公司业务布局 - 公司目前正积极拓展资源循环和再生材料领域 [2] - 公司通过对生产装置的改造，增加功能性再生PET产品的开发 [2] - 此举旨在提升公司竞争优势 [2] 投资者关注点 - 投资者关注公司在降解塑料方面的业务布局 [2]

三房巷（600370.SH）12月19日在投资者互动平台表示，公司产品瓶级聚酯切片广泛应用于软饮料、食 用油及调味品等包装材料领域；PTA是聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜等产品的主要原料；PBT工程塑 料广泛应用于各种工业领域，包括电子电器、汽车、通讯、家电和交通运输等。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司产品是否可用于3D打印？ （记者 王晓波） ...

文章核心观点 - 近期A股市场调整背景下，可转债市场再次出现个券跌破面值现象，引发市场对可转债信用风险与定价逻辑的重新审视，但受访机构普遍认为当前市场系统性风险可控，风险传导范围有限 [1][2][3] 市场近期表现与直接原因 - 12月16日，三房转债在正股下跌3.24%的情况下直接跌破面值，成为近期首只破面转债，其12月以来累计跌幅超过10% [1] - 宏图转债与蓝帆转债等低价券价格也逐步贴近面值，例如宏图转债在12月17日盘中一度跌至102.317元，创本轮调整新低 [1] - 低价转债调整的直接原因包括：市场对正股转股能力不确定、信用担忧重新抬升、以及此前的信用下沉行为，导致低资质转债面临流动性风险扩散压力 [1] - 正股价格持续下跌是转债价格下跌的核心驱动力，年底资金紧张、无风险利率波动等因素会抬升全市场债券的到期收益率要求，导致转债的债底价值下移 [2] 可转债市场结构性变化与风险根源 - 2024年上半年，超百只可转债跌破面值，打破了其作为“避风港”的市场共识，2024年成为可转债实质违约元年 [2][3] - 截至12月17日，评级低于AA-级的转债数量有130只，占比31.18%，而2021年和2022年该比例分别为23.76%和23.43%，显示存量转债信用评级整体呈现弱化趋势 [3] - 自2019年以来，累计123只可转债遭遇270次评级调降，2024年评级下调数量激增，与多起违约事件、地产产业链风险外溢、行业政策调整及产业转型风险暴露等因素密切相关 [3] - 可转债风险源于其“债性”与“股性”双重属性，既受发行主体经营基本面影响，也与市场环境及政策变化密切相关 [4] 市场影响与未来展望 - 三房转债跌破面值可能加速低资质可转债的信用分层与估值重估，低评级、高溢价、临近退市的个券将承受更大压力 [4] - 当前低价转债下跌主要受流动性波动影响，进入12月份后，中证转债成交金额下降明显，个别交易日成交额低于500亿元，而今年8月多个交易日成交金额在1000亿元以上 [4] - 机构认为，在经历了2024年风险集中出清后，可转债市场信用事件发生频率将下降，多数此前陷入化债担忧的品种化债难度已明显降低，转债资产整体债务压力下降 [4] - 2024年二季度和三季度期间，调整压力较大的品种主要集中在光伏产业链、锂电产业链以及地产链等方向，当前一部分品种通过下修及正股上涨实现了转股，部分品种也将要触发强赎 [4]

近期可转债市场跌破面值事件分析 - 核心观点：近期A股市场调整背景下，可转债市场再现个券跌破面值现象，以三房转债为代表，反映出市场对低资质发行人信用风险的担忧，但影响呈现结构性特征，系统性风险可控，市场将加速信用分层与估值重估 [1][2][4] 事件与市场表现 - 12月16日，三房巷股价下跌3.24%，其发行的三房转债价格同步下挫2.75%，跌破面值100元，成为近期首只“破面”可转债 [1][2] - 12月以来，三房转债累计跌幅超过10%，12月17日其正股上涨1.44%时，转债价格仍下跌0.47% [2] - 其他低价转债如宏图转债、蓝帆转债价格也持续下跌并贴近面值，蓝帆转债12月12日盘中一度跌至100.33元，宏图转债12月17日盘中一度跌至102.317元 [2] 原因分析 - 直接原因：正股价格持续下跌是转债价格下跌的核心驱动力 [3] - 市场因素：权益市场调整、年底资金紧张、无风险利率波动抬升全市场债券到期收益率要求，导致转债债底价值下移 [3] - 信用风险：市场对发行人信用风险的担忧重新抬升，对经营恶化、偿债能力受质疑的主体要求更高的信用风险补偿 [2][3] - 流动性压力：此前市场对低资质转债的“下沉”行为，叠加当前高机构持仓与低换手环境，导致流动性风险扩散压力 [2][7] 市场结构变化与风险演变 - 存量转债信用评级整体呈现弱化趋势，截至12月17日，评级低于AA-级的转债数量达130只，占比31.18%，而2021年和2022年该比例分别为23.76%和23.43% [4][5] - 2019年以来累计123只可转债遭遇270次评级调降，2024年作为可转债实质违约元年，评级下调数量激增 [5] - 2024年二季度和三季度调整压力较大的品种主要集中在光伏产业链、锂电产业链及地产链等方向 [8] 市场影响与未来展望 - 此次事件影响呈现结构性特征，系统性风险可控，高评级、资质优良的可转债仍有债底支撑 [1][4] - 事件可能加速低资质可转债的信用分层与估值重估，低评级、高溢价、临近退市的个券将承受更大压力 [6] - 多数此前陷入化债担忧的品种化债难度已明显降低，转债资产整体债务压力下降，部分品种通过下修或正股上涨实现了转股，部分品种将触发强赎 [8] - 在经历了2024年风险集中出清后，机构认为接下来可转债市场信用事件发生频率将下降 [8] 市场流动性状况 - 进入12月份后，中证转债成交金额下降明显，个别交易日成交额低于500亿元，而今年8月多个交易日成交金额在1000亿元以上 [7] - 市场流动性低迷时期，资质担忧会阶段性影响资金情绪，可能导致流动性冲击，但以波动为主，中期支撑仍较强 [7]

可转债市场近期表现与“破面”事件 - 近期A股市场震荡调整，可转债市场同步承压，尤其是资质较弱的低价转债跌幅明显[3] - 12月16日，三房转债价格下跌2.75%，跌破面值100元，成为近期首只“破面”可转债[1][3] - 三房转债并非孤例，宏图转债、蓝帆转债等价格也一度贴近面值，蓝帆转债12月12日盘中跌至100.33元，宏图转债12月17日盘中跌至102.317元[3] 可转债“破面”原因分析 - 核心驱动力是正股价格持续下跌，三房巷正股12月16日下跌3.24%，三房转债12月以来累计跌幅超过10%[1][3] - 市场对正股转股能力不确定、信用担忧重新抬升以及此前的信用下沉行为，导致低资质转债面临流动性风险扩散压力[3] - 年底资金紧张、无风险利率波动抬升全市场债券的到期收益率要求，导致转债的债底价值下移，从而压低价格[4] - 对于经营恶化、偿债能力受质疑的发行主体，市场要求较高的信用风险补偿，短期情绪面带动了低价转债回调[4] 市场影响评估：结构性风险为主 - 三房转债跌破面值更多体现为个体风险定价，而非系统性信用冲击，当前市场系统性风险可控[1][6] - 风险传导范围有限，高评级、资质优良的可转债仍有债底支撑，而资质较弱、临近退市的个券则更多反映了信用风险与退市风险的集中释放[6] - 此次事件可能加速低资质可转债的信用分层与估值重估，低评级、高溢价、临近退市的个券将承受更大压力[8] 可转债市场结构变化与信用趋势 - 随着优质银行转债批量退出，存量转债信用评级整体呈现弱化趋势[6] - 截至12月17日，评级低于AA-级的转债数量有130只，占比31.18%，而2021年和2022年末该比例分别为23.76%和23.43%[6][7] - 2019年以来，累计123只可转债遭遇270次评级调降，2024年作为可转债实质违约元年，评级下调数量激增[7] - 2024年风险主要集中于光伏产业链、锂电产业链以及地产链等方向[11] 流动性状况与未来关注点 - 市场流动性近期下降，进入12月后，中证转债个别交易日成交额低于500亿元，而今年8月多个交易日成交金额在1000亿元以上[10] - 高机构持仓叠加低换手，可能导致一些流动性方面的冲击，但中期支撑仍较强[10] - 投资者需关注正股是否接近1元面值或市值退市的关键阈值，同时留意转股期、回售期及赎回条款[10] - 需警惕部分转债在年报公布后可能出现的信用与退市风险，关注发行人是否将被实施*ST或ST，以及审计报告意见类型[1][10] - 经历2024年风险集中出清后，机构认为可转债市场信用事件发生频率将下降，多数此前陷入化债担忧的品种，化债难度已明显降低[11]

| 证券代码：600370 | 证券简称：三房巷 | 公告编号：2025-098 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110092 | 转债简称：三房转债 | | 江苏三房巷聚材股份有限公司 关于归还临时补充流动资金的募集资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2025 年 12 月 16 日，公司已累计归还临时补充流动资金的闲置 募集资金人民币 47,200.00 万元。 一、募集资金临时补充流动资金情况 江苏三房巷聚材股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12月18日召开第 十一届董事会第十四次会议以及第十一届监事会第七次会议审议通过了《关于使 用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》，公司计划使用不超过4.8亿元 的闲置募集资金临时用于补充流动资金，使用期限自公司董事会审议批准该议案 之日起不超过12个月。具体内容详见公司于2024年12月19日在上海证券交易所网 站披露的《江苏三房巷聚材股份有限公司关于使用部分闲置募集资金临时补充流 动资金的公告》 ...

| 证券代码：600370 | 证券简称：三房巷 | 公告编号：2025-099 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110092 | 转债简称：三房转债 | | 江苏三房巷聚材股份有限公司 关于公开发行可转换公司债券募投项目结项并将 节余募集资金永久补充流动资金的公告 公司已按规定对募集资金进行了专户储存管理，并与保荐机构、开户银行签 订了募集资金专户存储监管协议。 | 发行名称 | 2023 | | 年公开发行可转换公司债券 | | --- | --- | --- | --- | | 募集资金总额 | 250,000.00 | 万元 | | | 募集资金净额 | 248,747.74 | 万元 | | | 募集资金到账时间 | 年 2023 1 | 月 12 | 日 | 二、募集资金投资项目情况 公司公开发行可转换公司债券募集资金投资项目及募集资金使用计划如下： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次结项的募投项目名称：江苏三房巷聚材股份有限公司（以下简称 "公司"）20 ...

二、募集资金投资项目情况 华兴证券有限公司 关于江苏三房巷聚材股份有限公司 公开发行可转换公司债券募投项目结项并 将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 华兴证券有限公司（以下简称"保荐机构"或"华兴证券"）作为江苏三房巷聚材 股份有限公司（以下简称"三房巷"或"公司"）公开发行可转换公司债券的保荐机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证 券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范 运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关法 律、法规和规范性文件的要求，对公司募投项目结项并将节余募集资金永久补充流 动资金的相关事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏三房巷聚材股份有限公司公开发 行可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]2933 号）核准，公司向社会公开发 行可转换公司债券 2,500 万张，每张面值 100 元，募集资金总额为人民币 2,500,000,000.00 元。扣除本次承销保荐费及其他发行费用 12,522,641.51 元（不 含税）， ...

江苏三房巷聚材股份有限公司 （600370） 二〇二五年第三次临时股东会 会议资料 江苏三房巷聚材股份有限公司董事会 2025 年 12 月 23 日 江苏三房巷聚材股份有限公司 2025 年第三次临时股东会会议须知 为维护投资者的合法权益，保障股东在公司 2025 年第三次临时股东会期间依法行使权 利，确保股东会的正常秩序和议事效率，根据《中华人民共和国公司法》、《股东会议事规 则》、《公司章程》等有关规定，特制定本须知： 一、请股东（或股东代表）按照本次股东会会议通知（详见 2025 年 12 月 2 日刊登于上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《江苏三房巷聚材股份有限公司关于召开 2025 年 第三次临时股东会的通知》）中规定的时间和登记方法办理参加会议手续，证明文件不齐或 手续不全的，谢绝参会。 二、大会期间，全体出席人员应维护股东的合法权益、确保大会的正常秩序和议事效率， 自觉履行法定义务，不得侵犯其他股东的权益，不得扰乱大会正常秩序。为保证会场秩序， 会议开始后，请关闭手机铃声或调至振动状态。 三、股东（或股东代表）参加股东会依法享有发言权、质询权、表决权等权利，同时也 应履行法 ...

公司项目进展 - 公司一项投资额为320万元的技改项目目前处于试生产状态 [2]