元 7月22日大涨超6%后23日冲高回落收跌近1% 个股走势分化 [2][9] - 秦皇岛5500大卡动力煤价格达642元/吨 周环比涨12元/吨 较全年低点反弹27元/吨 [10] - 行业亏损企业比例达53.6% 远超2016年的35% 利润总额下滑明显 [9] 机构观点与投资建议 - 多家券商认为"反内卷"行动将优化行业秩序 稳定供需关系 优质煤企具备高壁垒/高现金/高分红属性 [2] - 中金预计下半年煤价中枢较上半年抬升 供给释放将更理性 "以量补价"现象减轻 [10] - 浙商证券将政策类比供给侧改革 建议逢低布局高股息动力煤公司和困境反转焦炭公司 [10] - 信达证券指出行业处在新周期上行初期 基本面与政策面共振 配置时机显现 [10]