公司治理动态 - 公司于2025年7月29日召开第十三届2025年第四次董事会会议[2] - 会议采用现场结合通讯表决方式审议《关于调整公司2025年限制性股票激励计划相关事项的议案》等文件[2] 业务结构分析 - 2024年度营业收入构成中印刷电路板业务占比92.46%[2] - 其他业务收入占比6.13%[2] - 融合通信业务收入占比1.39%[2] - IT系统集成业务收入占比0.02%[2]

股权激励计划 - 公司董事会薪酬与考核委员会认为2025年限制性股票激励计划的授予条件已成就 [1] - 授予日为2025年7月29日，向225名激励对象授予10344.96万股限制性股票 [1] - 限制性股票授予价格为2.40元/股 [1]

激励计划概况 - 2025年限制性股票激励计划[1] - 激励对象不超225人，获授总量10344.96万股，占股本2.48%[3] 激励对象限制 - 独董、监事等不在激励范围内[2] - 董高权益授予价值不超薪酬40%[2] - 单个激励对象获授不超股本1%[2] 核心人员获授 - 陈宏良获授406万股，占授予量3.92%[3] - 王喆获授144万股，占授予量1.39%[3] - 周琳获授91万股，占授予量0.88%[3] - 梁加庆获授83万股，占授予量0.80%[3] 中层人员获授 - 不超221名中层等获授9620.96万股，占授予量93%[3]

市场表现 - A股市场全天震荡反弹，创业板指领涨，沪指涨0.12%至3597.94点，深成指涨0.44%至11217.58点，创业板指涨0.96%至2362.6点 [2][3] - 沪深两市成交额1.74万亿元，较上个交易日缩量450亿元，超2700只个股上涨 [2] - 算力硬件股、创新药概念股、商业航天概念股表现强势，PCB、影视、CPO等板块涨幅居前，钢铁、煤炭等周期股集体调整，柳钢股份等多股跌超5% [2] 外盘动态 - 美股三大股指涨跌不一，道指跌0.14%至44837.56点，纳指涨0.33%至21178.58点，标普500微涨0.02%至6389.77点 [4][6] - 欧洲三大股指全线下跌，英国富时100跌0.43%至9081.44点，法国CAC40跌0.43%至7800.88点，德国DAX跌1.02%至23970.36点 [4] - 国际油价上涨，WTI原油涨2.38%至66.71美元/桶，布伦特原油涨2.34%至70.04美元/桶 [4][5] 政策与行业动态 - 国家育儿补贴制度公布，2025年起对3岁以下婴幼儿发放每年3600元基础补贴 [8] - 工信部将制定消费品供需适配性行动方案，推动人工智能终端、无人机等技术应用，并实施十大重点行业稳增长行动 [9] - 市场监管总局强调治理企业劣质低价竞争，破除地方保护，推进质量强国建设 [10][11] - 广东省造纸行业协会发布国内首份"反内卷"倡议书，抵制低价倾销，倡导合理定价 [12] - 上海发放6亿元算力券，对租用智能算力主体给予最高30%租金补贴，自主智能算力项目最高支持10%建设费用 [13] 科技创新 - 国家地方共建人形机器人创新中心签约首批300万元开放基金，单项目资助30万-50万元，聚焦平台技术、具身智能等领域 [14] - 上海计划年内实现浦东新区自动驾驶全域开放（不含陆家嘴），目标2027年开放2000平方公里区域及5000公里道路 [15] 机构观点 - 光大证券指出白酒板块股息率达3.72%，处于十年历史分位点95%，行业分红支付率连续三年超70%，具备深度价值 [16] - 开源证券认为煤炭板块兼具周期与红利属性，持仓低位且基本面拐点已现 [16] - 东海证券看好医疗器械板块盈利与估值提升，建议关注创新药、CXO等细分领域 [16] 公司公告 - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [17] - 三一重工拟发行不超过200亿元债务融资工具 [18] - 幸福蓝海参投电影《南京照相馆》累计票房超4.12亿元，达最近年度营收50%以上 [18] 资金动向 - 电子元件、通信设备、化学制药行业主力净流入居前，分别达41.06亿元、35.07亿元、16.76亿元 [18] - 恒瑞医药、胜宏科技、光迅科技个股主力净流入超10亿元，其中恒瑞医药涨停且净占比达11.79% [19] - 互联网服务、软件开发行业主力净流出显著，分别达37.96亿元、28.86亿元 [18]

PCB概念板块整体表现 - 截至7月28日收盘，PCB概念板块上涨4.33%，位居概念板块涨幅首位，板块内123只个股上涨，其中方邦股份、铜冠铜箔、芯碁微装等20%涨停，兴森科技、鹏鼎控股、骏亚科技等涨停，胜宏科技、鼎泰高科、科翔股份涨幅居前，分别上涨17.51%、12.61%、12.23% [1] - 跌幅居前的个股包括立方控股下跌2.18%、ST长园下跌1.82%、福斯特下跌1.40% [1] 板块资金流向 - PCB概念板块获主力资金净流入54.60亿元，其中89只个股获主力资金净流入，12只个股主力资金净流入超亿元 [2] - 胜宏科技主力资金净流入11.33亿元居首，方正科技、鹏鼎控股、沪电股份分别净流入6.73亿元、4.61亿元、4.18亿元 [2] - 资金流入比率方面，方正科技、骏亚科技、鹏鼎控股流入比率居前，分别为25.16%、16.49%、16.14% [3] 个股资金流入详情 - 胜宏科技主力资金净流入11.33亿元，涨幅17.51%，换手率8.46%，资金净流入比率9.08% [3] - 方正科技主力资金净流入6.73亿元，涨幅10.00%，换手率10.91%，资金净流入比率25.16% [3] - 鹏鼎控股主力资金净流入4.61亿元，涨幅10.01%，换手率2.60%，资金净流入比率16.14% [3] - 沪电股份主力资金净流入4.18亿元，涨幅6.46%，换手率4.38%，资金净流入比率9.68% [3] - 深南电路主力资金净流入3.82亿元，涨幅10.00%，换手率3.46%，资金净流入比率11.85% [3] - 兴森科技主力资金净流入3.23亿元，涨幅10.02%，换手率11.26%，资金净流入比率10.85% [3] 其他资金流入显著个股 - 生益科技主力资金净流入1.75亿元，涨幅8.52%，换手率1.78%，资金净流入比率10.22% [4] - 世运电路主力资金净流入1.69亿元，涨幅8.30%，换手率11.06%，资金净流入比率6.14% [4] - 大族激光主力资金净流入1.61亿元，涨幅6.28%，换手率6.65%，资金净流入比率9.22% [4] - 宏和科技主力资金净流入1.54亿元，涨幅10.00%，换手率5.55%，资金净流入比率14.19% [4] - 广合科技主力资金净流入1.49亿元，涨幅4.34%，换手率13.88%，资金净流入比率10.84% [4] 资金流出显著个股 - ST长园主力资金净流出1561.22万元，跌幅1.82%，换手率1.16%，资金净流出比率31.32% [9] - 福斯特主力资金净流出3171.20万元，跌幅1.40%，换手率0.89%，资金净流出比率10.17% [9] - 铜陵有色主力资金净流出2658.08万元，跌幅1.36%，换手率2.35%，资金净流出比率2.97% [9] - 嘉元科技主力资金净流出3013.27万元，涨幅3.75%，换手率5.07%，资金净流出比率6.52% [9] - 日联科技主力资金净流出3377.58万元，涨幅6.14%，换手率6.20%，资金净流出比率10.35% [10]

公司业务概况 - 公司专业从事PCB产品的设计研发、生产和制造全流程，并提供QTA和NPI服务，产品包括高密度互连板、多层板(2-56层)、软硬结合板等 [2] - 产品广泛应用于移动智能终端、5G基站、数据中心、光模块、工业控制、医疗、智能车载和消费电子等领域 [2] - 主要客户包括华为、中兴、金立、Dell等知名企业 [2] 技术能力与产能布局 - 公司技术能力达到行业先进水平，聚焦PCB新材料、信号完整性、散热方案及翘曲仿真等前瞻性研究 [3] - 2023年在泰国投资新建智造基地，主要生产高多层板和HDI产品，满足服务器、交换机、光模块及汽车电子需求 [3] - 泰国工厂已于2025年4月取得生产经营许可证，计划2025年上半年试产 [3] 战略发展机遇 - 生成式AI兴起推动高端PCB需求增长，公司在AI服务器、GPU加速卡等高技术领域具备竞争优势 [4] - 2025年6月发布定增预案，拟募资19.8亿元建设"人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目" [4] - 公司面临产业升级窗口期，加速进入高附加值市场 [4] 激励机制与业绩目标 - 2025年6月发布限制性股票激励计划，覆盖228名核心员工（占员工总数4.17%），分三年解锁 [5] - 业绩考核目标：以2024年为基准，2025-2027年收入增长不低于11%、23.2%、36.8%，利润增长不低于16%、48%、60%，现金收入占比超90% [5] 财务预测与投资建议 - 预计2025-2027年营业收入分别为40.87亿、48.27亿、55.53亿元，同比增长17.4%、18.1%、15.0% [6] - 归母净利润预计为3.53亿、4.56亿、5.67亿元，同比增长37.1%、29.3%、24.3% [6] - 对应2025年7月21日收盘价的PE分别为65、50、40倍，首次覆盖给予"买入"评级 [6] 机构盈利预测 - 东北证券预测2025年净利润3.71亿元，对应PE 58.78倍 [7][8] - 长江证券预测2025-2027年净利润分别为3.46亿、4.34亿、5.41亿元 [9] - 申万宏源预测2025-2027年净利润分别为3.83亿、4.74亿、7.48亿元 [9]

公司内幕信息核查范围与程序 - 公司对2025年限制性股票激励计划内幕信息知情人在草案披露前6个月内（2024年12月11日至2025年6月10日）买卖股票情况进行自查 [1] - 核查程序包括通过中国证券登记结算有限公司上海分公司出具查询证明进行确认 [1] 内幕信息管理及交易核查结果 - 公司采取保密措施并严格限定参与策划人员范围 内幕信息知情人均完成登记 [2] - 自查期间仅有1名内幕信息知情人存在股票买卖行为 但该人员在买卖前未知悉激励计划具体方案要素 [2] - 经核查未发现信息泄露或利用内幕信息进行股票交易的情形 [2] 最终结论 - 公司确认在激励计划公告前6个月内未发现内幕信息知情人利用内幕信息进行交易或泄露信息的行为 [2]

激励计划 - 2025年6月10日董事会审议通过激励计划草案相关议案[2] - 2025年6月11日激励计划草案首次公开披露[2] 自查情况 - 自查期间为2024年12月11日至2025年6月10日，核查对象为激励计划内幕信息知情人[2] - 自查期间1名内幕信息知情人有股票买卖行为，未发现利用内幕信息交易或泄露信息情形[6][7]

激励计划 - 公司2025年7月11日至21日公示2025年限制性股票激励对象名单，共226人[1] - 公示期内无人对激励对象名单提异议[1] - 拟被授予激励对象无特定人员[3] - 监事会认为激励对象主体资格合法有效[3]

上证智能家居指数表现 - 上证智能家居指数报3366 23点 呈现高开高走态势 [1] - 近一个月上涨5 01% 近三个月上涨3 70% 年至今上涨8 44% [2] 指数构成与样本 - 指数样本涵盖智能家居零部件应用厂商、终端设备厂商、系统集成商、网络和内容服务商等上市公司证券 [2] - 基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [2] - 十大权重股包括工业富联（2 6%）、科沃斯（2 59%）、剑桥科技（2 25%）等 权重分布较为均衡 [2] 市场板块与行业分布 - 全部样本均来自上海证券交易所 占比100 00% [3] - 行业分布以信息技术为主 占比60 15% 其次为可选消费（21 89%）、通信服务（12 21%）和工业（5 74%） [3] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下可能进行临时调整 [3] - 样本退市时将被剔除 公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [3]