利润分配 - 2024年末期以11,761,106,276股为基数，每股派现0.19931元，共派2,344,106,091.87元[6] - A股股权登记日2025/6/20，除权（息）和发放日2025/6/23[2][7] 税收政策 - 不同持股期限自然人股东和基金税负不同[10] - 有限售股股东、QFII、港股通投资者按10%扣税[11][12] - 居民企业投资者不代扣税，每股派0.19931元（含税）[12] 方案审议 - 利润分配方案经2025年5月16日股东大会通过[3]

业绩总结 - 2024年度合计派发现金股利60.54亿元[4] - 2024年度派发现金股利占归母净利润30%[4] - 2024年度派发现金股利占归母普通股股东净利润31.74%[4] 数据信息 - 2024年末期每股派息由0.21176元调为0.19931元[3] - 2024年12月31日普通股总股本11,067,585,484股[3] - 2025年6月13日普通股总股本变为11,761,106,276股[3] - 调整后拟派发现金红利2,344,106,091.87元[6] 历史情况 - 2024年末期原计划派发现金股利23.44亿元[4] - 2024年中期已派发现金股利37.10亿元[4] 股本变动 - 2025年1月1日至6月13日普通股总股本变动[6]

信用评级 - 公司委托中诚信对“南银转债”进行跟踪信用评级[1] - 前次主体和债项信用评级均为“AAA”，展望“稳定”[1] - 本次评级结果维持“AAA”，展望“稳定”[2] - “南银转债”仍可作质押券[3] - 信用评级报告详见上交所官网[3]

评级相关 - 中诚信国际维持南京银行主体信用等级为AAA，评级展望稳定[48] - 中诚信国际维持“南银转债”等多只债券信用等级为AAA[48] 资产与资本数据 - 2022 - 2025.03资产总额分别为20594.84亿元、22882.76亿元、25914.00亿元、27652.38亿元[9] - 2022 - 2025.03总资本分别为1576.99亿元、1725.94亿元、1919.56亿元、1960.00亿元[9] - 截至2024年末，核心一级资本充足率为9.36%，资本充足率为13.72%[42] - 截至2025年3月末，核心一级资本充足率和资本充足率分别降至8.89%和13.02%[42] 盈利数据 - 2022 - 2025.03净利润分别为185.44亿元、186.30亿元、203.65亿元、61.39亿元[9] - 2024年净息差同比下降0.11个百分点至1.35%，净利息收入266.27亿元，同比增长4.62%[24] - 2024年净营业收入502.73亿元，同比增长11.32%，增速同比增长10.08个百分点[24] - 2024年净利润203.65亿元，同比增长9.31%；综合收益234.16亿元，同比增长16.45%[25] - 2025年1 - 3月净营业收入141.90亿元，为2024年全年的28.23%[26] - 2025年一季度净利润61.39亿元，为2024年全年的30.15%[27] 贷款与不良数据 - 2022 - 2025.03不良贷款余额分别为85.16亿元、98.69亿元、103.87亿元、111.63亿元[9] - 2022 - 2025.03不良贷款率分别为0.90%、0.90%、0.83%、0.83%[9] - 2024年末，南京银行南京地区和江苏地区（除南京地区）贷款余额占比分别为25.96%和58.96%[19] - 2024年末，南京银行长三角地区（除江苏地区）和其他地区贷款余额占比分别为10.31%和4.77%[19] - 截至2025年3月末，总贷款较年初增长7.14%至13461.20亿元[33] - 2024年核销处置不良贷款132.86亿元，同比增加54.23亿元[34] - 2024年母公司对公贷款不良率较上年末下降0.04个百分点，个人贷款不良率下降0.21个百分点[34] - 截至2025年3月末，不良率0.83%，与年初持平[34] 其他数据 - 南银转债发行金额200亿元，截至2025年3月末债券余额104.76亿元，2025年6月9日已触发有条件赎回条款[11][13] - 截至2025年3月末，金融投资余额较年初增长5.89%至11431.42亿元[30] - 2024年债权投资和其他债权投资中划分为预期信用损失模型第二阶段的金额较年初减少73.55亿元至26.33亿元[30] - 2024年拨备前利润352.85亿元，同比增长15.22%，拨备前利润/平均风险加权资产为2.21%，同比持平[25] - 截至2024年末，信贷资产净额、金融投资资产、现金及对央行和同业债权在总资产中占比分别为47.28%、41.66%和9.32%[29] - 截至2025年3月末，总存款在总融资中占比66.49%，总存款较年初增长10.77%至16572.41亿元[40] - 截至2024年末，总贷款/总存款为83.97%，较年初上升3.71个百分点[41] - 截至2025年3月末，同业负债和应付债券余额合计在总负债中占比26.08%，较年初下降1.43个百分点[41] - 截至2024年末，前五大行业贷款合计在总贷款中占比63.39%，房地产贷款占比10.83%[39] - 截至2025年3月末，“南银转债”累计转股数为10.68亿股，占转股前该行已发行A股普通股股份总额的10.67%，转股价格于2024年11月1日起调整为8.22元/股[46] - 截至2025年3月末，南京银行前十大股东持股合计占比67.94%，其中法国巴黎银行占比14.23%，南京紫金投资集团有限责任公司占比12.02%[49] 历史数据趋势 - 2022 - 2024净息差分别为1.74%、1.46%、1.35%[9] - 2022 - 2024平均资本回报率分别为13.23%、11.28%、11.17%[9] - 2022 - 2024年贷款总额增长率分别为19.69%、16.19%、14.31%[51] - 2022 - 2024年不良贷款增长率分别为17.73%、15.89%、5.25%[51] - 2022 - 2024年净利息收入增长率分别为 - 0.49%、 - 5.63%、4.62%[51] - 2022 - 2024年净利润增长率分别为16.15%、0.47%、9.31%[51] - 2022 - 2025.03非利息净收入占比分别为39.54%、43.64%、47.04%、45.37%[51] - 2022 - 2025.03成本收入比分别为29.75%、30.47%、28.08%、23.80%[51] - 2022 - 2025.03核心一级资本充足率分别为9.73%、9.39%、9.36%、8.89%[51] - 2022 - 2025.03总贷款/总存款分别为76.40%、80.26%、83.97%、81.23%[51] - 2022 - 2024高流动性资产/总资产分别为31.22%、31.94%、32.50%[51]

证券信息 - 公司证券简称南京银行，代码601009[1] - 优先股简称南银优1、南银优2，代码分别为360019、360024[1] - 可转债简称南银转债，代码113050[1] 债券发行 - 2025年科技创新债券（第一期）（债券通）6月12日发行完毕[3] - 本期债券发行总额50亿元[3] - 本期债券为5年期固定利率债券，票面利率1.79%[3] - 债券募集资金专项支持科技创新领域业务[3]

A股银行板块表现 - 6月12日A股三大指数涨跌不一 银行板块持续活跃 银行ETF天弘（515290）涨0.47%冲击五连涨 [1] - 成分股中青岛银行涨超4% 江苏银行、西安银行、南京银行、杭州银行等多股跟涨 [1] - 银行ETF天弘（515290）紧密跟踪中证银行指数 该指数选取至多50只银行业股票组成 基金规模位居可比同标的ETF前二 [1] 银行可转债市场动态 - 南京银行公告南银转债触发有条件赎回条款 决定行使提前赎回权 [1] - 年内已有多只银行可转债触发强赎 包括苏行转债、杭银转债等 [1] - 业内人士预测 随着杭银转债、南银转债等接连触发强赎 且近年来无新发银行可转债 市场供不应求 相关标的价格或将上涨 [1] 行业分析观点 - 平安证券指出 板块股息率相对10年期国债收益率的溢价水平仍处于历史高位 [1] - 成长性优异及受益于政策实效的区域行盈利弹性有望释放 预期改善对于股份行的催化值得期待 [1] - 中信证券表示 重估净资产是2025年银行股投资的核心逻辑 保险资金权益资产配置比例提升和公募基金高质量发展是长逻辑 [2] - 当前银行资产质量状况平稳 对公贷款不良生成率下降 零售信贷资产质量仍需重点关注 [2] - 宏观政策指向降低银行系统性风险的方向 有助于投资者对银行净资产的重新定价 预计这是2025年行业估值上行的内在动力 [2]

政策导向与行业布局 - 中央金融工作会议提出重点发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"，国家金融监管总局要求银行业保险业以发展新质生产力为核心构建多层次金融服务体系 [1] - 国家金融监管总局2025年3月印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，明确要求银行保险机构深入参与多层次养老保险体系建设并提升老年群体金融服务水平 [2][11] - 金融机构需聚焦现实需求加快养老金融发展，包括丰富产品供给、畅通资金渠道、加强融资支持和权益保护 [11] 银行养老客户规模 - 邮储银行服务55岁及以上客户超2.8亿户，工商银行服务55岁及以上客户突破2亿户，位居行业前列 [3][4] - 股份制银行中兴业银行服务50周岁及以上客户2710.36万户，华夏银行服务超700万户 [4][6] - 农商行中渝农商行养老客户超440万户，沪农商行服务上海市60岁及以上客户400万人 [4][6] 个人养老金业务发展 - 中国银行和招商银行个人养老金开户数均超千万户，缴存额居市场前列 [7][8] - 兴业银行个人养老金开户627.45万户（同比增47.67%），民生银行229.56万户，中信银行218.82万户（同比增136.04%） [7][8][10] - 工商银行2024年个人养老金新开户数同比增187%，交通银行账户数实现翻倍增长 [10] 产品与服务创新 - 中国银行推出262只个人养老金产品，涵盖储蓄存款、理财、保险、公募基金，种类丰富度行业领先 [11] - 农业银行发布"农银养老"服务品牌，中信银行打造"幸福+"养老服务体系覆盖29城67家养老社区 [12] - 郑州银行成立养老金融服务小组，重点支持老年用品、基础设施建设和适老化改造融资需求 [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价13.29元人民币 [1][10] 报告的核心观点 - 南京银行可转债触发有条件赎回条款，完成赎回后公司资本实力将增强，为业务扩张提供支持 [1][2] - 可转债转股对股本稀释有限，公司保持盈利和分红优势，估值和股息率有吸引力 [3] - 南京银行战略目标明确，盈利稳定增长，股东多次增持显示对公司发展有信心 [4] 根据相关目录分别进行总结 触发可转债强制赎回，增强资本实力 - 2025年5月13日至6月9日，有15个交易日收盘价不低于可转债当前转股价格（8.22元/股）的130%，即10.69元/股，触发有条件赎回条款 [2] - 截至2025年一季度末，未转股余额为105亿元人民币，静态计算全部转股将使核心资本充足率提高0.57个百分点至9.46% [2] 股本稀释有限，兼具分红与成长潜力 - 截至2025年6月9日，未转股余额约52亿元人民币，占公司总市值约4%，对2025年每股收益、股息率和净资产收益率有一定稀释但可控 [3] - 截至2025年6月9日，2025年预期股息率和市净率分别为5.21%和0.78倍，转股后估值和股息率仍有吸引力 [3] 盈利稳定增长，股东增持显信心 - 新董事长上任后内部改革推进，公司业务效率提升，2025年一季度营收和净利润同比分别增长6.5%和7.1%，表现优于同行 [4] - 随着债券市场影响消退和净息差收缩缓解，预计盈利逐季改善 [4] - 2024年大股东增持超70亿元人民币，2025年一季度紫金投资集团等继续增持 [4] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，考虑转股后股本增加，预计2025 - 2027年每股收益分别为1.86元、2.02元和2.23元，2025年预期每股账面价值为14.77元（前值15.64元），对应市净率0.77倍 [10] - 基于有效战略转型和可转债转股增强资本支持业务扩张，给予2025年预期市净率0.90倍（前值0.82倍），目标价13.29元（前值12.82元） [10] 财务数据 |指标|2023年|2024年|2025年预期|2026年预期|2027年预期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营收（百万元人民币）|45,160|50,273|53,454|57,060|61,209| |营收增速（%）|1.24|11.32|6.33|6.75|7.27| |归母净利润（百万元人民币）|18,502|20,177|21,819|23,743|26,113| |归母净利润增速（%）|0.51|9.05|8.14|8.82|9.98| |不良贷款率（%）|0.90|0.83|0.83|0.83|0.83| |核心一级资本充足率（%）|9.39|9.36|9.02|8.84|8.69| |净资产收益率（%）|11.36|11.27|11.11|11.16|11.32| |每股收益（元人民币）|1.67|1.82|1.86|2.02|2.23| |市盈率（倍）|6.79|6.23|6.10|5.61|5.10| |市净率（倍）|0.91|0.80|0.77|0.70|0.64| |股息率（%）|4.42|4.91|5.02|5.46|6.01| [11]

银行可转债触发强赎 - 南京银行公告"南银转债"触发有条件赎回条款 因股价连续15个交易日超过转股价130%（10.69元/股） 公司将按100元/张加利息强制赎回 [1][2] - 2025年以来苏州银行、成都银行、杭州银行可转债相继触发强赎 中信转债因到期已摘牌 [4] - 杭银转债最新触发强赎 因杭州银行股价连续15日达14.76元/股（转股价11.35元/股的130%） [4] 银行可转债市场供需 - 当前市场存续10只银行转债 浦发转债规模500亿元将于10月28日到期 [4] - 行业预测新发银行转债断供导致供不应求 相关标的或迎价格上涨 [4] 银行板块股价表现 - 6月10日江苏银行、南京银行等7家银行股价创新高 [6] - 当日民生银行领涨2.83% 浙商银行涨2.13% 西安银行等5家涨幅超1.5% [7] - 年内银行板块持续上涨 推动多只可转债触发强赎条件 [5] 机构后市展望 - 中信证券预计2-3季度银行股绝对价值延续 险资和公募长线配置需求支撑股价 [8] - 国盛证券认为稳地产、促消费政策将托底经济 银行板块受益于政策催化 [8]

业绩总结 - 2024年末期每10股派现金股利2.1176元，共派23.44亿元[5] - 2024年中期已派37.10亿元，年度合计派60.54亿元[6] - 年度派现占归母净利润30%，占普通股股东净利润31.74%[6] 其他新策略 - “南银转债”2025.6.16至股权登记日停转股，后恢复[3] - 欲享权益分派的持有人可于2025.6.13前转股[3] - 2024年度利润分配方案2025.5.16经股东大会通过[6] - 2025.6.17将刊登权益分派和转股价格调整公告[7]