交易概述 - 陕西黑猫将所持有的宏能煤业100%股权、宏能昌盛100%股权及对宏能煤业的债权转让给安徽恒源煤电 [1] - 宏能煤业和宏能昌盛的股权转让价格暂定为4.4亿元 [1] - 对宏能煤业的债权转让价格为11.37亿元 [1] - 债权为公司向宏能煤业提供的借款合计11.37亿元 [1] 交易目的 - 调整公司煤炭板块区域布局 [1] - 促进公司主营业务发展 [1] - 促进新疆煤炭板块建设 [1] 交易标的 - 张掖市宏能煤业有限公司100%股权 [1] - 张掖市宏能昌盛能源有限责任公司100%股权 [1] - 公司对宏能煤业的债权 [1]

交易信息 - 公司将宏能煤业和宏能昌盛100%股权及债权转让给恒源煤电，暂定交易价款157,671.38万元[2][4] - 交易价格与账面值相比溢价805.80%（不含债权），账面成本4,856.01万元（不含债权）[4] - 恒源煤电注册资本120,000.4884万元，截至2025年9月30日期末现金余额50.70亿元[6] 业绩变化 - 2024 - 2025年恒源煤电资产总额从2,053,499.05万元增至2,157,186.09万元[7] - 2024 - 2025年恒源煤电负债总额从810,148.80万元增至953,686.67万元[7] - 2024 - 2025年恒源煤电营收、利润等指标下降[7] 标的情况 - 2021年11月公司以4,856.01万元收购宏能煤业100%股权[9] - 2023年3月宏能煤业分立新设宏能昌盛[9] - 2023年6月宏能煤业产能由90万吨/年核增至180万吨/年[9] 财务数据 - 2025年8月31日宏能煤业资产、负债、营收等数据[14] - 2025年8月31日宏能昌盛资产、负债、营收等数据[15] - 宏能煤业评估价值55,903.18万元，增值率29.40%[18] 交易安排 - 交易价款分三次支付，首笔3亿元在股权工商变更次日支付[23] - 本次交易总价款暂定157,671.38万元[23] 未来规划 - 公司未来将煤炭业务聚焦于新疆地区[25] - 公司决定退出甘肃市场[25] - 出售所得资金用于补充流动资金和推进新疆项目[25]

交易概述 - 公司转让所持有的宏能煤业100%股权和宏能昌盛100%股权及公司对宏能煤业的债权 [1] - 交易目的为调整公司煤炭板块区域布局，促进公司主营业务发展及新疆煤炭板块建设 [1] 交易条款 - 本次交易总价款计算公式为：暂定交易价款-资产移交扣款数额+过渡期损益调整+其他事项调整 [1] - 暂定交易价款为157,671.38万元，其中股权转让价款为43,985.93万元，债权转让价款为113,685.45万元 [1]

交易概述 - 恒源煤电拟使用自有资金收购陕西黑猫焦化股份有限公司持有的张掖市宏能煤业有限公司及张掖市宏能昌盛能源有限责任公司100%股权 [2] - 股权交易价款为439,859,325.38元 [2] - 公司同时承接陕西黑猫对标的公司的债权1,136,854,543.79元，支付后该债权转为标的公司对恒源煤电的债务 [2] - 本次交易已通过公司第八届董事会第十九次会议审议，无需提交股东大会审议 [2] 交易标的 - 收购标的为张掖市宏能煤业有限公司和张掖市宏能昌盛能源有限责任公司100%股权 [2] - 标的公司由陕西黑猫焦化股份有限公司持有 [2]

板块整体表现 - 焦炭板块在11月5日整体表现强劲，较上一交易日上涨3.17%，显著跑赢大盘指数，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股普涨，领涨股安泰集团单日涨幅达到10.11% [1] - 板块整体资金面呈现主力资金净流入状态，净流入金额为5.06亿元，而游资和散户资金则分别净流出2.71亿元和2.34亿元 [1] 领涨个股表现 - 安泰集团为板块领涨股，收盘价为4.14元，涨幅10.11%，成交量为109.08万手，成交额为4.42亿元 [1] - 宝泰隆涨幅紧随其后，达到9.92%，收盘价4.32元，成交量为280.37万手，成交额为11.95亿元，是板块中成交额最高的个股 [1] - 云维股份、美锦能源、山西焦化、陕西黑猫和云煤能源均录得上涨，涨幅分别为2.91%、1.89%、1.86%、1.12%和0.64% [1] 个股资金流向 - 宝泰隆获得主力资金大力追捧，主力净流入高达3.83亿元，占个股当日成交额的32.01%，但同时遭遇游资和散户的大额净流出，分别达2.08亿元和1.74亿元 [2] - 美锦能源和安泰集团分别获得主力资金净流入7078.05万元和6773.71万元，主力净占比分别为6.79%和15.33% [2] - 山西焦化和云维股份主力资金为小幅净流入，分别为636.34万元和149.65万元 [2] - 陕西黑猫和云煤能源的主力资金为净流出状态，净流出金额分别为741.71万元和1600.28万元 [2]

交易概述 - 恒源煤电拟使用自有资金收购陕西黑猫持有的宏能煤业和昌盛能源100%股权 [1] - 股权交易价款为4.4亿元 [1] - 公司同时承接陕西黑猫对标的公司的债权11.37亿元 [1] - 债权支付完成后将形成标的公司对恒源煤电的债务 [1] 交易标的与目的 - 收购标的为张掖市宏能煤业有限公司和张掖市宏能昌盛能源有限责任公司 [1] - 标的公司业务与恒源煤电主营业务相同 [1] - 收购旨在增加公司的资源储量 [1] - 收购旨在提升公司可持续发展能力 [1]

交易概述 - 公司拟使用自有资金4.3986亿元收购陕西黑猫持有的宏能煤业和昌盛能源两家公司100%股权 [1] - 公司同时承接其对标的公司的债权11.37亿元 [1] - 本次交易总对价涉及资金及债务承接合计约15.77亿元 [1] 交易性质与审批 - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组 [1] - 交易已获得公司董事会审议通过 [1] - 本次交易无需提交公司股东大会审议 [1] 交易细节与条件 - 截至2025年8月，宏能煤业担保余额为1.155亿元 [1] - 交易双方约定，担保解除是公司支付部分交易价款的前置条件 [1] 交易影响与潜在效果 - 收购完成后可能增加公司的煤炭资源储量 [1] - 交易存在投资回报不及预期的风险 [1] - 交易存在工商登记变更不及时的风险 [1]

煤炭板块市场表现 - A股市场煤炭股逆势上涨，宝泰隆涨停，涨幅为9.92% [1] - 大有能源股价上涨超过8%，涨幅为8.65% [1] - 陕西黑猫股价上涨超过4%，涨幅为4.27% [1] - 云煤能源股价上涨超过3%，涨幅为3.19% [1] - 云维股份、辽宁能源、山西焦化股价均上涨超过2%，涨幅分别为2.91%、2.84%、2.78% [1] 相关公司市值与涨幅 - 宝泰隆总市值为82.76亿元，年初至今涨幅为43.52% [2] - 大有能源总市值为222亿元，年初至今涨幅为215.99% [2] - 陕西黑猫总市值为94.77亿元，年初至今涨幅为38.92% [2] - 云煤能源总市值为53.83亿元，年初至今涨幅为29.68% [2] - 云维股份总市值为47.94亿元，年初至今涨幅为15.09% [2] - 辽宁能源总市值为57.51亿元，年初至今涨幅为27.41% [2] - 山西焦化总市值为114亿元，年初至今涨幅为10.53% [2]

煤炭板块市场表现 - 煤炭板块盘中强势拉升，安泰集团涨停并斩获3连板 [2] - 大有能源与宝泰隆亦涨停，陕西黑猫涨近5% [2] - 云煤能源与郑州煤电涨幅超过3% [2] 行业供需基本面分析 - 供给端受安全监管和超产核查影响，国内煤炭产量增速在三季度逐步放缓，四季度约束供给释放的因素预计维持 [2] - 需求端因10月份北方降温加快，冬储需求提前释放，且预计今年北方冬季持续时间长，后续或有补库需求叠加 [2] - 预计12月份供给或再度出现缺口 [2] 价格与业绩预期 - 预计四季度港口动力煤均价环比上涨或超过15%，煤价高点有望超过850元/吨 [2] - 预计四季度焦煤均价环比上涨或接近200元/吨，价格有望维持高位 [2] - 若供给收缩政策执行力度加强，煤价有望超预期 [2] - 在政策、煤价、业绩预期均有改善的背景下，板块四季度反弹具备持续性 [2] 投资建议 - 建议关注“攻守兼备”的动力煤红利龙头 [2] - 建议关注低估值且业绩弹性好的企业 [2]

煤炭板块市场表现 - 煤炭板块盘中强势拉升，安泰集团涨停并斩获3连板，大有能源、宝泰隆亦涨停，陕西黑猫涨近5%，云煤能源、郑州煤电涨逾3% [1] 行业供需分析 - 供给端在三季度以来受安全监管和超产核查影响，国内煤炭产量增速逐步放缓，四季度约束供给释放的因素预计维持 [1] - 需求端因10月份北方降温加快，冬储需求提前释放，叠加今年北方冬季持续时间长，后续或有补库需求，预计12月份供给或再度出现缺口 [1] 价格与业绩预期 - 预计四季度港口动力煤均价环比上涨或超过15%，煤价高点有望超过850元/吨 [1] - 焦煤价格四季度均价环比上涨或接近200元/吨，若供给收缩政策执行力度加强，煤价有望超预期 [1] - 在政策、煤价、业绩预期均有改善的背景下，板块四季度反弹具备持续性 [1] 投资建议 - 建议关注“攻守兼备”的动力煤红利龙头 [1] - 建议关注低估值且业绩弹性好的企业 [1]