公司核心产品新活素医保目录地位变更 - 公司全资子公司成都诺迪康生产的注射用重组人脑利钠肽（商品名：新活素）被继续纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》[1] - 新活素医保身份由此前的“协议期内谈判药品”调整至“常规目录”部分，从需周期性谈判续约的“协议药”转为长期稳定纳入的“常规乙类药”[1] - 此次调整意味着公司未来无需再面临频繁的协议期降价博弈，价格预期将更稳定[1] 新活素产品价值与市场表现 - 新活素是公司自主研发的国家生物制品一类新药，用于治疗急性心衰，能快速改善症状体征、提高生存质量并降低住院费用和缩短住院时间[1] - 该药品技术指标国际领先，对公司基因工程药物领域的研发生产具有较强指导意义[1] - 产品市场表现强劲，2024年销售量达700.83万支，销售收入24.33亿元；2025年上半年销售量416.72万支，销售收入14.56亿元[2] - 相较于庞大的心衰市场，新活素当前渗透率并不高，后续仍有较大增长空间[2] 参股公司新药纳入医保 - 公司参股公司晨泰医药旗下新药“Zorifertinib”（佐利替尼）首次被纳入医保目录，谈判协议有效期为2026年1月1日至2027年12月31日[2] - 佐利替尼是全球首款专门面向伴中枢神经系统转移的晚期非小细胞肺癌开展注册临床试验并取得显著成果的药物[2] - 该药是目前唯一明确采用非血脑屏障外排蛋白底物设计的表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂，在非小细胞肺癌领域临床价值突出[2] - 纳入医保后，佐利替尼的临床价值有望在商业层面加速兑现[2] 对公司业绩的预期影响 - 新活素是公司的业绩支柱产品，其转入常规目录后更稳定的价格，将进一步强化公司长期业绩增长的预期[2]

投资与资本运作 - 剑桥科技拟使用H股募集资金4亿元受让并增资入伙扬中幸福家园创业投资合伙企业，交易完成后将持有该基金99.9975%的份额并纳入合并报表，该基金聚焦光器件、芯片及核心IC等硬科技领域 [1] - 浙江荣泰拟通过全资子公司在泰国投资建设年产1.4万吨云母纸、4,500吨云母制品及700万套机器人部件的生产项目，总投资额约7700万美元（约5.45亿元），计划于2026年底前投产 [14] - 耀皮玻璃控股子公司及其全资子公司计划总投资6.9亿元，建设四条分别位于仪征、天津、上海和武汉的汽车玻璃生产线，重点服务新能源汽车高端天幕与挡风玻璃需求 [30] - 奥普特拟使用最高不超过4.5亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，投资产品包括结构性存款、定期存款、大额存单等 [15] - 华电国际已完成2025年度第十一期中期票据发行，发行规模为20亿元，期限3年，票面利率低至1.95% [31] 重大合同与项目中标 - 隧道股份下属五家子公司组成的联合体中标河南“辉县至鄄城高速公路辉县至卫辉段项目”特许经营者，项目总投资64.9亿元，采用BOT模式，合作期33.25年，将负责全长50.32公里的四车道高速建设与运营 [2] - *ST围海作为牵头方组成的联合体被确定为“云南省曲靖市罗平县智慧农业项目工程总承包（EPC）三标段”中标候选人，投标报价6.52亿元，占公司2024年营收的26.27% [9] - 宏润建设中标杭州市城市轨道交通18号线一期工程车站设备安装及装修工程I标段项目，工程中标价2.3亿元，占公司2024年度营业收入的3.88% [3] - 精工钢构签署菲律宾BDO Corporate Center Makati项目钢结构安装部分合同，合同金额0.66亿美元（约4.7亿元），占公司最近一期经审计营业收入的2.5% [20] - 中岩大地全资子公司中标中铁二局碧水再生水厂二期地基基础工程，中标金额7386.29万元 [13] - 中再资环旗下子公司联合中标“2025-2026年度美的绿色回收项目”，总中标含税金额达2.05亿元 [32] - 三星医疗全资子公司在国家电网采购项目中被推荐为中标候选人，预计合计中标总金额约为1.08亿元 [37] - 雅博股份全资子公司中标华沃水泥重卡充电站、南郊热电重卡充电站PC总承包两个项目，中标金额为361.6万元，占公司2024年度经审计营业收入的1.05% [18] 产品研发与注册进展 - 国芯科技与中云信安联合研发的抗量子密码金融POS机芯片CUni360SQ-ZX在内部测试中取得成功，该芯片基于国产40nm工艺，集成NIST标准抗量子算法及国密算法 [10] - 同仁堂分支机构同仁堂制药厂产品参苓白术散获得加拿大卫生部签发的产品许可证，产品适应症基于传统中医药理论 [4] - 华人健康全资子公司收到国家药监局下发的乳果糖口服溶液药品注册上市许可申请《受理通知书》 [11] - 浩欧博全资子公司获得《免疫球蛋白G4测定试剂盒（磁微粒化学发光法）》医疗器械注册证，用于体外定量检测人血清中IgG4 [28][29] 纳入国家医保目录 - 长春高新控股子公司两款药品被新纳入2025年国家医保目录，包括金赛增（现通用名“金培生长激素注射液”）和美适亚（通用名“醋酸甲地孕酮口服混悬液”） [6] - 宣泰医药产品西格列汀二甲双胍缓释片（Ⅱ）以国谈续约的形式纳入2025年国家医保目录 [8] - 红日药业产品血必净注射液按现行条件续约，继续被纳入新版国家医保目录谈判药品（乙类）范围 [19] - 西藏药业全资子公司产品新活素（注射用重组人脑利钠肽）持续被纳入医保目录，并被调整至常规目录 [21] - 福安药业下属子公司产品帕拉米韦注射液新纳入2025年《国家医保药品目录》 [23] - 丽珠集团共有194个产品纳入2025年《国家医保目录》，其中注射用阿立哌唑微球首次纳入，注射用醋酸曲普瑞林微球新增适应症，注射用艾普拉唑钠续约成功 [24] - 海辰药业产品注射用盐酸兰地洛尔（50mg）续约成功继续被纳入目录，注射用盐酸兰地洛尔（150mg）首次纳入国家医保目录 [25] 经营数据 - 安凯客车11月销量为517辆，本年累计销量7570辆，同比增长57.71% [12] - 中通客车11月生产量为1253辆，同比增长61.89%，销售量为1133辆，同比增长39.53% [26] - 陕西煤业11月自产煤销量1355万吨，同比增长6.03%，本年累计自产煤销量1.47亿吨，同比增长2.58% [27] - 大秦铁路11月核心经营资产大秦线完成货物运输量3722万吨，同比增长1.75%，日均运量124.07万吨，2025年1—11月累计完成货物运输量35560万吨，同比减少0.43% [17] - 环旭电子11月合并营业收入为51.98亿元，同比减少3.34%，环比减少7.01%，1-11月合并营业收入为544.28亿元，同比减少1.97% [35] - 湘佳股份11月销售活禽364.30万只，销售收入8509.86万元，销售均价10.72元/公斤，销售收入同比增长3.77% [34] 生猪养殖行业销售数据 - 天域生物11月销售生猪1.76万头，销售收入2432.36万元，销售收入同比下降45.15%，1-11月累计销售生猪33.96万头，同比上升21.26%，累计销售收入4.75亿元，同比下降8.75% [16] - 大北农11月控股公司生猪销售数量为41.51万头，销售收入5.12亿元，销售收入同比下降25.26%，1-11月累计销售生猪403.60万头，同比增长26.06%，累计销售收入59.90亿元，同比增长7.85% [33] - 傲农生物11月生猪销售量15.77万头，同比增加72.21%，11月末公司生猪存栏69.97万头，同比增加33.94% [36] 其他公司动态 - 东方证券董事长龚德雄因工作调动原因，申请辞去董事长、执行董事等职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [7] - 湖南白银计划进行年度例行设备检修与维护工作，起始时间为2025年12月9日，结束时间为2026年1月5日，预计27天 [5] - 粤电力A控股子公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目3号机组通过168小时满负荷试运行，顺利实现并网投产 [22]

公司核心公告 - 西藏药业全资子公司成都诺迪康生物制药有限公司生产的注射用重组人脑利钠肽（商品名：新活素）持续被纳入国家医保目录，并被调整至常规目录 [1] 产品信息与定位 - 新活素为国家生物制品一类新药 [1] - 该产品适用于患有休息或轻微活动时呼吸困难的急性失代偿心力衰竭患者的静脉治疗 [1] 产品临床价值与经济效益 - 作为治疗急性心衰的基因工程药物，能快速改善心衰患者的心衰症状和体征 [1] - 该产品可提高患者的生存质量 [1] - 该产品能降低患者的心衰住院治疗费用并缩短住院时间 [1]

证券代码：600211 证券简称：西藏药业 公告编号：2025-043 西藏诺迪康药业股份有限公司 关于公司产品新活素被继续纳入国家医保药品目录的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025 年 12 月 7 日，国家医保局、人力资源社会保障部发布了《国家基本医疗保险、 生育保险和工伤保险药品目录（2025 年）》，我公司全资子公司成都诺迪康生物制药有限 公司生产的注射用重组人脑利钠肽（商品名：新活素）持续被纳入医保目录，并被调整至 常规目录，具体情况如下： | 药品分类代码 | 药品分类 | 编号 | 药品名称 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | XC01E | 其 他 心 脏 疾 | 368 | 注 射 用 重 组 | 限二级及以上医疗机构用于 | | | 病用药（乙） | | 人脑利钠肽 | 规范治疗效果不佳的急性失 | | | | | | 代偿性心力衰竭短期治疗。 | | | | | | 住院方可支付，单次支付不 | | | | | | 超过 3 天。 | ...

公司核心产品医保目录调整 - 公司全资子公司成都诺迪康生物制药有限公司生产的注射用重组人脑利钠肽（商品名：新活素）持续被纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》[1] - 该药品被调整至医保常规目录[1] 产品属性与市场地位 - 新活素系公司自主研发的国家生物制品一类新药[1] - 该药品为治疗急性心衰的基因工程药物[1] - 药品技术指标国际领先[1] 产品临床价值与经济效益 - 药品能快速改善心衰患者的心衰症状和体征，提高患者的生存质量[1] - 药品能降低患者的心衰住院治疗费用和缩短住院时间[1] 公司研发与生产意义 - 该药品对公司基因工程药物领域的研发、生产具有较强指导意义[1]

行业投资评级 - 维持医药行业“推荐”评级 [1][8] 报告核心观点 - 创新药械将是医保的主要支出增量，医保通过集采和支付改革实现“腾笼换鸟”，在收支平衡的同时支持创新药械高质量发展 [1][2] - 在创新支付体系下，部分创新品种已实现研发投入回报的正循环，销售额持续新高，同时海外临床数据发布和对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速 [8] 行业政策与医保动态 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中一类创新药50种，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [2] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [2] - 2025年1~10月医保统筹基金收入23520.10亿元，同比增长1.97%，支出19036.24亿元，同比下降0.68%，收入大于支出 [2] - 2025年医保谈判后，流感新药昂拉地韦和玛舒拉沙韦片纳入医保，将于2026年1月1日起报销 [4] 创新药投融资与CXO趋势 - 2025年Q1~Q3，国内创新药一级市场融资事件324起，同比上涨5.2%，融资总金额55.1亿美元，同比上涨67.6% [3] - 2025年Q1~Q3，中国相关BD交易总金额达937亿美元，首付款达50亿美元，交易数量230笔，均超过2024年全年 [3] - 2025年1~11月，CDE国产生物制品1类新药申请临床818件，同比增长22.3% [3] - 2025年第三季度，CXO板块归母净利润增速为45.44% [3] - 药明康德截至9月底的持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2%，并上调收入增速指引至17-18% [3] 流感疫情与用药市场 - 2025年第48周，门急诊流感样病例流感阳性率达51.1%，较上周提升6.3个百分点，住院病例阳性率19.0%，较上周提升2.6个百分点 [4] - 北方省份哨点医院报告的流感样病例百分比为9.1%，显著高于过去三年水平 [4] - 2025年国家药监局批准了昂拉地韦、玛舒拉沙韦片和玛硒洛沙韦片三个流感新药 [4] - 2021-2023年，罗氏的流感新药玛巴洛沙韦实现了高速增长 [4] 自身免疫疾病领域进展 - 诺诚健华与Zenas BioPharma合作开发两款临床前口服自免药物，分别靶向IL-17AA/AF和TYK2 [5] - 荃信生物与罗氏就QX031N达成全球独家许可协议，获得首付款7500万美元及至多9.95亿美元里程碑付款，该药是同时靶向TSLP和IL-33的长效双抗 [5] - 亚虹医药治疗溃疡性结肠炎新药APL-1401的Ⅰb期临床试验结果显示，41.7%的患者实现组织学改善，120mg组组织学改善率达66.7% [5] 呼吸疾病与吸入制剂突破 - Insmed公布其肺动脉高压新药TPIP的临床2b期数据，安慰剂校正的肺血管阻力较基线降低35% [6] - 默沙东以约100亿美元收购Verona Pharma，获得用于COPD治疗的重磅新药Ohtuvayre，该药是20多年来首个新型吸入机制药物 [6] - 恒瑞医药与GSK就潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂HRS-9821达成授权协议，可开发干粉吸入器制剂 [6] 小核酸药物进展 - Arrowhead Pharmaceuticals因其靶向骨骼肌的siRNA疗法ARO-DM1达成里程碑，从Sarepta Therapeutics获得2亿美元付款 [7] - 舶望制药与诺华达成战略合作，共同开发心血管产品，获得1.6亿美元预付款，潜在里程碑总价值高达52亿美元 [7] 市场行情与估值 - 最近一周（2025/11/30-2025/12/6），医药生物行业指数下跌0.74%，跑输沪深300指数2.02个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第21位 [18] - 最近一月（2025/11/6-2025/12/6），医药生物行业指数下跌2.32%，与沪深300指数持平 [24] - 最近一周子板块中，医药商业涨幅最大，为5.19%；医疗服务跌幅最大，为1.37% [30] - 最近一月子板块中，医药商业涨幅最大，为6.30%；医疗服务跌幅最大，为6.18% [30] - 最近一年，化学制药子板块涨幅最大，为23.55%，当前PE为47.63倍；中药板块跌幅最大，为4.50%，当前PE为27.72倍 [36] - 医药生物行业指数当期PE为37.48倍，高于5年历史平均估值31.21倍 [41] 重点推荐方向与公司 - **吸入制剂**：关注长风药业、健康元 [8] - **小核酸**：推荐悦康药业、阳光诺和，关注前沿生物、迈威生物 [8] - **CXO**：关注益诺思、昭衍新药，推荐维亚生物、普蕊斯 [8] - **创新药新技术**：推荐亚虹医药、昂立康，关注舒泰神、热景生物、信立泰 [8] - **流感**：推荐众生药业，流感检测推荐英诺特、圣湘生物 [8] - **原料药**：关注富祥药业、司太立，合成生物学关注奥翔药业 [8] - **医疗器械**：推荐祥生医疗，高值耗材出口关注春立医疗、爱康医疗、南微医学、百心安 [8] - **脑机接口与传感**：推荐美好医疗，关注翔宇医疗 [8] - **对外授权品种**：关注三生制药、信达生物、科伦博泰 [8] - **痛风领域**：推荐长春高新、一品红 [8]

业绩情况 - 公司股价小幅下降，受行业及市场波动影响[2] - 第三季度营收和新活素销量减少，受销售波动影响[2][4] 产品进展 - 江苏晨泰产品佐利替尼今年上半年开始销售[2] - 锐正产品处于研发早期阶段[2] 未来展望 - 稳定新活素收入，提高其他品种销售提升业绩[4] - 加大研发投入与项目引进提升盈利能力[4] - 主要增长驱动力是稳定新活素收入和提升诺迪康、金罗汉销量[6] 投资方向 - 公司投资致力于高科技生物医药领域，以心血管产品为主[9] 政策情况 - 产业扶持资金政策未变，资金到账时间不确定[2]

机构评级概览 - 今日共发布21条买入型评级记录，涉及20只个股 [1] - 华峰铝业关注度最高，共获得2次机构买入型评级记录 [1] - 有5条评级记录为机构首次关注，涉及龙迅股份、纳科诺尔等5只个股 [1] 目标价与上涨空间 - 共有10条评级记录给出了未来目标价，其中7只个股预测上涨空间超20% [1] - 中国太保上涨空间最高，中信建投预计目标价为47.97元，较最新收盘价35.05元上涨空间达36.86% [1][2] - 亚翔集成上涨空间为34.58%，澳华内镜上涨空间为34.07% [1] 市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.59%，表现强于沪指 [1] - 10只个股股价上涨，涨幅居前的有春秋电子（上涨6.64%）、阿拉丁（上涨3.29%）、亚翔集成（上涨2.87%） [1] - 跌幅较大的个股有长盈通（下跌2.73%）、龙迅股份（下跌1.59%）、华测导航（下跌1.02%） [1] 行业分布 - 电力设备行业最受机构青睐，有璞泰来、震裕科技等5只个股上榜 [2] - 医药生物行业有4只个股上榜，电子行业有3只个股上榜 [2]

会议基本信息 - 公司计划于2025年12月3日15:00-16:00召开2025年第三季度业绩说明会 [2] - 会议采用网络方式在上海证券交易所上证路演中心举行 [4] - 公司已于2025年10月31日披露2025年第三季度报告 [2] 会议参与人员 - 公司参会人员包括董事长陈达彬先生、总经理郭远东先生、副总经理兼董秘刘岚女士、财务总监陈俊先生、独立董事满加云先生 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过上证路演中心在线参与本次业绩说明会 [5] - 公司提前征集投资者问题，可于2025年12月2日前通过电子邮件发送至chenxu@xzyy.cn [2][5] - 公司将在说明会上就投资者普遍关注的问题进行沟通 [3][5] 会议后续安排 - 投资者可在发布会后通过上证路演中心查看本次业绩说明会的相关内容 [7]

2025年三季报业绩表现 - 公司前三季度实现营收20.89亿元，同比下降3.96% [1] - 前三季度实现归母净利润7.22亿元，同比下降8.85% [1] - 前三季度实现扣非归母净利润6.68亿元，同比下降2.67% [1] - 2025年第三季度单季营收4.39亿元，同比下降21.79% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润1.54亿元，同比下降8.46% [1] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润1.25亿元，同比下降23.10% [1] 核心产品新活素业务 - 核心产品新活素前三季度实现销量417万支，贡献收入14.56亿元，同比增长0.41% [2] - 新活素已覆盖近7000家医院终端，分布范围广 [2] - 公司持续推进新活素销售工作，积极拓展医院 [2] - 公司已启动新活素循证医学探索性研究，以进一步拓展销售渠道 [2] 创新药领域布局 - 公司通过研发投入、并购整合丰富创新产品布局 [3] - 2025年8月，公司通过全资子公司对Accuredit Therapeutics Limited进行股权投资6000万美元，持有其40.82%的股权 [3] - Accuredit专注于开发基于LNP和其他非病毒载体的体内基因编辑技术，核心产品ART001针对ATTR，已在中美获批IND，并在中国开展I/IIa期临床试验 [3] - 2025年3月，公司对晨泰医药进行股权投资3亿元人民币，持有其13.04%股权，并获得佐利替尼在中国大陆区域的独家总代理权 [3] 未来业绩展望 - 预计2025年至2027年公司归母净利润分别为9.37亿元、10.04亿元、10.90亿元 [4] - 截至11月19日收盘价，对应市盈率分别为15.35倍、14.33倍、13.19倍 [4]