公司基本情况 - 公司成立于1998年3月31日，于2000年5月18日在上交所上市，是江西省大型高速公路投资运营企业 [1] - 核心业务涵盖高速公路运营、成品油销售和工程业务 [1] - 公司控股股东为江西省交通投资集团，实际控制人为江西省交通运输厅 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入43.99亿元，行业排名第9位，高于行业平均42.78亿元但低于头部公司 [2] - 2025年三季度净利润17.12亿元，行业排名第5位，高于行业平均12.82亿元 [2] - 2025年前三季度营业收入43.99亿元，同比下降3.55%，归母净利润16.28亿元，同比增长41.35% [6] - 2025年第三季度单季营业收入13.17亿元，同比下降1.69%，归母净利润8.65亿元，同比增长64.7% [6] 盈利能力与效率 - 2025年三季度毛利率为41.41%，较去年同期的41.66%略有降低，且低于行业平均的46.20% [3] - 2025年前三季度扣非后归母净利润9.38亿元，同比增长1.64% [6] - 2025年第三季度单季扣非后归母净利润3.12亿元，同比增长14.72% [6] 核心业务亮点 - 通行费收入稳健增长，2025年第三季度实现通行费收入9.75亿元，同比增长2.09% [6] - 2025年前三季度累计实现通行费收入28.25亿元，同比增长1.41% [6] - 利润高增的核心驱动力来自于非经常性损益，第三季度单季非经常性损益达5.53亿元，前三季度合计6.91亿元 [6] 财务状况与成本控制 - 2025年三季度资产负债率为43.06%，较去年同期43.59%略有下降，但高于行业平均的41.31% [3] - 财务费用有明确改善空间，2025年前三季度财务费用1.65亿元，同比下降37.02% [6] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.87万户，较上期减少1.02% [5] - 户均持有流通A股数量为4.79万股，较上期增加1.03% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2763.04万股，较上期减少1866.81万股 [5] - 南方中证1000ETF为第十大流通股东，持股1067.54万股，较上期减少36.32万股 [5] 管理层信息 - 董事长韩峰，1973年出生，2024年薪酬50.02万元，较2023年的16.39万元增加33.63万元 [4] - 总经理徐志华，1971年出生，正高级工程师 [4] 增长潜力与估值 - 公司核心路产剩余收费年限长，改扩建项目有望释放全新增长潜力，价值被低估 [6] - 华创证券给予公司2026年预期净利润11倍市盈率，对应目标市值158亿元，目标价6.8元，预期较现价有30%空间 [6]

板块整体表现 - 铁路公路板块在10月30日整体下跌0.35%，表现弱于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化，吉林高速领涨（上涨5.63%），申通地铁领跌（下跌3.68%）[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出2.1亿元，游资资金净流出1.14亿元，而散户资金净流入3.24亿元[2] 领涨个股表现 - 吉林高速（601518）涨幅最大，收盘价3.00元，上涨5.63%，成交量为80.38万手，成交额为2.40亿元[1] - 重庆路桥（600106）涨幅次之，收盘价6.84元，上涨4.91%，成交量为55.89万手，成交额为3.75亿元[1] - 重庆路桥获得主力资金净流入2817.62万元，主力净占比达7.52%，是资金关注度最高的个股之一[3] 领跌个股表现 - 申通地铁（600834）跌幅最大，收盘价8.90元，下跌3.68%，成交量为11.98万手，成交额为1.08亿元[2] - 海汽集团（603069）收盘价27.70元，下跌2.84%，成交量为26.98万手，成交额为7.53亿元[2] - 海南高速（000886）收盘价7.27元，下跌2.42%，成交量为42.10万手，成交额为3.07亿元[2] 个股资金流向 - 锦江在线（600650）获得主力资金净流入964.18万元，主力净占比高达8.92%[3] - 赣粤高速（600269）获得主力资金净流入837.17万元，主力净占比为5.26%[3] - 福建高速（600033）虽然股价下跌1.68%，但出现显著的资金博弈，散户资金净流入3268.70万元，散户净占比达11.06%，而游资净流出3386.66万元[3]

主力资金净流出概况 - 截至10月29日收盘，沪深两市共490只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间 - 中炬高新连续31日主力资金净流出，持续时间最长 [1] - 恒申新材、东望时代连续21日主力资金净流出，位列第二 [1][4] 净流出总规模 - 招商银行主力资金净流出金额最大，连续12天累计净流出30.93亿元 [1] - 国泰海通紧随其后，10天累计净流出18.77亿元 [1] - 圣邦股份连续12天净流出18.26亿元 [1] - 华建集团6天净流出17.13亿元 [1] - ST华通6天净流出14.65亿元 [1] 净流出占成交额比例 - 迦南智能主力资金净流出占成交金额的比例排名居首，该股近5日下跌2.98% [1] - 天坛生物净流出占比达16.11% [2] - 正丹股份净流出占比达15.24% [2] - 华建集团净流出占比14.74% [1] - ST华西净流出占比14.94% [3] - 中创环保净流出占比13.12% [4] 股价表现 - 华建集团在6天净流出期间累计下跌40.29% [1] - 经纬辉开7天净流出期间下跌19.56% [1] - 新诺威7天净流出期间下跌20.32% [2] - 大有能源在8天净流出期间股价上涨29.24% [1] - *ST东易在7天净流出期间股价上涨23.74% [2]

投资评级与目标价 - 报告对赣粤高速的投资评级为“强推”，并维持该评级 [1] - 报告给出目标价为6.8元，当前股价为5.18元，预期上涨空间约30% [3][6] 核心业绩表现 - 2025年第三季度（25Q3）公司归母净利润为8.65亿元，同比增长64.7% [6] - 2025年前三季度公司归母净利润为16.28亿元，同比增长41.35% [6] - 2025年第三季度扣非后归母净利润为3.12亿元，同比增长14.72%，反映主营业务经营稳健 [6] - 2025年第三季度营业收入为13.17亿元，同比下降1.69%；前三季度营业收入为43.99亿元，同比下降3.55% [6] - 2025年第三季度毛利率为46.93%，同比提升4.45个百分点；期间费用率为11.85%，同比下降1.21个百分点 [6] 业绩增长驱动因素 - 利润高增长的核心驱动力来自非经常性损益，25Q3非经常性损益合计5.53亿元，其中持有金融资产（主要为国盛金控股权）产生的公允价值变动收益高达7.23亿元 [6] - 2025年前三季度通行费收入为28.25亿元，同比增长1.41%，核心主业保持稳健增长 [6] - 2025年第三季度通行费收入为9.75亿元，同比增长2.09%，其中温厚高速（+8.34%）、昌樟高速（+4.56%）、昌九高速（+4.50%）增速居前 [6] 财务优化与未来看点 - 财务费用持续优化，2025年前三季度财务费用为1.65亿元，同比下降37.02%，主要得益于高成本债券到期置换为低成本债务（新增债务平均融资成本仅为1.74%）[6] - 公司核心路产（如昌九高速、昌樟高速）剩余收费年限长，且昌泰高速樟吉段改扩建项目于2022年开工，有望释放新的增长潜力 [6] - 公司资产价值被低估，当前市净率（P/B）为0.6倍 [2][6] 盈利预测与估值 - 报告调整2025年归母净利润预测至17.19亿元（原预测为13.5亿元），维持2026年、2027年预测分别为14.35亿元和15.29亿元 [2][6] - 对应2025年至2027年每股收益（EPS）预测分别为0.74元、0.61元、0.65元 [2][6] - 基于2026年预期净利润给予11倍市盈率（PE），得出目标市值158亿元和目标价6.8元 [6] - 当前股价对应2025年预测市盈率为7倍，市净率为0.6倍 [2][6]

行业整体表现 - 交通运输行业在沪指下跌0.22%的背景下逆势上涨0.24%，位列申万行业涨幅榜第三位[1] - 行业所属126只个股中有72只上涨，5只涨停，45只下跌[1] - 行业全天主力资金净流出3.58亿元[1] 资金流入个股 - 行业资金净流入个股共49只，其中7只净流入资金超过3000万元[1] - 秦港股份以1.74亿元净流入资金居首，股价涨停涨幅10.03%[1] - 厦门港务净流入资金1.69亿元，股价涨停涨幅10.00%[1] - 海通发展净流入资金4748.78万元，股价涨停涨幅10.04%[1] - 厦门空港净流入资金4482.04万元，股价涨停涨幅10.00%[1] 资金流出个股 - 行业资金净流出超5000万元的个股有6只[1] - 招商轮船资金净流出9587.44万元，股价下跌0.48%[2] - 大秦铁路资金净流出9014.29万元，股价下跌0.52%[2] - 赣粤高速资金净流出8335.07万元，但股价逆势上涨5.21%[2] - 中远海控资金净流出7961.73万元，股价下跌0.74%[2] - 物产中大资金净流出7622.89万元，股价下跌4.70%[2] - 申通快递资金净流出6918.13万元，股价下跌4.51%[2]

板块整体表现 - 铁路公路板块在10月28日整体上涨0.74%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内领涨个股为赣粤高速，其收盘价为5.45元，单日涨幅达5.21% [1] - 板块整体资金呈现分化，主力资金净流出4.12亿元，而游资资金净流入1.96亿元，散户资金净流入2.16亿元 [2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括福建高速（涨4.48%至3.73元）、山西高速（涨4.31%至5.33元）、中原高速（涨2.91%至4.59元） [1] - 部分个股出现下跌，其中三丰司跌幅为2.23%，江西长运跌幅为1.37%，大众交通跌幅为1.00% [2] - 皖通高速收盘价为15.03元，上涨1.97%，山东高速收盘价为9.52元，上涨1.49% [1] 个股资金流向 - 现代投资获得主力资金净流入1176.31万元，主力净占比达14.23% [3] - 山西高速获得主力资金净流入1145.18万元，主力净占比为10.14% [3] - 铁龙物流主力资金净流入912.39万元，但散户资金净流出1394.64万元，散户净占比为-13.36% [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，如中铁特货主力净流出86.43万元，锦江在线主力净流出89.49万元 [3] 成交活跃度 - 赣粤高速成交最为活跃，成交量达111.92万手，成交额为6.12亿元 [1] - 福建高速成交量达129.86万手，成交额为4.82亿元 [1] - 大秦铁路成交量达88.81万手，成交额为5.15亿元 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 航运市场呈现分化格局：原油运价环比下跌，而集运远洋航线运价上涨 [1][2] - 低空经济获政策支持：广东省发布高质量发展方案，旨在打造全国领先的低空经济高地 [2][15] - 物流新业态快速发展：深圳无人车月送单量突破百万，快递业务量保持双位数增长 [1][2][22] - 民航运输生产稳步增长：前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量均实现正增长 [2][16] 行业热点事件总结 航运市场动态 - 原油运价下跌：10月23日中国进口原油综合指数（CTFI）报1632.26点，较10月16日下跌8.9% [2][13] - VLCC市场观望情绪浓厚：中美特别港务费政策落地后，租家和船东均持谨慎态度 [2][13] - 集运远洋航线运价上涨：10月24日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1246美元/TEU，较上期上涨8.8%；出口至美西和美东市场运价分别为2153美元/FEU和3032美元/FEU，分别较上期上涨11.2%和6.3% [2][14] 低空经济与民航发展 - 广东省发布低空经济支持措施：政策重点优化空域资源管理、推动关键技术攻关、支持低空物流发展 [2][15] - 民航运输量增长：2025年前三季度全行业完成运输总周转量1220.3亿吨公里，同比增长10.3%；旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%；货邮运输量739.5万吨，同比增长14.0% [2][16] - 航班效率提升：第三季度飞机日利用率达9.6小时，正班客座率和载运率分别为86.0%和73.9% [16] 智慧物流与快递业务 - 深圳无人车配送突破：9月功能型无人车单月配送量达102万单，环比增长13%，商业价值环比增长14.5% [2][22][23] - 快递业务量增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [2][22][24] - 区域发展均衡：东部、中部、西部地区快递业务收入比重分别为73.8%、15.6%和10.6% [24] 行业高频数据总结 航空物流 - 空运价格环比上升：截至10月20日，波罗的海空运价格指数报2114.00点，环比+3.0%；上海出境空运价格指数报4746.00点，环比+6.9% [26] - 货运航班量增加：9月国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比+15.86% [32] 航运港口 - 集运指数上升：10月24日SCFI指数报1403.46点，周环比+7.11%；CCFI指数报1496.25点，周环比+2.02% [39] - 干散货运价下降：10月24日BDI指数报1991点，周环比-3.77% [42] - 港口吞吐量增长：1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [49] 快递物流 - 业务量收入双增：9月快递业务量168.8亿件，同比+12.70%；业务收入1273.7亿元，同比+7.20% [50] - 企业表现分化：顺丰控股9月业务量15.04亿票，同比+31.81%；圆通速递业务量26.27亿票，同比+13.62% [54] - 单票价格变动：顺丰9月单票价格13.87元，同比-13.31%；韵达单票价格2.02元，同比+0.50% [71] 航空出行 - 国际航班量回升：10月第三周国际日均执飞航班1858.29次，同比+13.45% [84] - 航司运营恢复：9月南航、国航、东航ASK已恢复至19年同期的171.57%、232.27%、194.00% [97] 公路铁路 - 公路货运活跃：10月13日-19日全国高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72% [106] - 铁路货运稳定：10月13日-19日国家铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33% [110] 交通新业态 - 网约车市场格局：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [115] - 制造业供应链数据：2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%；9月理想汽车交付新车33951辆，同比下降36.79% [119] 行业表现与估值总结 上市公司表现 - 行业市值占比：A股交运行业总市值33831.65亿元，占总市值比例2.85% [125] - 市值前三位：京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2170.85亿元）、顺丰控股（1994.75亿元） [125] - 市场表现：本周交通运输行业指数上涨0.72%，跑输沪深300指数（+3.24%） [126] 估值水平 - 行业估值偏低：截至10月24日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），低于上证A股的14.57倍 [130][133] - 子行业估值差异：公交板块市盈率最高（57.51倍），航运港口最低（9.92倍） [137][138] - 跨市场比较：H股工用运输指数市盈率22.01倍，高于A股交通运输指数（14.42倍） [139][140] 投资建议总结 - 关注出口链条：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流等 [4][143] - 布局低空经济：建议关注中信海直 [4][143] - 把握主题机会：包括雅鲁藏布江水电站建设带动的交运需求、公路铁路、邮轮渡轮等 [4][143] - 配置电商快递：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份等 [4][143] - 看好航空复苏：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等主要航司 [4][143]

财务业绩概览 - 2025年前三季度营业总收入为43.99亿元，同比下降3.55% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为16.28亿元，同比增长41.35% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.7元 [1]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1,317,376,697.15元，同比下降1.69% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为864,574,590.96元，同比增长64.70% [1]

根据您的要求，我已将提供的所有关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 收入和利润表现 - 第三季度营业收入为13.17亿元人民币，同比下降1.69%[4] - 公司2025年前三季度营业总收入为43.99亿元，较去年同期的45.60亿元下降约3.5%[19] - 公司2025年前三季度营业利润为23.03亿元，较去年同期的16.80亿元大幅增长约37.1%[19] - 公司2025年前三季度营业收入为19.667亿元，较2024年同期的19.375亿元增长1.5%[27] - 2025年前三季度营业利润为18.814亿元，而2024年同期为12.283亿元[27] - 第三季度利润总额为11.99亿元人民币，同比增长60.79%[4] - 2025年前三季度公司净利润为17.12亿元人民币，较2024年同期的12.33亿元增长38.8%[20] - 2025年前三季度净利润为14.379亿元，较2024年同期的9.544亿元大幅增长50.7%[27] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为8.65亿元人民币，同比大幅增长64.70%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为16.28亿元人民币，同比增长41.35%[4] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为16.28亿元人民币，较2024年同期的11.52亿元增长41.3%[20] - 2025年前三季度综合收益总额为17.06亿元人民币，较2024年同期的13.11亿元增长30.1%[20] - 第三季度基本每股收益为0.37元/股，同比增长68.18%[4] - 2025年前三季度基本每股收益为0.70元/股，较2024年同期的0.49元/股增长42.9%[20] 成本和费用 - 公司2025年前三季度财务费用为1.65亿元，较去年同期的2.62亿元下降约37.2%，其中利息费用从2.86亿元降至1.77亿元[19] - 财务费用年初至报告期末因综合融资成本下降为-37.16万元[10] - 财务费用从2024年前三季度的1.762亿元降至2025年的1.069亿元，降幅为39.3%[27] - 利息费用从2024年的2.408亿元降至2025年的1.538亿元，减少36.1%[27] - 资产减值损失年初至报告期末因合同资产增加冲回减少为-88.03万元[10] - 支付给职工及为职工支付的现金基本持平，同比微降0.2%至2.41亿元[29] - 支付的各项税费同比减少9.8%，从3.17亿元降至2.86亿元[29] 公允价值变动收益 - 第三季度非金融企业持有金融资产等产生的公允价值变动损益为7.23亿元人民币[7] - 报告期末交易性金融资产同比增长59.11%，主要因持有的金融资产公允价值变动[9] - 第三季度公允价值变动收益同比大幅增长120.09%，主要因公司持有的金融资产公允价值变动[9] - 公允价值变动收益年初至报告期末因金融资产公允价值变动为236.85万元[10] - 公司2025年前三季度公允价值变动收益为8.82亿元，远超去年同期的2.62亿元[19] - 公允价值变动收益大幅增加至8.924亿元，而2024年同期为2.365亿元[27] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为20.89亿元人民币，同比增长5.84%[4] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.89亿元人民币，较2024年同期的19.73亿元增长5.8%[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长15.8%，从12.02亿元增至13.92亿元[29] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为47.90亿元人民币，与2024年同期的48.11亿元基本持平[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长8.9%，从19.80亿元增至21.56亿元[29] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为流出12.19亿元人民币，投资活动现金流出主要由于购建长期资产支付12.14亿元[21][22] - 投资活动产生的现金流量净额为负，但净流出同比减少35.8%，从-1.64亿元收窄至-1.05亿元[29] - 购建固定资产等支付的现金同比减少66.0%，从4.36亿元降至1.48亿元[29] - 投资支付现金年初至报告期末因新增投资减少为-97.09万元[10] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为流出11.76亿元人民币，主要因偿还债务支付69.86亿元及发行债券收到60亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额负值扩大64.5%，从-9.08亿元增至-14.94亿元[29] - 发行债券收到的现金为60.00亿元，较去年同期的69.00亿元减少13.0%[29] - 偿还债务支付的现金为69.33亿元，较去年同期的89.01亿元减少22.1%[29] - 吸收投资收到现金年初至报告期末因上年子公司增资款减少为-100.00万元[10] - 处置固定资产等收回现金净额年初至报告期末同比增加385.87万元[10] - 期末现金及现金等价物余额为14.86亿元，较期初的16.93亿元减少12.2%[30] - 2025年9月30日母公司货币资金为14.86亿元人民币，较2024年底的16.93亿元减少12.2%[23] 资产和负债变动 - 报告期末总资产为382.96亿元人民币，较上年度末增长2.95%[5] - 公司总资产从2024年末的371.99亿元增长至2025年9月30日的382.96亿元，增幅约为2.9%[16][18] - 公司流动资产由82.58亿元增至91.06亿元，增长约10.3%，主要因交易性金融资产从13.37亿元增至21.28亿元，增幅达59.1%[16] - 2025年9月30日母公司交易性金融资产为19.80亿元人民币，较2024年底的11.00亿元大幅增长80.1%[23] - 公司在建工程从38.89亿元大幅增加至50.81亿元，增长约30.6%[16] - 公司总资产从2024年的287.255亿元微增至2025年的287.919亿元[24][26] - 公司短期借款从18.01亿元降至0元，一年内到期的非流动负债从7.87亿元降至2.59亿元[17] - 一年内到期的非流动负债从2024年的7.068亿元大幅降至2025年的1.910亿元[24] - 公司应付债券从28.92亿元增至39.94亿元，增长约38.1%[17] - 负债合计从2024年的120.194亿元降至2025年的110.505亿元，减少8.1%[24] 所有者权益 - 公司2025年前三季度归属于母公司所有者的未分配利润从125.02亿元增长至137.33亿元，增加约9.8%[18] - 公司未分配利润从2024年的105.481亿元增至2025年的115.886亿元，增长9.9%[26] 其他收益和损失 - 营业外收入本报告期因核销应付款项达1,977.68万元[10] - 资产处置收益年初至报告期末因处置损失减少达98.74万元[10] 股权信息 - 江西省交通投资集团持有公司47.52%股份为1,109,774,225股[13] - 长城人寿自有资金持股6.85%为159,985,682股[13]