交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购五凌电力63%股权[1] - 公司拟收购湖南湘投国际投资有限公司持有的五凌电力37%股权[1] - 公司拟收购国家电投集团广西电力有限公司持有的国家电投集团广西长洲水电开发有限公司64.93%股权[1] - 交易包含募集配套资金环节[1] 审核进展 - 上海证券交易所并购重组审核委员会于2025年9月17日召开会议审议通过本次交易申请[1] - 本次交易尚需中国证券监督管理委员会同意注册后方可正式实施[1]

市场扩张和并购 - 国家电投集团远达环保拟购买五凌电力100%股权和广西长洲水电64.93%股权[4] 协议签订 - 2025年4 - 9月签订多份购买及业绩承诺补偿相关协议[3][4][5][6] 协议修改 - 删除“对外转让收益法评估资产及其补偿”条款[9] - 修改补偿股份总数上限条款[9] - 明确补偿范围并增加相关条款[10]

公司概况 - 财务公司注册资本75亿元[2] - 国家电力投资集团有限公司认缴306426万元，股权比例40.86%[2] - 国家电投集团资本控股有限公司认缴144000万元，股权比例19.20%[3] - 国家核电技术有限公司认缴108000万元，股权比例14.40%[3] - 中国电能成套设备有限公司认缴40299万元，股权比例5.37%[3] 业务规定 - 所有授信类业务须经2/3及以上信贷审查委员会委员出席，出席会议委员2/3及以上表决通过后方可执行[10] - 贷款对象仅限于国家电投集团成员单位[9] - 执行国家金融法规和管理办法，存贷款利率及手续费率执行央行规定[5] 公司治理 - 建立了股东会、董事会、监事会和高级管理层相互制衡的公司治理结构[4] 运营情况 - 2025年上半年网络与信息系统运营稳定、维护及时，信息安全保障到位[12] - 2025年上半年未发生风险事件[13] 财务数据 - 截至最近一年资产总额8530690.25万元，最近一期为9505904.89万元[15] - 截至最近一年负债总额6885418.39万元，最近一期为7872537.39万元[15] - 截至最近一年净资产1645271.86万元，最近一期为1633367.50万元[16] - 截至最近一年资产负债率80.71%，最近一期为82.82%[16] - 最近一年年度营业收入189309.22万元，最近一期为82136.26万元[16] - 最近一年年度净利润109849.25万元，最近一期为45782.71万元[16] - 资本充足率15.37%，监管要求大于10.5%[18] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司在财务公司存款余额6.05亿元，贷款余额0亿元[20] 风险评估 - 截至2025年6月30日未发现财务公司的风险控制体系存在重大缺陷[22]

公司股权结构 - 财务公司注册资本75亿元[1] - 国家电力投资集团有限公司认缴306426万元，股权比例40.86%[2] - 国家电投集团资本控股有限公司认缴144000万元，股权比例19.20%[2] 财务数据 - 截至最近一年资产总额8,530,690.25，最近一期9,505,904.89[15] - 截至最近一年负债总额6,885,418.39，最近一期7,872,537.39[15] - 截至最近一年净资产1,645,271.86，最近一期1,633,367.50[15] - 截至最近一年资产负债率80.71%，最近一期82.82%[15] - 最近一年营业收入189,309.22，最近一期82,136.26[15] - 最近一年净利润109,849.25，最近一期45,782.71[15] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司在财务公司存款余额6.05亿元，贷款余额0亿元[18] 财务公司指标 - 资本充足率为15.37%，监管要求大于10.5%[20] - 流动性比例为52.95%，监管要求不低于25%[20] - 贷款余额/存款余额与实收资本之和为71.53%，监管要求不高于80%[20]

会议情况 - 第十届董事会第三十三次（临时）会议于2025年9月16日9:30召开，应到董事11人，实到11人，高管4人列席[1] 资产协议 - 公司拟签署《发行股份及支付现金购买资产协议业绩承诺补偿协议之补充协议（二）（五凌电力100%股权）》[2] 议案表决 - 《关于公司与交易对方签订补充协议（二）的议案》赞成6票，反对0票，弃权0票，回避5票[3] - 《关于审议财务公司2025年半年度风险持续评估报告的议案》赞成6票，反对0票，弃权0票，回避5票[4] 委员情况 - 公司战略投资与可持续发展委员会现有委员4人，空缺1人[5] - 增补姚小彦为委员会委员，表决结果：赞成11票，反对0票，弃权0票，回避0票[6] 委员信息 - 姚小彦1971年11月出生，硕士学位，正高级工程师[10] - 姚小彦现任黄河上游水电董事长等职，兼任远达环保董事[10]

股东大会信息 - 2025年第四次（临时）股东大会于9月15日在公司12楼会议室召开[3] - 出席会议股东和代理人614人，持有表决权股份419,213,553股，占比53.6890%[3] - 公司在任董事10人、监事3人全部出席，董事会秘书出席，副总经理等列席[4][5] 议案表决情况 - 选举姚小彦为董事，A股同意票数418,902,416，比例99.9257%；5%以下股东同意票数10,386,290，比例97.0914%[6][11] - 撤销监事会并修订章程，A股同意票数414,602,516，比例98.9000%；5%以下股东同意票数6,086,390，比例56.8958%[7][11] - 修订募集资金管理办法，A股同意票数414,655,016，比例98.9125%[9] - 审议工程公司应收款项计提减值准备，A股同意票数418,123,316，比例99.7399%[10] 其他 - 北京德恒（重庆）律师事务所见证，股东大会表决结果合法有效[12]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年8月30日决议召集本次股东大会并提前15日公告[4] - 本次股东大会于2025年9月15日现场与网络投票结合召开[6] 参会股东情况 - 出席现场会议股东或代理人3人，代表股份408,516,426股，占总股本52.3191%[7] - 参加网络投票股东611人，代表股份10,697,127股，占总股本1.3699%[7] - 出席大会股东或授权代理人共614人，代表股份419,213,553股，占总股本53.6890%[9] - 参加大会中小投资者612名，代表股份10,697,427股，占股份总数1.3700%[9] 议案表决结果 - 《关于选举姚小彦为公司董事的议案》同意418,902,416股，占比99.9257%[10] - 《关于撤销监事会并修订<公司章程（2025年修订）>的议案》同意414,602,516股，占比98.9000%[13] - 《关于修订<公司募集资金管理办法（2025年修订）>的议案》同意414,655,016股，占比98.9125%[13] - 《关于审议工程公司对江苏鲲鹏应收款项计提减值准备的议案》同意418,123,316股，占比99.7399%[14]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果具有风向标意义 风电机制电价319元/兆瓦时较2024年现货均价溢价20% 光伏机制电价225元/兆瓦时溢价33% [3] - 电价机制倒逼非技术性成本下降 新能源行业从"受保护"转向"自主竞争" 运营管理能力成为差异化关键 [4][30] - 绿电就近消纳新规采用单一制容量电价 保障电网利益的同时促进用户降本 高负荷率企业最高可节省电费0.043元/kWh [6][35][37] - RWA在分布式光伏领域加速落地 晶科科技和协鑫能科各投资3000万和1000万美元参投3亿美元基金 推动资产链上化和价值重估 [10][44] - 绿色甲醇需求放量在即 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目规划年产60万吨绿色甲醇 产业进入业绩释放期 [13][49] 电力领域 - 山东机制电价竞价结果出炉 风电机制电量59.67亿千瓦时 光伏仅12.48亿千瓦时 政策倾向"有需求"电源 [3][17][19] - 风电机制电价319元/兆瓦时 光伏225元/兆瓦时 分别较2024年现货均价溢价20%和33% [3][24] - 光伏全生命周期上网电价约0.2元/千瓦时 倒逼项目投资降至1950元/千瓦 投资热情下降成趋势 [29] - 推荐水电及港股低估值绿电 包括国投电力、长江电力、龙源电力(H)等 [5][33] 电网领域 - 绿电就近消纳新规明确电价机制 负荷率高于全省平均值可少缴输配电费 [6][35] - 系统运行费用按下网电量缴纳 自用电部分无需缴费 30%自用电比例下最高省0.026元/kWh [7][37] - 政策利好风电和储能发展 风电成为绿电直连主要方式 储能可降低接网容量 [8][42] - 建议关注银星能源、龙净环保等绿电直连运营商 及金风科技(H)等风电设备企业 [8][43] 光伏领域 - RWA加速分布式光伏资产价值重估 晶科科技和协鑫能科参投3亿美元区块链基金 [10][44] - 朗新集团充电桩RWA融资1亿元 林洋能源与蚂蚁数科合作将光伏电站等资产上链 [11][47] - 资产代币化需电力物联网技术支持 林洋能源合作开发无人化智慧场站和虚拟电厂平台 [12][48] - 建议关注晶科科技、协鑫能科等资产运营商 及林洋能源等智能电力设备企业 [11][12] 绿色甲醇领域 - 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目 规划3GW风电配套60万吨/年绿色甲醇 [13][49] - 绿醇单吨利润约1500-2000元/吨 售价约820美元/吨 [56] - 下游签约活跃 马士基、中远海运等船东锁定燃料供应 [50] - 全球替代燃料船舶订单占比52.4% 其中甲醇动力船340艘占10.4% [52] - 推荐嘉泽新能、金风科技等供应商 关注太原重工等生物质气化设备企业 [13][56]

股价表现 - 9月12日盘中上涨2.06%至14.36元/股 成交额2.16亿元 换手率1.97% 总市值112.13亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨10.55% 近5日涨12.98% 近20日涨15.71% 近60日涨17.61% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近4月10日净买入7199.50万元 买入总额1.41亿元占比12.31% [1] 资金流向 - 主力资金净流出1608.61万元 特大单买入126.78万元占比0.59% 卖出933.22万元占比4.31% [1] - 大单买入3711.97万元占比17.15% 卖出4514.14万元占比20.85% [1] 主营业务结构 - 脱硫脱硝业务占比57.93% 环保工程18.66% 催化剂销售11.67% 水处理运营10.50% [2] - 业务涵盖大气治理、工业及市政水处理、固危废处理、矿山及土壤修复、"新能源+生态治理" [2] - 所属申万行业为环保-环境治理-大气治理 概念板块包括海上风电、风能、节能环保、PM2.5、碳中和 [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入18.26亿元 同比减少8.10% 归母净利润1530.77万元 同比减少70.62% [2] - A股上市后累计派现8.49亿元 近三年累计派现2186.29万元 [3] 股东结构 - 股东户数5.71万户 较上期减少8.40% 人均流通股13684股 较上期增加9.17% [2] - 香港中央结算有限公司持股332.31万股 较上期减少88.98万股 位列第六大流通股东 [3] - 兴业兴睿两年持有期混合A(013910)退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 成立于1994年6月30日 2000年11月1日上市 注册地址重庆市两江新区黄环北路10号1栋 [2]

环境治理板块市场表现 - 环境治理板块整体上涨0.97%，领涨股为复洁环保（涨幅19.99%）和中国天楹（涨幅9.92%）[1] - 上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点，板块表现弱于大盘[1] - 成交量居前个股包括启迪环境（158.73万手）、中国天楹（104.44万手）和远达环保（44.17万手）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位：复洁环保（17.47元，+19.99%）、中国天楹（5.21元，+9.92%）、正和生态（11.46元，+6.60%）[1] - 跌幅前三位：绿茵生态（9.79元，-2.49%）、侨银股份（15.03元，-2.40%）、飞南资源（17.65元，-1.40%）[2] - 成交额居前个股：惠城环保（10.76亿元）、福龙马（8.07亿元）、远达环保（6.16亿元）[2] 资金流向分析 - 板块整体资金呈净流出状态：主力资金净流出3.97亿元，游资资金净流出1.36亿元，散户资金净流入5.33亿元[2] - 主力资金净流入前三：中国天楹（1.06亿元，占比19.99%）、远达环保（5275.77万元，占比8.57%）、朗坤科技（3681.15万元，占比11.31%）[3] - 游资资金集中流出中国天楹（-6303.18万元，占比-11.87%）和正和生态（-2627.42万元，占比-7.95%）[3] 重点个股资金动态 - 中国天楹获主力大幅买入1.06亿元，但遭游资抛售6303.18万元，呈现资金分歧[3] - 复洁环保主力净流入2735.72万元（占比12.33%），游资净流出2398.44万元（占比-10.81%）[3] - 金科环境主力净流入1352.96万元（占比19.21%），为板块主力净占比最高个股[3]