股东大会基本情况 - 西藏诺迪康药业股份有限公司于2025年9月2日在四川省成都市锦江区三色路427号公司办公楼会议室召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 股东大会由董事长陈达彬主持 表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定 [1] - 会议召集、召开程序、召集人资格、出席人员资格及表决程序均符合相关法律法规 会议表决结果及形成的决议合法有效 [2] 议案表决结果 - 第一项议案获得A股股东同意票180,437,519票 占比99.6975% 反对票334,650票 占比0.1849% 弃权票212,670票 占比0.1176% [1] - 第二项议案获得A股股东同意票180,721,149票 占比99.8543% 反对票129,910票 占比0.0717% 弃权票133,780票 占比0.0740% [1] - 第三项议案获得A股股东同意票180,671,929票 占比99.8271% 反对票181,030票 占比0.1000% 弃权票131,880票 占比0.0729% [1] - 第四项议案获得A股股东同意票180,726,889票 占比99.8574% 反对票128,410票 占比0.0709% 弃权票129,540票 占比0.0717% [1] 特别决议事项 - 第1、2、3、4项议案根据《公司章程》规定需要作出特别决议 均获得参会股东所持有表决权股份总数的2/3以上通过 [1] - 本次股东大会无否决议案 [1]

会议信息 - 2025年8月14日决定召开2025年第一次临时股东大会[5] - 2025年9月2日14点30分召开股东大会，网络投票9:15 - 15:00[5][6] 股东投票情况 - 现场4名股东代表176,552,428股，占比54.78%[6] - 网络686名股东代表4,432,411股，占比1.38%[7] 议案表决情况 - 取消监事会议案同意180,437,519股，占比99.70%[7] - 修订《公司章程》议案同意180,721,149股，占比99.85%[7] - 修订《股东会议事规则》议案同意180,671,929股，占比99.83%[8] - 修订《董事会议事规则》议案同意180,726,889股，占比99.86%[8][9]

会议信息 - 股东大会2025年9月2日在成都公司办公楼会议室召开[3] - 出席股东和代理人690人，持股180,984,839股，占比56.1508%[3] - 董事9人、监事3人及董事会秘书出席[6] 议案表决 - 取消监事会等4项议案均获2/3以上通过[5][7] - 各议案同意比例超99%，反对和弃权比例低[5][7] 结论 - 律师见证股东大会程序合法，决议有效[8]

投资交易 - 西藏药业通过境外全资子公司对Accuredit Therapeutics Limited进行6000万美元股权投资 获得40.82%股权 [1] - 大股东关联公司CMS Medical Venture Investment(HK)Limited投资1500万美元 获得10.20%股权 [1] - 两方合计持股比例超过51% [1] 战略目标 - 投资旨在推动公司可持续发展并突破研发瓶颈 [1] - 公司采取自主研发与专业机构共同研发方式增加在研产品储备 [1] - 寻求新的利润增长点 [1] 标的公司技术平台 - 标的公司专注于开发基于LNP和非病毒载体的体内基因编辑技术 [1] - 核心资产集中于国内控股公司锐正基因(苏州)有限公司 [1] - 建立起产业级端到端体内基因编辑技术平台 [2] - 碱基编辑器已获得美国专利 [2] 核心产品管线 - ART001针对转甲状腺素蛋白淀粉样变性(ATTR)罕见病 已获FDA孤儿药认定 [2] - 2024年7月和8月分别在中国和美国获批IND [2] - 正在中国开展I/IIa期临床试验 [2] - 2025年3月和5月分别获得FDA孤儿药认定和再生医学先进疗法认定(RMAT) [2] - ART002以PCSK9为靶点 针对家族性高胆固醇血症 [3] - 正在开展IIT临床研究 对难治患者可实现平均50%以上LDL-C降幅 [3] 市场前景 - PCSK9抑制剂2024年全球销售额达42亿美元 [3] - 代表性药物依洛尤单抗、阿利西尤单抗及英克司兰销售额持续高速增长 [3] - 孤儿药认定可获得7年市场独占期(一般新药为5年) [3] - 其他产品管线主要针对代谢类疾病 集中在肝病领域 [4] 公司经营状况 - 2025年上半年实现营收利润双增长 [4] - 新活素贡献稳定收入 其他产品营收增长18.83% [4] - 2025年3月完成对晨泰医药3亿元股权投资 获得13.04%股权 [4] - 获得佐利替尼在大陆区域的独家销售推广权 [4]

核心观点 - 华鑫证券给予西藏药业买入评级 公司主营业务稳健 新产能扩建完成 并通过股权投资创新药公司打造新增长曲线 [1][3][5] 财务表现 - 2025年上半年实现营收16.51亿元 同比增长2.23% [2] - 归母净利润5.67亿元 同比减少8.96% [2] - 扣非归母净利润5.43亿元 同比增长3.69% [2] - 经营活动现金流净额6.00亿元 同比增长0.93% [2] 主营业务 - 主营产品新活素销售417万支 销售收入14.56亿元 占总营收88.36% 同比增长0.41% [3] - 其他产品销售收入1.92亿元 占总营收11.64% 同比增长18.83% [3] - 新活素冻干生产线B线获批 年产能将达1500万支 [3] 股东回报 - 2024年合计现金分红约6.31亿元 占年度归母净利润60% [4] - 2025年半年度拟每10股派现8.81元 占半年度归母净利润50.05% [4] 战略投资 - 通过全资子公司投资6000万美元持有Accuredit Therapeutics Limited 40.82%股权 [5] - 大股东康哲药业下属公司投资1500万美元持有10.20%股权 [5] - 标的公司核心资产锐正基因是中国首个基于LNP的体内基因编辑产品进入IIT研究的公司 [5] - 核心产品ART001针对ATTR 已于2024年在中美获临床许可 目前在中国开展I/IIa期临床 [5] - ART001于2025年3月和5月分别获得美国FDA孤儿药认定和再生医学先进疗法认定 [5] 盈利预测 - 预测2025-2027年收入分别为29.23亿元 31.57亿元 34.63亿元 [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为8.93亿元 9.67亿元 10.66亿元 [6] - 预测2025-2027年EPS分别为2.77元 3.00元 3.31元 [6] - 当前股价对应PE分别为17.6倍 16.3倍 14.8倍 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 主营业务保持稳健增长态势 核心产品新活素销售收入占比88.36%且实现0.41%的同比增长 [2] - 通过股权投资创新药企业Accuredit Therapeutics Limited布局基因编辑领域 投资6000万美元持有40.82%股权 [4] - 持续实施高比例现金分红政策 2025年半年度拟每10股派发现金红利8.81元 分红比例达净利润的50.05% [3] 财务表现 - 2025年上半年实现营收16.51亿元 同比增长2.23% [1] - 归母净利润5.67亿元 同比减少8.96% [1] - 扣非归母净利润5.43亿元 同比增长3.69% [1] - 经营活动现金流净额6.00亿元 同比增长0.93% [1] - 预测2025-2027年收入分别为29.23亿元、31.57亿元、34.63亿元 [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为8.93亿元、9.67亿元、10.66亿元 [9] - 预测2025-2027年EPS分别为2.77元、3.00元、3.31元 [9] 主营业务 - 核心产品新活素销售417万支 实现销售收入14.56亿元 [2] - 其他产品销售收入1.92亿元 同比增长18.83% [2] - 新活素冻干生产线扩建完成 年产能提升至1500万支 [2] - 毛利率水平保持高位 预计2025-2027年维持在94.5%-94.7% [12] 战略布局 - 通过子公司投资Accuredit Therapeutics Limited 6000万美元 [4] - 标的公司核心资产锐正基因是中国首个基于LNP的体内基因编辑产品进入IIT研究的公司 [4] - 在研产品ART001针对转甲状腺素蛋白淀粉样变性(ATTR) 已在中美获得临床许可 [4][8] - ART001于2025年3月和5月分别获得美国FDA孤儿药认定和再生医学先进疗法认定 [8] 股东回报 - 2024年累计现金分红约6.31亿元 占年度归母净利润比例60% [3] - 2025年半年度拟每10股派发现金红利8.81元 [3] 估值指标 - 当前股价48.83元对应2025年预测PE为17.6倍 [9] - 2026-2027年预测PE分别为16.3倍和14.8倍 [9] - 当前总市值157亿元 [4]

市场整体表现 - 沪指8月28日上涨1.14% [1] - 申万行业中有22个行业上涨 通信和电子行业涨幅居前分别为7.14%和5.53% [1] - 煤炭和农林牧渔行业跌幅居前分别为0.81%和0.73% [1] - 两市主力资金全天净流出443.43亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 电子行业净流入105.53亿元 通信行业净流入49.98亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出 计算机行业净流出110.07亿元居首 [1] 医药生物行业整体资金流向 - 医药生物行业下跌0.20% [1][2] - 全天主力资金净流出78.92亿元 [1][2] - 行业474只个股中121只上涨 2只涨停 346只下跌 [2] - 98只个股资金净流入 9只净流入超5000万元 [2] - 资金净流出个股中12只净流出超亿元 [2] 医药生物行业资金流入个股 - 西藏药业净流入资金3.20亿元 涨幅9.00% 换手率11.64% [2] - 福瑞股份净流入2.93亿元 涨幅15.35% 换手率19.73% [2] - 济民健康净流入1.26亿元 涨幅9.96% 换手率24.19% [2] - 甘李药业净流入8203.50万元 涨幅4.40% 换手率3.94% [2] - 华东医药净流入7194.31万元 跌幅0.88% 换手率1.33% [2] 医药生物行业资金流出个股 - 药明康德净流出5.96亿元 涨幅0.30% 换手率2.36% [3] - 博瑞医药净流出5.48亿元 跌幅6.63% 换手率5.33% [3] - 翰宇药业净流出3.39亿元 跌幅0.27% 换手率13.16% [3] - 爱尔眼科净流出2.46亿元 涨幅0.30% 换手率1.81% [3] - 恒瑞医药净流出2.10亿元 跌幅0.03% 换手率1.12% [3]

板块整体表现 - 生物制品板块较上一交易日下跌0.14% [1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点 深证成指上涨2.25%至12571.37点 [1] - 板块主力资金净流出8.88亿元 游资资金净流出5318.22万元 散户资金净流入9.41亿元 [2] 领涨个股表现 - 西藏药业涨幅9%居首 收盘价48.83元 成交量37.51万手 成交额18.30亿元 [1] - 文迪药业上涨5.39% 收盘价17.78元 成交量13.77万手 成交额2.35亿元 [1] - 甘李药业涨幅4.40% 收盘价71.48元 成交量22.14万手 成交额15.39亿元 [1] - 康辰药业上涨3.17% 收盘价51.06元 成交量6.47万手 成交额3.28亿元 [1] 领跌个股表现 - 康弘药业下跌3.36%领跌 收盘价39.36元 成交量17.38万手 成交额6.76亿元 [2] - 博晖创新下跌3.23% 收盘价5.99元 成交量21.73万手 成交额1.30亿元 [2] - 金貞克下跌3.14% 收盘价15.40元 成交量2.88万手 成交额4427.19万元 [2] - 百普赛斯下跌2.99% 收盘价54.60元 成交量3.25万手 成交额1.78亿元 [2] 资金流向特征 - 西藏药业主力净流入2.26亿元 占比12.37% 游资净流出1.72亿元 散户净流出5472.36万元 [3] - 甘李药业主力净流入7973.57万元 占比5.18% 游资净流出5822.89万元 [3] - 康辰药业主力净流入3371.92万元 占比10.27% 游资净流入297.37万元 [3] - 近岸蛋白主力净流入409.17万元 游资净流入401.32万元 散户净流出810.49万元 [3]

生物制品板块市场表现 - 生物制品板块竞价活跃 [1] - 西藏药业一字涨停 [1] - 康辰药业高开5% [1] - 迈威生物高开4% [1] - 荣昌生物、华兰疫苗、华兰生物等均高开 [1] 个股开盘表现 - 西藏药业实现一字涨停 [1] - 康辰药业开盘上涨5% [1] - 迈威生物开盘上涨4% [1] - 荣昌生物、华兰疫苗、华兰生物开盘均呈现上涨态势 [1] 新闻来源 - 内容源自每日经济新闻 [2]

政策动向 - 国务院批复中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案 提出7方面18项重点任务 力争2030年实现产业规模快速增长 创新生态优化 产业链现代化水平提升 并在大分子生物药、细胞和基因治疗、创新医疗器械等领域形成特色产业集群 [1] - 江苏省2021年启动相关试点并取得阶段性成果 方案正式印发标志江苏生物医药发展进入新阶段 北京、上海、广东等多地也持续加大生物医药产业投入 [1] 药械审批 - 华润双鹤全资子公司获得氨氯地平贝那普利胶囊、枸橼酸托法替布缓释片和富马酸伏诺拉生片药品注册证书 进一步丰富产品线并提升市场竞争力 [2] - 津药药业子公司获得二氟泼尼酯滴眼液药品注册证书 用于治疗眼部手术相关炎症和疼痛 系公司首个甾体激素类滴眼液 将拓展国内制剂市场 [3] - 安徽安科生物工程独家代理产品绒促卵泡刺激αN01注射液（商品名：晟诺娃®）获批上市 系国内首款治疗不孕不育长效注射液 革新需每日注射的传统治疗方案 [8] 财报披露 - 中国医药2025年上半年营业收入170.76亿元 同比下降6.71% 归母净利润2.94亿元 同比下降16.19% 受带量采购、医保控费等政策冲击及行业竞争加剧影响 [4] - 嘉和美康2025年上半年营业收入2.19亿元 同比下降27.22% 归母净利润亏损1.16亿元 因客户需求递延、招投标滞后导致新增订单下滑 医院客户购买力降低及产品售价下降影响毛利 [5] - 人福医药2025年上半年营业收入120.64亿元 同比下降6.20% 归母净利润11.55亿元 同比增长3.92% [6] 战略投资 - 西藏药业拟通过全资子公司投资6000万美元持有Accuredit Therapeutics Limited 40.82%股权 关联方投资1500万美元持有10.20%股权 标的公司专注于开发基于LNP和非病毒载体的体内基因编辑技术 [7] 行业研究 - 日本京都大学研究发现STAG3-粘连蛋白能帮助精原干细胞建立独特基因结构 缺失该蛋白会导致小鼠不育 该蛋白在人体部分免疫细胞和血液癌症中高度活跃 阻断可减缓癌细胞生长 为治疗不孕症和癌症提供新方向 [9] 股东变动 - 大博医疗股东大博国际计划减持不超过8,280,390股 占总股本比例2.00% 占剔除回购专户股份后总股本比例2.04% [10] - 康辰药业高管牛战旗计划减持不超过87,500股 因自身资金需求 [11]