纪要涉及的行业与公司 * 行业：烯烃行业（聚乙烯、聚丙烯）、石油化工、煤炭开采[1][2][3][5] * 公司：宝丰能源[1][3][4][6][11][12][13] 核心观点与论据 行业供需与前景 * **2025年国内烯烃产能压力**：预计2025年国内聚乙烯、聚丙烯新增产能约1，010万吨，乙烯、丙烯总产能增长约13%，高于表观消费量增长约10%，市场面临价格压力[2][3] * **全球新增产能结构**：未来几年全球烯烃新增产能将以油质为主（集中在俄罗斯和伊朗），气制系统产能增长较少（约200多万吨），这将提高行业平均成本[2][5] * **中国产能投放高峰**：2026年仍是国内乙烯、丙烯投放高峰，新增产能预计在千万吨左右，市场将承压[2][5] * **需求新增长点**：新能源、汽车轻量化及医疗器械等新兴产业需求增加，对产品规格要求较高，为表观消费量带来前景[5] * **行业转折点预期**：预计到2027年前后可能迎来行业转折点，因2026年后新建项目逐渐减少，2028-29年几乎没有新投放[2][5] 成本、价格与利润 * **公司息金成本**：通常维持在4，000元以内，大致在3，780-3，890元之间[2][6] * **公司煤炭成本**：采购到场煤价基本为400多元/吨，以此计算总成本约3，700元左右，高时近3，900元，低时约3，600元[2][6] * **原油价格支撑位**：国际原油价格已跌至55-60美元/桶，接近多数石油开采企业成本线，长期低于此区间将导致亏损，形成价格支撑[2][7][8] * **2025年行业价差预期**：预计不会出现大的变动，在当前水平上下波动[2][8] * **产品利润分化**：根据金联创统计，2025年优质聚乙烯大概平均利润为400元，但优质聚丙烯依然不赚钱[2][9][10] * **全球项目盈利状况**：除美国和中东气制烯烃项目外，包括中国、东南亚、日韩等地的大部分气制烯烃项目都处于亏损状态，仅部分高端产品有盈利[10] 公司经营与项目 * **生产经营情况**：2024年四季度以来，生产经营维持正常，产品库存维持在正常水平[3] * **出口趋势**：由于国内烯烃生产成本逐步下降，近年来烯烃产品出口稳步上升，其中聚丙烯出口增幅较大[3] * **毛利波动**：2024年三季度内蒙古地区毛利接近3，000元/吨，宁东地区毛利在2，300-2，400元/吨之间，差距约500元[4][11]；10月下旬至11月毛利每吨下降约300元，但12月份因煤价下调，毛利有所回升[4][11] * **项目进展**： * 宁东四期项目预计2026年12月投产，争取提前至11月底[4][12] * 新疆项目尚无明确进展，资料已报送国家发改委，暂无确切消息[4][12] * **资金使用规划**：若内蒙古项目未获批，公司将提高分红比例[4][13] 其他重要信息 * **委内瑞拉石油影响**：美国控制委内瑞拉石油短期内不会显著改变全球供应格局（其产量占全球约1%），更多是美国长期原油战略的一部分[2][7] * **煤价与油价联动**：油价与煤价具有较强的联动性，存在替代效应[4][11]；四季度煤价上涨主要受国内调控政策影响，是短暂现象[11] * **西北煤炭企业毛利率**：目前西北地区（如内蒙、陕北）的煤炭企业毛利率仍然较高，大约在50%左右[4][13] * **煤炭需求展望**：未来几年，由于电力需求增长缓慢以及环保政策趋严，预计煤炭消费不会大幅增长，短期内煤价上涨可能性不大[13] * **技术影响**：山西煤化所最新的费托合成技术若能快速工业应用，将显著减少碳排放和煤炭消耗，可能影响现有煤制烯烃工艺的新建项目审批[13]

涉及的行业与公司 * **行业**：基础化工行业（包括传统周期性化工与科技材料）[1] * **公司**：万华化学、华鲁恒升、巨化股份、宝丰能源、东材科技、雅克科技、圣泉集团、光华科技、莱特光电、三美股份、东岳集团、新安股份、和盛、兴发集团、龙佰集团、华峰化学、新乡化纤、桐昆股份、亚钾国际等[1][3][6][8][10][12][13][24][26][28][32][34][35][36] 核心观点与论据 一、 板块整体判断与投资策略 * **板块位置**：基础化工板块大概率位于大周期底部，依据包括新增产能接近尾声、经营数据处于底部、库存位于历史低点、公募持仓自2021年高点已连续下滑近四年[2] * **投资时点**：无需等到基本面明显改善再投资，股价往往是先行指标，当估值极低（如PB分位数低于10%）或市场预期未来基本面将发生较大变化时即可逐步加仓[1][4] * **加仓信号**：关注政策变化（如2024年7月的反内卷政策）和行业自发反内卷迹象（如涤纶长丝、草甘膦、甜味剂），以及行业供给出现边际出清迹象（如氨纶）[5] 二、 2026年投资方向 * **两大主线**：投资机会集中在传统周期性行业（“老灯”）和科技材料（“小灯”）[1][6] * **科技材料**： * **AI卡脖子环节**：关注电力储能材料，如碳酸锂[6] * **存储材料**：存储材料涨价超预期，如雅克科技[6] * **新技术迭代材料**：如碳氢材料、透气膜等，对应东材科技、圣泉集团[10] * **PCB相关标的**：如光华科技、莱特光电[10] * **传统周期行业**：是重点配置方向，拥有广阔发展空间[7] 三、 重点公司分析与推荐 * **万华化学**： * 被强烈推荐为首选标的，具备出圈效应和持续上涨催化剂[12] * 当前市值约2500亿元，2026年营收预计达4000亿元[1][14] * 2026年净利润预测为160亿元，其中石化项目贡献20亿，新材料改善10亿，聚氨酯板块量增带来10亿增厚[12] * MDI和TDI价格每上涨1000元，将带来34亿元净利润增厚，若价格上涨1500元，盈利将显著提升[12][14] * 有望获得15-20倍市盈率，对应市值2400-3200亿元，若净利润达210亿元，市值可达4000亿元以上[12] * **华鲁恒升**： * 具备非常好的配置价值，自2024年下半年以来每季度业绩均小幅超预期[17][18] * 通过多品类、多基地布局和技术改造实现成本优势，预计2026年单季度业绩年化可达50亿元以上[1][18] * 转向TDI等新产品，到2027年大型项目投产后年化利润贡献可能达到60亿元以上[18] * **东材科技**： * 新材料领域重要标的，在新能源材料（如磷酸铁锂）方面具有优势，有望扭亏为盈[1][13] * 是全球碳氢树脂龙头企业，产品供应台系覆铜板厂，随着马九探亲用量增加，对出货形成利好[15] * 预期2026年高频高速业务营收12-15亿元，净利润率约50%[15] * 主业光学膜和树脂预期净利润3-4亿元，光学膜业务因反内卷及高端产品放量有望额外增加3亿元左右[16] * **宝丰能源**： * 受益于煤化工行业周期变化并展现出独立行情[3][20] * 现阶段单季度贡献约30亿元利润，宁夏基地新增产能释放后，预计年利润可稳定在120亿至130亿元之间[3][20] * 估值较低，若形成稳定百亿现金流，股息率将非常可观[21] * **制冷剂行业公司（巨化股份、三美股份、东岳集团）**： * 行业确定性非常强，134a涨价逻辑明显支撑板块，业绩逐步兑现消化估值，是值得长期配置的领域[24] 四、 细分行业供需与前景 * **钾肥行业**： * 2026年供需相对紧张，全球新增释放量不多（主要集中在老挝约200多万吨），老矿衰竭导致产量减弱，净增量仅小几十万吨，对于7000多万吨体量的行业影响不大[22] * 价格仍能维持高位，国内生产企业能保持高盈利[3][22] * **磷矿市场**： * 2026年前景平稳，预计供给增量约10%，可被品位下降（消化约3%）、磷肥需求增长（消化约3%）及新能源储能需求增长（消化3-4%）基本消化[3][23] * 具有磷矿资源的企业基本面坚挺，配套磷酸铁锂业务的企业加工费上升后有望扭亏为盈[23] * **有机硅行业**： * 供需格局向好，内需预计有5%左右支撑，外需因海外产能（尤其是中间体）退出而支撑更强，目前没有新产能投放[25] * 最新价格13700元/吨，大部分企业完全成本线在12000-13000元/吨，单吨利润微薄[25] * 后续价格仍有一定向上空间，重点关注金三银四和金九银十阶段[26] * **轮胎行业**： * 受欧盟反倾销（预计2025年6月18日终裁）及反补贴（2025年7月18日实施）政策影响，对国内出口造成较大压力[27] * 头部企业快速出海建厂将推动市占率提升[3][27] * 推荐关注业绩弹性显著的“370”公司（摩洛哥新增1000万条产量，预计2026年业绩增长至少40%以上）和“贵人”公司（越南基地600万条半钢胎放量，同样预期业绩增长40%以上）[28] * **钛白粉市场**： * 目前处于供给过剩状态，自2022年以来国内产能增长约30%至近700万吨，但地产竣工端承压导致需求不足[29] * 出口受印度（同比下降约18%）、巴西（下降50%）、欧盟（下降30%）反倾销影响下滑，但印度已于2024年12月取消返经销税[30] * 2026年有望复苏，因印度反倾销政策解除及非洲、拉美需求增长，建议关注拥有上游矿产资源的龙佰集团[31][32] * **氨纶行业**： * 处于周期底部，产品价格接近历史最低点，行业单吨亏损2000-3000元[34] * 诸暨华海（产能22.5万吨，占总产能150万吨的约15%）大概率在2026年破产清算，带来供给侧出清，且2026年无显著新增产能[34] * 建议关注龙头企业华峰化学（产能47.5万吨）和新乡化纤（产能22万吨）[34][35] * **涤纶长丝与PTA**： * **涤纶长丝**：老旧装置占比12.95%，若政策改善供给空间很大；2026年新增220万吨，增速5%（低于过去10%的表观增速）；12月出口量达34.83万吨历史新高；价格上涨100元对桐昆和兴发铝利润弹性分别达91%与58.2%[36] * **PTA**：反内卷过程推进，现货价格过去60天平均涨幅12%；2026年基本无新增产能，表观需求增速8%；价格上涨100元对桐昆与兴发铝弹性均超50%[36] * 推荐桐昆股份与兴发集团[36] 其他重要内容 * **投资逻辑补充**：建议投资表现较差的行业（如钛白粉、PVC、纯碱），因其利空已充分反映，下行空间有限，一旦变化大概率是正向边际变化[11] * **龙头企业推荐逻辑**：估值不高、利润弹性大（如万华化学MDI产量300多万吨，每吨涨价1000元利润增量显著）、经过资本开支后弹性足够、资金配置倾向龙头[8] * **关注基本面变化行业**：除龙头外，应关注未来2-4个季度内基本面即将发生变化的行业，如氨纶、有机硅、钾肥和磷矿[9]

行业投资评级 - 投资评级：买入-A [1] 核心观点 - 化工行业正处于长达四年的下行周期底部，多项指标显示已基本触底，2026年有望成为周期反转的转折点 [2] - 行业格局正经历“东升西落”的深刻重塑，中国化工企业凭借规模与成本优势加速抢占全球市场份额 [3] - 上游资源品正从“周期商品”向“战略资产”蜕变，其定价逻辑或发生根本转变，在新周期中有望凭借供给刚性率先涨价 [3] - “反内卷”政策与新质生产力方向将成为行业格局优化与价值重估的重要驱动力 [5][6] 行业周期与基本面 - 价格指标显示行业已进入历史低位区间：中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点，较2021年高点下降39%，处于近五年百分位的23% [2][12] - 盈利指标初步企稳：2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比增长7.5% [2][12] - 产能扩张阶段告一段落：行业资本开支同比下降18.3%，自2023年四季度以来已连续七个季度负增长 [2][12] - 产能周期指标预示拐点：2025年前三季度，在建工程/固定资产、资本开支/营业收入两个指标分别为0.24和0.09，较前值分别下降0.05和0.02个百分点 [12] - 宏观数据释放积极信号：11月CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大0.5个百分点；PPI同比-2.2%，预期2026年有望逐步转正 [17] - 板块估值处于底部，向上弹性充分：截至12月30日，化工行业PB为2.3，仍处底部区间 [17] 全球格局重塑：东升西落 - 欧洲化工产能加速收缩：以乙烯为例，近年欧洲已合计关停产能1100万吨，接近欧洲总产能的10% [3][46] - 欧洲化工开工负荷显著不足：欧盟化工产能利用率已下降至2025年第三季度的74.6%，远低于长期平均水平81.3% [3][23] - 中国化工品出口处于历史高位：在重点监测的86类主要化工品中，有60%的产品2025年1-8月月均出口量处于近六年80%以上分位水平，其中40%处于近六年100%分位水平 [3][20] - 欧洲面临能源成本高企与环保压力双重困境：2025年1-7月欧洲天然气价格约为美国的3倍；2025年上半年欧盟平均批发电价同比上涨30%至90美元/兆瓦时，约为美国的2倍、中国的1.5倍 [30] - 欧盟碳价快速上涨并远高于中美，且碳边境调节机制(CBAM)将于2026年正式征收，未来可能涵盖化工品 [30] - 中国化工资本开支与研发投入全球领先：2023年中国化工资本开支、研发费用分别占全球比重的47%、32% [31] - 中国化工产业规模持续提升：2023年中国化工品销售额占全球比重达43%，预计到2030年将进一步扩大至50% [31] - 中国超级工厂规模效应显著：以炼化为例，装置大型化显著降低成本，我国炼厂加工增益产量在2024年底达到28.1万桶/日，显著高于欧盟、日本和俄罗斯 [39] - 具体产品对比彰显中国成本优势： - **MDI**：万华化学拥有全球约三分之一产能，在原料、能源、折旧等多方面成本优于欧洲企业 [43] - **乙烯**：中国产能由2019年的2669万吨翻番至2024年的5449万吨，成为全球第一，进口依存度从8.8%下降至5.0% [46] - **PTA**：中国最新第四代装置平均加工费较第三代、第二代分别节省125元/吨、375元/吨 [48] - 国内化工核心资产具备强者恒强的竞争实力，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学等规模一体化优势下的龙头公司 [3][50] 上游资源价值重估 - 资源品属性向“战略资产”蜕变，再通胀路径下，资源类化工品有望凭借供给刚性率先涨价 [3][57] - **景气类资产**： - **磷**：新能源与储能需求高速增长，叠加国家磷矿石供给管控，磷矿有望延续供需紧平衡态势 [3] - **硫**：海外炼能退出与NHP、磷酸铁锂需求带动，全球供给缺口难补；固态电池硫化物路线有望重估硫资源战略价值 [3] - **铬**：AI数据中心燃气轮机、商用飞机发动机等高端制造需求爆发，景气度持续上行 [3] - **价值类资产**： - **钾**：全球老矿衰竭与新矿释放缓慢背景下，钾肥价格易涨难跌 [3] - **钛**：上游钛精矿供需缺口预期收窄，中游钛白粉环节有望成本释压 [3] - **红利类资产**： - **原油**：OPEC+将暂停增产计划，传递供应可控信号，配合补偿性减产机制，形成主动预期管理 [3] - **磷矿具体分析**： - 磷矿石价格维持高位，2025年供应偏紧，2026年预计保持紧平衡 [62] - 2026年需求端受储能和动力电池拉动，预计对应高品位磷矿需求约500万吨（原矿约1000万吨） [69] - 2026年产能预计全年增量3000万吨，但考虑进口及磷矿枯竭抵消，预计维持紧平衡，2027年新增产能释放后景气或下滑 [69] - **硫磺具体分析**： - 供给受限：全球炼厂开工率面临长期下滑压力，俄罗斯因不可抗力单季供应损失100万吨，已从净出口国变为净进口国 [78] - 需求强劲：2025年中国磷酸铁锂产量或超360万吨，较2024年提升110万吨，预计对应106万吨新增硫磺需求 [85] - 印尼MHP产能集中释放：预计2026年印尼将有约65.8万吨MHP产能投产，对应硫磺需求增量658万吨 [85] - 供需缺口：预计2025年中国硫磺形成-115万吨供需缺口；2025-2027年，全球硫磺有望分别形成-30万、-513万、-405万吨供需缺口 [86] “反内卷”与行业协同 - **主动型协同**：具备高集中度、高开工率、低盈利水平特征的子行业，其自律机制更易生效 [6] - 依据上述框架筛选，涤纶长丝/PTA、有机硅、己内酰胺、聚酯瓶片、聚氨酯、草铵膦等领域有望率先通过行业协同打破内卷 [6] - **被动型优化**：由政策驱动行业格局优化，遵循“存量优化+增量严控”的双轨逻辑，通过淘汰老旧装置、强化环保能效约束等手段出清落后产能 [6] - 政策敏感型行业如纯碱、PVC、黄磷、钛白粉、农药及炼化等领域的龙头企业，均有望迎来格局改善的价值重估机遇 [6] 新质生产力投资方向 - “十五五”规划将科技创新、绿色能源、高端制造、消费升级四大领域作为政策发力核心方向，新质生产力培育成为主线 [6] - **绿色能源**： - **SAF（可持续航空燃料）**：欧盟政策刚性已验证，CORSIA第二阶段有望再添动能，预计明年维持供需紧平衡 [6] - **生物柴油**：德国RED III取消双重计数有望为欧盟市场打开更长期政策窗口和需求预期 [6] - **UCO（废弃食用油）**：印尼B50政策下棕榈基原料或收紧，UCO仍有望占据重要原料生态位 [6] - **绿色氢氨醇**：IMO推迟不改中长期目标牵引，示范项目已进入兑现阶段 [6] - **具身智能材料**：人形机器人产业对材料提出苛刻要求，关注PEEK、电子皮肤、腱绳材料等 [6] - **AI与半导体材料**：在科技自立与战略安全驱动下，半导体材料自主可控重要性日增，关注电子树脂、冷却液等 [6] - **商业航天材料**：全球商业航天卫星发射日趋活跃，催化碳纤维复材、先进陶瓷、太空线缆、CPI薄膜等需求 [6] - **固态电池材料**：2027年为产业化关键窗口，材料体系升级是关键，关注硫化物电解质、超高镍和富锂锰基正极、硅基负极等 [6]

公司动态 - 宝丰能源全资子公司宁夏赛诺化学有限公司于近日成立 [1] - 新公司注册资本为10亿元人民币 [1] - 新公司经营范围包括专用化学产品制造与销售（不含危险化学品）以及日用化学产品制造等 [1] 股权结构 - 宁夏赛诺化学有限公司由宝丰能源（600989）通过股权穿透显示为全资持股 [1]

指数与个股表现 - 截至2026年1月6日13:05，中证细分化工产业主题指数强势上涨3.78% [1] - 成分股恒力石化上涨9.72%，鲁西化工上涨8.79%，桐昆股份上涨8.24%，君正集团、万华化学等个股跟涨 [1] 行业价格动态与事件 - 万华化学自2025年12月起连续上调MDI/TDI等核心产品全球售价，与巴斯夫、陶氏等国际巨头同步调价 [1] - 行业集中检修及原料成本上涨推动聚氨酯价格走强 [1] - 中国硫酸工业协会联合磷复肥协会召开保供稳价会议，明确硫酸资源优先保障磷肥生产，以稳定春耕农资供应 [1] 行业周期与基本面 - 基础化工、化学制品行业当前处于周期底部回升阶段，化工品价格指数有望止跌企稳，行业整体进入底部蓄势期 [2] - 在库存低位叠加需求逐步修复的背景下，下游企业补库将推动行业盈利能力触底回升 [2] - 化工行业PE估值历史分位数较高，PB估值接近2019年和2024年底部水平，显示行业仍具较大上行空间 [2] 新兴增长动力与细分领域 - 新兴应用领域如AI、OLED、机器人等终端市场的高景气度成为行业新增长引擎 [2] - 半导体材料受算力需求拉动持续扩张，光刻胶、湿电子化学品等核心材料处于“需求扩张+国产化替代加速”共振阶段 [2] - 石油化工方面，“三桶油”在油价下行期盈利韧性凸显 [2] - 基础化工子行业龙头凭借规模和技术优势，有望在产能结构性优化中持续提升市占率 [2] 指数构成与产品 - 截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技 [2] - 前十大权重股合计占比45.31% [2] - 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦行业“反内卷”背景下新一轮景气周期 [2] - 场外投资者还可以通过化工ETF联接基金（013527）关注化工板块投资机遇 [3]

公司股价与交易表现 - 宝丰能源股价于盘中创出历史新高，报20.29元，上涨4.05% [2] - 当日成交量为4556.96万股，成交金额为9.09亿元，换手率为0.62% [2] - 公司最新A股总市值及流通市值均为1487.94亿元 [2] 行业市场表现 - 公司所属的基础化工行业整体涨幅为2.69% [2] - 行业内358只股票股价上涨，其中潞化科技、氯碱化工等13只股票涨停 [2] - 行业内73只股票股价下跌，跌幅居前的包括恒大高新（跌5.34%）、大洋生物（跌4.63%）和科创新源（跌4.18%） [2] 公司融资交易情况 - 截至1月5日，公司两融余额为13.48亿元，其中融资余额为13.45亿元 [2] - 近10日融资余额减少2112.03万元，环比下降1.55% [2] 公司近期财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入355.45亿元，同比增长46.43% [2] - 前三季度实现净利润89.50亿元，同比增长97.27% [2] - 前三季度基本每股收益为1.2200元，加权平均净资产收益率为19.67% [2]

公司股价与市场表现 - 2025年1月6日，宝丰能源股价上涨5.13%，报收20.50元/股，成交额达10.10亿元，换手率为0.69%，公司总市值为1503.34亿元 [1] - 中加心享混合A基金因持有宝丰能源3800股，在当日股价上涨中实现浮盈约3800元 [2] 公司基本信息 - 宁夏宝丰能源集团股份有限公司成立于2005年11月2日，于2019年5月16日上市，公司位于宁夏银川市宁东能源化工基地宝丰循环经济工业园区 [1] - 公司主营业务为煤制烯烃，其主营业务收入构成为：主要产品占85.00%，其他产品占14.96%，租赁收入占0.04% [1] 基金持仓情况 - 中加基金旗下产品中加心享混合A在第三季度末持有宝丰能源3800股，占其基金净值比例为0.12%，该股票为其第十大重仓股 [2] - 中加心享混合A基金成立于2015年12月2日，最新规模为5285.64万元，今年以来收益为0.18%，近一年收益为5.34%，成立以来收益为50.18% [2] 基金经理信息 - 中加心享混合A的基金经理为钟伟和袁素 [3] - 钟伟累计任职时间12年64天，现任基金资产总规模为6.65亿元，其任职期间最佳基金回报为26.4%，最差基金回报为0.36% [3] - 袁素累计任职时间5年84天，现任基金资产总规模为245.21亿元，其任职期间最佳基金回报为22.46%，最差基金回报为-6.2% [3]

市场表现 - 截至2026年1月6日11:25，中证石化产业指数强势上涨3.61% [1] - 指数成分股中，恒力石化上涨8.13%，鲁西化工上涨7.87%，万华化学上涨7.25%，桐昆股份、华鲁恒升等个股跟涨 [1] - 石化ETF(159731)价格上涨3.47%，最新价报0.95元 [1] 资金动态 - 石化ETF近8个交易日内，合计资金净流入2446.03万元 [1] - 石化ETF近1月份额增长2500.00万份，实现显著增长 [1] - 石化ETF最新规模达2.46亿元，创近1年新高 [1] 行业与产品动态 - 自2025年12月起，万华化学连续上调MDI/TDI等核心产品全球售价，与巴斯夫、陶氏等国际巨头同步调价 [1] - 行业集中检修及原料成本上涨推动聚氨酯价格走强 [1] - 中国硫酸工业协会联合磷复肥协会召开保供稳价会议，明确硫酸资源优先保障磷肥生产，以稳定春耕农资供应 [1] 行业前景与逻辑 - 行业景气周期向上预期支撑长期逻辑 [1] - 中泰证券研报认为，从宏观指标和估值水平看，化工板块有望进入新一轮上升通道 [1] - 政策持续引导产能出清，叠加全球需求复苏，有利于具备成本优势的企业巩固市场地位 [1] 指数与ETF构成 - 石化ETF紧密跟踪中证石化产业指数 [2] - 截至2025年12月31日，中证石化产业指数前十大权重股合计占比56.73% [2] - 前十大权重股包括万华化学、中国石油、中国石化、盐湖股份、中国海油、藏格矿业、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源 [2] - 具体权重股数据：万华化学权重10.47%且当日涨7.25%，中国石油权重7.63%且涨1.39%，盐湖股份权重6.44%且涨4.75%，中国石化权重6.44%且涨1.64%，中国海油权重5.22%且涨2.24%，巨化股份权重4.51%且涨1.43%，藏格矿业权重3.82%且涨2.49%，华鲁恒升权重3.31%且涨6.87%，宝丰能源权重3.27%且涨4.31% [4]

公司新设子公司 - 宝丰能源全资控股的宁夏赛诺化学有限公司于近日成立 [1] - 新公司注册资本为10亿元人民币 [1] - 新公司经营范围包括专用化学产品制造与销售（不含危险化学品）以及日用化学产品制造等 [1] 公司业务布局 - 此次投资表明宝丰能源正在向专用及日用化学产品领域进行业务拓展 [1] - 新公司的设立属于公司产业链的纵向延伸或横向多元化布局 [1]

市场表现 - 1月6日早盘截至10:35，深证成指上涨0.53%，细分化工指数上涨2.43% [1] - 个股方面，君正集团涨超8%，恒力石化、万华化学等涨超5%，盐湖股份、鲁西化工等涨超4% [1] - 热门ETF方面，化工ETF嘉实（159129）涨2.49% [1] 行业动态与催化剂 - 受美国石油封锁及制裁压力影响，委内瑞拉石油出口量几乎降至零，国内储油设施接近饱和 [1] - 委内瑞拉国家石油公司已开始削减原油产量，并启动关闭部分油田和井组的应急措施 [1] - “反内卷”政策信号明确的推动，预计炼油炼化行业供给侧将得到有力优化 [1] - 全球外部环境急剧变化，俄乌、美伊以及美国“对等关税”政策均存在较大不确定性 [1] 产品与指数构成 - 化工ETF嘉实(159129)跟踪中证细分化工产业主题指数 [2] - 该指数从沪深市场中选取50只规模大、流动性好的化工上市公司，反映化工产业表现 [2] - 前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、天赐材料、藏格矿业、巨化股份、华鲁恒升、多氟多、恒力石化、宝丰能源、云天化 [2] 油价展望 - 考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本，以及美国页岩油较高的新井成本，预计2026年布伦特油价中枢在55-65美元/桶 [1] - 预计2026年WTI油价中枢在52-62美元/桶 [1]