行业投资评级 - 报告维持煤炭行业"推荐"评级 [4] - 动力煤价预计突破800元/吨，下半年价格中枢有望维持700元/吨 [2][7] - 焦煤价格涨势放缓但仍有上行空间，焦炭五轮提涨存在落地预期 [3][10] 核心供需分析 供给端 - 产地强降水及生产核查导致供应收缩：铁路发运量周环比下降24.1%（大秦线）至83.8万吨，北方港库存周降8.6%至2310万吨 [9][17] - 山西因24H1超产治理受核查影响较小，无减量风险，成为优选区域 [2][7] - 预核增产能预计8月中下旬退出，供给端减量将持续驱动价格上涨 [2][7] 需求端 - 高温推升电力负荷：7月二十五省电厂日耗达607.8万吨（周环比+45.4万吨），火电发电量同比+5.48% [2][9] - 非电需求强劲：化工耗煤同比+21.6%（周环比+0.8%），雅下工程开工释放基建信号 [2][9] - 国际需求分化：印度1-6月煤炭进口微降0.16%，日本上半年进口降4% [31][32] 价格走势 - 动力煤价加速上涨：秦皇岛Q5500周涨10元至655元/吨，山西大同Q5500周涨21元至551元/吨 [8][59] - 焦煤价格持稳：京唐港主焦煤1680元/吨（周环比持平），澳洲峰景矿硬焦煤涨6.7美元至197.5美元/吨 [10][84] - 国际煤价分化：纽卡斯尔动力煤跌0.53%至110美元/吨，欧洲ARA港涨2.19%至103美元/吨 [84][88] 投资主线 1) **高弹性标的**：潞安环能（现货比例高）[3][11] 2) **稳健成长型**：晋控煤业（2025E PE 10x）、华阳股份（2025E PE 11x）[3][11] 3) **产量恢复型**：山煤国际（24H1商品煤销量同比-12.98%）[48][11] 4) **行业龙头**：陕西煤业（2025E PE 11x）、中国神华（股息率7.4%）[3][11] 5) **核电关联**：中广核矿业（天然铀稀缺标的）[3][11] 区域市场表现 - **山西**：动力煤均价周涨1.51%至583元/吨，炼焦煤涨0.66%至1358元/吨 [59][60] - **陕西**：动力煤均价周涨2.98%至576元/吨，榆林Q5800指数周涨34元至545元/吨 [69][70] - **内蒙**：动力煤均价周涨2.92%至481元/吨，乌海动力煤涨4.74%至530元/吨 [74][75] 上市公司动态 - **平煤股份**：拟1元挂牌转让亏损子公司香山矿72%股权，24H1商品煤毛利同比降59.12% [48][56] - **大有能源**：转让117万吨/年产能指标，交易价1.01亿元 [57] - **陕西黑猫**：控股股东黄河矿业解除质押5600万股，质押率降至42.62% [54] - **中国神华**：周跌幅2.26%，表现优于行业平均跌幅4.6% [12][17]

股价表现与资金流向 - 2025年7月31日收盘价9.59元，单日下跌4.2%，换手率2.21%，成交量43.84万手，成交额4.24亿元 [1] - 当日主力资金净流出8359.31万元，占比总成交额19.74%，游资净流入3390.79万元占比8.01%，散户净流入4968.51万元占比11.73% [1] - 近5日主力资金累计净流出1.42亿元，其中7月30日净流入3124.86万元占比6.45%，7月28日净流出5979.21万元占比11.58% [1] 融资融券动态 - 7月31日融资买入3373.2万元，偿还2831.9万元，实现净买入541.3万元，融资余额6.77亿元 [1] - 融券方面当日净偿还4800股，融券余量53.36万股对应余额511.72万元，融资融券总余额6.82亿元 [1] - 近5日融资余额波动明显，7月25日单日净买入2983.86万元，7月28日则净偿还939.28万元 [2] 财务与行业指标 - 公司总市值190.12亿元，低于行业均值501.89亿元，在34家同行中排名第15 [4] - 2025年一季度营收45.02亿元同比降29.17%，归母净利润2.55亿元同比降56.29%，毛利率33.13%显著高于行业均值18.75% [4] - 动态市盈率18.64倍，市净率1.23倍，均低于行业平均水平，净资产205.59亿元排名行业第13 [4] - 净利率9.67%远超行业均值0.99%，ROE1.53%优于行业平均-2%，负债率50.86% [4] 机构关注度 - 最近90天内8家机构给出评级，其中5家买入、3家增持，机构目标均价14.81元较现价有54.4%上行空间 [5]

股价表现 - 股价报9.59元 较前一交易日下跌0.42元 跌幅4.2% [1] - 盘中最高触及9.90元 最低下探至9.53元 [1] - 成交额4.24亿元 换手率2.21% [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出8359.31万元 [1] - 净流出资金占流通市值0.44% [1] 公司基本情况 - 总市值190.12亿元 [1] - 市盈率18.64倍 市净率1.23倍 [1] - 主营业务为煤炭生产与销售 [1] - 涉及煤炭行业 山西板块 超超临界发电等概念 [1]

公司基本面 - 7月31日收盘价9 59元 单日下跌4 20% 滚动市盈率9 80倍 总市值190 12亿元 [1] - 2025年一季报营业收入45 02亿元 同比下滑29 17% 净利润2 55亿元 同比下滑56 29% 销售毛利率33 13% [1] - 主营业务为煤炭生产 销售和物流 主要产品包括自产煤和洗精煤 [1] - 机构持仓方面 16家基金合计持股3322 53万股 持股市值2 90亿元 [1] 行业比较 - 煤炭行业平均市盈率13 00倍 行业中值13 08倍 公司市盈率9 80倍 排名第18位 [1] - 公司市净率1 13倍 低于行业平均1 80倍 但高于行业中值1 06倍 [2] - 总市值190 12亿元 低于行业平均501 89亿元 但高于行业中值119 92亿元 [2] 同业估值对比 - 新集能源市盈率最低为7 18倍 市值167 09亿元 [2] - 陕西煤业市值最高达1953 54亿元 市盈率8 76倍 [2] - 兖矿能源市值1266 73亿元 市盈率9 47倍 市净率2 03倍 [2] - 平煤股份市值195 82亿元 市盈率11 12倍 [2]

山西国企改革板块市场表现 - 板块整体下跌3.65% 领跌个股为潞安环能（收盘价13.72元 跌幅4.85%）[1] - 主要成分股普遍下跌 晋控煤业跌4.39% 山西焦煤跌4.21% 山煤国际跌4.20%[1] - 山西汾酒作为高价股表现疲软（收盘价179元 跌幅3.30%）[1] 板块资金流向特征 - 主力资金净流出10.5亿元 游资与散户资金分别净流入1.93亿元和8.57亿元[1] - 通宝能源获主力资金净流入1476.10万元（占比19.10%）为板块内少数获主力增持个股[2] - 山西证券遭遇最大主力资金流出（净流出1847.78万元 占比7.83%）[2] 个股交易活跃度 - 山西焦煤成交量最高达138.42万手 成交额9.82亿元[1] - 潞安环能成交93.69万手 成交额12.88亿元[1] - 太原重工（代码600169）成交量69.85万手 但主力资金净流出1461.47万元[1][2] 资金结构分化 - 游资在山西证券呈现净流入1080.73万元（占比4.58%）[2] - 散户资金集中流入太原重工1835.20万元（占比11.06%）[2] - 蓝焰控股主力净流出397.37万元但散户资金净流入680.27万元[2]

板块整体表现 - 煤炭开采板块当日下跌2.24% [1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点 [1] 个股价格变动 - 淮北矿业领跌板块 收盘价12.29元 跌幅4.95% [1] - 路安环能收盘价13.72元 跌幅4.85% [1] - 平煤股份收盘价7.93元 跌幅4.57% [1] - 郑州煤电收盘价4.10元 跌幅4.43% [1] - XD晋控煤收盘价13.06元 跌幅4.39% [1] - 量中能源收盘价7.28元 跌幅4.34% [1] - 山西焦煤收盘价7.05元 跌幅4.21% [1] - 山煤国际收盘价9.59元 跌幅4.20% [1] - 中煤能源收盘价11.80元 跌幅3.52% [1] - 新集能源收盘价6.45元 跌幅3.44% [1] 成交量与成交额 - 淮北矿业成交量39.74万手 成交额4.94亿元 [1] - 路安环能成交量93.69万手 成交额12.88亿元 [1] - 平煤股份成交量66.86万手 成交额5.33亿元 [1] - 郑州煤电成交量59.06万手 成交额2.44亿元 [1] - XD晋控煤成交量38.26万手 成交额5.00亿元 [1] - 量中能源成交量28.65万手 成交额2.09亿元 [1] - 山西焦煤成交量138.42万手 成交额9.82亿元 [1] - 山煤国际成交量43.84万手 成交额4.24亿元 [1] - 中煤能源成交量31.05万手 成交额3.68亿元 [1] - 新集能源成交量67.52万手 成交额4.40亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出8.63亿元 [1] - 板块游资资金净流入2.39亿元 [1] - 板块散户资金净流入6.24亿元 [1] - 中国神华主力净流入7229.14万元 占比5.43% [2] - 电投能源主力净流入1425.87万元 占比7.06% [2] - 苏能股份主力净流入1355.36万元 占比12.06% [2] - 盘江股份主力净流入222.55万元 占比2.07% [2] - 开滦股份主力净流入104.35万元 占比1.24% [2] - 量华能源主力净流入18.86万元 占比0.09% [2]

融资交易情况 - 7月30日融资买入额0.31亿元 位列两市第676位[1] - 当日融资偿还额0.32亿元 实现净卖出100.09万元[1] - 最近三个交易日融资买入额持续下降 分别为0.42亿元（28日）、0.33亿元（29日）、0.31亿元（30日）[1] 融券交易情况 - 7月30日融券卖出0.26万股[2] - 当日融券净买入1.85万股[2]

股价表现与资金流向 - 2025年7月30日收盘价10.01元 单日上涨0.91% 换手率2.43% 成交量48.20万手 成交金额4.84亿元 [1] - 主力资金净流入3124.86万元 占成交额6.45% 其中超大单净流入1831.84万元占比3.78% 大单净流入1293.03万元占比2.67% [1] - 中单资金净流出2315.99万元占比4.78% 小单资金净流出808.88万元占比1.67% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入45.02亿元 同比减少29.17% 归属净利润2.55亿元 同比大幅减少56.29% [1] - 扣非净利润2.69亿元 同比下降55.38% 流动比率0.967 速动比率0.852 资产负债率50.86% [1] 公司基本情况 - 成立于2000年 总部位于太原市 主营业务为煤炭开采和洗选业 [1] - 注册资本198245.614万元人民币 实缴资本7000万元人民币 法定代表人孟君 [1] - 对外投资企业43家 参与招投标4805次 拥有专利28条 行政许可2个 [2]

板块表现 - 煤炭开采板块当日上涨0.77%，领先企业中国神华领涨1.80% [1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括中国神华（38.50元，+1.80%）、中煤能源（12.23元，+1.66%）、电投能源（20.75元，+1.17%）[1] - 跌幅较大个股包括晋控煤业（14.41元，-3.09%）、潞安环能（14.42元，-1.90%）、山西焦煤（7.36元，-1.21%）[2] - 山煤国际成交量达48.20万手，郑州煤电成交量69.31万手居板块前列 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.13亿元，游资净流入1.34亿元，散户净流入2.79亿元 [2] - 山煤国际获主力净流入3124.86万元（占比6.45%），中国神华获主力净流入1714.58万元（占比1.35%）[3] - 上海能源获游资净流入398.86万元（占比5.50%），苏能股份遭游资净流出500.63万元（占比7.50%）[3]

煤炭板块表现 - 陕西黑猫和郑州煤电涨幅超过2% [1] - 潞安环能涨幅超过1% [1] - 中国神华和山煤国际等跟涨 [1] A股市场开盘 - 上证指数下跌0.04%至3608.35点 [2][3] - 深证成指下跌0.23%至11262.98点 [2][3] - 创业板指下跌0.45%至2395.86点 [2][3] - 煤炭和油气股活跃 影视院线 军工电子 稀土永磁板块小幅走高 [3] - 医药股集体回调 婴童概念跌幅居前 [3] 港股市场开盘 - 恒生指数低开0.74% [4] - 恒生科技指数下跌1.83%至540.85点 [4] - 新能源车企全线走弱 理想汽车低开9% 比亚迪股份跌近5% [4] - 医药股回调 三生制药跌2.5% [4] - 大金融普遍下行 中国银河跌近2% [4] 央行公开市场操作 - 央行开展3090亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% [5] - 今日1505亿元逆回购到期 [5] 人民币汇率 - 人民币对美元中间价报7.1441 调升70个基点 [6] - 前一交易日中间价报7.1511 [6]