业绩预减核心原因 - 公司预计2025年半年度归母净利润为1531万元左右 同比下降70%左右 [1] - 业绩预减主因控股子公司远达工程的大冶项目工程总包单位鲲鹏环保于2025年7月24日被法院裁定受理破产清算 [1] - 对鲲鹏环保应收款项全额计提减值准备3295万元左右 直接影响归母净利润减少2739万元左右 [1] 财务影响细节 - 减值准备计提基于谨慎性原则 涉及应收款项单项认定 [1] - 本次计提导致半年度归母净利润降至1531万元级别 [1] - 净利润下降幅度达70% 主要受单项减值计提影响 [1]

业绩预减 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者净利润1531万元 同比下降70%左右[1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益净利润938万元 同比减少81%左右[1] - 业绩预减主因控股子公司对应收款项全额计提减值准备3295万元[1] 减值影响 - 控股子公司远达工程对江苏鲲鹏环保工程技术有限公司应收款项计提减值准备3295万元[1] - 减值准备影响公司2025年半年度归属于上市公司股东净利润2739万元[1] - 减值准备为补提性质 导致净利润大幅减少[1]

股价表现 - 远达环保最新股价为12.05元，较前一交易日上涨0.04元 [1] - 开盘价为11.97元，最高触及12.05元，最低下探至11.94元 [1] - 成交量为56143手，成交金额达0.67亿元 [1] 公司业务 - 公司属于环保行业板块 [1] - 主营业务涵盖环保工程、环保设备制造、环保设施运营等领域 [1] - 作为重庆地区的重要环保企业，公司参与了多项环保项目建设 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出539.61万元 [1] - 近五个交易日累计净流出2871.72万元 [1] - 当前股价运行于五日线下方，市场交投呈现缩量态势 [1]

行业投资评级 - 环保行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 价格法27年来首次修订，推动水、固、气、电领域价格市场化，促进ROE和现金流提升[11][13] - 水务运营行业迎来现金流拐点，市场化改革有望使其成为"下一个垃圾焚烧"板块[14][22] - 垃圾焚烧行业资本开支下降，自由现金流改善带动分红提升，同时通过供热、IDC等业务提质增效提升ROE[17][20][21] - 环保督察常态化推动行业从"政策驱动"向"治理驱动"转型，催生大型综合类项目需求[9][10] 水务运营 - 预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支将在2025年下降，2026年大幅下降，自由现金流显著改善[22] - 水务板块分红比例34%，剔除洪城环境后核心公司兴蓉环境分红比例28%仍有提升空间[22] - 美国水业10年业绩复合增长10%，PE（ttm）26倍，PB（LF）2.31倍，显示国内水务公司估值提升空间[22] - 重点推荐兴蓉环境（25年PE9.8倍）、粤海投资（25年PE10.6倍）、洪城环境（25年PE9.6倍）[22][23] 垃圾焚烧 - 行业自由现金流23年转正，24年持续增厚，分红比例提升至40%[17] - 军信股份24年分红比例94.59%（同比+22.78pct），绿色动力71.45%（同比+38.23pct）[17] - 垃圾焚烧+IDC模式下，2000吨/日匹配20MW数据中心可使综合ROE从12%提升至15%-18%[21] - 重点推荐瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、海螺创业等[17][21] 环卫装备 - 2025M1-6新能源环卫车销量6054辆（同比+90.56%），渗透率15.86%（同比+7.24pct）[31][34] - 盈峰环境新能源市占率31.76%（同比+5.92pct），宇通重工14.11%（同比-7.96pct）[37] 生物柴油 - 2025/7/25-8/1生物柴油均价8250元/吨（周环比持平），地沟油均价6411元/吨（周环比+1.7%）[41] - 单吨盈利186元/吨（周环比-1125.0%）[41] 锂电回收 - 2025/8/1碳酸锂价格7.13万元/吨（周环比-2.2%），金属钴27.6万元/吨（周环比+11.3%）[46] - 三元电池粉锂/钴/镍折扣系数分别为71.0%/73.8%/73.8%（周环比持平）[46] - 单吨废料毛利-0.38万元（周环比-0.049万元）[46]

板块表现 - 期货概念板块整体下跌0.69% 领跌个股为南华期货（跌幅4.12%）[1] - 上证指数下跌0.37%至3559.95点 深证成指下跌0.17%至10991.32点[1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势[1][2] 个股涨跌表现 - 红塔证券涨幅居首（1.96%） 收盘价8.84元 成交额7.55亿元[1] - 南华期货跌幅最大（4.12%） 收盘价21.88元 成交额4.72亿元[2] - 中信证券成交额最高达27.87亿元 跌幅0.93%[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出8.43亿元 游资净流入2.17亿元 散户净流入6.27亿元[2] - 红塔证券主力净流入7537.18万元（占比9.98%） 居资金流入首位[3] - 新黄浦主力净流出323.35万元（占比-7.66%） 游资净流入238.44万元[3] 成交活跃度 - 中信证券成交量96.39万手 为板块最高[2] - 国泰君安（代码601211）成交量85.04万手 成交额17.12亿元[2] - 红塔证券成交量84.52万手 成交额7.55亿元[1]

董事会决议 - 公司第十届董事会第二十九次（临时）会议于2025年7月25日召开，应到董事10人，实到10人，监事会成员2人及高管4人列席，会议程序符合法律法规及公司章程规定 [1] - 会议审议通过《关于审议远达环保参股与中煤西安设计工程有限公司设立合资公司实施方案的议案》，表决结果为全票赞成（10票）[1] - 议案已提前经董事会审计与风险委员会、战略与投资委员会审议通过，具体内容详见编号2025-045号公告 [2] 董事候选人提名 - 因公司章程规定董事会需设11名董事，当前实际成员为10人，需增补1名董事以完善治理结构 [2] - 董事会提名委员会审查同意推荐姚小彦为第十届董事会董事候选人，将提交股东大会审议，表决结果为全票赞成（10票）[2] 董事候选人背景 - 姚小彦为1971年11月出生，硕士学位，正高级工程师，现任国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司董事长兼党委书记 [3] - 曾历任五凌电力、国家电投湖南分公司、云南国际电力、伊江上游水电等多家能源企业董事长及高管职务，并兼任光伏产业创新中心、储能产业创新中心等机构负责人 [3]

合资公司信息 - 初始注册资本金500万元，后续增至1.2亿元[3][5][6] - 远达环保持股49%，出资5880万元，初始245万元[3][5][6] - 中煤西安公司持股51%，出资6120万元，初始255万元[6] 公司治理结构 - 董事会5名董事，中煤西安推荐3名，远达环保推荐2名[9] - 经理层4人，远达环保推荐正副总各1名，中煤西安推荐副总2名[11] 人员与利润分配 - 初步定员17人[12] - 每年提取10%利润列法定盈余公积金，达50%以上可不提取[13] - 提取后可供分配利润至少分1次，现阶段分配比例不低于70%[13] 中煤西安公司 - 注册资本54718.85万元[14] - 由中国中煤能源集团有限公司持股100%[16]

会议情况 - 第十届董事会第二十九次（临时）会议于2025年7月25日14:00召开，应到董事10人实到10人，2名监事会成员和4名高管列席[1] 决策事项 - 审议通过参股与中煤西安设计工程有限公司设立合资公司实施方案的议案[1] - 审议通过推荐姚小彦先生为公司第十届董事会董事候选人的议案[3] 人员信息 - 姚小彦1971年11月出生，硕士学位，正高级工程师[6] 组织架构 - 根据《公司章程》，公司董事会应设董事11人，目前实际成员为10人[2]

合资公司设立 - 远达环保与中煤西安设计工程有限公司共同设立中煤西南环保科技有限公司 [1] - 合资公司初始注册资本金为500万元，后续根据项目投资进度增至1.2亿元 [1] - 远达环保持股比例为49%，出资额为5880万元，初始出资245万元 [1] - 中煤西安公司持股比例为51%，出资额为6120万元，初始出资255万元 [1] 业务聚焦 - 合资公司聚焦拓展中煤集团燃煤电厂烟气治理及水务特许经营业务 [1] - 未来将拓展中煤集团以外的相关业务 [1]

行业概述 - 烟气净化设备涵盖除尘、脱硫、脱硝、VOCs治理及多污染物协同净化等类型，广泛应用于电力、冶金、化工等领域 [1] - 2023年市场规模达1258亿元，预计2025年将攀升至1400亿元，年复合增长率6-8% [1] - 行业正经历技术向高效化升级，业务模式向全产业链服务转变，市场重心向非电领域转移 [1] - 主要技术路线包括静电除尘、湿法脱硫、SCR脱硝以及活性炭吸附/VOCs催化燃烧等 [4] 技术路线比较 - 电除尘器处理风量大但受粉尘特性限制，适用于燃煤电厂、水泥窑 [5] - 袋式除尘器除尘效率高(99.9%)但滤袋寿命有限，适用于钢铁、垃圾焚烧 [5] - 湿法脱硫效率高(>95%)但系统复杂，适用于大型燃煤机组 [5] - SCR脱硝效率高(>90%)但催化剂成本高，适用于大型燃煤机组 [5] - SNCR脱硝投资低但效率较低(30-70%)，适用于中小型锅炉、水泥窑 [5] 政策环境 - 政府密集出台《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》等多项政策推动行业向高效化、智能化、低碳化发展 [6] - 2024年全国地级及以上城市PM2.5平均浓度降至29.3微克/立方米，同比下降2.7% [7] - 空气质量优良天数比例提升至87.2%，同比上升1.7个百分点 [7] - 重污染天数比例降至0.9%，同比下降0.7个百分点 [7] 产业链分析 - 上游主要包括钢材、催化剂、滤料等原材料及关键零部件供应 [9] - 中游为设备制造与系统集成环节，涵盖除尘、脱硫、脱硝、VOCs治理等设备的研发生产 [9] - 下游应用领域以电力行业为主，钢铁、水泥、化工等非电行业需求快速增长 [9] - 产业链呈现纵向整合趋势，部分中游企业向上游延伸布局核心材料生产 [9] 市场格局 - 除尘设备占据市场主导地位，约占市场50% [12] - 电除尘器在电力行业广泛应用，袋式除尘器在钢铁、水泥行业快速渗透 [12] - 脱硫脱硝设备市场受超低排放政策驱动，非电行业需求加速释放 [12] - VOCs治理设备年增速预计保持15%以上 [12] 竞争格局 - 第一梯队为龙净环保、清新环境等头部企业，营收规模超50亿元 [14] - 第二梯队为菲达环保、远达环保等企业，营收规模在10-50亿元之间 [14] - 第三梯队为同兴环保、青达环保等中小企业，营收规模低于10亿元 [14] - 龙净环保占据电力市场主导地位，菲达环保专注除尘设备出口40余国 [16] 发展趋势 - 行业加速向非电领域和新兴市场转型，钢铁、水泥、焦化等行业成为主要增长点 [19] - 碳捕集技术加速商业化应用，推动高耗能行业向"零碳"转型 [21] - AI、5G等技术与环保装备深度融合，催生智能化"一站式"治理解决方案 [22] - 预计2025年协同治理技术市场份额将突破40%，智能化运维服务收入占比超30% [22]