股权结构 - 远东控股持股1,058,453,851股，占总股本47.69%[2] - 远东控股及其一致行动人持股1,065,884,501股，占总股本48.03%[2] 股份质押 - 远东控股累计质押860,730,000股，占持股81.32%[2] - 远东控股及其一致行动人累计质押860,730,000股，占持股80.75%[2] 解质情况 - 2025年11月12日远东控股解质17,000,000股，占其持股1.61%[2] - 解质股份占公司总股本0.77%[2] - 剩余质押股份占其持股81.32%，占总股本38.78%[2] - 本次解质无后续质押计划[2]

并购交易背景 - 2015年7月，远东股份公告以总对价12亿元收购福斯特公司100%股份，其中现金支付4.2亿元，发行股份支付7.8亿元 [3] - 收购同时募集配套资金12亿元，股份发行于2016年1月完成，配套资金股份于2016年7月完成发行 [3] - 交易对方蔡道国、颜秋娥、蔡强所获股份锁定期长达10年，远超监管部门要求的12个月，自发行结束之日起满60个月至第120个月，每12个月减持份额不超过其因本次发行取得股份的8% [5][6] 差额补偿协议 - 为平衡超长锁定期带来的资金占用成本和股价下跌风险，控股股东远东控股与蔡道国方签订补充协议，约定股份解禁后可变现市值不低于收购时的发行价加每年7%的增长 [7] - 差额部分由远东控股以现金方式补足或收购股份，逾期履约则按应付未付金额日息万分之五支付利息 [7] - 协议本质是对交易对方因十年股票锁定而承担超长期风险及资金成本的一种平衡安排，属于合理商业行为 [11] 补偿纠纷与诉讼 - 2018年至2022年蔡道国方减持股份期间，因股价低迷，减持所得金额均低于承诺市值，触发差额补偿 [8] - 远东控股在2018年6月至2019年4月期间分五次合计支付2800万元补偿款后便未再履约 [10] - 蔡道国方于2019年9月提起诉讼，无锡市中级人民法院一审判决远东控股败诉，需支付补偿款本金及利息合计近4亿元 [10][12] - 远东控股不服一审判决，于2023年7月上诉至江苏省高级人民法院，江苏高院在2024年9月由承办法官以口头释明方式认为案涉合同无效 [12][13] 案件争议焦点与行业影响 - 本案核心争议在于交易性质属于资产重组还是定向增发再融资，以及差额补足条款的法律效力 [10][11] - 无锡中院一审认定交易适用《上市公司重大资产重组管理办法》，补充协议合法有效，且无“定增保底无效”规定的适用空间 [11] - 案件被法律界人士称为“上市公司重大资产重组股票差额补偿第一案”，其最终宣判结果对当前火热的并购重组市场极具借鉴意义 [1] - 有证券律师表示，希望本案的裁判能为资本市场的争议解决提供示范性指引 [2]

文章核心观点 - 远东股份控股股东远东控股与被并购方福斯特原实控人蔡道国方之间的股份差额补偿纠纷案，因涉及重大资产重组中的差额补足条款效力认定，被法律界视为“上市公司重大资产重组股票差额补偿第一案”，其判决结果对当前并购重组市场具有重要借鉴意义 [2][3] 并购交易背景 - 2015年7月，远东股份公告以总对价12亿元收购蔡道国方持有的福斯特公司100%股份，其中现金支付4.2亿元，发行股份支付7.8亿元，交易于2016年1月完成 [5] - 此次收购同时募集了12亿元的配套资金，该部分股份于2016年7月完成发行 [5] - 交易对方蔡道国方所获股份锁定期长达10年，远超监管部门要求的12个月，导致其无法短期内收回股权对价，产生巨额资金占用成本 [7][9] 差额补偿协议内容 - 为平衡超长锁定期带来的资金成本和股价下跌风险，远东控股与蔡道国方签订补充协议，承诺股份解禁后可变现市值不低于收购时发行价加每年7%的增长，差额部分由远东控股以现金补足或收购股份 [9] - 协议约定远东控股应在收到补偿请求后30个工作日内履约，逾期则按日息万分之五支付利息 [9] 纠纷产生与一审判决 - 2018年至2022年蔡道国方减持股份期间，因股价低迷，减持所得均低于承诺市值，触发补偿条件 [11] - 远东控股在支付2800万元补偿款后未再履约，蔡道国方于2019年9月提起诉讼 [13] - 无锡中院一审判决认定补充协议合法有效，认为差额补足是对十年锁定期风险的合理商业安排，判令远东控股支付补偿款本金及利息合计近4亿元 [14][15] 案件进展与争议焦点 - 远东控股不服一审判决，于2023年7月上诉至江苏省高院 [16] - 2024年9月，江苏高院主审法官以口头释明方式认为案涉合同无效，要求双方就是否变更诉讼请求明确意见 [17] - 案件争议焦点在于交易应适用《上市公司重大资产重组管理办法》还是再融资相关规定，以及差额补足条款是否构成被禁止的“定增保底”行为 [13][14]

合作事件 - 远东股份旗下北京京航安机场工程有限公司与施耐德电气签署战略合作协议[1] - 双方共同发布白皮书《赋能低空经济发展：构建安全、弹性、可持续的空中交通能源底座》[1] 时间与主体 - 合作及发布活动发生在11月5日至10日期间[1] - 合作主体为远东智慧能源股份有限公司的子公司北京京航安机场工程有限公司与施耐德电气[1] 合作领域 - 合作聚焦于低空经济领域[1] - 核心目标是构建空中交通的能源基础设施[1]

公司动态 - 远东股份旗下的北京京航安机场工程有限公司首次以参展商身份亮相第八届中国国际进口博览会 [1] - 京航安与施耐德电气签署战略合作协议并共同发布白皮书《赋能低空经济发展：构建安全、弹性、可持续的空中交通能源底座》 [1] 行业趋势 - 合作旨在助力民航产业向绿色化、智慧化方向发展 [1] - 白皮书聚焦于构建支持低空经济发展的安全、弹性和可持续的能源基础设施 [1]

行业景气度与市场表现 - 全球能源结构转型和电力需求增长推动电网设备行业景气度持续提升 [1] - 电网设备板块表现强势，11月5日多只个股涨停，如双杰电气、众智科技、特变电工等 [2] - 今年以来电网设备概念股平均上涨42.9%，年内涨幅翻倍的概念股有9只，智洋创新累计上涨199.16%居首 [6] 政策与行业驱动因素 - 国家电网最新一批输配电项目中标结果公示，涉及电缆附件、控制电缆、变压器等多个品类 [2] - 政策推动人工智能与电网深度融合，支持专业大模型在电网调度、智能运维等场景应用 [2] - “十五五”规划建议明确新型能源体系地位，指引电力系统向消纳、韧性、电气化等方向发展，夯实特高压、柔性直流输配电、数智化电网的中长期机遇 [2] 海外市场机遇 - 今年1—9月中国电力设备累计出口金额达655.96亿元，同比增长36.33% [2] - 欧洲、北美电网老化升级需求以及新兴市场能源转型需求为国内企业提供广阔增量市场 [2] - 中国电力设备产品具备技术及成本优势，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益 [3] 全球投资展望 - 国际能源署预测2023年至2030年全球电网年均投资额将提升至5000亿美元，到2030年接近8000亿美元，年复合增长率达12.6% [4] - 人工智能技术发展加剧全球电力供应压力，数据中心对能源质量要求提升将带动配用电领域投资需求迅猛增长 [4] - 瑞银大幅上调对中国2028年至2030年电力需求增长的预测 [5] 公司业绩与资金流向 - 机构预测今明两年净利润增速均有望超20%的电网设备概念股有15只 [6] - 机构预测净利润增速均值最高的前5只个股是远东股份(160.5%)、广信科技、东方电缆、万马股份和特变电工 [7] - 10月以来电网设备概念股获融资资金净流入49.64亿元，特变电工、中国西电和金盘科技融资净买入金额居前，分别为10.46亿元、5亿元、4.25亿元 [7] 企业动态与竞争优势 - 远东股份子公司2025年10月合计中标或签约千万元以上合同订单共10.62亿元 [7] - 智洋创新已实现人工智能在输电智能运维领域落地应用 [6] - 具备全球竞争力的龙头企业将受益于国内建设与海外市场双轮驱动，尤其在特高压、智能电网等领域有技术优势和订单保障的公司更被看好 [5]

全球储能市场动态 - 近期多家中国公司获得来自澳洲和欧洲的储能订单，显示全球储能市场需求旺盛 [1][2] - 天合光能与英国开发商Pacific Green签署5GWh电池储能系统订单，计划在2026年至2028年间交付 [3] - 远东股份获得1.05亿元欧洲储能订单 [8] - 四象新能源与霍普股份签订5亿元储能系统采购合同 [12][13] 天合光能储能业务进展 - 天合光能近期密集获得多个GWh级别储能订单，包括9月与中国、拉美、亚太客户签订的2.48GWh合同，与日本汤浅商社的500MWh合作，10月智利233MW/1003MWh项目以及欧洲超1GWh订单 [7] - 公司目前海外已签单超10GWh，预计主要在2025-2026年交付 [7] - 2024年储能出货目标为8GWh，2025年目标在2024年基础上基本翻番 [7] - 公司战略聚焦海外高毛利市场，包括美国、欧洲、中东非等地区 [7] Pacific Green项目背景 - Pacific Green是英国电池储能系统开发商，目前管理全球约11GWh储能项目储备，其中澳大利亚占7GWh [5] - 其在澳大利亚维多利亚州的Portland Energy Park项目规模为1GW/2.5GWh，投资约13亿澳元，已于10月获批建设 [5] - 天合光能曾于2024年初为Pacific Green南澳项目提供250MW/500MWh储能系统，交易价值达4.6亿澳元 [7] 远东股份业务表现 - 公司2025年前三季度营业收入202.09亿元，同比增长10.91%，创同期历史新高 [10] - 归母净利润1.68亿元，同比大幅增长268.86% [10] - 储能订单金额11.96亿元，同比增长43.10% [10] - 公司坚持"ALL IN AI"战略，在算力AI和机器人市场实现营收7.13亿元，同比增长139.52%，已参建40余个算力中心项目 [11] 霍普股份储能业务 - 霍普股份建筑绿能板块2025年上半年营收2080.39万元，同比大增256.89%，占总营收比重由11.91%提升至40.69% [14] - 该板块毛利率为56.79%，同比提升1个百分点 [14] - 近期接连获得储能订单，包括7月与中建八局联合中标的阆苑新能源200MW/400MWh项目（4.49亿元）以及与楚能电力等联合中标的通渭易恒新50MW/200MWh项目（1.59亿元） [14]

板块整体表现 - 电网设备板块在11月5日较上一交易日大幅上涨4.92%，表现远超大盘，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股普涨，领涨股灿能电力收盘价为24.90元，单日涨幅达29.96% [1] - 板块成交活跃，主力资金净流入59.62亿元，而游资和散户资金分别净流出26.89亿元和32.72亿元 [2] 领涨个股表现 - 涨幅前十的个股涨幅均超过12.97%，其中灿能电力(29.96%)、亿能电力(20.79%)、双杰电气(20.02%)、众智科技(19.99%)、金冠电气(19.99%)位列前五 [1] - 部分领涨股成交额巨大，双杰电气成交额达20.03亿元，金盘科技成交额达44.19亿元 [1] - 领涨股双杰电气同时获得主力资金净流入2.20亿元，主力净占比为11.00% [3] 资金流向分析 - 特变电工是主力资金净流入最多的个股，净流入10.27亿元，主力净占比为10.02% [3] - 中国西电和保变电气分别获得主力资金净流入4.59亿元和4.05亿元，主力净占比分别为10.02%和33.59% [3] - 尽管板块整体主力资金大幅流入，但多数个股的游资和散户资金呈净流出状态，例如思源电气主力净流入2.03亿元，但游资净流出2.03亿元 [2][3] 下跌及微涨个股 - 少数个股出现下跌，万马股份下跌2.18%，思源电气下跌2.02%，威腾电气下跌1.33% [2] - 部分个股涨幅微弱，远东股份上涨0.25%，中元股份上涨0.27%，信通电子上涨0.32% [2]

公司经营业绩 - 2025年10月子公司中标及签约千万元以上合同订单金额合计为人民币10.62亿元 [1]

担保事项 - 公司为全资子公司远东电缆有限公司提供人民币20,000万元担保，担保方式为连带责任保证 [1][2] - 本次担保基于公司2025年度担保额度预计议案，为远东电缆提供的担保总额度为人民币520,000万元 [1] - 公司担保总额为1,066,601.61万元，实际担保余额为752,901.79万元，分别占公司2024年经审计归属于上市公司股东净资产的249.47%和176.10% [5] 经营业绩 - 2025年10月，公司子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币106,185.26万元 [7] - 公司为智能缆网、智能电池、智慧机场领域的龙头企业，新获合同订单预计将对未来经营业绩产生积极影响 [7]