公司治理调整 - 宇通重工2025年第二次临时股东大会于2025年8月8日召开 [2] - 会议审议通过了《关于取消监事会并修订及附件的议案》等多项议案 [2]

公司人事变动 - 宇通重工于2025年8月8日召开职工代表大会 [1] - 选举楚义轩为公司第十二届董事会职工董事 [1]

会议安排 - 2025年7月23日董事会审议通过召开股东大会议案[3] - 2025年7月24日公告股东大会召开时间、地点等[3] - 2025年8月8日14时30分现场会议召开，9:15 - 15:00网络投票[4] 投票情况 - 现场12名股东及代理人持股376,754,314股，占比70.6453%[5] - 网络174名股东持股17,413,903股，占比3.2653%[6] 议案表决 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>及附件的议案》同意股数占比99.4379%[7] - 《累积投票制投票实施细则》同意股数占比99.2978%[8] - 《关于选举董事的议案》同意股数占比99.4153%[13] - 《关于选举董事的议案》中小投资者同意股数占比86.8214%[13] 会议结论 - 本次股东大会召集、召开等均合法有效[15]

董事会变动 - 2025年8月8日职工代表大会选举楚义轩为第十二届董事会职工董事[2] - 变更后董事会构成人员不变[2] 楚义轩情况 - 1990年出生，本科学历，曾任宇通客车专员，现任综合管理室主任[4] - 截至公告披露日，持有公司限制性股票21万股[4] - 与其他董事无关联关系，无处罚处分等不良情况[4]

股东大会信息 - 股东大会于2025年8月8日在郑州市召开[2] - 出席股东和代理人186人[2] - 出席股东表决权股份总数394,168,217股，占比73.9106%[2] - 公司董事、监事、高管全部出席会议[2] 议案表决情况 - 取消监事会并修订《公司章程》及附件议案，同意票391,952,717，比例99.4379%[4] - 《累积投票制投票实施细则》同意票391,400,415，比例99.2978%[4] - 《股东会网络投票工作制度》同意票391,400,815，比例99.2979%[4] - 《募集资金管理办法》同意票391,339,315，比例99.2823%[4] - 《核心人员薪酬考核及激励管理办法》同意票391,891,517，比例99.4224%[5] - 选举董事议案，同意票15,184,103，比例86.8214%[6]

环卫无人化市场增长趋势 - 2024年清洁环卫自动驾驶中标项目82个 总金额48.70亿元 [1] - 2025年上半年中标项目超90个 总金额55.79亿元 [1][4] - 预计2025年全年中标项目超180个 总金额111.58亿元 同比增长129% [1][4] 环卫无人设备分类与特性 - 小吨位无人设备载重3吨及以下 适用于广场公园学校等半封闭场景 [2] - 大吨位无人设备载重3吨以上 适用于市政道路景区园林等开放场景 [2] - 环卫人形机器人助力实现无人化场景闭环 [2] 经济性分析 - 小吨位设备1台加1人可替代3-4人 规避安全生产问题 [2] - 售价30万元时在第3-5年实现经济性 降至20万元时在第2-4年具备经济性优势 [2] - 大吨位设备100万元时短期不经济 降至60万元后第2年即具备经济性 [2] 市场空间测算 - 环卫清洁从业人员431万人 环卫驾驶从业人员63万人 [3] - 保守假设20%作业比例：小吨位市场空间575亿元 大吨位761亿元 [3] - 中性假设30%作业比例：小吨位市场空间863亿元 大吨位1141亿元 [3] - 乐观假设40%作业比例：小吨位市场空间1151亿元 大吨位1522亿元 [3] 行业参与主体布局 - 环卫装备服务公司：盈峰环境推出十余款智能清洁机器人 宇通重工联合研制自动驾驶洗扫车 福龙马与华为合作 劲旅环境生产1.5吨/2.5吨无人扫路机 [3][4] - 环卫服务公司：侨银股份成立数智子公司推出室外无人清扫机器人 玉禾田收购坎德拉科技强化智能布局 [4] - 科技公司：酷哇科技提供全场景自动驾驶环卫车 文远知行发布L4级无人驾驶环卫设备 [4] 订单分布特征 - 2025年订单呈现散点放量趋势 项目金额差异大 [4] - 政府订单占主导地位 政府租赁模式较为常见 [4] 企业业绩弹性测算 - 假设1台无人设备替代2人 小吨位设备均价20万元/台 [5] - 运营成本每年约0.7万元/台 设备销售市占率假设10% [5] - 福龙马业绩弹性296% 劲旅环境155% 侨银股份131% 玉禾田115% 盈峰环境79% 宇通重工76% [5] 投资关注标的 - 建议关注福龙马/劲旅环境/侨银股份/玉禾田/盈峰环境/宇通重工 [5] - 对应2025年PE估值分别为40/18/17/12/31/24倍 [5]

行业投资评级 - 环保行业维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 环卫无人设备分为小吨位(3吨及以下)、大吨位(3吨以上)和人形机器人三类，分别适用于半封闭场景、开放场景和复杂场景 [10][12] - 小吨位设备经济性更优：当前售价30万元/台时可在3-5年实现盈亏平衡，若降价至20万元/台则2-4年即可体现经济性 [13][14] - 大吨位设备需降价至60万元/台才具备经济性，目前100万元/台的L4级设备短期难以推广 [13] - 2024年清洁环卫自动驾驶中标金额48.7亿元，2025H1已达55.79亿元，预计全年同比增速129% [40][41] 市场空间测算 - 保守/中性/乐观情景下，小吨位设备市场空间分别为575/863/1151亿元，大吨位设备分别为761/1141/1522亿元 [15][17] - 测算依据：环卫清洁从业人员431万人，环卫驾驶63万人，假设20%/30%/40%作业场景适用无人设备 [15] 企业布局情况 装备制造企业 - 盈峰环境：推出"蜂群"智慧清洁机器人矩阵，含1吨/3吨/18吨多款产品，首创5G远程集群作业模式 [19][21] - 宇通重工：L4级自动驾驶洗扫车已在广州生物岛运营，单项目覆盖40万㎡ [23][28] - 福龙马：与华为合作开发L4级SD15无人清扫机器人，全球首款基于滑板底盘的智能清扫设备 [25] - 劲旅环境：1.5-2.5吨无人扫路机在合肥项目年省15万运营成本 [29] 服务运营企业 - 侨银股份：签约1000台城服机器人意向订单，开发街道环卫场景人形机器人 [32][33] - 玉禾田：收购坎德拉科技，阳光S200机器人已出口越南 [34][37] 科技公司 - 酷哇科技：提供1-18吨全系列自动驾驶环卫车，中标浙江永康2.83亿元项目 [19][42] - 文远知行：发布L4级扫路机S1，单次充电作业面积12万㎡ [19][42] 政策与订单动态 - 广州计划2026年投用1000台无人环卫车，深圳设立1000亿元AI基金支持智能环卫 [38][39] - 典型订单：深圳龙岗区4.51亿元(5年)、东莞滨海湾5069万元(3年)、杭州钱塘区3.4亿元(含18台L4设备) [44] 业绩弹性测算 - 小吨位设备替代20%人员时，福龙马/劲旅环境/侨银股份业绩弹性达296%/155%/131% [45][46] - 设备销售贡献主要弹性：劲旅环境123%、宇通重工76%；运营降本贡献：玉禾田85%、福龙马177% [46] 投资建议 - 重点推荐：福龙马(25年PE40X)、劲旅环境(18X)、侨银股份(17X)、玉禾田(12X)、盈峰环境(31X)、宇通重工(24X) [48]

行业投资评级 - 环保行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 价格法27年来首次修订，推动水、固、气、电领域价格市场化，促进ROE和现金流提升[11][13] - 水务运营行业迎来现金流拐点，市场化改革有望使其成为"下一个垃圾焚烧"板块[14][22] - 垃圾焚烧行业资本开支下降，自由现金流改善带动分红提升，同时通过供热、IDC等业务提质增效提升ROE[17][20][21] - 环保督察常态化推动行业从"政策驱动"向"治理驱动"转型，催生大型综合类项目需求[9][10] 水务运营 - 预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支将在2025年下降，2026年大幅下降，自由现金流显著改善[22] - 水务板块分红比例34%，剔除洪城环境后核心公司兴蓉环境分红比例28%仍有提升空间[22] - 美国水业10年业绩复合增长10%，PE（ttm）26倍，PB（LF）2.31倍，显示国内水务公司估值提升空间[22] - 重点推荐兴蓉环境（25年PE9.8倍）、粤海投资（25年PE10.6倍）、洪城环境（25年PE9.6倍）[22][23] 垃圾焚烧 - 行业自由现金流23年转正，24年持续增厚，分红比例提升至40%[17] - 军信股份24年分红比例94.59%（同比+22.78pct），绿色动力71.45%（同比+38.23pct）[17] - 垃圾焚烧+IDC模式下，2000吨/日匹配20MW数据中心可使综合ROE从12%提升至15%-18%[21] - 重点推荐瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、海螺创业等[17][21] 环卫装备 - 2025M1-6新能源环卫车销量6054辆（同比+90.56%），渗透率15.86%（同比+7.24pct）[31][34] - 盈峰环境新能源市占率31.76%（同比+5.92pct），宇通重工14.11%（同比-7.96pct）[37] 生物柴油 - 2025/7/25-8/1生物柴油均价8250元/吨（周环比持平），地沟油均价6411元/吨（周环比+1.7%）[41] - 单吨盈利186元/吨（周环比-1125.0%）[41] 锂电回收 - 2025/8/1碳酸锂价格7.13万元/吨（周环比-2.2%），金属钴27.6万元/吨（周环比+11.3%）[46] - 三元电池粉锂/钴/镍折扣系数分别为71.0%/73.8%/73.8%（周环比持平）[46] - 单吨废料毛利-0.38万元（周环比-0.049万元）[46]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会现场会议登记时间为8月4日8:30 - 17:00[6] - 出席现场会议股东或代表需于8月8日13:30 - 14:20签到[6] - 现场会议8月8日14:30开始，网络投票时间为8月8日[8] 公司制度调整 - 拟取消监事会，职权由董事会审计委员会行使[11] - 7月24日披露修订后的《公司章程》等制度[11] - 拟修订《累积投票制投票实施细则》等公司制度[15] 人事变动 - 盛肖先生因工作变动不再担任公司董事职务[19] - 提名郭旭东先生为第十二届董事会非独立董事候选人[19]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会设置，将监事会职权转由董事会审计委员会行使，并对公司章程及附件进行相应修订 [1] - 公司章程修订内容包括：明确董事会审计委员会职责、删除监事会相关条款、调整公司治理架构表述 [1] - 相关制度文件如《监事会议事规则》将随本次调整同步废止 [1] 公司章程修订要点 - 修订公司章程第一条，增加维护职工合法权益的表述 [1] - 调整法定代表人产生及变更程序，明确董事长辞任即视为同时辞去法定代表人 [1] - 修改股份转让限制条款，明确公开发行股份上市后1年内不得转让 [5] - 新增股东查阅权条款，允许符合条件股东查阅会计账簿和凭证 [6] - 完善股东会决议效力争议解决机制，增加轻微程序瑕疵例外条款 [6][64] 股东会议事规则调整 - 降低股东提案门槛，单独或合计持有1%股份即可提出临时提案 [58] - 明确累积投票制适用情形，当单一股东持股超30%或选举两名以上独立董事时必须采用 [62] - 调整股东会主持规则，取消监事会自行召集条款，改为审计委员会召集 [61] - 完善会议记录要求，简化签字人员范围但保留10年保存期限 [63] 董事会议事规则更新 - 强化独立董事职权，建立独立董事专门会议机制 [28][30] - 明确董事会专门委员会设置，包括战略、提名、薪酬与考核等委员会 [33][34] - 细化审计委员会职能，要求对财务报告、内控评价等事项进行前置审议 [31][32] - 完善董事勤勉义务条款，延长离职后忠实义务期限至6年 [18] 公司资本与利润分配 - 明确利润分配顺序，亏损情况下不得向股东分配且不得免除出资义务 [49] - 调整公积金使用规则，允许按规定使用资本公积金弥补亏损 [37] - 细化中期分红条件，要求年度股东会审议下一年中期分红上限 [38][39] - 规范减资程序，新增违反规定减资的法律责任条款 [49]