业绩表现 - 2024年公司实现营业收入188.37亿元 较上年增长0.72% [2] - 2024年归母净利润6.55亿元 较上年同期增长3.77% [2] - 2025年第一季度业绩说明会于5月14日召开 管理层与投资者进行互动交流 [1] 产能与订单 - 公司现有产能充足 可满足客户稳定交付需求 [1] - 新能源车市场订单及客户开发成效显著 整体在手订单情况良好 [1] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利3元 每10股转增3股 [2] - 分配预案已于4月25日经董事会审议 待5月20日股东大会表决 [2] 产品结构 - 主要产品为汽车零部件和塑料管道系统 均属民品产品 [2] 公司治理 - 审计委员会由三名董事组成 其中独立董事占多数 [2] - 委员会具备履行监督职责的专业知识和经验积累 [2] - 公司修改章程工作正在推进过程中 [2] ESG建设 - 2024年度ESG报告获中国企业社会责任报告评级专家委员会"四星半级"领先评级 [3] - 公司高度重视ESG建设 积极履行环境责任、社会责任和公司治理责任 [3]

业绩数据 - 2024年全年营收188.37亿元，较上年增长0.72%[4] - 2024年归母净利润6.55亿元，较上年同期增长3.77%[4] 利润分配 - 2025年4月25日审议预案，每10股派3元现金红利、转增3股[4] 其他情况 - 2025年4月29日披露ESG报告，获“四星级半”领先评级[6] - 审计委员会三名董事，独立董事占多数，主任委员为会计专业人士[3] - 主要产品为汽车零部件和塑料管道系统[5] - 现有产能充足，在手订单情况良好[2] - 修改章程工作正在推进[4]

人形机器人行业与六维力传感器投资机遇 - 人形机器人技术升级迭代带来供应链零部件需求潜力 重点关注六维力传感器领域布局公司如凌云股份和中鼎股份 [1] 六维力传感器核心地位与价值 - 六维力传感器是人形机器人感知核心部件 重要性高且价值量大 在机器人中价值量占比达16% [1] - 传感器是人机交互关键桥梁 需搭载多种类型 力传感器主要安装于手腕和脚踝以实现精准感知和柔顺控制 [1] 六维力传感器技术特性 - 可测量空间坐标系中3方向力和3方向力矩 性能指标包括串扰 精度 准度 灵敏度 分辨率和过载能力 [2] - 技术路线以应变式为主 因其技术成熟 精度高 成本较低且应用广泛 [2] - 结构核心元件为弹性体和应变片 工作原理基于弹性体形变导致应变片电阻变化 通过算法解耦获得六维力信息 [2] 行业壁垒分析 - 设计壁垒涉及弹性体选择与优化 需平衡刚度与灵敏度 应变片设计影响工艺路线选择 [3] - 解耦壁垒高 结构解耦加工难度大成本高 算法解耦需深度改进解耦模型 [3] - 标定与检测需六维联合加载 工艺复杂且设备需自研 [3] - 工艺壁垒高 弹性体和应变片流程长且要求精细化 金属应变片贴片依赖人工 批量生产一致性难 [3] - 未来硅应变片结合玻璃微熔工艺有望提升量产效率 成为工艺演进方向 [3] 市场需求与国产化进展 - 六维力传感器高端市场以外资为主 国内玩家逐步入局 产品性能迭代缩小与外资差距 [4] - 当前单价约1-2万元 随机器人出货量和搭载率提升 成本摊销后单价有望下探至千元级别 [4] - 2030年人形机器人领域六维力传感器市场规模预计达138亿元 [4]

业绩数据 - 2024年营业收入188.37亿元，同比增长0.72%[8][98] - 2024年利润总额10.70亿元，同比增长11.68%[8][98] - 2024年归母净利润6.55亿元，同比增长3.77%[8][98] - 2024年经营活动现金流量净额22.41亿元，同比增长65.12%[98] - 2024年总资产193.79亿元，同比增长1.73%[98] - 2024年每股收益0.71元，同比增长2.90%[98] - 2024年主营业务毛利率17.70%，同比增加1.2个百分点[99] - 2024年销售费用3.52亿元，同比下降13.09%[99] - 2024年管理费用10.09亿元，同比上升18.35%[99] - 2024年研发费用8.02亿元，同比增加2.44%[99] - 2024年财务费用2.08亿元，同比上升202.26%[99][100] - 2024年末负债总额97.31亿元，较上年同期下降2.54%[102] - 2024年末流动资产125.21亿元，较年初增幅4.12%[102] - 2024年末非流动资产68.58亿元，较年初降幅2.35%[102] - 2024年末合同资产期末余额1.48亿元，较年初增长51.77%[102] - 2024年末投资性房地产期末余额709万元，较年初降低32.97%[102] - 2024年末短期借款期末余额8.17亿元，较年初降低47.79%[104] - 2024年末一年内到期的非流动负债期末余额8.14亿元，较年初增长182.62%[104] - 2024年末长期借款和应付债券期末余额均为0万元，较年初降低100%[104] - 2024年末长期应付款期末余额200万元，较年初降低78.95%[104] - 2024年末长期应付职工薪酬期末余额545万元，较年初增长31.37%[104][105] - 2024年末预计负债期末余额1.14亿元，较年初增长506.27%[104][105] 订单情况 - 2024年全年累计新获订单510亿元[8] - 2024年汽车金属中标项目生命周期产值超350亿元，优质客户定点占比超97%[8] - 2024年汽车管路板块中标项目生命周期产值超150亿元[8] 项目进展 - 2024年5个重点转型升级项目进入样件和市场推广阶段[9] - 汽车热管理系统获北奔小批量生产订单[9] - 新能源电池BMS及封装系统初步具备系统设计等能力[9] - 汽车流体控制系统获上汽大通认证使用[9] 改革与制度 - 2024年全面完成国企改革“双百行动”重点任务举措19项[9] - 2024年完成提高上市公司质量专项行动72项举措任务[10] - 2024年修订多项制度，新增《合规管理办法》等制度[19] 分红与融资 - 2024年累计分红3.3亿元，完成2023年度、2024年半年度利润分配[10][23] - 2024年拟每10股派现3元，共分配现金股利2.82亿元，现金分红占净利润比例57.40%，每10股转增3股[109] - 拟注册发行10亿元中期票据[3][119][120] 未来规划 - 2025年做好“十四五”收官评估和“十五五”开局谋划[29] - 2025年推进新能源电池管理系统及封装系统等领域布局[30] - 2025年完成董事会换届选举[31] - 2025年制定年度市值管理方案[32] - 2025年增加现金分红频次[32] - 2025年预算营业收入191亿元，同比增长1.39%，投资预算9.41亿元，对外捐赠预算101万元[116] 募投项目 - 截至2025年3月31日，14个募投项目拟投入募集资金13.66亿元，累计投入11.28亿元[147] - 6个募投项目结项，节余募集资金7286.12万元永久补充流动资金[143][149] - 武汉新能源汽车零部件项目节余5590.80万元变更用于热成型轻量化汽车结构件扩产项目（三期）[153][154] - 热成型轻量化汽车结构件扩产项目（三期）达产后，生命周期内预计实现销售收入19.82亿元[154] 子公司情况 - 截至2024年12月31日，西南凌云资产总额5.54亿元、负债总额3.72亿元、净资产总额1.82亿元，2024年度营业收入5.43亿元，净利润1051.32万元[136] - 截至2024年12月31日，德国WAG资产总额20.37亿元、负债总额15.73亿元、净资产4.65亿元，2024年度营业收入19.63亿元、净利润 -2.32亿元[137]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 2024年公司营收业绩稳健增长，2025年一季度收入同比稳健增长 长期看公司深化新能源产业布局，加快全球供应能力，全球市场地位及盈利能力持续提升，并积极布局新兴领域 短期公司积极开拓新业务及新客户，业绩有望稳健增长，中长期战略转型新能源，电池盒和热成型进入收获期，线控转向、传感器等零部件开启新增长曲线 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营收188.4亿元，同比+0.7%，归母净利润6.6亿元，同比+3.8%；2025年一季度实现营收43.4亿元，同比+0.9%，归母净利润2.2亿元，同比-2.9% [2][4] - 2024年Q4实现营收54.9亿元，同比+3.6%，环比+24.5%；全年毛利率17.6%，同比+1.3pct，Q4毛利率18.0%，同比+1.2pct，环比+0.9pct；归母净利润对应归母净利率3.5%，同比+0.1pct，Q4归母净利润1.5亿元，同比-18.3%，环比+52.2%，对应归母净利率2.8%，同比-0.8pct，环比+0.5pct [10] - 2025年一季度毛利率达17.6%，同比-0.4pct，环比-0.4pct；期间费用率11.1%，同比-0.4pct，环比-2.9pct；归母净利润对应归母净利率5.0%，同比-0.2pct，环比+2.1pct [10] 公司业务布局 - 汽车业务：深化新能源零部件产业布局，2024年累计新获订单510亿元，汽车金属中标项目生命周期产值超350亿元，优质客户定点占比超97%；汽车管路板块中标项目生命周期产值超150亿元 2025年计划完善相关技术开发应用方案和成果转化机制，加快落实市场订单，设立线控转向产业化平台，拓展汽车智能化产品 [10] - 海外业务：持续提升德国企业运营质量和风险防控能力，墨西哥WAM实施提质增效锉刀计划，提升精细化运营管理水平 2025年计划完成摩洛哥基地建设，印尼凌云提升管理层级，优化功能定位和提升经营能力 [10] - 新业务：设立凌云传感器业务平台，推动传感器揭榜挂帅项目和MEMS流体传感器项目产业化 [10] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.1、9.2、10.2亿元，对应PE分别为18.6X、16.4X、14.8X [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [15] - 给出2024A、2025E、2026E、2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖凌云股份，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 凌云股份2024年全年实现营业收入188.37亿元，同比+0.72%，归母净利润6.55亿元，同比+3.77%；2025Q1实现营收43.49亿元，同比+0.92%，归母净利润2.15亿元，同比-2.91% [1] - 2024年毛利率向上，费用率稳定；2025Q1毛利率略有下降，费用率有不同变化 [2] - 全年累计新获订单510亿元，汽车金属和管路板块中标项目生命周期产值可观 [2] - 传感器产品稳步推进，多个项目有进展 [2] - 强化海外公司治理，推动新项目量产和国际化布局调整 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.70亿、10.08亿、12.07亿，EPS分别为0.93元、1.07元、1.28元，PE分别为18.26倍、15.77倍、13.17倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为187.02亿、188.37亿、200.68亿、220.13亿、250.35亿元，增长率分别为12.06%、0.72%、6.53%、9.69%、13.73% [5] - 归属母公司净利润分别为6.32亿、6.55亿、8.70亿、10.08亿、12.07亿元，增长率分别为85.44%、3.77%、32.79%、15.79%、19.76% [5] - 每股收益分别为0.69元、0.71元、0.93元、1.07元、1.28元 [5] - 市盈率分别为13.20倍、15.23倍、18.26倍、15.77倍、13.17倍 [5] - 市净率分别为1.22倍、1.36倍、2.01倍、1.91倍、1.80倍 [5] - 净资产收益率分别为9.38%、9.01%、11.01%、12.09%、13.64% [5] - 股息收益率分别为1.48%、2.37%、3.14%、3.64%、4.36% [5] - 总股本均为9.40亿股 [5] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计货币资金分别为34.47亿、36.16亿、46.05亿、55.01亿元 [14] - 应收款项分别为53.03亿、55.74亿、57.78亿、61.89亿元 [14] - 存货分别为20.73亿、22.03亿、24.14亿、27.45亿元 [14] - 流动资产合计分别为125.21亿、131.81亿、147.18亿、165.72亿元 [14] - 非流动资产合计分别为68.58亿、68.80亿、68.23亿、67.04亿元 [14] - 资产总计分别为193.79亿、200.61亿、215.42亿、232.76亿元 [14] - 流动负债合计分别为91.01亿、89.93亿、96.12亿、103.15亿元 [14] - 长期负债合计分别为6.30亿、6.13亿、6.13亿、6.13亿元 [14] - 负债合计分别为97.31亿、96.06亿、102.25亿、109.27亿元 [14] - 归属于母公司股东权益合计分别为74.69亿、79.03亿、83.33亿、88.47亿元 [14] - 少数股东权益分别为21.79亿、25.52亿、29.84亿、35.01亿元 [14] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计净利润分别为9.50亿、12.43亿、14.40亿、17.24亿元 [14] - 经营活动净现金流量分别为22.41亿、14.77亿、23.82亿、24.32亿元 [14] - 投资活动净现金流量分别为 - 2.68亿、 - 6.96亿、 - 6.71亿、 - 7.05亿元 [14] - 融资活动净现金流量分别为 - 15.81亿、 - 6.17亿、 - 7.22亿、 - 8.31亿元 [14] - 企业自由现金流分别为24.82亿、7.97亿、17.18亿、17.27亿元 [14] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为188.37亿、200.68亿、220.13亿、250.35亿元 [15] - 营业成本分别为155.21亿、165.25亿、181.05亿、205.85亿元 [15] - 营业利润分别为10.69亿、13.96亿、16.17亿、19.36亿元 [15] - 利润总额分别为10.70亿、13.97亿、16.18亿、19.37亿元 [15] - 净利润分别为9.50亿、12.43亿、14.40亿、17.24亿元 [15] - 归属于母公司净利润分别为6.55亿、8.70亿、10.08亿、12.07亿元 [15] - 少数股东损益分别为2.95亿、3.73亿、4.32亿、5.17亿元 [15] 财务与估值指标 - 每股指标：每股收益分别为0.71元、0.93元、1.07元、1.28元；每股净资产分别为7.94元、8.41元、8.86元、9.41元；每股经营性现金流量分别为2.38元、1.57元、2.53元、2.59元 [15] - 成长性指标：营业收入增长率分别为0.7%、6.5%、9.7%、13.7%；净利润增长率分别为3.8%、32.8%、15.8%、19.8% [15] - 盈利能力指标：毛利率分别为17.6%、17.7%、17.8%、17.8%；净利润率分别为3.5%、4.3%、4.6%、4.8% [15] - 运营效率指标：应收账款周转天数分别为86.44天、87.60天、83.53天、77.37天；存货周转天数分别为48.69天、46.58天、45.91天、45.11天 [15] - 偿债能力指标：资产负债率分别为50.2%、47.9%、47.5%、46.9%；流动比率分别为1.38、1.47、1.53、1.61；速动比率分别为1.08、1.15、1.21、1.27 [15] - 费用率指标：销售费用率分别为1.9%、1.8%、1.8%、1.6%；管理费用率分别为5.4%、5.3%、5.2%、5.0%；财务费用率分别为1.1%、0.1%、0.0%、0.0% [15] - 分红指标：股息收益率分别为2.4%、3.1%、3.6%、4.4% [15] - 估值指标：P/E分别为15.23倍、18.26倍、15.77倍、13.17倍；P/B分别为1.36倍、2.01倍、1.91倍、1.80倍；P/S分别为0.54倍、0.79倍、0.72倍、0.63倍；净资产收益率分别为9.0%、11.0%、12.1%、13.6% [15] 股票数据 - 2025年4月29日收盘价16.90元，12个月股价区间7.50 - 19.08元，总市值158.91亿元，总股本9.40亿股，A股9.40亿股，B股/H股0股，日均成交量3200万股 [6] 涨跌幅 - 1个月绝对收益 - 8%，相对收益 - 5%；3个月绝对收益31%，相对收益32%；12个月绝对收益73%，相对收益68% [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司主业稳健，热成型+电池壳业务双轮驱动，并战略布局储能+机器人新业务，打开新成长空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2024年营收188.37亿元，同比+0.72%；归母净利润6.55亿元，同比+3.77%；扣非归母净利润5.45亿元，同比-4.14%；2025年一季度营收43.39亿元，同比+0.92%；归母净利润2.15亿元，同比-2.91%；扣非归母净利润1.89亿元，同比-5.08% [2] 营收情况 - 2024年公司营收188.37亿元，同比增长0.72%；汽车金属及塑料零部件/塑料管道系统业务营收分别为171.12亿元/11.11亿元，同比分别+2.78%/-15.13% [3] 盈利情况 - 2024年公司毛利率为17.60%，同比增长1.26pct；汽车金属及塑料零部件/塑料管道系统业务毛利率分别为17.88%/14.97%，同比分别+1.11pct/+1.90pct [4] - 2024年公司销售费用管控效果显著，研发投入持续加大，销售/管理费用率同比-0.30pct/+0.80pct，研发费用率同比+0.16pct [4] - 2024年公司归母净利润6.55亿元，同比增长3.77%，扣非归母净利润5.45亿元，同比下降4.14% [4] 创新转型 - 公司持续加强科研投入，推动中央研究院高效实施两个清单项目研发，强化车身结构轻量化、极致化、集成化技术开发与市场开发 [5] - 加大与重点客户战略合作力度和深度，完善大客户经理机制，扩大优势产品在战略客户销售占比 [5] - 与奔驰、宝马、TSL、大众、本田等国内外重点客户建立立体式交流渠道，战略合作关系进一步加强 [5] - 全年累计新获订单510亿元，汽车金属中标项目生命周期产值超350亿元，优质客户定点占比超97%；汽车管路板块中标项目生命周期产值超150亿元 [5] - 大力推进动电池封装系统、汽车流体控制系统、整车热管理系统、线控转向系统、自适应智能悬架系统、六维力传感器等转型升级项目研发 [5] 国际化业务 - 优化国际化业务经营管控，提升德国WAG经营质量，争取新项目定点；强化墨西哥WAM经营管理，保障新项目量产质量以及现金流健康；提升印尼凌云管理层级，加大东南亚地区市场开发力度 [6][7] - 大力推进摩洛哥基地建设，以STLA、宝马、奔驰、雷诺、福特、大众、TSL等国际车企为目标客户，拓展新能源电池产品、车身结构件等传统优势产品的配套能力 [7] 投资建议 - 维持2025/2026年盈利预测不变、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年营收为214.95/236.00/256.06亿元，归母净利润为9.48/10.50/11.37亿元，EPS为1.01/1.12/1.21元 [8] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|18,702|18,837|21,495|23,600|25,606| |YoY（%）|12.1%|0.7%|14.1%|9.8%|8.5%| |归母净利润(百万元)|632|655|948|1,050|1,137| |YoY（%）|85.4%|3.8%|44.6%|10.8%|8.3%| |毛利率（%）|16.3%|17.6%|17.8%|17.9%|17.8%| |每股收益（元）|0.69|0.71|1.01|1.12|1.21| |ROE|9.0%|8.8%|11.3%|11.1%|10.7%| |市盈率|23.36|22.70|16.00|14.44|13.34| [10] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2024A - 2027E的相关财务数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等 [12] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据 [12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司主业稳健，热成型+电池壳业务双轮驱动，并战略布局储能+机器人新业务，打开新成长空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2024年营收188.37亿元，同比+0.72%；归母净利润6.55亿元，同比+3.77%；扣非归母净利润5.45亿元，同比-4.14%；2025年一季度营收43.39亿元，同比+0.92%；归母净利润2.15亿元，同比-2.91%；扣非归母净利润1.89亿元，同比-5.08% [2] 营收情况 - 2024年公司营收188.37亿元，同比增长0.72%；汽车金属及塑料零部件/塑料管道系统业务营收分别为171.12亿元/11.11亿元，同比分别+2.78%/-15.13% [3] 盈利情况 - 2024年公司毛利率为17.60%，同比增长1.26pct；汽车金属及塑料零部件/塑料管道系统业务毛利率分别为17.88%/14.97%，同比分别+1.11pct/+1.90pct [4] - 2024年公司销售费用管控效果显著，研发投入持续加大，销售/管理费用率同比-0.30pct/+0.80pct，研发费用率同比+0.16pct [4] - 2024年公司归母净利润6.55亿元，同比增长3.77%，扣非归母净利润5.45亿元，同比下降4.14% [4] 创新转型 - 公司持续加强科研投入，推动中央研究院高效实施两个清单项目研发，强化车身结构轻量化、极致化、集成化技术开发与市场开发 [5] - 加大与重点客户战略合作力度和深度，完善大客户经理机制，扩大优势产品在战略客户销售占比 [5] - 与奔驰、宝马、TSL、大众、本田等国内外重点客户建立立体式交流渠道，战略合作关系进一步加强 [5] - 全年累计新获订单510亿元，汽车金属中标项目生命周期产值超350亿元，优质客户定点占比超97%；汽车管路板块中标项目生命周期产值超150亿元 [5] - 大力推进动电池封装系统、汽车流体控制系统、整车热管理系统、线控转向系统、自适应智能悬架系统、六维力传感器等转型升级项目研发 [5] 国际化业务 - 优化国际化业务经营管控，提升德国WAG经营质量，争取新项目定点；强化墨西哥WAM经营管理，保障新项目量产质量以及现金流健康；提升印尼凌云管理层级，加大东南亚地区市场开发力度 [6][7] - 大力推进摩洛哥基地建设，以STLA、宝马、奔驰、雷诺、福特、大众、TSL等国际车企为目标客户，拓展新能源电池产品、车身结构件等传统优势产品的配套能力 [7] 投资建议 - 维持2025/2026年盈利预测不变、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年营收为214.95/236.00/256.06亿元，归母净利润为9.48/10.50/11.37亿元，EPS为1.01/1.12/1.21元 [8] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|18,702|18,837|21,495|23,600|25,606| |YoY（%）|12.1%|0.7%|14.1%|9.8%|8.5%| |归母净利润(百万元)|632|655|948|1,050|1,137| |YoY（%）|85.4%|3.8%|44.6%|10.8%|8.3%| |毛利率（%）|16.3%|17.6%|17.8%|17.9%|17.8%| |每股收益（元）|0.69|0.71|1.01|1.12|1.21| |ROE|9.0%|8.8%|11.3%|11.1%|10.7%| |市盈率|23.36|22.70|16.00|14.44|13.34| [10] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [12]

纪要涉及的公司 凌云股份及其子公司（雅达汽车管路、WAG、WEG、WEG 德国子公司、墨西哥公司等） 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年度收入 188 亿元，同比增长 0.72%；归母净利润 6.55 亿元，同比增长 3.77%；每股收益 0.7 元，同比增长 2.9% [3] - 2025 年一季度收入 43.4 亿元，同比增长近 1%；归母净利润约 2.2 亿元，与去年基本持平 [2][3] - 2024 年订单总额 510 亿元，金属零部件板块 350 亿元占比 97%，汽车管路板块订单从 100 亿增至 150 亿 [3] 2. **业务板块情况** - **金属板块**：2025 年预计收入 5 亿人民币，主要客户有特斯拉、福特、通用汽车和亚普股份；特斯拉结构件和宝马 G7X 量产扩量，2024 年收入 3 亿，2025 年达 5 亿多 [2][7] - **汽车管路板块**：雅达 2025 年销售预计 3 亿人民币，部分生产线迁至墨西哥，主要面向北美市场 [2][8] - **传感器项目**：进展顺利，与英仕、舍弗勒、小米等合作，产品拓展至扭矩和六维力传感器，上海人行揭榜挂帅类传感器 2025 年实现样件生产 [2][10] - **线控转向领域**：中央研究院具备研发能力，与华为等交流推广，预计 2030 年渗透率 10%，市场规模约 300 亿 [4][19][20] - **动力电池外壳领域**：布局广泛，2024 年电池壳收入约 35 亿，红旗和长安的今年量产，沈阳宝马的预计 2026 - 2027 年量产 [21] 3. **市场表现与影响因素** - **墨西哥市场**：表现略有增长，金属结构件和亚达木汽车公司增长，汇率影响减小，对公司整体效益有积极影响 [4][13] - **国内业务**：2024 年微亏损，多家亏损公司已盈利，预计 2025 年效益和利润指标提升 [14] - **欧洲市场**：新能源车销量下降影响 WAG 和 WEG 收入，WAG 一季度收入下降，WEG 一季度亏损，预计未来亏损收窄 [24][25] 4. **扭亏规划** - 目标 2026 年实现 WAG 报表扭亏，2025 年控亏目标 1,000 万欧元，欧洲汽车销量影响亏损情况 [2][10] - WEG 德国子公司 2025 年目标控制亏损在 1,000 万欧元左右 [30] 5. **客户与订单情况** - 2025 年一季度北美特斯拉销量欠佳，收入从 2.8 - 2.9 亿降至约 2 亿，但小米、奇瑞、比亚迪、一汽红旗等客户增长弥补影响 [34][35] - 摩洛哥项目已获约 13 亿元订单，汽车管路板块每年订单收入达几千万 [36] 6. **投资与资金情况** - 摩洛哥金属板块投资额 1 亿美元，注册资本 2 - 3 亿美元；汽车管路板块注册资本 760 万欧元，资金缺口由当地进出口银行支持 [37] - 公司通过灵活调整注册资本、银行贷款和内部委贷解决资金需求，在香港建立海外投资平台 [38] 7. **分红政策** - 2024 年底分红比例 43%，加上中期特别派息总分红比例达 57%，未来分红比例原则上不低于 30%，预计变化不大 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年公司在涿州总部受洪灾影响的保险理赔 1.66 亿元已全部到位 [3] 2. MVG 裁员从 1,043 人降至 720 人，计提 780 万欧元裁员费用；墨西哥公司因比索贬值汇率差约八九千万美元，合计影响利润约 1.5 亿欧元 [11] 3. 公司目前具备每班生产 3,000 台机器人能力，三班倒每年产能 1 万台，研发投入预计 5,000 万元左右，计划提升产能至 5 万台 [28] 4. 公司借助北美平台与人形机器人国外客户沟通，倾向本土化配套 [29] 5. 从墨西哥发货到北美，美国客户上门取货，关税影响小，2025 年初与客户达成由客户承担增加关税影响 [31] 6. 2025 年一季度国内材料补偿约 4,000 多万，国外补偿约 600 多万欧元，较去年减少 [33] 7. 公司基因技术热成型工艺销售收入占比 10% - 13% [34] 8. 金属板块约 120 亿元（电池壳约 35 亿，热成型及防撞系统等约 25 亿），汽车管路部分约 50 亿元，市政管道部分约 11 亿元 [39] 9. 与合肥物质研究院合作机器人项目，具体分工及利润分配涉及商业机密，2025 年底前需满足工信部要求 [40]

业绩总结 - 公司本期营业总收入为188.3743191781亿元，上期为187.0190550737亿元，同比增长0.72%[1] - 本期营业总成本为179.7625838794亿元，上期为178.4713525847亿元，同比增长0.72%[1] - 本期净利润为9.5012048078亿元，上期为8.6801632489亿元，同比增长9.46%[1] - 归属于母公司股东的净利润本期为6.5543235689亿元，上期为6.3163039326亿元，同比增长3.77%[1] - 公司本期基本每股收益为0.71元/股，上期为0.69元/股，同比增长2.90%[1] - 公司本期综合收益总额为9.5413035128亿元，上期为8.6435347455亿元，同比增长10.39%[1] - 归属于母公司所有者的综合收益总额本期为6.5930378606亿元，上期为6.2802594854亿元，同比增长5%[1] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司流动资产期末余额为12,520,959,649.89元，上年年末余额为12,025,344,485.03元[13] - 截至2024年12月31日，公司货币资金期末余额为3,447,068,831.14元，上年年末余额为3,292,085,541.62元[13] - 截至2024年12月31日，公司应收账款期末余额为4,748,994,277.36元，上年年末余额为4,296,793,071.78元[13] - 截至2024年12月31日，公司存货期末余额为2,072,730,359.68元，上年年末余额为2,125,334,216.93元[13] - 截至2024年12月31日，公司非流动资产期末余额为6,858,247,155.26元，上年年末余额为7,023,589,214.90元[13] - 截至2024年12月31日，公司长期股权投资期末余额为513,492,972.63元，上年年末余额为470,539,345.17元[13] - 截至2024年12月31日，公司固定资产期末余额为3,989,426,585.26元，上年年末余额为3,855,533,186.81元[13] - 截至2024年12月31日，公司资产总计期末余额为19,379,206,805.15元，上年年末余额为19,048,933,699.93元[13] - 公司期末资产总计75.3541220849亿元，上年年末为72.3681045357亿元[17] - 公司期末负债合计97.3104641472亿元，上年年末为99.842657118亿元[15] - 公司期末所有者权益合计96.4816039043亿元，上年年末为90.6466798813亿元[15] - 公司期末流动负债合计91.0131135102亿元，上年年末为87.2268688845亿元[15] - 公司期末非流动负债合计62.97350637亿元，上年年末为126.157882335亿元[15] - 母公司期末资产总计75.3541220849亿元，上年年末为72.3681045357亿元[21] - 母公司期末负债合计24.5476115674亿元，上年年末为24.5741075514亿元[21] - 母公司期末所有者权益合计50.8065105175亿元，上年年末为47.7939969843亿元[21] - 母公司期末流动负债合计24.0413406446亿元，上年年末为19.2654069311亿元[21] - 母公司期末非流动负债合计5.062709228亿元，上年年末为53.087006203亿元[21] 现金流量 - 经营活动现金流入小计本期为156.23亿元，上期为157.24亿元[29] - 经营活动现金流出小计本期为133.82亿元，上期为143.67亿元[29] - 经营活动产生的现金流量净额本期为22.41亿元，上期为13.57亿元[29] - 投资活动现金流入小计本期为7325.16万元，上期为2.23亿元[29] - 投资活动现金流出小计本期为6.41亿元，上期为7.82亿元[29] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 5679.53万元，上期为 - 5590.10万元[29] - 筹资活动现金流入小计本期为18.50亿元，上期为27.47亿元[29] - 筹资活动现金流出小计本期为34.31亿元，上期为38.08亿元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 15.81亿元，上期为 - 10.62亿元[29] - 现金及现金等价物净增加额本期为1.79亿元，上期为 - 2.47亿元[29] 股本与权益 - 本期期末股本为940,498,410元[35] - 本期期末资本公积为3,677,599,165.88元[35] - 本期期末库存股为100,589,545.95元[35] - 本期期末其他综合收益为66,677,150.08元[35] - 本期期末专项储备为106,893,322.11元[35] - 本期期末盈余公积为196,500,210元[35] - 本期期末未分配利润为14,946,210.93元[35] - 本期期末所有者权益合计为9,648,160,390元[35] 政策影响 - 公司自2024年度起执行解释第18号规定，合并报表2024年度销售费用减少40,697,608.12元，主营业务成本增加40,697,608.12元[200] - 公司自2024年度起执行解释第18号规定，合并报表2023年度销售费用减少68,378,690.00元，主营业务成本增加68,378,690.00元[200] - 公司自2024年度起执行解释第18号规定，母公司报表2024年度销售费用减少2,044,133.01元，主营业务成本增加2,044,133.01元[200] - 公司自2024年度起执行解释第18号规定，母公司报表2023年度销售费用减少1,972,555.95元，主营业务成本增加1,972,555.95元[200]