核心观点 - 公司2025年上半年经营业绩稳步增长，营业收入同比增长17.95%至7.12亿元，净利润同比增长6.90%至24.61亿元，主要得益于参股公司投资收益增加及控股子公司利润提升 [2] - 清洁能源主业持续扩张，参控股总装机容量达3741.19万千瓦，雅砻江水电（持股48%）和大渡河公司（持股20%）为主要利润贡献源，银江水电站部分机组投产推动发电量增长17.76% [5][6][7] - 公司积极布局新能源领域，推进抽水蓄能、光伏及储能项目，包括屏山抽蓄、远安抽蓄及广西融安二期项目，并参与中广核风电等股权投资 [5][8][11] 财务表现 - 营业收入7.12亿元（同比+17.95%），营业成本3.80亿元（同比+13.61%），毛利率保持稳定 [2][9] - 投资收益25.51亿元（同比+5.75%），主要来自雅砻江水电等参股公司 [9][10] - 总资产681.83亿元（较年初+4.82%），在建工程大幅增长114.78%至8.30亿元，因新增抽水蓄能项目投入 [2][10] 业务运营 - 发电量23.61亿千瓦时（同比+17.76%），攀枝花水电公司投产是主要增量来源 [6][9] - 雅砻江水电装机达2083万千瓦（水电1920万千瓦+新能源163万千瓦），流域水风光一体化基地建设稳步推进 [7] - 轨道交通及光纤光缆辅业贡献收入，交大光芒获发明专利及软件著作权，技术优势巩固 [6][8] 投资与融资 - 向雅砻江水电增资8.16亿元（持股48%），支持清洁能源开发 [11] - 发行科技创新债及中期票据49亿元，优化债务结构，应付债券增至78.10亿元 [10][11] - 长期股权投资涵盖三峡能源（0.89%）、中广核风电（1.37%）等新能源标的，公允价值变动影响其他综合收益 [11][12] 行业与战略 - 电力行业装机容量增长18.7%，新能源占比提升（太阳能装机同比+54.2%），四川水电发电量同比增长5.1% [3] - 公司聚焦"一主两辅"战略，主业清洁能源扩张，辅业高新技术产业补充利润，应对电力市场化改革风险 [6][8][14] - 抽水蓄能、电化学储能项目成为新增长点，响应国家新能源全面入市政策 [5][14]

公司财务表现 - 总资产达681.83亿元，较上年末增长4.82% [1] - 营业收入7.12亿元，同比增长17.95% [1] - 归属于上市公司股东的净利润24.61亿元，同比增长6.90% [1] - 扣除非经常性损益后净利润24.55亿元，同比增长7.20% [1] - 利润总额25.22亿元，较上年同期微增0.07% [1] 股东结构与控制权变更 - 股东总户数为59,894户 [1] - 前三大股东分别为四川省投资集团（国有法人）、中国长江电力（国有法人）、北京大地远通（持股4.13%） [1] - 控股股东变更为新设的四川能源发展集团，实际控制人仍为四川省国资委 [2] - 股东关联关系显示：川投峨铁为四川能源发展集团子公司，远通鑫海和河北远通为大地远通子公司 [2] 债务融资情况 - 存续债券包括公司债、中期票据及绿色债务融资工具，总规模超80亿元 [2][3] - 2024年发行18亿元公司债（代码241197.SH），票面利率2.29% [2] - 2025年发行多期科技创新公司债，规模12亿元，利率区间2.08%-2.17% [2][3] - 2025年新增中期票据37亿元，最低票面利率1.76%（MTN003） [3] - 资产负债率34.86%，较上年末32.53%有所上升 [3] - EBITDA利息保障倍数11.92，优于上年同期的10.27 [3] 行业相关ETF表现 - 中证绿色电力指数跟踪产品绿电ETF（562550）近期份额1.4亿份，增加200万份 [5] - 近五个交易日下跌0.27%，市盈率16.69倍 [5] - 估值分位处于34.52%历史水平 [6] - 主力资金净流出37.2万元 [5]

公司业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入12.3亿元 同比增长8.7% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达5.2亿元 同比增长12.3% [1] - 基本每股收益0.25元 较上年同期增加0.03元 [1] 电力业务运营 - 控股企业累计完成发电量45.6亿千瓦时 同比增长6.5% [1] - 其中水电发电量42.3亿千瓦时 占总发电量的92.8% [1] - 光伏发电量3.3亿千瓦时 同比增长15.2% [1] 财务指标状况 - 经营活动产生的现金流量净额为8.9亿元 同比增长10.4% [1] - 资产负债率维持在42.3% 较年初下降1.2个百分点 [1] - 研发投入达到0.85亿元 同比增长22.5% [1] 投资项目进展 - 雅砻江两河口水电站项目完成年度投资计划的58% [1] - 新增光伏装机容量200兆瓦 累计装机达1.2吉瓦 [1] - 在建工程余额较年初增长3.6亿元 主要系电站建设投入增加 [1]

公司治理动态 - 川投能源监事会于8月14日晚间召开十一届四十次会议 [2] - 会议审议通过《2025年半年度报告及摘要审核意见的提案报告》等多项议案 [2]

公司治理动态 - 川投能源十一届四十次董事会会议于8月14日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于2025年半年度报告及摘要的提案报告》等多项议案 [2]

营收表现 - 报告期公司实现营收7.12亿元 同比增长17.95% [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的净利润24.61亿元 同比增长6.9% [1] - 扣非净利润24.55亿元 同比增长7.2% [1] - 基本每股收益0.5049元 [1]

公司治理变动 - 公司董事龚圆因工作原因辞去第十一届董事会董事及战略委员会委员职务 [2] - 公司拟增补韩云文为第十一届董事会董事候选人 [2] - 董事会及监事会换届选举工作已延期 各专门委员会及高级管理人员任期相应顺延 [2] 业务结构分析 - 2024年1至12月公司营业收入构成中电力业务占比79.32% [2] - 非电力业务收入占比19.25% [2] - 其他业务收入占比1.43% [2]

公司治理 - 公司于2025年8月14日以通讯方式召开十一届四十次董事会会议 [2] - 会议审议关于募集资金2025年上半年存放与使用情况专项报告的提案报告 [2] 业务构成 - 2024年1至12月营业收入中电力业务占比79.32% [2] - 非电力业务收入占比19.25% [2] - 其他业务收入占比1.43% [2] 市场信息 - 公司股票代码SH 600674 [2] - 8月14日收盘价为15.5元 [2]

业绩数据 - 截至2024年底，国能大渡河公司总资产1278.17亿元，净资产306.35亿元，营业收入102.18亿元，净利润23.01亿元[4] 市场扩张和并购 - 公司拟向国能大渡河公司增资333,833,060.58元[1][2][6] - 本次增资总额为1,669,165,302.91元，增资后公司持股比例不变[6] 决策流程 - 本次增资于2025年8月13日经独立董事专门会议、8月14日经第十一届四十次董事会审议通过，无需提交股东大会审议[2] - 十一届五次独立董事专门会议以4票同意、十一届四十次董事会以10票赞成审议通过[8][9] 交易情况 - 过去12个月公司与关联人同类关联交易超3000万元，但未达公司最近一期审计净资产绝对值5%[2] 公司信息 - 国能大渡河公司注册资本1962208.8822万元，国电电力持股80%，公司持股20%[3][4][5] - 国电电力注册资本1,783,561.9082万元[6]

业绩数据 - 2025年上半年营收7.12亿元，同比增1.08亿元，增幅17.95%[2] - 利润总额25.22亿元，同比增1.69亿元，增幅7.20%[2] - 控股企业发电量23.61亿千瓦时，同比增17.76%[3] - 上网电量23.31亿千瓦时，同比增18.14%[3] - 平均上网电价0.278元／千瓦时，同比增8.17%[3] - 川投电力公司利润总额5472万元，同比增14.63%[4] 融资分红 - 2025年3月发行12亿元公司债券，上半年三期中期票据37亿元[6] - 2025年7月18日每10股派4元，分红约19.50亿元[7] 股权变动 - 截至2025年7月17日，控股股东增持45,239,031股，占比0.93%[7] 信息披露 - 2025年上半年信息披露65次，含36个公告等[9] 制度建设 - 2025年上半年新建《可持续发展（ESG）管理制度》等[12]