公司业绩 - 2025年第一季度营收为130 04亿元 同比下降6 16% [1] - 2025年第一季度净利润为12 89亿元 同比下降11 65% [1]

智能农业转型 - 云南云天化通过智能温室实现月季种植环境精密控制，温度波动控制在±0.5℃，光照强度按分钟级调节[2] - 示范园应用无土栽培技术使单位产量提升300%，回水循环利用技术降低成本并助力生态治理[3] - 智能环控系统将温度、湿度、光照等分解为数百个可量化参数，精准控制开花时间[3] 生产流程优化 - 示范园采用红外线成像系统自动识别花朵开放度并进行分级，自动包装机器完成切枝、捆扎、包装等工序[3] - 鲜切月季经过标准化流程处理后，通过冷链运输48小时内可送达千里之外的消费者[3] - 示范园占地1450亩，每天生产50万枝鲜切月季，年产值接近亿元[3] 品种研发与市场突破 - 示范园成功培育32个自主花卉品种，其中8个已在市场崭露头角，打破国外品种垄断[3] - 科技小院团队成功栽培30余个花卉新品种，将育种周期从9-10年缩短至4-5年[6] - 花卉年产量增加20%-30%，瓶插期延长5-7天，提升市场竞争力[6] 人才培养与农户转型 - 园区已培育1023名农户，完成从传统农民到产业化工人和新型职业农民的转型[4] - 为1700余户农户提供专业服务，辐射种植面积1.2万亩，高品质花占比平均提升20%[4] - 54岁农民经过培训成为月季种植修剪领域的"行家"[4] 科技研发体系 - 科技小院实现"实验室-农田"无缝衔接，专家、学生与企业员工联合攻关技术难点[6] - 已在全国12个省份建成36个科技小院，聚焦50余种作物体系[6] - 开发1221套种植方案，构建包含200多种作物、6084种病虫害的数据库[6] 商业模式创新 - 公司从化肥生产商延伸至农业综合服务领域，用工业化思维解决农业发展碎片化、低效化问题[7] - 智能温室取代传统农业模式，农民转型为产业工人，推动农业现代化转型[7] - 科技小院为3000万亩农业产业体系提供近距离、全方位服务[6]

现金流指数ETF的投资逻辑 - 现金流稳定性是决定投资价值的关键因素，而非单纯资产规模 [1] - 中证现金流全收益指数在震荡市中实现40%年化收益 [2] - 自由现金流策略通过筛选近三年经营活动现金流持续为正、自由现金流率前100的企业，剔除金融地产等高杠杆行业 [4] 指数表现与优势 - 熊市抗跌：2022年沪深300下跌21.6%时，指数仅回撤2.76% [6] - 牛市领跑：2024年单年涨幅40.94%，超额收益27个百分点 [6] - 长期收益：2013年至今累计收益587.53%，年化收益19.28% [6][8] 成分股与行业分布 - 前十大成分股包括中国神华（10.92%）、美的集团（10.02%）、五粮液（9.65%）等，合计权重超60% [8] - 行业覆盖能源（中国神华、陕西煤业）、可选消费（美的集团）、主要消费（五粮液）、工业（中远海控）等 [8] - 采用"哑铃策略"：兼具煤炭/石化等周期龙头与家电/汽车等高ROE成长板块 [7] 动态调仓机制 - 季度调仓策略优于传统红利指数的年度调整，及时剔除现金流恶化标的 [9] - 2024年12月调仓时，新纳入成分股市盈率中位数较调出标的低8% [9] - 2025年国资委将市值管理纳入考核，30家成分央企迎价值重估 [9]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为1103人[2] - 出席会议股东所持表决权股份总数为834,463,132股，占公司有表决权股份总数的45.4914%[2] 议案表决情况 - 2024年度财务决算报告同意票数821,413,383，占比98.4361%[4] - 2025年度财务预算方案同意票数749,340,924，占比89.7991%[4] - 2024年度利润分配预案同意票数833,597,438，占比99.8962%[4] - 关于变更回购股份用途并注销的议案同意票数833,613,538，占比99.8981%[4] - 2024年度独立董事述职报告同意票数833,185,038，占比99.8468%[5] - 2024年度监事会工作报告同意票数833,158,638，占比99.8436%[5] - 2024年度董事会工作报告同意票数833,078,238，占比99.8340%[5] - 2024年度报告及摘要同意票数833,345,238，占比99.8660%[5]

股东会安排 - 公司董事会于2025年3月21日决议召开2024年年度股东会，3月25日刊登通知[3] - 2024年年度股东会现场会议于2025年4月15日上午9:00召开[3] 出席情况 - 出席股东会的股东及代理人1103名，代表股份834463132股，占比45.4914%[5] - 出席现场会议7名，代表股份701572013股，占比38.2468%[6] - 出席网络投票1096名，代表股份132891119股，占比7.2447%[6] - 出席的中小股东1101名，代表股份135194120股，占比7.3702%[6] 会议结果 - 股东会审议八项议案均通过[7] - 律师认为股东会相关程序和结果合规，决议有效[8]

业绩总结 - 公司将注销11338016股库存股并减少注册资本[2] - 注销后注册资本由1834328747元变为1822990731元[2] - 注销后总股本由1834328747股变为1822990731股[2] 其他新策略 - 债权人可在规定时间要求公司清偿债务或提供担保[3] - 债权申报日期为2025年4月16日至5月31日[4] - 申报登记地点、邮编、联系人、电话、传真等信息[4]

文章核心观点 随着上市公司披露年报，去年底百亿私募重仓股浮出水面，介绍了百亿私募持股整体情况及高毅资产具体持仓变动 [2] 百亿私募整体持股情况 - 截至4月14日，去年四季度21家百亿私募旗下产品出现在51家A股公司前十大流通股东名单，合计持股市值达202亿元 [2] - 去年四季度新进个股16只，增持个股7只，持股不变个股17只，减持个股11只 [2] - 51只重仓股中，基础化工行业个股数量最多为10只，其次电子行业9只，机械设备和医药生物行业均为6只 [2] 高毅资产持股情况 - 去年四季度重仓持有11只个股，合计持股市值达101.94亿元 [2] - 去年四季度新进化工股扬农化工393.20万股，合计市值达22.75亿元 [2] - 去年四季度增持同仁堂、中炬高新、紫金矿业、瑞丰新材等4只个股，依次增持850万股、770万股、721.51万股和100万股，持股市值依次为9.54亿元、6.94亿元、51.69亿元和6.19亿元 [2] - 去年四季度持有生益科技和天地科技数量不变，持股市值依次为12.03亿元和1.04亿元 [3] - 去年四季度减持了云天化、安琪酵母、东诚药业和健康元，减持数量依次为94.24万股、1000万股、1000万股和1854.64万股 [3]

指数表现 - 中证500相对价值指数报6989.26点 当日高开高走[1] - 近一个月下跌7.13% 近三个月上涨1.59% 年初至今下跌5.15%[1] 指数编制方法 - 选取中证500指数中价值风格突出证券 采用经综合价值概率调整后的自由流通市值加权[1] - 基日为2004年12月31日 基点1000点[1] - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日[2] 权重股构成 - 前十大权重股合计占比8.16% 苏州银行(1.04%)和东山精密(1.03%)为最高权重成分股[1] - 其他权重股包括永泰能源(0.91%) 华天科技(0.78%) 长沙银行(0.76%) 振华科技(0.75%) 东吴证券(0.75%) 财通证券(0.72%) 云天化(0.72%) 浙江龙盛(0.70%)[1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比55.14% 深圳证券交易所占比44.86%[1] 行业配置 - 工业占比最高达19.84% 原材料占比18.84% 金融占比14.33%[2] - 信息技术占比9.17% 医药卫生占比8.94% 可选消费占比8.23%[2] - 公用事业占比5.22% 通信服务占比5.02% 主要消费占比4.70% 能源占比4.28% 房地产占比1.43%[2]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年扣非后净利润同比增长15.12%，拟派发现金红利25.52亿元（含税），占2024年归母净利润比例为47.86% [3][6] - 主要产品产销量大幅增长，各产品营收和毛利率有不同表现 [3][7] - 依托上游资源优势，产业链一体化发展，提升磷矿伴生资源利用效率 [3][8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为56.16亿元（+18.83%）、58.83亿元（+22.59%）和61.72亿元（新增），对应EPS分别为3.06、3.21、3.36元/股，给予2025年10倍PE，对应目标价30.6元（+10%），维持“优于大市”评级 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 现价22.30元（2025年04月10日收盘价），目标价30.60元，市值409.1亿元/55.7亿美元，日交易额（3个月均值）9166万美元，发行股票数目18.34亿股，自由流通股占比59%，1年股价最高最低值为24.00 - 18.51元 [2] 财务数据 - 2024 - 2027年预计营收分别为615.37亿元、599.00亿元、582.05亿元、553.90亿元，同比变化分别为 - 11%、 - 3%、 - 3%、 - 5% [2][5] - 2024 - 2027年预计净利润分别为53.33亿元、56.16亿元、58.83亿元、61.72亿元，同比变化分别为18%、5%、5%、5% [2][5] - 2024 - 2027年预计稀释EPS分别为2.91元、3.06元、3.21元、3.36元 [2][5] - 2024 - 2027年预计毛利率分别为17.5%、18.4%、19.3%、20.5% [2][5] - 2024 - 2027年预计ROE分别为23.9%、22.1%、20.5%、19.1% [2][5] - 2024 - 2027年预计P/E分别为8、7、7、7 [2] 主要产品情况 - 磷肥：2024年产量505.42万吨（+7.16%），销量464.25万吨（ - 5.59%），营业收入157.29亿元（ - 0.97%），毛利率37.93%（+4.97pct） [3][7] - 复合（混）肥：2024年产量178.20万吨（+13.17%），销量181.80万吨（+16.90%），营业收入55.81亿元（+16.62%），毛利率14.36%（+3.42pct） [3][7] - 尿素：2024年产量282.34万吨（+9.87%），销量275.29万吨（+10.57%），营业收入56.25亿元（ - 2.71%），毛利率23.01%（ - 10.20pct） [3][7] - 聚甲醛：2024年产量11.02万吨（+4.65%），销量11.09万吨（+2.25%），营业收入12.83亿元（+1.53%），毛利率28.56%（+2.68pct） [3][7] - 黄磷：2024年产量2.92万吨，销量1.98万吨，营业收入4.05亿元 [3][7] - 饲料级磷酸氢钙：2024年产量60.03万吨（+6.34%），销量58.81万吨（+2.18%），营业收入20.32亿元（+13.21%），毛利率35.37%（+4.17pct） [3][7] 资源与产业链布局 - 上游资源：拥有近8亿吨磷矿储量，磷矿石采选规模1450万吨/年，合成氨产能248万吨/年，自给率95%以上，内蒙古呼伦贝尔有400万吨/年开采能力的煤矿 [3][8] - 产品布局：化肥总产能1000万吨/年，饲料级磷酸钙盐产能50万吨/年，聚甲醛产能全国前列，子公司生产氟硅酸钠7.72万吨 [3][8] 可比上市公司估值比较 - 华鲁恒升、新洋丰、云图控股2025E PE均值为10.43倍 [4] ESG情况 - 环境：各重点排污单位编制《企业环境自行监测方案》并执行，安装环保在线监测系统，数据上传至国控污染源企业自行监测信息系统 [11] - 社会：积极响应乡村振兴战略，参与社会公益事业 [12] - 治理：以打造“旗舰型龙头上市公司”为目标，持续推动改革和高质量发展 [13]

担保情况概述 - 2025年3月公司为参股公司云南氟磷电子科技提供担保金额980万元人民币 [1][2] - 担保事项经2025年第一次临时股东大会审议通过 年度担保总额度不超过25.5亿元人民币 [1] - 担保有效期自股东大会批准之日起1年 授权董事长及管理层签署融资担保文件 [1] 被担保方基本情况 - 被担保方云南氟磷电子科技为公司参股公司 公司持股比例49% 多氟多新材料股份持股51% [5][6] - 股东双方按持股比例提供担保 公司承担49%连带保证责任 [4][6] 担保协议具体条款 - 担保方式为连带责任保证 最高保证额度5000万元人民币 [3][4] - 保证期间为债务履行期限届满后三年 [5] - 保证范围包括本金 利息 复利 罚息 违约金及实现债权的相关费用 [5] 担保余额及比例 - 截至2025年3月31日公司对氟磷电子累计担保余额22619.32万元人民币 [1][2] - 公司及控股子公司对外担保总额133185.41万元人民币 其中对控股子公司担保93235.06万元人民币 [7] - 对外担保总额占公司2024年末经审计净资产比例5.96% 对控股子公司担保占比4.17% [7] 担保必要性说明 - 担保有利于降低参股公司综合融资成本 风险可控 [6] - 股东方均按持股比例提供担保 不收取担保费用 [5][6] - 担保事项不存在损害公司及中小投资者利益的情形 [6]