3500点护盘策略 - 3500点成为市场关键心理点位，历史上仅3次站稳，当前为第4次，但散户普遍反映亏损加剧[3] - 护盘资金策略转变：从集中拉升银行股转向轮动拉动AI、消费、新能源等题材板块，实现指数稳定与资金分流[3] - 全A平均股价近期出现隐性反弹，显示资金正从大盘股流向中小盘绩优股[3] 国常会政策导向 - 扩内需聚焦新消费领域：盲盒、宠物经济、夜间经济（演唱会/酒吧）、服务消费（生育/旅游）及人工智能消费，酒鬼酒因胖东来合作单日上涨6%[5] - 反内卷针对光伏、锂电、白酒等行业：遏制自杀式降价，光伏组件价格从2元/W跌至1元/W，锂电材料价格接近成本线，白酒PE降至15倍以下，股息率超5%[5][7] - 房地产未被提及，显示政策转向新经济驱动内需[5] 科技产业动态 - 英伟达CEO黄仁勋明确看好中国AI与机器人产业，点名减速器（绿的谐波）、伺服电机（汇川技术）、传感器（禾赛科技）等细分赛道[6] - 大模型独角兽MiniMax估值40亿美元拟A股上市，参股公司或成资金炒作标的[6] - 光模块板块现机构出货迹象：新易盛创新高后放量回落，中际旭创、天孚通信天量成交[6] 板块分化现象 - 白酒板块呈现结构性机会：五粮液PE14.89倍/股息率5.78%，泸州老窖PE13.17倍/股息率5.6%，部分个股创反弹新高[7] - ST股炒作极端化：*ST广道6天涨幅292%（2.4元→9.4元），北交所18次风险提示无效[7][8] - 新股华电新能首日涨幅214%（发行价3.18元→10元），机构高位套现3495元/签[8] 市场结构问题 - 北交所30cm涨跌幅与新股无涨跌幅限制导致投机盛行，监管需完善ST股5%涨跌幅、新股熔断等制度[9] - A股投资者达2.4亿但活跃度低，17%炒股比例远低于日本（68%）和美国（48%），年轻群体因市场波动大、财务造假频发转向其他投资渠道[10]

发电量总体情况 - 2025年上半年累计完成发电量438.95亿千瓦时，同比下降5.41% [1] - 火力发电量414.83亿千瓦时，同比下降9.55%，新能源发电量24.12亿千瓦时，同比大幅增长344.20% [1] - 上网电量406.00亿千瓦时，同比下降5.30%，其中火力上网电量382.27亿千瓦时（-9.72%），新能源上网电量23.73亿千瓦时（+347.74%） [1][5] 分季度发电表现 - 第二季度火力发电量191.94亿千瓦时，同比下降10.78%，上网电量177.83亿千瓦时（-10.61%） [1] - 第二季度新能源发电量11.73亿千瓦时，同比增长211.14%，上网电量11.56亿千瓦时（+213.36%） [1] 火力发电厂区域表现 - 内蒙古岱海发电公司发电量41.34亿千瓦时（-24.53%），京隆发电22.23亿千瓦时（-12.31%） [2] - 河北涿州京源热电发电量14.10亿千瓦时（-2.69%），京能锡林郭勒发电量24.00亿千瓦时（+2.78%） [2] - 内蒙古京泰康巴什热电发电量19.41亿千瓦时（+10.92%），京宁热电51.33亿千瓦时（-10.20%） [3] - 山西京玉发电量12.98亿千瓦时（-9.42%），河南京能滑州热电11.75亿千瓦时（-7.85%） [4] 新能源发电细分数据 - 内蒙古岱海新能源发电量18.24亿千瓦时，同比激增1,107.08% [5] - 河南滑州风电发电量1.36亿千瓦时（+121.32%），山西京潞新能源0.80亿千瓦时（+26.54%） [5] - 分布式光伏合计发电量24.12亿千瓦时，占新能源总量的100% [5] 并购影响说明 - 2024年10月收购京能锡林郭勒能源有限公司51%股权，导致同期数据追溯调整 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约182,81767万元至211,15441万元 同比增加约10013%至13116% [1] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约182,92414万元至211,27739万元 同比增加约10324%至13474% [1][2] 业绩增长原因 - 平均结算电价同比上涨 [2] - 燃煤成本同比显著下降 [2] - 通过管理效能提升和燃料成本管控实现经营业绩大幅增长 [2] 财务数据说明 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为91,34723万元 扣除非经常性损益后的净利润为90,03418万元 [2] - 同一控制下企业合并重述对2024年半年度净利润影响值约为-1,39345万元 [2]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] 收入和利润（同比） - 预计2025年半年度归属于母公司所有者净利润约182,817.67万元至211,154.41万元，与上年同期法定披露数据相比增加约91,470.44万元至119,807.18万元，同比增加约100.13%至131.16%[3] - 与上年同期重述后数据（89,953.78万元）相比，归属于母公司所有者净利润增加92,863.89万元至121,200.63万元，同比增加103.24%至134.74%[3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约182,924.14万元至211,277.39万元[4] - 预计2025年半年度归属于上市公司母公司所有者扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增加约92,889.96万元至121,243.21万元，同比增加约103.17%至134.66%[5] 历史财务数据 - 2024年半年度法定披露数据：利润总额115,199.42万元，归属于母公司所有者的净利润91,347.23万元，归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润90,034.18万元，每股收益0.12元[6] - 2024年12月同一控制下企业合并锡林能源公司，对2024年半年度归属于上市公司股东净利润影响值约为 -1,393.45万元[6] - 经重述调整后，2024年半年度归属于母公司所有者的净利润89,953.78万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润90,034.18万元，每股收益0.12元[6] 业绩预增原因 - 2025年业绩预增原因是积极开拓电力市场，新能源板块盈利大幅增加，提升管理效能，平均结算电价同比上涨，燃煤成本同比显著下降[7][8] 数据说明 - 本次业绩预告数据未经会计师事务所审计，预告数据为初步核算数据，具体以2025年半年度报告为准[5][10]

发电量与上网电量 - 2025年上半年累计发电438.95亿千瓦时，同比降5.41%[1] - 上半年新能源发电24.12亿千瓦时，同比增344.20%[1] - 上半年累计上网电量406.00亿千瓦时，同比降5.30%[1] 营收与利润 - 总计营收438.95，变化率7.62%[6] - 总计利润总额-5.41，变化率-2.08%[6] 部分子公司情况 - 内蒙古岱海发电上半年发电41.34亿千瓦时，同比降24.53%[3] - 京能（十堰）热电上半年发电26.44亿千瓦时，同比增44.32%[5]

公司业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为182,817.67万元至211,154.41万元 [1] - 净利润同比增长100.13%-131.16% [1] 业绩增长驱动因素 - 新能源板块盈利大幅增加 [1] - 平均结算电价同比上涨 [1] - 燃料成本尤其是燃煤成本显著下降 [1] 公司经营策略 - 积极开拓电力市场 [1]

发电量表现 - 2025年上半年累计完成发电量438 95亿千瓦时 [1] - 发电量同比下滑5 41% [1]

超超临界发电概念板块表现 - 截至7月7日收盘，超超临界发电概念上涨2.20%，位居概念板块涨幅第7位 [1] - 板块内72股上涨，华银电力、豫能控股、华电辽能等涨停，粤电力A、赣能股份、建投能源等涨幅居前，分别上涨8.05%、7.45%、6.59% [1] - 跌幅居前的有盛德鑫泰、ST华西、久立特材等，分别下跌3.28%、1.82%、1.59% [1] 资金流动情况 - 今日超超临界发电概念板块获主力资金净流入5.44亿元，其中41股获主力资金净流入 [2] - 8股主力资金净流入超5000万元，净流入资金居首的是融发核电，今日主力资金净流入4.33亿元 [2] - 净流入资金居前的还有华电国际、京能电力、华电能源等，主力资金分别净流入8473.94万元、8274.32万元、8244.31万元 [2] 主力资金净流入比率 - 内蒙华电、京能电力、华电能源等流入比率居前，主力资金净流入率分别为18.31%、17.48%、15.44% [3] - 融发核电主力资金净流入4.33亿元，净流入比率为8.80% [3] - 华电国际主力资金净流入8473.94万元，净流入比率为12.91% [3] 个股资金流动详情 - 豫能控股主力资金净流入6429.78万元，净流入比率为11.34% [4] - 吉电股份主力资金净流入5397.60万元，净流入比率为13.92% [4] - 上海电力主力资金净流入4148.61万元，净流入比率为5.83% [4] 主力资金净流出个股 - 华银电力主力资金净流出3.47亿元，净流出比率为21.78% [7] - 晋控电力主力资金净流出4941.08万元，净流出比率为6.90% [7] - 浙能电力主力资金净流出4735.61万元，净流出比率为10.25% [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周公用事业(申万)上涨2.26%，跑赢大盘0.72个百分点，在申万一级行业中排名第8位，子板块中热力服务、火电等均有不同程度上涨 [3] - 本周现货煤价周环比小幅上升，库存回升；国内天然气价格小幅下降，进口端继续回落；三峡水库站来水周环比上升，蓄水小幅上升 [4][5] - 高温天气下全国用电负荷创出历史新高，预计短期电网负荷将维持高位，推动电力供需格局改善 [6] - 全国统一电力市场建设加速推进，持续看好电力资产价值重估，推荐关注水电、火电、绿电三条投资主线，个股推荐华能水电、华能国际、京能电力、福能股份 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 本周公用事业行情回顾 - 截至7月4日，本周沪深300上涨1.54%，公用事业(申万)上涨2.26%，跑赢沪深300指数0.72个百分点 [3] - 子板块中，热力服务上涨6.53%，火电上涨4.37%，电能综合服务上涨3.62%，光伏发电上涨2.38%，风电上涨1.62%，燃气上涨1.09%，水电上涨0.69% [3] 煤炭价格与库存跟踪 - 国内现货：截至7月4日，秦皇岛动力煤（Q5500，山西产）平仓价623元/吨，周环比+3元/吨，增幅0.48%；截至7月5日，秦皇岛煤炭库存量578万吨，周环比+12万吨，增幅2.12% [7] - 进口端：截至6月20日，澳洲纽卡斯尔NEWC动力煤现货价109.4美元/吨，周环比+7.3美元/吨，增幅7.15%；截至7月1日，印尼3800KNAR煤炭离岸价39.75美元/吨，周环比+0.05美元/吨，增幅0.13% [7] - 电煤采购：截至7月4日，CECI沿海指数5500K综合价652元/吨，周环比持平；成交价619元/吨，周环比+2元/吨，增幅0.32% [7] - 电厂库存：6月27日，样本区域电厂煤炭库存9405万吨，周环比+18万吨，增幅0.19%；煤炭日耗352万吨，周环比+10万吨，增幅2.92%；煤炭库存可用天数26.7天，周环比-0.7天，降幅2.55% [7] 天然气价格跟踪 - 截至7月4日，中国LNG出厂价全国指数4412元/吨，周环比-4元/吨，降幅0.09%；截至7月3日，中国LNG到岸价12.47美元/mmbtu，周环比-0.39美元/mmbtu，降幅3.02% [5] 重点水库来水跟踪 - 截至7月6日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+18.81%，同比+0.69%；平均出库流量周环比+20%，同比+41.79%；平均水位周环比+1.83%，同比-2.91% [5] 重点公司公告 - 桂冠电力2025年上半年累计完成发电量162.19亿千瓦时，同比下降7.74%，其中水电、火电、风电同比下降，光伏同比增长 [37] - 长源电力2025年6月完成发电量25.09亿千瓦时，同比降低23.58%，2025年累计完成发电量167.15亿千瓦时，同比降低8.30% [37] 投资建议 - 推荐关注基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的 [7] - 个股推荐华能水电、华能国际、京能电力、福能股份 [8]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会于2025年6月20日审议通过利润分配方案 [1] - 分配方案以总股本6,694,621,015股为基数，每股派发现金红利0.12元（含税），共计派发现金红利803,354,521.80元 [1] - 差异化分红送转为否 [1] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年7月8日 [1] - 除权（息）日和现金红利发放日均为2025年7月9日 [1] 分配实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [1] - 北京能源集团、中国人寿保险、山西国际电力集团的现金红利由公司直接派发 [2] - 派送红股或转增股本由中国结算上海分公司按比例直接计入股东账户 [2] 税务处理 - 个人股东持股超过1年免征个人所得税，实际派发0.12元/股 [2] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后实际派发0.108元/股 [3] - 沪港通境外投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后实际派发0.108元/股 [3] - 其他机构投资者不代扣所得税，实际发放0.12元/股 [3]