股东大会信息 - 2025年年度股东大会召开时间为6月20日，登记时间为6月17日[18][21] - 现场会议于6月20日10点在公司会议室召开，网络投票时间为6月20日9:15 - 11:30、13:00 - 15:00[9][189] - 本次股东大会审议12项议案，议案7、10、11关联股东北京能源集团有限责任公司需回避表决[11][15][189] 业绩数据 - 2024年公司合并口径营业收入354.28亿元，同比增6.54%，利润总额23.59亿元，同比增85.92%[111] - 2024年归属母公司净利润17.23亿元，同比增95.52%，营业成本307.11亿元，同比增2.37%[111] - 2024年财务费用13.20亿元，同比减1.80%，融资成本率降33个基点[111][33] 运营数据 - 截至2024年末，控股运营装机容量2344.49万千瓦，同比增323.94万千瓦[30] - 2024年累计完成发电量982.19亿千瓦时，同比增6.10%，供热量9061万吉焦，同比增896万吉焦[31] - 2024年新投产集中式新能源项目3个，总并网容量160.99万千瓦，累计获新能源建设指标超700万千瓦[31] 企业治理 - 2024年完成董事会、监事会换届，将“战略投资委员会”更名“战略投资与ESG委员会”[34][35] - 2024年完成多项制度修编，完善治理架构，重大决策等法律合规审核率100%[37][38] - 2025年董事会将完善治理结构、制定发展战略、加强风险管理[41][42] 投资与融资 - 2024年完成股权投资16.94亿元，发放内部借款31.18亿元，融资余额124.07亿元[98][115][116] - 2025年本部拟为下属企业提供不超34.76亿元内部借款额度，申请不超1403.78亿元综合授信额度[158][164] - 2025年公司及子公司拟向京能租赁和深圳租赁办理不超96亿元融资租赁借款额度[166] 关联交易 - 2024年预计日常关联交易金额773,200万元，实际发生591,837.35万元[127] - 2025年预计日常关联交易金额678,900万元，与各关联方交易价格以市场价格协商确定[128][153] - 关联交易议案已通过相关会议审议，关联股东北京能源集团有限责任公司需回避表决[155][156] 审计相关 - 2024年将审计中介机构变更为致同会计师事务所，2025年审计费用合计91万元[63][187] - 致同所2023年度业务收入27.033732亿元，已购买职业保险，累计赔偿限额9亿元[183][184] - 项目合伙人董阳阳于2022年10月3日收到中国证监会上 海专员办警示函[186]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会 采用现场投票与网络投票相结合的方式 现场会议召开时间为2025年6月20日10点 地点为公司会议室 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时间为9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00 互联网投票时间为9:15-15:00 [1][2] - 股权登记日为2025年6月16日 A股股票代码600578 股东登记需在6月17日8:30-16:30完成 [5][2] 审议议案内容 - 非累积投票议案包括：深圳京能融资租赁公司融资租赁借款额度议案 2025年度审计机构议案等 共5项议案 [2][7] - 关联股东北京能源集团需回避表决 议案详情参见公司在《中国证券报》及上交所网站披露的决议公告 [2] 投票规则与流程 - 股东可通过交易终端或互联网平台(vote.sseinfo.com)投票 首次网络投票需完成身份认证 [3] - 公司通过智能短信推送参会邀请及议案信息 支持一键通服务投票 遇拥堵时可切换原投票通道 [3] - 持多个账户的股东表决权数量按账户合并计算 重复投票以第一次结果为准 [4][3] 参会登记要求 - 个人股东需持身份证及股东账户卡 法人股东需提供营业执照复印件及授权委托书 异地股东可传真登记 [5] - 会议联系人郝媛媛 联系电话010-65566807 登记地点为公司证券与资本运营部 [5] 其他事项 - 会议费用由出席股东自理 律师及其他相关人员将列席会议 [5][6] - 授权委托书需明确对每项议案选择同意/反对/弃权 未作指示的由受托人自主表决 [7]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年6月20日召开[2] - 现场会议10点在公司会议室召开[2] - 网络投票时间为6月20日9:15 - 15:00[2] 议案相关 - 本次大会审议12项议案，含年报、利润分配等[4] - 议案7、10、11关联股东回避表决，关联股东为北京能源集团[8] 时间登记 - 股权登记日为2025年6月16日[11] - 会议登记时间为6月17日8:30 - 11:30、13:30 - 16:30[11] 其他 - 会议登记地点为公司证券与资本运营部[11] - 联系人郝媛媛，电话010 - 65566807[11] - 公告发布日期为2025年5月30日[12]

纪要涉及的公司 京能电力 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩增长**：2025 年一季度公司整体利润总额增长 7.7 亿元，火电是利润增长主要驱动力，贡献至少 5.7 亿元，新能源板块贡献不到 2 亿元；业绩增长得益于新增 13 万千瓦光伏装机、去年投产的 35 万千瓦火电机组及其他新能源项目 [2][10] - **火电业务** - **电价**：2025 年长协电量签约 750 亿千瓦时，占比不到 80%，长协电价未降；综合现货交易、电力调峰等因素，一季度火电结算电价同比上涨，全口径结算电价（含容量电费）上涨，火电板块度电价格同比增长约 5%；一季度整体电价上涨约 5%，蒙西、山西、京津唐等区域火电电价均上涨，山西涨幅较大 [2][4][15] - **煤价**：2024 年全年平均入炉标煤单价同比降低 3.9%，2025 年一季度降幅超 10%；公司装机多在内陆，标煤单价 600 多元 [3] - **辅助服务收入**：2024 年辅助服务收入约 8 亿元，主要来自火电 [5][12] - **新能源业务**：2025 年一季度新能源业务收入接近 4 亿元，利润超 2 亿元，同比增幅显著；一季度新能源板块利润总额 2 亿元，同比显著增长，得益于新投产风电项目效益显现 [2][8][9] - **装机规划**：2025 年规划新增 171.67 万千瓦新能源装机，预计年内投产；未来两年新增装机指标已取得，但前期手续未完成，开工和投产时间待定 [2][11] - **分红政策**：2023 - 2025 年分红比例原则上不低于当年可供分配利润的 70%，2024 年度实际分红比例超 70%，2025 年继续执行该政策 [5][13][21] - **煤炭采购**：去年长协采购比例约 90%，今年因现货价格低于长协，会考虑综合策略；长协价格因区域和供应商而异，发电侧溢价能力提高，电厂可争取有利价格条件 [5][17][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **火电竞争性市场交易度电价格**：剔除容量电费，今年一季度火电竞争性市场交易度电价格仍同比上涨 [6] - **煤价走势**：煤炭市场高度市场化，无法准确预测煤价走势，公司坚持长协采购应对波动 [16] - **涿州热电二期扩建及蒙西区域灵活性改造项目**：涿州热电二期扩建两台百万机组处于前期手续办理阶段；蒙西区域灵活性改造项目计划今年开工，处于开工前准备阶段并预计按计划投产 [20] - **电价上涨持续性**：电价能否持续上涨取决于煤炭市场、电力市场政策及发电企业报价策略，公司设电力市场部分析政策并采取有利报价策略 [24] - **资产负债率**：公司 2024 年资产负债率低于 65%，2025 年一季度末仍保持在 65%以下，在建新能源项目对资产负债率压力不大 [25]

公司信息变更 - 公司自2025年4月30日起变更办公地址[2] - 原办公地址为北京市朝阳区八里庄陈家林9号华腾世纪总部公园G座[2] - 新办公地址为北京市石景山区和平西路53号院中海时代广场B座[2] 联系方式 - 公司投资者热线电话为010 - 65566807[2] - 公司传真号码为010 - 65567196[2] - 公司新办公地址邮政编码为100041[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 5.23 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 考虑煤价下行带来的成本下降，收购集团资产及在建机组陆续投产对公司装机的增厚，业绩增长动能充沛，维持“增持”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年营收 354.28 亿元，同比 +6.54%；归母净利润 17.23 亿元，同比 +95.52%，高于预期的 16.48 亿元；2024 年 DPS 为 0.12 元，分红比例为 47% [1] - 1Q25 营收同比 +4.59% 至 98.85 亿元，归母净利润同比 +129.84% 至 10.63 亿元，高于预期的 4.45 - 4.92 亿元 [1] - 预计 2025 - 2027 年归母净利为 40.8/44.9/50.7 亿元（较前值 +114/+91/-%），对应 BPS 为 4.72/5.11/5.58 元 [4] 火电业务 - 2024/1Q25 火电发电量同比 +5/-8% 至 965/223 亿千瓦时 [2] - 截至 2024 年末，火电装机达 2139 万千瓦，同比增加 161 万千瓦，原因包括十堰二期机组并网、收购京能锡林郭勒能源有限公司股权、京泰一期机组容量核减 [2] - 2024 年火电电价平稳，平均电价同比 +0.8% 至 360 元/兆瓦时；燃料成本稳中有降，入厂标煤单价同比降低 3.9% [2] 新能源业务 - 2024/1Q25 新能源发电量同比 +322/+648% 至 17.32/12.39 亿千瓦时，得益于装机容量上升 [3] - 2024 年多个新能源项目并网，新能源并网容量增至 205.49 万千瓦 [3] - 截至 2024 年底，已累计取得新能源建设指标超过 700 万千瓦；在建项目 5 个/装机容量 171.67 万千瓦 [3] 盈利预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|32,878|35,428|40,478|41,573|47,313| |归属母公司净利润 (人民币百万)|878.25|1,723|4,080|4,486|5,074| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.13|0.26|0.61|0.67|0.76| |ROE (%)|3.31|6.50|13.61|13.58|13.83| |PE (倍)|32.17|16.39|6.93|6.30|5.57| |PB (倍)|1.03|1.00|0.89|0.83|0.76| |EV EBITDA (倍)|12.28|11.49|7.75|7.00|6.43|[6] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价(元/股)|市值(亿元)|市盈率(x)(2025E)|市盈率(x)(2026E)|市净率(x)(2025E)|市净率(x)(2026E)|ROE(%) (2025E)|ROE(%) (2026E)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |内蒙华电|600863 CH|4.09|267|10.14|9.38|1.36|1.29|13.43|13.71| |建投能源|000600 CH|6.83|124|14.11|12.04|1.11|1.05|7.89|8.72| |皖能电力|000543 CH|7.61|173|7.65|7.22|0.96|0.88|12.60|12.16| |广州发展|600098 CH|6.51|228|11.81|10.68|0.83|0.80|6.70|7.10| |平均值| - | - | - |10.93|9.83|1.07|1.00|10.16|10.42| |京能电力|600578 CH|4.22|283|6.93|6.30|0.89|0.83|13.61|13.58|[21]

超超临界发电概念板块表现 - 截至4月29日收盘，超超临界发电概念下跌1.53%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内广西能源、长源电力等跌停，华电辽能、华电能源、浙能电力等跌幅居前 [1] - 板块内22只个股上涨，涨幅居前的有冠龙节能（+7.59%）、华银电力（+5.36%）、恒大高新（+4.24%） [1] 概念板块涨跌幅排名 - PEEK材料概念涨幅居首（+5.60%），染料（+3.85%）、减速器（+2.85%）、POE胶膜（+2.77%）等涨幅靠前 [2] - 跌幅较大的概念包括抽水蓄能（-0.87%）、可控核聚变（-0.87%）、航运概念（-0.86%） [2] 资金流向 - 超超临界发电概念板块主力资金净流出11.23亿元 [2] - 48只个股主力资金净流出，5只净流出超5000万元 [2] - 华银电力主力资金净流出3.87亿元居首，华电辽能（-9776.10万元）、吉电股份（-8821.35万元）、建投能源（-8240.78万元）等净流出较多 [2] - 主力资金净流入居前的个股包括上海电气（+5019.12万元）、京能电力（+4847.41万元）、大连重工（+3365.31万元） [2] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.50%，市盈率20.78倍，主力资金净流入248.9万元 [5] - 游戏ETF（159869）近五日上涨1.22%，市盈率35.01倍，主力资金净流入3383.3万元 [5] - 科创半导体ETF（588170）近五日微跌0.10%，主力资金净流出21.8万元 [5] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨0.28%，市盈率83.81倍，主力资金净流出142.7万元 [6]

文章核心观点 文章围绕北京京能电力股份有限公司2024年年报及相关会议决议展开，介绍行业背景与公司业务，呈现财务状况与经营成果，还提及利润分配、关联交易等重要事项[1][13][41] 行业情况 电力行业 - 2024年全社会用电量98,521亿千瓦时，同比增长6.8%；发电量99,129亿千瓦时，同比增长6.7%，其中火电、风电、水电、太阳能、核电发电量有不同幅度增长；全国发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%，各类型发电装机占比不同；全年发电设备平均利用小时数为3,442小时，同比降低157小时，火电设备平均利用小时数为4,400小时，同比降低76小时[5] - 2024年多项电力政策出台，推动市场化改革、新能源发展、资源配置优化及新型电力系统构建，全国统一电力市场规划分三阶段实施[6] 煤炭行业 - 2024年全国原煤产量47.8亿吨，同比增长1.2%，进口煤供应量同比大幅增长，煤炭供应总体稳定；受绿色低碳转型等因素影响，煤炭消费增速放缓，市场供需形势改善，价格波动下行，北方港口5500大卡动力煤年度均价重心在840 - 860元/吨，同比回落110元/吨左右[7] 公司基本情况 业务简介 - 主营电力热力产品生产销售等，业绩主要源于火力发电及供热业务，是北京市能源投资主体，业务以燃煤发电和供热为主，新增新能源发电业务，涉及综合能源服务、煤矿等项目投资，战略向综合能源型企业转型，经营思路向安全生产经营型企业转型[7] - 截至报告期末，主要控股多家燃煤发电、新能源、售电、综合能源公司，参股发电公司和煤矿；业务覆盖多区域，以煤电为主导加速新能源转型，控股运营装机容量2,344.49万千瓦，同比增长323.94万千瓦，新能源总装机205.49万千瓦，供热业务同步增长[8] 会计数据和财务指标 - 近3年及报告期分季度有相关会计数据和财务指标，季度数据与已披露定期报告数据无差异[9] 股东情况 - 报告期末及年报披露前一个月末有普通股股东总数等相关情况，公司与控股股东有产权及控制关系方框图[9] 公司债券情况 - 年度报告批准报出日有存续债券情况，报告期内有债券付息兑付情况，近2年有相关会计数据和财务指标[10] 重要事项 经营情况 - 截至2024年末，总资产969.34亿元，负债总额617.49亿元，归属于母公司所有者权益283.08亿元，归属于上市公司股东净利润17.23亿元[10] - 2024年下属控股发电企业累计完成发电量982.19亿千瓦时，同比增长6.10%，上网电量909.50亿千瓦时，同比增长6.04%，新能源发电量和上网电量同比大幅增长[11] 利润分配预案 - 2024年度拟以总股本6,694,621,015股为基数，每10股派息1.20元（含税），分配总金额803,345,521.80元，占母公司当年可供分配利润的86.77%，占本年度归属于上市公司股东净利润的53.30%，尚需提交股东大会审议[4][23][32] 监事会会议决议 - 第八届监事会第四次会议通过多项议案，包括2024年度总经理、监事会工作报告，计提信用减值损失和资产减值损失，2024年度财务决算、利润分配预案、年度报告及摘要、ESG报告、内部控制评价报告、2025年一季度报告等议案，部分议案需提交股东大会审议[13] 董事会会议决议 - 第八届董事会第八次会议通过多项议案，包括2024年度总经理、董事会、独立董事述职报告，董事会审计与法律风险管理委员会履职报告，计提信用减值损失和资产减值损失，2024年度财务决算等议案，部分议案需提交股东大会审议[58] 关联交易 - 公司拟与京能集团财务有限公司续签为期三年的《金融服务框架协议》，尚需提交2024年度股东大会审议；协议涵盖存款、贷款、转账结算等金融服务，规定交易金额限制；2025年度预计存款金额不超过116亿元，贷款金额不超过85亿元[41][44][48] 2025年第一季度报告 - 因2024年12月同一控制下企业合并，对财务报表同期数进行重述；报告包含主要财务数据、股东信息、季度财务报表等内容，财务报表未经审计[78][81]

公司分红情况 - 4月25日京能电力发布2024年度分配预案，拟10派1.2元（含税），预计派现金额8.03亿元，派现额占净利润比例46.62%，以2024年度成交均价计算股息率3.54%，这是公司上市以来第24次派现 [1] - 公司上市以来多次进行分配，不同年份分配方案、派现金额和股息率不同，如2023年10派1.05元（含税），派现7.03亿元，股息率3.03% [2] 公司财务数据 - 2024年报显示，公司共实现营业收入354.28亿元，同比增长6.54%，实现净利润17.23亿元，同比增长95.52%，基本每股收益0.23元，加权平均净资产收益率6.84% [2] 公司资金流向 - 该股今日主力资金净流入1879.24万元，近5日主力资金净流入4048.32万元 [3] 公司两融数据 - 该股最新融资余额3.09亿元，近5日减少194.83万元，降幅0.63% [4] 行业分红排名 - 申万行业统计，公用事业行业71家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是新奥股份，为63.27亿元，其次是中国广核、华能国际，分别为47.97亿元、42.38亿元 [4] 相关ETF情况 - 绿电ETF（产品代码: 562550）跟踪中证绿色电力指数，近五日涨跌 -0.38%，市盈率17.00倍，最新份额2.1亿份，增加300.0万份，主力资金净流出211.3万元，估值分位40.03% [7]

融资借款 - 公司及子公司拟向京能、深圳租赁办不超96亿融资借款额度[1] - 过去12个月下属企业与京能租赁办不超75亿借款额度[2] 财务数据 - 京能租赁2024年末资产157.36亿等多项数据[4] - 京能租赁2025年一季度资产158.47亿等多项数据[5] - 深圳租赁2024年末资产25.48亿等多项数据[6] - 深圳租赁2025年一季度资产25.89亿等多项数据[6] 会议表决 - 2025年4月24日董事会通过议案，5票同意[9] - 2025年4月22日独董会同意提交议案，2票同意[10] 其他 - 京能租赁注册资本30亿，深圳租赁20.08亿[4][6] - 本次关联交易利率不高于放款日五年期以上LPR[1]