业务范围 - 公司完成经营范围工商变更登记，增加传感器等业务[1] - 变更不涉及公司实际经营内容变更[3] 主营业务 - 公司主营汽车金属及塑料零部件、塑料管道系统生产销售[4] 新业务 - 传感器业务属新业务拓展，目前无收入[4][5]

文章核心观点 公司主业稳健，开拓欧洲及北非区域谋求全球化布局，机器人传感器有望带来新增长，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [4] 事项 - 2025年1月21日国地中心具身智能训练场在上海启用，其为全国首个异构人形机器人训练场，国地中心与多家知名企业签署生态场景合作协议 [1] - 2025年2月17日公司发布对外投资公告，出资5100万元投资摩洛哥公司，控股子公司上海亚大出资760万欧元投资摩洛哥亚大 [1] 评论 - 公司主业分汽车零部件和塑料管道系统两大板块，汽车零部件产品包括车身结构件等，塑料管道是市政管道重要部分，有耐腐蚀等优点，逐步取代金属管道占主导地位 [2] 投资目的与规划 - 公司设立合资公司和控股子公司对外投资旨在辐射欧洲和北非市场 [3] - 摩洛哥公司以STLA等为目标客户，建设新能源电池壳体等配套供货能力，协同子公司开发欧洲市场，后续建设铝型材生产能力 [3] - 摩洛哥亚大以TSL等为目标客户，建设汽车管路与储能管线配套供货能力 [3] 传感器布局 - 2023年公司牵头联合科研机构揭榜国家工信部人形机器人方向力传感器创新任务 [4] - 2024年10月公司传感器生产出样件，12月修改公司章程加入传感器等相关内容 [4] 业绩预测 - 预计2024 - 2026年公司分别实现营业收入190.27/199.45/211.19亿元，归母净利润6.93/8.16/9.78亿元，同比增长9.67%/17.78%/19.88%，对应EPS分别为0.74/0.87/1.04元，2025年3月27日股价对应PE分别为24.4/20.7/17.3倍 [4]

公司概况 - 凌云工业股份有限公司是中国兵器工业集团公司所属上市公司，下辖70多家分子公司，分布于德国、墨西哥、北美、日本、印尼及国内30多个省市和地区，与瑞士、美国、韩国等合资成立20家中外合资公司 [1] - 景顺长城基金管理有限公司成立于2003年6月，董事长为李进，总经理为康乐，共有4名股东，长城证券有限责任公司持股49%、景顺资产管理有限公司持股49%、开滦（集团）有限责任公司持股1%、大连实德集团有限公司持股1% [5] 股票与股东情况 - 3月31日，凌云股份股票盘中跌停 [1] - 景顺长城基金旗下2只基金进入凌云股份前十大股东，持股比例为1.14%，景顺长城策略精选灵活配置混合A和景顺长城景气进取混合A去年四季度减持 [1] 基金业绩表现 - 景顺长城策略精选灵活配置混合A今年以来收益率4.07%，同类排名754（总2324）；景顺长城景气进取混合A今年以来收益率4.46%，同类排名2273（总4593） [1] - 景顺长城策略精选灵活配置混合A近1周阶段涨幅 -0.13%，近1月2.05%，近3月3.35%；同类平均近1周 -0.52%，近1月0.50%，近3月1.65%；沪深300近1周 -1.21%，近1月 -0.07%，近3月 -1.21% [2] - 景顺长城景气进取混合A近1周阶段涨幅 -0.07%，近1月1.54%，近3月3.48%；同类平均近1周 -0.57%，近1月0.84%，近3月3.61%；沪深300近1周 -1.21%，近1月 -0.07%，近3月 -1.21% [3] 基金经理情况 - 景顺长城策略精选灵活配置混合A、景顺长城景气进取混合A基金经理为张靖 [3] - 张靖累计任职时间13年又38天，任职起始日期2011 - 05 - 17，现任景顺长城基金管理有限公司股票投资部基金经理，兼任投资经理，在管基金最佳任期回报292.55%，现任基金资产总规模103.79亿元 [5] - 张靖曾任平安证券多岗位职务、摩根士丹利华鑫基金研究员等职，2014年5月加入景顺长城基金管理有限公司，担任多只基金的基金经理 [4][5] - 张靖管理过景顺长城景颐合利债券A、景顺长城景颐合利债券C、景顺长城成长机遇混合C等基金，各基金规模、任职时间、任职天数、任职回报不同 [5]

债券情况 - 2022年3月21日中兵投资完成8亿元3年期可交换公司债券发行[1] - 2025年3月21日完成本息兑付及摘牌[1] 股份质押 - 中兵投资为债券质押3000万股公司股份[2] - 截至披露日持股114381060股，占总股本12.16%[2] - 累计质押3000万股，占持股总数26.23%[2] - 拟解除质押划转至自有账户，解除后无质押[2]

股票上市与限售解除 - 本次股票上市股数为9,015,680股，上市流通日期为2025年3月24日[2][3][4] - 公司为258名激励对象办理解除限售，解除限售股票数量为9,015,680股[4] - 可解除限售数量约占目前公司总股本的0.96% [18] - 有限售条件流通股变动后为14,315,720股[22] - 无限售条件流通股变动后为925,981,090股[22] 激励计划进程 - 2022年12月9日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[4][5] - 2023年2月22日至3月3日，公示拟首次授予激励对象名单[6] - 2023年3月4日，收到国资委批复同意实施激励计划[7] - 2023年3月9日，股东大会批准激励计划，董事会获授权[7] - 2023年3月24日，首次授予登记完成，授予价格4.74元/股，数量2,289.71万股，人数263人[9][10][12] - 2023年6月8日，预留授予登记完成，授予价格4.56元/股，数量74.34万股，人数10人[10][12] 业绩数据 - 2023年度净利润复合增长率为58.64%，高于同行业平均水平[15] - 2023年度净资产收益率为8.45%，高于同行业平均水平[15] - 2023年ΔEVA>0 [15] 股票回购注销 - 4名激励对象因离职，309,100股限制性股票已回购注销[16] - 1名激励对象2023年度考核为D，19,520股限制性股票将回购注销[16]

激励计划进程 - 2022年12月9日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2][3] - 2023年3月9日，股东大会批准激励计划，董事会获相关授权[6] 回购注销情况 - 因2023年度个人绩效考核不达标，拟回购注销1名激励对象部分限制性股票[2] - 需回购注销股份数量为19,520股，占激励计划授予数量的0.08%[10] - 调整后回购价格为4.28009元/股，回购金总额83,547.36元，资金来源为自有资金[12] 股本变化 - 回购注销后，限售流通股数量变为23,311,880股，无限售流通股数量不变[13] - 回购注销后，公司总股本变为940,277,290股[13] 影响及合规 - 本次回购注销不影响2022年限制性股票激励计划继续实施，不产生实质性财务和经营影响[14] - 符合相关规定，不存在损害公司及股东利益情况[15] 后续事项 - 公司已获现阶段必要批准和授权，尚需履行信息披露义务[16][17] - 需按规定办理减少注册资本及股份注销登记等程序[17]

激励计划时间线 - 2022年12月9日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[3] - 2023年3月4日收到国资委原则同意批复[6] - 2023年3月9日股东大会批准激励计划[6] - 2023年3月24日完成首次授予登记工作[11] - 2023年6月8日完成预留（第一批次）授予登记工作[11] - 2025年3月3日董事会和监事会审议通过首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案[3] 激励计划数据 - 首次授予价格4.74元/股，授予数量2,289.71万股，授权人数263人[11] - 预留（第一批次）授予价格4.56元/股，授予数量74.34万股，授权人数10人[11] - 首次授予部分第一个解除限售期可解除限售数量占获授权益数量比例为40%[12] - 本次解除限售股票数量为9,015,680股，约占公司总股本的0.96%[3] - 4名激励对象离职，309,100股限制性股票已回购注销[15] - 1名激励对象2023年度绩效为D，19,520股限制性股票将回购注销[16] 业绩数据 - 以2021年净利润为基数，2023年度净利润复合增长率为58.64%，高于同行业平均水平[14] - 2023年度净资产收益率为8.45%，高于同行业平均水平[14] 其他 - 董事和高级管理人员任期内和届满后6个月内每年转让股份不得超所持总数的25%，离职后半年内不得转让[20] - 董事会薪酬与考核委员会同意为258名激励对象办理解除限售手续[21] - 监事会同意为258名激励对象办理解除限售相关事宜[22] - 律师认为本次解除限售条件已成就，公司尚需履行信息披露义务并办理解除限售手续[23] - 公告发布时间为2025年3月4日[28]

激励计划相关授权与决议 - 2023年3月9日公司2023年第一次临时股东大会授权董事会办理激励计划相关事项[8] - 2025年3月3日公司第八届董事会第二十五次会议通过《回购注销议案》和《解除限售条件成就议案》[9] - 2025年3月3日公司第八届监事会第十九次会议通过《解除限售条件成就议案》和《回购注销议案》[10] 解除限售情况 - 符合首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件的激励对象共258人，可解除限售的限制性股票数量为901.568万股[9] - 限制性股票第一个解除限售期可解除限售数量占获授权益数量比例为40%[12] - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期符合条件的激励对象258名，可解除限售数量约占公司总股本的0.96%[17] 回购注销情况 - 回购注销1名激励对象持有的19,520股限制性股票，回购价格调整为4.28009元/股[9] - 本次因个人绩效考核需回购注销的股份数量占2022年激励计划授予数量的0.08%[20] - 公司将以自有资金回购，回购金总额为83,547.36元[22] 业绩数据 - 以2021年净利润为基数，2023年度净利润复合增长率为58.64%，高于同行业平均水平[15] - 2023年度净资产收益率为8.45%，高于同行业平均水平[15] - 2023年ΔEVA>0[15] 后续程序 - 公司尚需履行信息披露义务，为符合条件股票办理解除限售手续[11] - 公司需按规定办理本次回购注销的减少注册资本及股份注销登记等程序[11]

激励计划进展 - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期条件成就[1] - 2022年12月9日审议通过激励计划相关议案[11] - 2023年3月9日股东大会批准激励计划[13] - 2023年3月24日完成首次授予登记[14] - 2023年6月8日完成预留（第一批次）授予登记[14] 业绩数据 - 2023年度净利润复合增长率为58.64%[19] - 2023年度净资产收益率为8.45%[19] - 2023年ΔEVA>0[19] 激励对象情况 - 4名激励对象离职，309,100股限制性股票回购注销[21] - 1名激励对象考核为D，19,520股限制性股票将回购注销[21] - 258人考核为A或B，满足解除限售条件[22] 解除限售情况 - 可解除限售人数258人[23] - 可解除限售股票9,015,680股，约占总股本0.96%[23] - 董事长等高管本次解除限售占获授40%[23] - 251名核心人员本次解除限售828.48万股，占比40%[23]

股份回购 - 公司于2025年3月3日同意回购注销19,520股限制性股票[1] - 回购注销完成后公司总股本将减少19,520股，注册资本相应减少19,520元[2] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划首次授予的激励对象中1人2023年度个人绩效考核结果为D，个人层面解除限售比例为0[2] 债权申报 - 债权人按规定时间向公司申报债权[2] - 提供申报登记地点、联系人、电话、传真、邮编及申报日规定[4]