投资评级 - 维持"增持"评级 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%至15%之间 [5][9][18] 核心观点 - 25H1营收21.40亿元 同比增长35.60% 归母净利润1.73亿元 同比增长15.29% 主要受益于PCB业务结构优化及AI服务器、光模块等高端领域订单增加 [1][2] - 公司拟募资不超过19.80亿元扩产高端HDI板 项目总投资21.31亿元 达产后预计年产值20.03亿元 净利润2.06亿元 [4][9] - 预估2025-2027年归母净利润分别为3.52亿元、4.40亿元、5.45亿元 对应EPS分别为0.08元、0.10元、0.13元 [9] 财务表现 - 2024年营业收入34.82亿元 同比增长10.6% 2025E-2027E预计持续增长20.1%、17.2%、14.2% [1][10] - 毛利率持续改善 25H1达22.28% 同比提升1.44个百分点 25Q2环比提升0.66个百分点至22.57% [2] - ROE从2023年3.5%提升至2027E的10.0% 净利率从2023年4.3%提升至2027E的9.7% [1][10] 技术优势与产能布局 - 高多层板及HDI板技术国内领先 已量产UHD、Cavity、mSAP等特色工艺 开发FVS技术提升PCB损耗控制和布线密度 [3] - 珠海、重庆生产基地持续优化产能结构 泰国基地进入试生产阶段 增强交付与风险对冲能力 [4] - Z向互联技术实现多PCB堆叠互联 支持超高厚径比和局部高密设计 强化与通讯行业领军企业合作 [3] 行业与市场前景 - 受益于算力需求旺盛 AI服务器、光模块、交换机等高端PCB产品市场需求旺盛且利润水平较高 [2][9] - 公司产品契合高端PCB需求趋势 扩产项目将加快进入高附加值市场 优化产品结构并增强客户合作深度 [4][9]

新股发行 - 锦华新材发行价格为18.15元[1] - 建发致新发行价格为7.05元[1] 权益提示与退市风险 - *ST天茂现金选择权申报期为2025年9月15日至9月19日[1] - 紫天退剩余13个交易日进入退市整理期[1] - 吉视传媒公告严重异常波动[1] - 多家*ST及ST公司面临强制退市或终止上市风险（如*ST高鸿、*ST海华、*ST惠程等）[4][6] 可转债动态 - 瑞达转债转股价格调整生效日期为2025年9月19日[6] - 奥维转债转股价格调整生效日期为2025年9月23日[6] - 永贵转债转股期限为2025年9月19日至2030年3月12日[6] - 多只可转债赎回登记日集中在2025年9月至10月（如华宏转债9月16日、西子转债9月19日、金能转债9月30日）[6] 债券回售与摘牌 - 22长垣04回售申报期为2025年9月19日至9月23日[8] - 20兖煤05回售申报期为2025年9月18日至9月24日[8] - 多只债券提前摘牌（如22藏城发9月18日、22穗建099月23日、22海兴G39月25日）[8] 基金与ETF - 黄金ETF（159934）份额合并日为2025年9月19日[6] - 标普消费ETF（159529）和纳指科技ETF（159509）发布基金溢价风险提示[6]

股东权益变动情况 - 新方正控股及其一致行动人通过集中竞价和大宗交易合计减持41,911,091股公司股份 其中集中竞价减持6,700,000股 大宗交易减持35,211,091股 [3] - 新方正控股持股数量从59,511,997股减少至17,600,906股 其一致行动人合计持股从382,029,351股减少至340,118,260股 [3] - 股东持股比例从8.94%下降至7.96% 变动幅度达到1%的披露标准 [3] 股东结构变化 - 本次权益变动系执行2025年7月16日披露的减持计划 该计划目前尚未实施完毕 [4] - 权益变动不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [4] - 公司于2025年8月5日完成限制性股票激励计划授予登记 总股本从4,170,293,287股增加至4,273,742,887股 [4] 股东特殊情况 - 一致行动人北京方正互联技术有限公司已被法院裁定受理破产清算 并指定了管理人 [2] - 信息披露义务人新方正控股及其一致行动人承诺所提供信息真实准确完整 [1]

股份变动 - 2025年9月1 - 15日新方正控股减持41,911,091股，含竞价6,700,000股、大宗交易35,211,091股[5] - 新方正控股持股由59,511,997股降至17,600,906股[5] - 新方正控股及一致行动人持股由382,029,351股降至340,118,260股[5] - 新方正控股及一致行动人持股比例由8.94%降至7.96%[2][5][8] - 新方正控股变动前持股1.39%，后为0.41%[6] 股本情况 - 2025年8月5日公司总股本由4,170,293,287股增至4,273,742,887股[9] 其他说明 - 本次权益变动履行减持计划，未实施完毕[9] - 本次权益变动不导致控股股东、实际控制人变化[9] 持股比例 - 方正信息产业有限公司持股27,633.3368万股，比例6.47%未变[8] - 北京方正互联技术有限公司持股4,618.3986万股，比例1.08%未变[8]

大宗交易概况 - 9月15日A股大宗交易总成交金额22.22亿元 涉及67只个股 [1] - 杭钢股份成交额最高达2.5亿元 光启技术成交2.23亿元 德明利成交2.04亿元 [1] - 折价成交个股53只 溢价成交仅4只 平价成交10只 [1] 价格异动个股 - 浙江美大溢价率9.04%居首 顺丰控股溢价7.06% 海航科技溢价1.35% [1] - 安达科技折价率32.08% 太湖远大折价29.28% 酉立智能折价28.6% [1] 机构资金动向 - 机构专用席位买入杭钢股份2.5亿元 江苏雷利1.98亿元 海光信息1.06亿元 [2] - 机构买入新能源产业链个股 宁德时代2092.73万元 比亚迪2087.04万元 [2] - 机构集中卖出新易盛2101.8万元 宁德时代2092.73万元 比亚迪2087.04万元 [3]

交易概况 - 方正科技证券代码600601于2025年9月15日发生三笔大宗交易 成交价均为10.17元/股[1] - 总成交金额1919.08万元 其中单笔最高成交金额915.3万元[1] - 总成交量188.7万股 单笔最大成交量90万股[1] 交易结构 - 买入方涉及三个不同营业部 包括机构专用席位[1] - 卖出方均为平安证券股份有限公司北京市分公司[1] - 交易分布显示华福证券龙岩解放南路营业部成交79万股[1] - 中信证券上海溧阳路营业部成交19.7万股[1] 价格特征 - 三笔交易均以相同价格10.17元成交[1] - 成交价格一致性表明交易可能为协议转让[1] - 交易规模显示机构投资者参与特征[1]

新股发行与权益提示 - 联合动力(301656)于2025年9月15日发行新股，发行价格为12.48元[1] - *ST天茂(000627)现金选择权申报期为2025年9月15日至9月19日[1] - 紫天退(300280)处于退市整理期，距最后交易日剩余14个交易日[1] 异常波动与退市风险 - 先导智能(300450)出现严重异常波动[1] - *ST高鸿(000851)面临强制退市风险[4] - 数字人(835670)可能终止上市[4] - 天普股份(605255)可能暂停上市[6] 可转债操作日程 - 瑞达转债(128116)转股价格调整生效日期为2025年9月19日[6] - 蒙娜转债(127044)转股价格调整生效日期为2025年9月15日[6] - 胜蓝转02(123258)转股价格调整生效日期为2025年9月22日[6] - 铜陵定02(124024)赎回登记日为2025年10月10日[6] 债券回售安排 - 豪美转债(127053)回售申报期为2025年9月19日至9月25日[8] - 合顺转债(111020)回售申报期为2025年9月22日至9月26日[8] - 力诺转债(123221)回售申报期为2025年9月12日至9月18日[8] - 亿纬转债(123254)回售申报期为2025年9月10日至9月16日[8]

成交表现 - 公司成交额达65.14亿元 创上市以来新高[2] - 最新股价上涨6.90% 换手率为13.14%[2] - 上一交易日成交额为37.62亿元 单日成交额环比增长约73%[2] 公司基本信息 - 公司成立于1993年11月15日[2] - 注册资本为42.74亿元人民币[2]

成交表现 - 成交额达63.54亿元 创2015年5月28日以来新高[2] - 最新股价上涨7.43% 换手率为12.82%[2] - 上一交易日成交额为37.62亿元 单日增幅约68.9%[2] 公司基本信息 - 公司成立于1993年11月15日 注册资本为42.74亿元人民币[2] - 公司全称为方正科技集团股份有限公司[2]

异常波动股票名单 - 工业富联(601138)触及异常波动情形 [3] - 金逸影视(002905)触及异常波动情形 [3] - 新相微(688593)触及异常波动情形 [3] - 华建集团(600629)触及异常波动情形 [3] - 罗曼股份(605289)触及异常波动情形 [3] - 剑桥科技(603083)触及异常波动情形 [3] - 炬申股份(001202)触及异常波动情形 [3] - 众兴菌业(002772)触及异常波动情形 [3] - 科华数据(002335)触及异常波动情形 [3] - 鼎泰高科(301377)触及异常波动情形 [3] - *ST威尔(002058)触及异常波动情形 [3] - 青山纸业(600103)触及异常波动情形 [3] - 景旺电子(603228)触及异常波动情形 [3] - 方正科技(600601)触及异常波动情形 [3] - 金信诺(300252)触及异常波动情形 [3] - 东材科技(601208)触及异常波动情形 [3] - 香农芯创(300475)触及异常波动情形 [3] - 四会富仕(300852)触及异常波动情形 [3] - 新炬网络(605398)触及异常波动情形 [3] - 首开股份(600376)触及异常波动情形 [3] - 东珠生态(603359)触及异常波动情形 [3] - 同济科技(600846)触及异常波动情形 [3] 公告信息 - 异常波动公告发布日期为2025年9月15日 [3] - 发布机构为国金证券股份有限公司 [3]