文章核心观点 健康元本周股价上涨，市值有排名，其控股子公司的黄体酮注射液获批上市，介绍了产品相关情况及国内市场销售金额 [1] 公司股价及市值情况 - 截至2025年3月28日收盘，健康元报收于11.66元，较上周的11.21元上涨4.01% [1] - 3月28日盘中最高价报11.77元，3月24日盘中最低价报11.17元 [1] - 健康元当前最新总市值213.31亿元，在化学制药板块市值排名20/152，在两市A股市值排名749/5139 [1] 公司公告情况 - 健康元药业集团控股子公司丽珠医药集团全资子公司丽珠集团利民制药厂收到《药品注册证书》，黄体酮注射液（II）获批上市，药品批准文号为国药准字H20253626 [1] - 黄体酮注射液于2023年4月递交上市申请，适应症为用于辅助生殖技术中黄体酮的补充治疗，采用羟丙基倍他环糊精包合技术，可肌肉注射或皮下注射，患者可自行皮下注射，提升便捷性和依从性 [1] - 截至公告日，累计直接投入的研发费用约为人民币1880.51万元 [1] 行业市场情况 - 根据IQVIA抽样统计估测数据，黄体酮药物2024年国内终端销售金额约为人民币14.10亿元，其中注射液2024年国内终端销售金额约为人民币1.57亿元 [1] - 黄体酮注射液（水针）仅有2家获批上市 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 吸入制剂收入波动，期待妥布霉素放量，24年前三季度呼吸制剂销售收入7.99亿元，同比降28.18%，预计25年相关产品放量拉动收入增长 [2] - 研发有序投入，创新转型可期，推进“机制创新+多适应症覆盖”战略，向多元协同方向发展，中枢神经项目有望强化慢病协同价值 [3] - 维持24 - 26年归母净利润预测为14.43/15.99/17.64亿元，对应EPS分别为0.77/0.87/0.96元，对应P/E为14/13/12倍 [3] 事件总结 - 公司控股子公司丽珠医药集团全资子公司黄体酮注射液获批上市，用于辅助生殖技术中黄体酮补充治疗，2024年国内终端销售金额约14.10亿元，其中注射液约1.57亿元 [1] - 公司针对Nav1.8钠通道抑制剂布局镇痛方向研发项目，处临床I期阶段，聚焦安全性研究 [1] 财务数据总结 盈利预测与估值简表 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|17,143|16,646|16,838|17,828|18,928| |营业收入增长率|7.79%|-2.90%|1.15%|5.88%|6.17%| |净利润（百万元）|1,503|1,443|1,443|1,599|1,764| |净利润增长率|13.10%|-3.98%|0.02%|10.80%|10.36%| |EPS（元）|0.78|0.77|0.77|0.87|0.96| |ROE（归属母公司)（摊薄）|11.45%|10.49%|9.71%|9.91%|10.07%| |P/E|14|14|14|13|12| |P/B|1.6|1.5|1.4|1.3|1.2|[5] 利润表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|17,143|16,646|16,838|17,828|18,928| |营业成本|6,252|6,298|6,400|6,746|7,110| |折旧和摊销|805|1,022|913|961|1,014| |税金及附加|200|203|206|218|231| |销售费用|4,951|4,434|4,396|4,650|4,931| |管理费用|992|930|926|932|1,015| |研发费用|1,742|1,662|1,684|1,801|1,912| |财务费用|-352|-405|-134|-229|-276| |投资收益|56|79|0|0|0| |营业利润|3,480|3,507|3,507|3,881|4,279| |利润总额|3,456|3,466|3,466|3,840|4,238| |所得税|562|615|615|681|752| |净利润|2,894|2,851|2,852|3,159|3,487| |少数股东损益|1,392|1,408|1,408|1,561|1,722| |归属母公司净利润|1,503|1,443|1,443|1,599|1,764| |EPS(元)|0.78|0.77|0.77|0.87|0.96|[11] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|3,978|3,929|4,937|3,724|3,927| |净利润|1,503|1,443|1,443|1,599|1,764| |折旧摊销|805|1,022|913|961|1,014| |净营运资金增加|1,154|-129|-526|1,097|1,331| |其他|516|1,593|3,107|67|-182| |投资活动产生现金流|-2,252|-877|-447|-925|-900| |净资本支出|-1,145|-1,115|-417|-850|-850| |长期投资变化|1,420|1,411|0|0|0| |其他资产变化|-2,527|-1,174|-31|-75|-50| |融资活动现金流|566|-1,927|-2,275|-107|-96| |股本变化|21|-64|9|-45|0| |债务净变化|1,983|497|-2,076|0|0| |无息负债变化|802|-487|-684|252|162| |净现金流|2,481|1,162|2,215|2,692|2,932|[11] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|35,729|36,358|36,114|39,189|42,466| |货币资金|14,808|15,692|17,907|20,599|23,530| |交易性金融资产|109|83|10|10|10| |应收账款|3,104|2,693|3,368|3,566|3,786| |应收票据|1,960|1,941|1,684|1,783|1,893| |其他应收款（合计）|53|46|337|357|379| |存货|2,562|2,656|1,192|1,253|1,316| |其他流动资产|164|77|82|107|134| |流动资产合计|23,178|23,875|24,895|28,003|31,392| |其他权益工具|1,194|1,155|1,155|1,155|1,155| |长期股权投资|1,420|1,411|1,411|1,411|1,411| |固定资产|5,265|5,626|5,243|4,885|4,528| |在建工程|811|531|818|1,033|1,195| |无形资产|802|683|687|648|614| |商誉|614|636|631|631|631| |其他非流动资产|1,157|957|1,034|1,034|1,034| |非流动资产合计|12,552|12,483|11,218|11,186|11,074| |总负债|13,709|13,719|10,958|11,210|11,373| |短期借款|2,126|2,076|0|0|0| |应付账款|944|894|909|958|1,009| |应付票据|1,636|1,469|1,493|1,573|1,658| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|101|51|51|51|51| |流动负债合计|9,755|9,861|7,371|7,623|7,785| |长期借款|3,231|3,122|3,122|3,122|3,122| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|469|460|463|463|463| |非流动负债合计|3,954|3,858|3,588|3,588|3,588| |股东权益|22,020|22,640|25,155|27,979|31,093| |股本|1,929|1,866|1,874|1,829|1,829| |公积金|3,078|2,461|2,530|2,575|2,575| |未分配利润|8,457|9,442|10,471|11,734|13,126| |归属母公司权益|13,122|13,756|14,863|16,126|17,518| |少数股东权益|8,898|8,884|10,292|11,853|13,575|[12] 盈利能力 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|63.5%|62.2%|62.0%|62.2%|62.4%| |EBITDA率|25.1%|28.8%|26.6%|26.0%|26.6%| |EBIT率|20.1%|22.2%|21.2%|20.6%|21.3%| |税前净利润率|20.2%|20.8%|20.6%|21.5%|22.4%| |归母净利润率|8.8%|8.7%|8.6%|9.0%|9.3%| |ROA|8.1%|7.8%|7.9%|8.1%|8.2%| |ROE（摊薄）|11.5%|10.5%|9.7%|9.9%|10.1%| |经营性ROIC|11.0%|11.7%|12.1%|11.9%|12.4%|[13] 偿债能力 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|38%|38%|30%|29%|27%| |流动比率|2.38|2.42|3.38|3.67|4.03| |速动比率|2.11|2.15|3.22|3.51|3.86| |归母权益/有息债务|2.42|2.32|3.87|4.20|4.56| |有形资产/有息债务|6.10|5.69|9.04|9.85|10.71|[13] 费用率 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|28.88%|26.64%|26.11%|26.08%|26.05%| |管理费用率|5.79%|5.59%|5.50%|5.23%|5.36%| |财务费用率|-2.06%|-2.43%|-0.79%|-1.28%|-1.46%| |研发费用率|10.16%|9.98%|10.00%|10.10%|10.10%| |所得税率|16%|18%|18%|18%|18%|[14] 每股指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.18|0.18|0.18|0.20|0.22| |每股经营现金流|2.06|2.11|2.63|2.04|2.15| |每股净资产|6.80|7.37|7.93|8.81|9.58| |每股销售收入|8.89|8.92|8.98|9.75|10.35|[14] 估值指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |PE|14|14|14|13|12| |PB|1.6|1.5|1.4|1.3|1.2| |EV/EBITDA|10.5|9.1|9.3|9.2|8.8| |股息率|1.6%|1.6%|1.6%|1.8%|2.0%|[14] 市场数据总结 - 总股本18.29亿股，总市值208.14亿元，一年最低/最高为9.40/13.05元，近3月换手率55.31% [6] 收益表现总结 |%|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|0.52|1.65|-5.73| |绝对|-0.18|0.26|5.23|[9] 相关研报总结 - 《吸入制剂快速增长，期待妥布霉素放量——健康元（600380.SH）2023年业绩点评》（2024 - 04 - 05） [10] - 《吸入制剂持续放量——健康元（600380.SH）2023年一季报业绩点评》（2023 - 0

新产品研发 - 丽珠集团利民制药厂黄体酮注射液获批上市[1] - 2023年4月递交上市申请，适应症为辅助生殖补充治疗[2] - 截至公告日，累计研发投入约1880.51万元[3] 市场数据 - 截至公告日，黄体酮注射液（水针）仅2家获批上市[4] - 2024年黄体酮药物国内终端销售14.10亿元[4] - 2024年黄体酮注射液国内终端销售1.57亿元[4]

股权结构 - 控股股东百业源投资持股89,565.37万股，占总股本48.96%[3] 股份质押 - 2025年3月14日解除质押3,617.97万股，占其持股4.04%、总股本1.98%[3] - 解除后累计质押1,950.00万股，占其持股2.18%、总股本1.07%[3] - 解除前累计质押5,567.97万股[6] 风险应对 - 控股股东有偿还能力，无平仓风险，无控制权变更因素[5] - 如遇平仓风险将采取补充保证金等措施[5]

健康元药业集团股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 健康元药业集团 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-013 | 回购方案首次披露日 | 2024/8/26，由董事长朱保国先生提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/9/23~ 2025/9/22 | | 预计回购金额 | 30,000 万元~50,000 万元 | | 回购价格上限 | 15.40 元/股 | | 回购用途 | √减少注册资本 □为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 万股 4,474.70 | | 实际回购股数占总股本比例 | 2.39% | | 实际回购金额 | 万元 49,998.36 | | 实际回购价格区间 | 10.57 元/股~11.90 元/股 | 一、回购审批情况和回购方案内容 健康元药业集团股份有限公司（以下简称：本公司）于 2024 年 9 月 2 ...

担保情况 - 2025年2月为利民制药厂担保1500万元[3] - 截至2025年2月28日担保余额295392.55万元[9] - 截至2025年2月28日担保余额占归母净资产21.47%[9] 融资情况 - 2024年4月2日同意申请最高263.10亿元授信融资[4] - 2024年4月2日同意为子公司提供最高213.96亿元授信担保[4] 业绩情况 - 利民制药厂2023年度净利润21171.39万元[17] - 利民制药厂2024年1 - 9月净利润22159.28万元[17]

回购方案 - 首次披露日为2024年8月26日，由董事长朱保国提议[3] - 实施期限为2024年9月23日至2025年9月22日[3] - 预计回购金额3亿至5亿元[3] 回购情况 - 累计已回购股数4384.35万股，占总股本2.34%[3] - 累计已回购金额48978.52万元[3] - 实际回购价格区间10.57元/股至11.90元/股[3] 2025年2月回购 - 回购股份992800股，占总股本0.05%[6] - 购买最高价11.05元/股、最低价10.81元/股，支付1085.83万元[6] 借款情况 - 兴业银行承诺提供不超23800万元且不超回购金额上限90%、期限不超36个月的专项借款[5]

新产品和新技术研发 - 公司控股子公司丽珠集团获注射用JP - 1366《药物临床试验批准通知书》[1] - 注射用JP - 1366申请开展消化性溃疡出血临床试验[2] - JP - 1366片2024年2月获批反流性食管炎临床试验，目前处于Ⅲ期[2] - 截至公告披露日，注射用JP - 1366累计研发投入约510.01万元[3] 业绩总结 - 2024年国内P - CAB终端销售金额约10.45亿元，较2023年增长52.58%[4] 市场情况 - 国内有4个P - CAB产品获批上市，均为口服制剂，暂无注射剂申报生产和上市[4]

文章核心观点 健康元控股子公司丽珠集团获国家药监局批准开展注射用JP - 1366临床试验，适应症为消化性溃疡出血 [1] 分组1 - 2月12日晚间健康元公告控股子公司丽珠集团收到药物临床试验批准通知书 [1] - 获批开展临床试验的药物为注射用JP - 1366 [1] - 注射用JP - 1366申请开展临床试验的适应症为消化性溃疡出血 [1]

健康元药业集团 委托贷款进展公告 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-009 健康元药业集团股份有限公司 关于向控股子公司焦作健风提供委托贷款的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 委托贷款概述 健康元药业集团股份有限公司（以下简称：本公司）于2024年4月25日召开八届 董事会三十九次会议，审议并通过《关于本公司向控股子公司焦作健风提供委托贷 款的议案》，同意本公司向控股子公司焦作健风生物科技有限公司（以下简称：焦作 健风）因前期项目建设及流动资金需求提供期限五年，总金额为人民币10,000万元的 委托贷款。贷款利率为浮动利率，根据中国人民银行公布的一年期贷款市场报价利 率(LPR)+65BP。同时本次委托贷款由焦作健风另外股东风火轮(上海)生物科技有限 公司以其所持有的焦作健风股权作为担保。 具体内容详见公司于2024年4月26日披露的《健康元药业集团股份有限公司关于 本公司向控股子公司焦作健风提供委托贷款的公告》（临2024-038）。 二、 委托贷款进展情况 20 ...