从基金十大重仓股角度 数据显示，中邮基金旗下1只基金重仓株冶集团。中邮核心优势灵活配置混合A（590003）二季度持有 股数309.8万股，占基金净值比例为2.87%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约241.64万 元。 中邮核心优势灵活配置混合A（590003）成立日期2009年10月28日，最新规模10.84亿。今年以来收益 34.35%，同类排名2723/8167；近一年收益23.88%，同类排名4628/8010；成立以来收益381.53%。 中邮核心优势灵活配置混合A（590003）基金经理为江刘玮、张屹岩。 9月30日，株冶集团涨5.02%，截至发稿，报16.33元/股，成交2.55亿元，换手率2.12%，总市值175.20亿 元。 资料显示，株洲冶炼集团股份有限公司位于湖南省株洲市天元区衡山东路12号，成立日期1993年12月20 日，上市日期2004年8月30日，公司主营业务涉及锌及锌合金、工业硫酸的生产和销售。主营业务收入 构成为：锌及锌合金38.48%，其他28.17%，金锭13.94%，银锭10.71%，铅及铅合金7.85%，铟锭 0.51%，硫酸0.20%，有色金属贸易0.1 ...

作为拥有10年经验的投资银行研究分析师，我对这份有色及钢铁行业周报进行了深度研读，现将关键要点总结如下： 行业投资评级 - 报告对有色、钢铁行业的投资评级为“看好”，并予以“维持”[6] 核心观点 - 报告认为市场对美联储首次降息落地的博弈已充分定价，有色钢铁板块将重新出发[2][9] - 经过降息落地前的整体回调，有色钢铁主要板块关于降息落地的博弈已被充分定价[9][15] - 随着商品价格持续上涨，企业盈利能力将进一步提升，部分板块分红率有望持续提升[9][15] - 当前市场对高位板块的分歧正在加大，后续市场或向低风险高分红板块切换[9] 细分行业分析 电解铝 - 铝价虽下行但成本同步下降，板块盈利能力维持稳定[9][15] - 原料氧化铝价格同步下行，从成本端让利，电解铝利润基本维持稳定[9][15] - 在供需偏紧格局下铝价有望持续上涨，带动企业盈利能力不断提升[9][15] - 随着资本开支下行，企业或进一步提高分红水平[9][15] - 天山铝业分红率已提升至50%，云铝股份中报分红率已提升至40%[9][15] 黄金 - 多因素推动金价持续上行，企业盈利高增分红意愿或提升[9][16] - 美联储降息落地后，短期黄金利好出尽，金价有望震荡或阶段性回调[9][16] - 中期来看降息预期深化与风险评价上行有望推动金价持续上行[9][16] - 随着金价上涨，矿产金企业盈利能力有望持续提升[9][16] - 预计未来矿产金企业分红比例有望提升[9][16] 钢铁 - 西芒杜矿产出或提前，钢企中期盈利改善，分红有望提升[9][16] - 西芒杜铁矿项目已进入决定性阶段，1号和2号矿块正式启动首批开采作业[9][16] - 目前已实现每小时4000吨产能，第二阶段将提升至每小时8000吨[9][16] - 随着年底完成超低排放改造，明年起行业资本开支或显著下降[9][16] - 环保落后产能退出与铁矿供给格局巨变将提升钢企中期盈利与分红能力[9][16] 市场表现数据 - 本周上证综指报收3871点，周内上涨1.52%[99] - 申万有色板块报收6795点，周内上涨3.76%[99] - 申万钢铁板块报收2509点，周内上涨3.72%[99] - 有色板块中深圳新星上涨幅度最大，钢铁板块中武进不锈上涨幅度最大[106] 投资建议标的 - 电解铝：建议关注天山铝业(002532，买入)、中孚实业(600595)、云铝股份(000807)[9][110] - 钢铁：建议关注南钢股份(600282，买入)、华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)[9][110] - 黄金：建议关注株冶集团(600961，买入)、中金黄金(600489)[9][110]

收购信息 - 收购人湖南有色通过国有股权无偿划转取得株冶集团335,415,527股A股股份，占总股本31.26%[5][47][153] - 收购人注册资本1,558,381.34万元，股东为中国五矿股份有限公司，持股100%[12] - 一致行动人株冶有限注册资本87,963.80万元，股东为湖南有色金属有限公司，持股100%[13] - 本次收购未导致上市公司实际控制人发生变化，符合免于要约增持股份情形[5] - 划转基准日为2024年12月31日，基准日起至过户登记日止损益由湖南有色承担[58] 公司业绩 - 2024年末湖南有色总资产2,075,595.69万元，净资产615,353.89万元，营业总收入3,483,446.91万元，净利润141,430.65万元[35] - 2024年末株冶有限总资产67,381.98万元，净资产43,839.53万元，营业总收入915.36万元，净利润42,446.68万元[34][36] 股权结构 - 五矿股份持有收购人湖南有色100%股权，其注册资本2,906,924.29万元[15] - 湖南有限持有一致行动人株冶有限100%股权，其注册资本396,457.535877万元[17] - 五矿股份股东中，中国五矿集团有限公司持股87.5380%，湖南省矿产资源集团有限责任公司持股9.5001%等[15] 未来展望 - 本次收购不涉及上市公司主营业务调整，未来12个月暂无调整计划[74] - 未来12个月收购人及一致行动人暂无对上市公司和其子公司资产、业务重大重组计划[75] 财务数据变化 - 2024年末湖南有色资产总计较2023年末增长4.04%，负债合计下降3.17%，所有者权益合计增长26.37%[112][113] - 2024年度湖南有色营业总收入较2023年度增长6.22%，净利润增长63.22%[115][116] - 2024年末湖南有色短期借款较2023年末增长34.35%，长期借款下降84.26%[112] - 2024年度湖南有色利息费用较2023年度下降18.84%，研发费用增长8.52%，销售费用下降11.06%[115]

公司信息 - 湖南有色成立于2004年8月20日，注册资本1,558,381.34万元，注册地址为湖南省长沙市天心区劳动西路290号[9] - 株冶有限成立于1992年7月6日，注册资本87,963.80万元，注册地址为湖南省株洲市天元区衡山东路12号[10] - 五矿股份成立于2010年12月16日，注册资本2,906,924.29万元，注册地址为北京市海淀区三里河路5号[11] 业绩数据 - 2024年末湖南有色总资产2075595.69万元，净资产615353.89万元，营业总收入3483446.91万元，净利润141430.65万元[26] - 2024年湖南有色净资产收益率26.01%，资产负债率70.35%[26] - 2023年末株冶有限总资产56372.26万元，净资产1071.05万元，营业总收入200419.32万元，净利润86648.37万元[26][28] - 2024年末株冶有限总资产67381.98万元，净资产43839.53万元，营业总收入915.36万元，净利润42446.68万元[28] - 2024年株冶有限净资产收益率189.03%，资产负债率34.94%[28] - 湖南有色2022 - 2024年资产负债率从88.46%降至70.35%，净资产收益率2022年为44.16%、2023年为19.67%、2024年为26.01%[26] 股权结构 - 湖南有色通过无偿划转将直接持有株冶集团335,415,527股股份（占总股本31.26%），并通过株冶有限间接持有212,248,593股股份（占总股本19.78%）[44] - 收购人控股股东五矿股份持有五矿新能源材料（湖南）股份有限公司43.65%的股份[35] - 五矿股份持有五矿资本股份有限公司50.42%的股份[35] - 五矿股份直接持有五矿发展股份有限公司62.56%的股份[35] - 五矿股份合计持有中钨高新60.12%股份，其中直接持有30.59%，通过五矿钨业集团持有29.53%[36] - 中国五矿通过中国冶金科工集团持有锌业股份20.59%股权[37] - 中国五矿合计控制盐湖股份29.99%表决权，直接持有8.10%，通过青海汇信持有1.34%，通过中国盐湖工业集团持有12.87%，其一致行动人工银金融资产投资持有7.68%[37] - 五矿股份持有五矿集团财务有限责任公司92.50%股份，五矿资本控股持有7.50%[39] - 五矿资本控股持有五矿国际信托有限公司78.0024%股份[39] - 五矿资本控股持有五矿证券有限公司99.7569%股份[39] - 五矿资本控股持有五矿期货有限公司99.00%股份[39] 收购情况 - 2025年4月1日，湖南有色履行内部决策程序同意本次交易方案[46] - 2025年9月15日湖南有色与水口山集团、湖南有限签署《无偿划转协议》[51] - 划转基准日为2024年12月31日[54] - 本次划转尚需在上海证券交易所进行合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成过户登记手续[47] - 本次收购采用国有股权内部无偿划转方式，不涉及交易对价[64] - 本次收购完成后控股股东由水口山集团变更为湖南有色，实际控制人仍为中国五矿[66] - 本次收购符合免于以要约方式增持股份及免于发出要约的情形[67] 未来展望 - 截至《收购报告书》签署日，未来12个月内无改变或重大调整主营业务计划[70] - 截至签署日，收购人及其一致行动人无未来12个月内对上市公司资产和业务重组等重大计划[71] 相关承诺 - 收购人出具保持株冶集团人员、资产、业务、财务、机构独立承诺函[78] - 收购人就与株冶集团存在的同业情况，承诺在2023年发行股份及支付现金购买资产完成之日起五年内解决[93] - 收购人承诺本次划转完成后，下属企业不会新增与株冶集团主营业务竞争的业务[93] - 收购人承诺划转完成后，关联交易遵循市场原则，不损害株冶集团及其他股东权益[94]

收购信息 - 湖南有色将无偿划转取得株冶集团335,415,527股（占总股本31.26%）股份[3][5][14][16] - 收购完成后湖南有色成株冶集团直接控股股东，实控人仍为中国五矿[14] - 《无偿划转协议》于2025年9月15日签署[3] - 本次收购尚需上交所合规确认及中登上海分公司过户登记[19][20][28] 公司情况 - 湖南有色成立于2004年8月20日，注册资本1,558,381.34万元，存续[9][10] - 湖南有色股东为中国五矿股份有限公司，持股100%[9] 合规情况 - 本次收购符合可免于发出要约情形[15][16] - 湖南有色不存在不得收购上市公司股份情形[11][12] - 湖南有色具备收购主体资格[10][13] 时间进程 - 2025年4月1日湖南有色履行内部决策同意交易方案[18] - 2025年9月15日相关方批准交易方案并签署协议[18] - 2025年9月2日株冶集团公告股份无偿划转提示性公告[24] - 2025年9月16日湖南有色公告收购报告书摘要[24] 其他情况 - 水口山集团321,060,305股股份锁定期至2026年9月7日，不构成障碍[21][22] - 截至2024年12月31日，湖南有限无金融债权人，水口山集团获同意[22] - 收购人及其董高人员和直系亲属核查期无证券交易买卖情况[26][27][29]

收购股份情况 - 收购涉及水口山集团321,060,305股、湖南有限14,355,222股划转至湖南有色[14][16] - 无偿划转后湖南有色直接持335,415,527股，占比31.26%[16] - 湖南有色通过株冶有限间接持212,248,593股，占比19.78%[16] - 收购前湖南有色间接持有株冶集团51.05%股份[23] 公司财务数据 - 2024年末湖南有色总资产2075595.69万元，净资产615353.89万元等[21] - 2023年末湖南有色总资产1994925.60万元，净资产486951.89万元等[21] - 2022年末湖南有色总资产2018652.05万元，净资产233047.84万元等[21] - 2024年末株冶有限总资产67381.98万元，净资产43839.53万元等[24] - 2023年末株冶有限总资产56372.26万元，净资产1071.05万元等[24] - 2022年末株冶有限总资产557407.50万元，净资产48387.30万元等[24] 收购相关程序及条件 - 2025年4月1日湖南有色同意无偿划转方案[31] - 2025年9月15日相关方批准交易方案[31] - 收购尚需上交所确认及完成过户登记[32] 未来展望 - 截至报告签署日，暂无过渡期重大调整安排[33] - 未来12个月无改变上市公司主营业务等重大计划[36][37][38][39][41][42][43] 其他事项 - 收购不涉及收购对价支付[30] - 收购不涉及实际控制人变化，对独立性无影响[44] - 收购人承诺解决同业竞争问题[60] - 收购人出具避免同业竞争和规范关联交易承诺[61][67] - 收购标的股权权属清晰，部分限售不构成障碍[68] - 截至2025年6月30日，无损害公司利益情形[75]

行业投资评级 - 看好（维持）[6] 核心观点 - 市场或向低风险高分红板块切换，有色钢铁配置正当时，受益于三季度商品价格持续上涨，企业盈利能力持续增强，相关公司分红水平有望进一步提升[10][15] - 部分投资者认为降息预期深化是有色钢铁板块上涨主因，但报告观点认为低风险高分红特性才是关键驱动因素[10][15] 有色金属子版块分析 铜 - 伦铜价格涨破10000美元/吨，铜精矿供应持续偏紧，矿产铜企业盈利和分红有望保持[10][15] - 藏格矿业主板分红达15.69亿元，分红率大幅提升至87%[10][15] - 建议关注紫金矿业(601899，买入)，其他包括藏格矿业、金诚信、铜陵有色、江西铜业[10][113] 铝 - 铝价站上21000元/吨，电解铝供需格局好于预期[10][16] - 天山铝业分红率提升至50%，云铝股份中报分红率提升至40%[10][16] - 建议关注天山铝业(002532，买入)，其他包括中孚实业、云铝股份[10][113] 稀土 - 下游磁材厂重启招标，稀土价格在供需偏紧格局下重新上涨[10][16] - 金力永磁中报分红率81%，北方稀土预计未来提高分红率[10][16] - 建议关注北方稀土(600111，买入)和金力永磁(300748，买入)[10][113] 黄金 - 降息预期深化与风险上行推动金价持续上行[10][17][18] - 主要矿产金企业盈利能力提升，未来分红比例有望提高[10][17][18] - 建议关注株冶集团(600961，买入)，其他包括中金黄金[10][113] 钢铁行业分析 - 华菱钢铁公告信泰人寿保险持股比例增长至6%，计划继续增持1-2%[10][16] - 年底完成超低排放改造后，行业资本开支或显著下降，钢企中期盈利与分红能力有望提升[10][16] - 建议关注南钢股份(600282，买入)，其他包括华菱钢铁、三钢闽光[10][113] 新能源金属 - 2025年8月碳酸锂产量80040吨，同比大幅上升46.54%[43] - 2025年7月新能源乘用车产量117.71万辆，同比大幅上升22.53%[47][49] - 锂精矿(6%,CIF中国)平均价805美元/吨，国产电池级碳酸锂价格7.15万元/吨，周环比明显下降3.38%[52][53] 工业金属供需数据 铜 - 2025年6月全球精炼铜产量243.1万吨，同比上升6.62%[65][66] - LME铜结算价10005美元/吨，周环比小幅上升1.25%[90][91] - 铜冶炼厂粗炼费为-41.40美元/千吨，环比明显下降2.22%[63][64] 铝 - 2025年8月电解铝开工率98.11%，环比微幅上升0.33PCT[70][73] - LME铝结算价2707美元/吨，周环比明显上升3.48%[90][91] - 主要省份电解铝完全成本上升，单吨盈利下滑，新疆地区盈利明显下降229元/吨[86][87] 贵金属市场 - COMEX金价报收3680.7美元/盎司，周环比小幅上升1.12%[93] - COMEX黄金非商业净多头持仓数量261740张，周环比明显上升4.89%[93] - 美国10年期国债收益率4.06%，环比微幅下降0.04PCT[96][97] 板块表现 - 上证综指周内上涨1.52%，报收3871点[99][100] - 申万有色板块周内上涨3.76%，报收6795点[99][100] - 申万钢铁板块周内上涨3.72%，报收2509点[99][100]

板块整体表现 - 工业金属板块较上一交易日上涨0.21% [1] - 上证指数报收3876.34点，上涨0.37%；深证成指报收13215.46点，上涨1.16% [1] 领涨个股表现 - 电工合金（300697）收盘价19.49元，涨幅11.88%，成交量72.14万手，成交额13.17亿元 [1] - 怡球资源（601388）收盘价3.26元，涨幅10.14%，成交量258.42万手，成交额8.14亿元 [1] - 利源股份（002501）收盘价2.74元，涨幅10.04%，成交量166.32万手，成交额4.39亿元 [1] - 北方铜业（000737）收盘价15.25元，涨幅10.03%，成交量280.17万手，成交额40.67亿元 [1] 跟涨个股表现 - 宜安科技（300328）收盘价19.14元，涨幅8.14%，成交量112.60万手，成交额21.24亿元 [1] - 万顺新材（300057）收盘价6.73元，涨幅7.85%，成交量129.75万手，成交额8.64亿元 [1] - 新疆众和（600888）收盘价7.76元，涨幅4.58%，成交量48.63万手，成交额3.72亿元 [1] - 亚太科技（002540）收盘价6.85元，涨幅4.58%，成交量39.70万手，成交额2.69亿元 [1] - 新威凌（871634）收盘价35.23元，涨幅4.23%，成交量5.78万手，成交额1.90亿元 [1] - 二次本出（600595）收盘价5.54元，涨幅3.94%，成交量94.55万手，成交额5.15亿元 [1] 下跌个股表现 - 兴业银锡（000426）收盘价25.00元，跌幅4.58%，成交量62.07万手，成交额15.59亿元 [2] - 盛达资源（000603）收盘价21.20元，跌幅3.37%，成交量32.37万手，成交额6.85亿元 [2] - 海亮股份（002203）收盘价12.21元，跌幅3.17%，成交量44.33万手，成交额5.46亿元 [2] - 豫光金铅（600531）收盘价11.19元，跌幅2.36%，成交量106.36万手，成交额11.92亿元 [2] - 宏创控股（002379）收盘价17.00元，跌幅2.30%，成交量18.41万手，成交额3.15亿元 [2] 资金流向总体情况 - 工业金属板块主力资金净流出6.53亿元 [2] - 游资资金净流出8735.64万元 [2] - 散户资金净流入7.4亿元 [2] 个股主力资金流入 - 北方铜业（000737）主力净流入4.82亿元，占比11.84% [3] - 怡球资源（601388）主力净流入1.92亿元，占比23.60% [3] - 利源股份（002501）主力净流入1.26亿元，占比28.68% [3] - 电工合金（300697）主力净流入7086.12万元，占比5.38% [3] - 宜安科技（300328）主力净流入6275.65万元，占比2.95% [3] 个股游资与散户资金流向 - 北方铜业游资净流出1.91亿元（占比-4.71%），散户净流出2.90亿元（占比-7.13%） [3] - 怡球资源游资净流出8776.94万元（占比-10.78%），散户净流出1.04亿元（占比-12.82%） [3] - 江西铜业（600362）游资净流入2449.70万元（占比1.11%），散户净流出7652.39万元（占比-3.46%） [3] - 新疆众和（600888）游资净流出657.42万元（占比-1.77%），散户净流出2686.27万元（占比-7.23%） [3]

收购信息 - 收购人通过国有股权无偿划转取得株冶集团335,415,527股A股股份，占总股本31.26%[5][41] - 收购人注册资本1,558,381.34万元，股东为五矿股份，持股100%[11] - 一致行动人注册资本87,963.80万元，股东为湖南有色，持股100%[12] - 2025年4月1日，湖南有色同意本次无偿划转方案[43] - 2025年9月15日，水口山集团和湖南有限的唯一股东批准交易方案[43] - 本次收购尚需上交所合规确认和中登上海分公司完成过户登记[45] - 本次划转基准日为2024年12月31日，标的股份损益由湖南有色享有和承担[52] - 截至报告书摘要签署日，水口山集团持有的321,060,305股株冶集团股份限售，解限售日为2026年9月8日[58] - 本次收购前，水口山集团为控股股东，完成后控股股东将变更为湖南有色，实控人仍为中国五矿[62] - 本次收购符合免于要约增持和免于发出要约情形[61][63] 公司股权结构 - 五矿股份持有收购人湖南有色100%股权[14] - 五矿股份股东中，中国五矿集团持股87.5380%，湖南省矿产资源集团持股9.5001%，国新发展投资管理持股2.1156%，五矿（北京）五金制品持股0.8463%[14] - 湖南有限持有株冶有限100%股权，注册资本396,457.535877万元[16] - 中国五矿注册资本1,020,000万元，国务院国资委持股100%[18] - 中国五矿集团持有五矿股份87.54%股权[20] - 五矿股份持有湖南有色控股集团100%股权，湖南有色控股集团持有湖南有色100%股权，湖南有色持有株冶有限100%股权[20] - 五矿股份合计持有五矿新能源材料（湖南）股份43.65%，直接持有17.16%[35] - 五矿股份合计持有五矿资本50.42%股份，直接持有47.07%，通过长沙矿冶研究院持有3.35%[36] - 中国五矿合计持有中国中冶49.18%股份，直接持有44.26%，通过中国冶金科工集团持有4.92%[37] - 五矿股份持有五矿集团财务有限责任公司92.50%股份，五矿资本控股有限公司持有7.50%[39] - 五矿资本控股有限公司持有五矿国际信托有限公司78.0024%股份[39] 公司业绩 - 株冶有限2024年末总资产2075595.69万元，净资产615353.89万元，营业总收入3483446.91万元，净利润141430.65万元，净资产收益率26.01%，资产负债率70.35%[32] - 株冶有限2023年末总资产1994925.60万元，净资产486951.89万元，营业总收入3279428.79万元，净利润86648.37万元，净资产收益率19.67%，资产负债率75.59%[32] - 株冶有限2022年末总资产2018652.05万元，净资产233047.84万元，营业总收入3478980.74万元，净利润82533.20万元，净资产收益率44.16%，资产负债率88.46%[32] - 另一组数据中株冶有限2024年末总资产67381.98万元，净资产43839.53万元，营业总收入915.36万元，净利润42446.68万元，净资产收益率189.03%，资产负债率34.94%[32] - 另一组数据中株冶有限2023年末总资产56372.26万元，净资产1071.05万元，营业总收入200419.32万元，净利润154036.20万元，净资产收益率484.13%，资产负债率98.10%[32] - 另一组数据中株冶有限2022年末总资产557407.50万元，净资产48387.30万元，营业总收入1567733.86万元，净利润10831.68万元，净资产收益率11.49%，资产负债率91.32%[32] 其他信息 - 湖南有色为控股型企业，下属子公司从事有色金属开采等业务[29] - 株冶有限为平台公司，利润主要来源于投资收益和租赁收益[31] - 本次划转不涉及标的企业债权债务处理和职工分流安置事宜[54][55] - 《无偿划转协议》签署并加盖公章后成立，经国家出资企业批准划转后生效[57]

股权划转 - 湖南有色将无偿划转水口山集团、湖南有限持有的335,415,527股株冶集团股份[12] - 划转基准日为2024年12月31日[32] - 权益变动后湖南有色直接持股335,415,527股，占比31.26%，间接持股212,248,593股，占比19.78%[24] 公司信息 - 水口山集团、湖南有限股东均为湖南有色，持股比例100%[13][16] - 标的企业总股本为1,072,872,703股[31] - 上市公司为株冶集团，代码600691[60] 审批进度 - 2025年4月1日湖南有色同意划转，9月15日获相关方批准[41] - 本次收购尚需上交所合规确认及中登公司上海分公司完成过户登记[43] 其他情况 - 水口山集团321,060,305股目前限售，解限售日为2026年9月8日[38] - 未来12个月内无增减持计划，此前6个月未买卖该上市公司股票[61]