财务表现 - 2025上半年营业收入16.60亿元 同比增长12.07% 归母净利润1.19亿元 同比增长42.54% 扣非归母净利润0.70亿元 同比增长5.30% [1] - Q2单季度营业收入9.53亿元 同比增长22.21% 归母净利润0.67亿元 同比增长30.27% 扣非归母净利润0.31亿元 同比下滑24.27% [1] - 剔除环卫服务业务影响后 上半年营业收入14.93亿元 同比增长29.69% 归母净利润0.76亿元 同比增长27.16% [3] 业务板块表现 - 环卫装备业务收入7.98亿元 同比增长34.34% 销量1287辆 同比下滑8.01% 其中新能源销量1030辆 同比增长18.25% [2] - 矿用装备收入6.41亿元 同比增长111.25% 销量同比增长74.90% 新能源销量同比增幅84.4% [2] - 基础工程机械中新能源旋挖钻保持优势 强夯机表现优于行业 桥检车销量逆势增长且市占率提升 [2] 资产重组影响 - 出售傲蓝得85%股权及相关债权 增加投资收益0.85亿元 承担职工安置费用0.09亿元 缴纳所得税0.40亿元 净影响利润0.36亿元 [3] - 业务剥离后进一步聚焦新能源环卫设备与矿用装备制造业 避免与客户形成竞争 现金流存在提升可能性 [3] 盈利能力与现金流 - 综合毛利率同比下降5.8个百分点至19.3% 主要受行业竞争加剧影响 [4] - 期间费用率下降2.0个百分点 其中销售费用率下降2.9个百分点 管理费用率增加0.9个百分点 财务费用率持平 [4] - 收现比118.7% 同比提升13.4个百分点 得益于信用风险控制和差异化市场策略 [4] 竞争优势与展望 - 具备底盘+上装一体化制造能力 产品生产具有成本优势 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元/3.8亿元/4.6亿元 对应PE 23倍/17倍/14倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025H1营收16.60亿元同比增长12.07% 归母净利润1.19亿元同比增长42.54% [8] - 剔除傲蓝得影响后营收14.93亿元同比增长29.69% 归母净利润0.76亿元同比增长27.16% [8] - 新能源环卫装备销量1,030台同比增长18.3% 新能源渗透率达80% [8] - 矿用装备销量同比增长74.9% 其中新能源销量同比增长84.4% [8] - 预测2025-2027年归母净利润2.62/3.30/4.13亿元 对应PE 25/20/16倍 [8] 财务表现 - 2025H1环卫设备营收7.98亿元同比增长34% [8] - 矿用装备子公司营收6.41亿元同比增长111% [8] - 基础工程机械子公司营收1.30亿元同比增长5% [8] - 信用及资产减值损失计提0.26亿元同比减少0.22亿元 [8] - 经营性现金流净额-0.16亿元同比减少112.88% [8] 行业数据 - 2025H1环卫车辆上险39,218台同比增长5.9% [8] - 新能源环卫车辆上险6,250台同比增长91.6% [8] - 新能源渗透率15.9%同比提升6.1个百分点 [8] - 采购新能源车辆城市达171个同比增加42个 [8] 业务进展 - 环卫新能源产品覆盖119个城市 市占率16.5% [8] - 矿用装备在煤炭市场实现突破 [8] - 无人驾驶环卫车在郑州/东莞/广州/深圳运营 [8] - 无人矿卡在山东邹城/广西百色/河北唐山/新疆黑山实现常态化运营 [8] 股东回报 - 2024年每股股利0.38元 分红比例89.04% [8] - 2025H1每股股利0.10元 分红比例44.88% [8] 盈利预测 - 预测2025年营收45.29亿元同比增长19.23% [1] - 预测2026年营收55.31亿元同比增长22.12% [1] - 预测2027年营收67.60亿元同比增长22.22% [1] - 预测2025年归母净利润2.62亿元同比增长15.57% [1] - 预测2026年归母净利润3.30亿元同比增长25.83% [1] - 预测2027年归母净利润4.13亿元同比增长25.01% [1]

公司战略调整 - 公司通过公开挂牌方式转让控股子公司傲蓝得85%股权及相关债权 挂牌底价为476,974,415元 其中72.25%股权对应303,428,252.75元 12,000万元债权对应12,000万元 [5] - 交易完成后城发环境股份有限公司成为受让方 公司持有傲蓝得股权降至12.75% 傲蓝得不再纳入合并报表范围 [6] - 公司主营业务调整为环卫设备 矿用装备和基础工程机械业务 更加聚焦制造业领域的新能源环卫设备和新能源矿用装备 [6] 利润分配方案 - 公司拟以总股本扣除待回购限制性股票后的股本为基数 每10股派发现金股利1.00元（含税） [3] - 具体分配方案为每股派发现金红利0.10元（含税） 以532,734,346股为基数计算 合计派发现金红利5,327.34万元 [19] - 现金分红金额占2025年上半年归属于母公司股东净利润比例为44.88% [19] 资产减值情况 - 2025年半年度计提资产减值准备总额2,638.52万元 其中应收款项减值准备1,833.85万元 合同资产减值准备619.82万元 财务担保合同风险准备80.02万元 [25][26] - 存货跌价准备计提104.83万元 [26] - 减值准备合计减少公司2025年半年度利润总额2,638.52万元 [27] 公司治理 - 第十二届董事会第八次会议于2025年8月22日召开 应参会董事9名 实际参会9名 审议通过半年度报告及利润分配方案等议题 [7][8][10] - 关于郑州宇通集团财务有限公司的风险评估报告获得8票同意 关联董事晁莉红回避表决 [12][13]

公司财务表现 - 报告期末总资产为42.38亿元人民币，较上年末46.95亿元下降9.73% [4] - 营业收入为16.60亿元人民币，较上年同期14.81亿元增长12.07% [4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元人民币，较上年同期0.83亿元增长42.54% [4] - 基本每股收益为0.22元/股，较上年同期0.15元增长46.67% [4] - 加权平均净资产收益率为4.75%，较上年同期3.34%增加1.41个百分点 [4] - 经营活动产生的现金流量净额为-0.16亿元人民币，较上年同期1.21亿元下降112.88% [4] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为19,963户 [4] - 控股股东郑州宇通集团有限公司持股比例为55.55%，持股数量为2.95亿股 [4] - 西藏德恒企业管理有限公司持股7.85%，拉萨德宇新创实业有限公司持股7.18% [5] - 前十大股东中境内自然人戴领梅持股2.10%，其中质押股份125万股 [5] 战略调整与资产重组 - 公司通过河南省产权交易中心公开挂牌转让全资子公司傲蓝得85%股权及相关债权 [8] - 整体挂牌底价为4.77亿元人民币，其中72.25%股权对应底价3.03亿元，1.2亿元债权对应底价1.2亿元 [8] - 城发环境股份有限公司成为最终受让方，交易完成后公司持有傲蓝得股权降至12.75% [9] - 傲蓝得不再纳入公司合并报表范围，主营业务聚焦于新能源环卫设备、新能源矿用装备及基础工程机械 [9] 利润分配方案 - 公司拟以总股本扣除待回购注销限制性股票后的股本为基数，每10股派发现金股利1.00元（含税） [2] - 若股权登记日前股本总额变动，将维持每股分配金额不变并相应调整分配总额 [2]