市场表现与资金流向 - 本周恒生医疗保健指数上涨0.5%，但跑输大市 [1] - 生物药、处方药及器械板块表现优于其他板块 [1] - 内资偏向防御，倾向获利了结，主要加仓内生增长稳定的传统及低估创新药厂 [1] - 外资较为积极，聚焦创新主线中的龙头及产业链上游，包括创新药及CXO标的 [1] 行业政策与催化剂 - 第1-8批药品集采接续采购规则转变为询价模式，在此规则下整体降价幅度可能有限，对港股处方药厂的影响或小于预期 [1] - 12月行业有充足催化剂，包括各学术大会、医保谈判结果公布、美联储潜在降息等，板块投资情绪可望稳中有升 [1] 推荐关注细分方向 - 创新药领域：推荐关注三生制药、德琪医药-B、百济神州等短期催化剂丰富、估值未反映核心大单品价值的公司 [1] - 创新药领域：推荐关注先声药业、和黄医药、传奇生物等被明显低估、长期增长逻辑清晰的公司 [1] - CXO领域：推荐关注受益于下游高景气度与融资边际回暖的细分赛道龙头，例如药明合联 [1] - 其他子板块：推荐关注监管不确定性逐步释放，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块 [1]

文章核心观点 - 医药级鱼油因其高纯度EPA和DHA的临床价值，成为鱼油行业中高附加值的核心增长方向，行业在政策支持、健康意识提升及老龄化趋势下迎来发展机遇 [1][2][3] 医药级鱼油行业定义及特点 - 鱼油是从多脂鱼类提取的油脂，富含EPA和DHA，按目标消费群体可分为饲料级、医药级和食品级 [2] - 医药级鱼油是经过科学验证、用于特定医疗目的的处方级治疗产品，核心价值在于高浓度、高纯度和坚实的临床证据，区别于普通保健品 [2] 医药级鱼油行业发展现状 - 全球医药级鱼油需求增长，2024年全球销量达3.14万吨，较2023年增加0.59万吨，预计2025年销量约3.16万吨 [1][3] - 中国医药级鱼油行业作为战略性新兴产业受国家支持，2024年销量为0.55万吨，较2023年增加0.11万吨，预计2025年销量约0.6万吨 [1][4] 医药级鱼油行业产业链 - 产业链上游主要为鲱鱼、鲭鱼等深海鱼原材料及相关设备 [5] - 产业链中游为医药级鱼油生产，技术壁垒最高 [5] - 产业链下游应用于药品、临床营养、高端保健品/膳食补充剂等领域 [5] 医药级鱼油行业发展环境-相关政策 - 行业在国家层面形成“支持+监管”双重导向，相关政策标准如《食品安全国家标准鱼油》等推动行业规范化发展 [5][6] 医药级鱼油行业竞争格局 - 中国市场主要竞争主体包括国际制药巨头、国内领先的原料与制造企业以及保健品品牌商 [7] - 随着政策趋严和技术门槛提高，市场正加速向头部聚集 [7] - 国内本土主要企业包括江苏奥奇海洋生物、四川欣美加生物医药、德阳华太生物医药、福建海富特生物科技、山东禹王集团、浙江医药、金达威、广东润科生物工程等 [9] 医药级鱼油行业发展趋势 - 行业正迈向“高质量、强证据、精细化、全球化”的新发展阶段 [11] - 应用趋势朝着精准化、多元化和循证化的方向飞速发展 [11]

论坛核心观点 - 医药大健康产业正经历彻底的价值重构，仿制红利与渠道魔法时代已落幕 [9] - 未来企业竞争力取决于全球价值产品力、战略资本整合力和需求跃迁响应力 [10] - 论坛旨在汇聚产业核心圈层，穿透迷雾锁定未来3-5年清晰可执行的增长路径 [11] 论坛议程与核心议题 - 主题演讲涵盖创新人才队伍建设、企业高质量发展及急危重症的人文与专业议题 [4][5] - 圆桌对话聚焦“大重构下的增长机遇”与“内需新动能”两大关键议题 [5][6] - 设置“2025中经医药大健康产业影响力人物”揭晓仪式 [5] 产业价值重构方向 - 核心竞争力重塑为三大终极命题：全球价值产品力、战略资本整合力、需求跃迁响应力 [10] - 企业胜负手转向产出具有全球商业价值的产品、高效资本利用及灵活适应国内支付与需求变化 [9] - 大重构是时代最大考卷，也是前瞻者夺取下一个时代话语权的战略窗口 [10] 论坛价值中枢 - 全球新主场：探讨创新药械从“借船出海”到“造船远航”的全球临床与商业化挑战 [12] - 资本术战场：聆听买方视角，在估值新常态下筛选与投资未来产业龙头 [13] - 新需求增量场：探寻医保与消费市场巨变中新的增长极，构建“产品+服务”融合新模型 [13] 参会者与目标 - 参会核心圈层为医药健康领域上市公司决策者、创始人、高管及专注该领域的投资机构合伙人、首席分析师 [14] - 论坛目标为关键人物直接对话，旨在参与定义风起之源而非仅见证风起 [15]

系统上线与核心目标 - 中国药品价格登记系统于12月2日在北京正式上线，官网为chinamedreg.com.cn [1] - 该系统由国家医保局与北京市政府合作共建，由西城区国有企业采取社会化运营模式，实行“一地受理、全国共享、全球公开”服务机制 [1] - 系统核心目标是助力中国创新药构建全球化价格体系并“走出去”，同时吸引国外高质量新药进入中国市场 [1][4] 运营模式与登记机制 - 医药企业可根据发展需要自主申报登记药品价格，并对真实性负责，运营单位受理登记但不干预企业具体价格水平 [1] - 登记价格面向企业和全球开放查询，药品上市许可持有人可获取多语种查询凭证作为有效证明 [1] - 登记流程为药品上市许可持有人自愿申报，需提供相关材料和价格真实性承诺书，受理单位核验信息后建立“一药一档” [5] - 企业可根据临床价值、供需关系、竞争格局等因素申请调整登记价格 [5] 行业参与与系统定位 - 中国医药、同仁堂、百济神州、康方生物、亿帆医药、罗氏制药、药明巨诺、南京驯鹿、恒瑞医药等九家知名医药企业完成首批价格登记 [1] - 该系统独立于各省级医药采购平台，登记价格为企业自主真实定价（市场价），不改变参保和非参保群众的用药价格水平 [4] - 系统定位为企业构建全球化多元化药品价格体系的展示平台，提供面向全球的权威、规范、透明的市场价格登记查询服务 [4] 行业背景与意义 - 政策层面明确要加快建设健康中国，支持创新药和医疗器械发展 [3] - 中国医药产业创新能力增强，2025年前三季度医药企业完成海外授权交易超过103笔，总交易金额突破920亿美元 [4] - 该系统填补了国家层级药品公示体系的制度空白，其登记价格的公信力和采信空间大于省级挂网系统价格及医药机构终端价格 [5] 系统功能与初步应用 - 相关机构和社会公众注册登录后可在系统查询药品价格 [5] - 系统已可查询到伊基奥仑赛注射液、替雷利珠单抗注射液等药品的价格信息，例如伊基奥仑赛注射液价格为179万元 [5][7]

行业结构性拐点 - 中国医药产业正经历深刻的系统性重构，涉及技术基底、市场格局、价值逻辑与全球角色 [1] 对外授权与合作 - 2025年上半年中国创新药对外授权总金额近660亿美元 [2] - 甘李药业与拉丁美洲制药企业达成GLP-1RA双周制剂博凡格鲁肽的独家许可与商业化供应协议 [2] - 三生制药授予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707全球权利，首付款12.5亿美元 [2] - 恒瑞医药将其全球独家权利有偿许可给葛兰素史克，首付款5亿美元 [2] - 全球创新药交易中每三道波浪就有一道源自中国 [3] 创新质量与效率 - 中国医药研发速度比全球基准快30%到40% [4] - 中国医药资产估值只有全球水平的60%到70% [4] - 中国临床试验登记数量连续两年超越美国 [4] - 今年上半年中国药企的交易总额超过去年全年交易总量 [4] 市场认可与标杆产品 - 百济神州的泽布替尼和康方生物的卡度尼利等产品打破国际垄断，树立中国创新药标准 [2] - 中国已成为全球医药创新重要的策源地 [4] 政策支持与发展建议 - 建议大力发展商业健康保险，支持创新药的商保规模从几百亿发展到几千亿甚至万亿规模 [4] - 中国药企必须坚持“创新+全球化”两条腿走路，重视自主商业化能力建设 [4] - 需通过国际化创新、产业转型等战略破解产业发展矛盾 [6] 产业挑战与瓶颈 - 行业面临集中度低、新药可及性差、原始创新不足等问题，行业增长与投资增速放缓 [6] - 尽管产能与效率提升，但整体仍处于产业链价值的中低端 [6] - 需依托新靶点、新技术、新药物形式满足未满足的临床需求，而非“内卷”存量 [6] - 打通产学研，让基础研究与产业转化深度结合是实现拐点的关键 [6] 监管审批进展 - 今年上半年批准创新药43个、创新医疗器械45个，同比分别增长59%和87% [5]

行业趋势与政策背景 - 医药行业面临政策深化调整、患者需求升级与技术快速迭代的挑战，产业升级依赖于研发、生产与营销的全链条协同创新[3] - 为响应国家高质量发展战略，行业致力于构建营销创新平台，以促进研发与市场衔接，形成可持续创新循环[3] - 数字化能力成为决定药企在带量采购、创新药竞争、患者服务等关键领域竞争格局的核心因素[3] 行业协会举措 - 中国医药企业管理协会宣布成立医药营销创新专业委员会，旨在聚焦医药数字化营销发展趋势和创新实践[1][3] - 专委会将推动药企在技术应用共享、组织能力、商业模式和生态关系方面进行系统性升级[3] - 京东健康作为常务副主任委员单位参与专委会成立，将加深与药企的数字化营销合作[1][4] 公司数字化营销解决方案 - 公司构建了贯穿患者全周期的药品全域营销解决方案，实现更精准、高效的营销[4] - 公司数字营销方案于今年10月升级，将药企与渠道方“多对多”的复杂合作模式转变为“一对多”新模式[4] - 新模式使药企通过单一平台即可触达线上、线下多类市场，大幅降低渠道拓展成本并提升运营效率[4] - 公司长期深耕数字营销领域，沉淀了融合开放的合作生态，旨在为医药资源可及、药企市场增量提供助力[4]

文章核心观点 - 泰州中国医药城作为全国唯一的国家级医药高新区，凭借其独特的产业定位、完善的公共平台和“金融+产业”的资本生态，成功吸引了大量医药企业落户，并培育出多家上市公司，正加快打造生物医药产业创新转化首选地[4][5][6][11] 先发优势与产业定位 - 园区于2009年获批成为全国首个以医药健康产业命名的国家级高新区，并依托扬子江药业、济川药业等老牌药厂基础，将生物医药定为全市主导产业[5] - 与上海、苏州主攻研发不同，园区以疫苗、抗体、体外诊断试剂及医疗器械产业为突破口，建成全国唯一的新型疫苗工程中心等公共试验和中试平台[5] - 共享设备平台为企业提供价格昂贵的大型仪器租赁服务，帮助博莱得利等公司成功研发出“喵倍护”猫三联疫苗等国家二类新兽药[5] - 生物医药中试平台已帮助荃信生物、瑞科生物等30余家企业完成产品从实验室到生产线的转移，四价流感病毒疫苗、九价宫颈癌疫苗等“新苗”由此走向市场[6] - 园区已建成江苏省唯一、全国规模最大的疫苗工厂中心，累计孵化企业50余家，培育5家上市公司、6家瞪羚企业、22家高新技术企业[6] - 园区创新“沪泰双城孵化”模式，构建“研发在上海、转化在泰州”的产业协同体系，引进11家企业开展梯度转移[6] 金融赋能与资本支持 - 园区在短短四五年间培育出9家生物医药企业成功登陆资本市场，另有1家企业冲刺北交所IPO，18家企业进入上市培育期[7] - 针对疫苗研发耗时长（十年至十五年）、投入大的特点，地方国资投资平台华银金投（注册资本50亿元）通过母子基金累计对园区产业总投资达12.13亿元[8] - 泰州形成“孵化+天使”、“创投+保险”、“债权+股权”、“上市+重组”等金融支持服务模式，构建“资本雨林”生态[8] - 华银金投旗下有一只规模1.5亿元的“金牌基金”，五年多来投资项目全部实现上市，并动态调整关注高端复杂制剂、高端医疗器械等细分赛道[9] - 华银金投与合作方设立5只子基金，累计对外投资企业35家，包括4家上市公司和2家拟上市公司，并推动企业实现阶段性股权融资近80亿元[9] 综合服务与营商环境 - 园区打造完整服务链，在临床前研究阶段布局药物非临床安全性评价中心等平台，在临床研究阶段依托北大医学部等提供支持，并建设国内首个“药品监督服务综合体”加速审评审批[10] - 江苏省药监局审评核查泰州分中心于2022年启动运行，致力于将审评服务送到企业“家门口”[10] - 通过“113人才新政”等措施，园区累计引进各类人才超5万名，集聚海内外高层次人才4600多名，其中国家级领军人才75名[11] - 博莱得利公司累计获得各类人才项目资助超过千万元，为研发注入强劲动力[11] - 十六年来，1300余家医药企业在园区落户，创新涌现出30多个国内外“唯一”“第一”产业化品种[11] 上市公司概况 - 按IPO时间顺序，园区已培育出迈博药业（港交所，2019年5月）、亚盛医药（港交所，2019年10月）、硕世生物（科创板，2019年12月）等9家上市公司[13] - 上市公司主营业务覆盖癌症新药研发、疫苗、体外诊断试剂等多个医药细分领域[13]

中国医药行业整体现状 - 国内药品终端销售自2024年起出现负增长，2025年上半年医药工业类上市公司整体营收同比下降5.5% [1][3] - 2025年上半年纳入统计的企业中34.3%出现亏损，医药企业亏损面达三分之一 [3] - 行业面临价格下行压力大、医院用药采购金额下降、企业回款周期拉长等多重挑战 [3] 仿制药行业困境 - 中国拥有5652家制药企业，但年营收规模上千亿元的药企只有几家，一种药品常有数百家企业生产 [4] - 以复方磺胺甲恶唑片为例，国内生产企业有约715家，销售前十企业占据98.5%的市场份额，剩余705家企业仅分得1.5%的份额 [4] - 仿制药竞争加剧导致的药价下行，是行业营收出现负增长的首要原因 [4] 创新药市场潜力与表现 - 在美国和欧洲五国，创新药在当地药品市场中所占份额达到70%-80%，而在中国市场，创新药市场规模仅占8.6%，潜力巨大 [1][2][10] - 2023年国内企业创新药（含生物类似药）产业规模达1200亿元，增速高达27% [7] - 2025年上半年“生物制品”营收增速为2.2%，利润增速达到10.6%，表现显著优于行业整体（营收-1.0%，利润-2.6%） [7][8] 创新药研发投入与国际化进展 - 2024年中国营收前二十强创新企业研发强度（研发费用占营收比）中位数达到22%，平均值达到28% [12] - 2025年1-10月中国医药产品出口额达911.7亿美元，同比增长3.5%，其中制剂出口额74.2亿美元，同比大幅增长28.8% [10] - 截至9月底，今年全球创新药资产交易中总金额超过十亿美元的案例共有197起，其中中国占比达到91起，中国在全球创新药BD交易总金额中占比提升至近二分之一 [18] 创新药商业化挑战与机遇 - 医院用药结构正经历“腾笼换鸟”，2018到2022年4年间，院内过期原研药、仿制药的占比由超过70%降至60%左右 [7] - 一项调研显示，88%的受访者认为国内创新药发展资金不足，近90%的受访者认为创新药可及性仍然偏低 [11] - 业界认为，若一个药品无需20家企业参与竞争，三家左右即可形成良性市场格局，销售额达50亿、100亿级别的平台型公司将支撑行业发展 [16] 政策环境与支付体系 - 国家医保局推进医保基金即时结算改革，目标2026年底前开通即时结算定点医疗机构占比达到80%以上 [5] - 医保扩容与门诊统筹政策的推进有效激发了药品消费潜力，但筹资与支付能力限制推动控费措施持续升级 [10]

市场整体表现 - 截至今日下午14:01，上证综指报3868.16点，收于半年线之上，涨跌幅为-0.05% [1] - A股总成交额为14667.00亿元 [1] - 今日有100只A股价格突破了半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 乖离率较大的个股包括英集芯（9.77%）、福元医药（9.66%）、梅雁吉祥（9.62%）[1] - 乖离率较小的个股包括贵州茅台、光大同创、中国医药等，刚刚站上半年线 [1] - 英集芯今日涨幅12.56%，换手率4.46%，半年线19.68元，最新价21.60元 [1] - 福元医药今日涨幅10.00%，换手率2.22%，半年线22.37元，最新价24.53元 [1] - 梅雁吉祥今日涨幅10.10%，换手率2.16%，半年线2.88元，最新价3.16元 [1] - 广百股份今日涨幅9.95%，换手率5.88%，半年线6.60元，最新价7.18元，乖离率8.80% [1] - 赤天化今日涨幅10.16%，换手率7.30%，半年线2.50元，最新价2.71元，乖离率8.44% [1] - 悦康药业今日涨幅10.88%，换手率4.50%，半年线24.55元，最新价26.61元，乖离率8.40% [1] - 海王生物今日涨幅10.20%，换手率3.39%，半年线2.61元，最新价2.81元，乖离率7.79% [1] - 中恒集团今日涨幅10.07%，换手率3.82%，半年线2.74元，最新价2.95元，乖离率7.61% [1] - 红棉股份今日涨幅9.91%，换手率8.01%，半年线3.30元，最新价3.55元，乖离率7.49% [1] - 雪祺电气今日涨幅10.04%，换手率12.80%，半年线13.98元，最新价15.02元，乖离率7.45% [1] - 泰达股份今日涨幅10.07%，换手率5.48%，半年线4.28元，最新价4.59元，乖离率7.36% [1] - 奋达科技今日涨幅9.99%，换手率8.30%，半年线6.98元，最新价7.49元，乖离率7.28% [1] - 维远股份今日涨幅10.04%，换手率2.41%，半年线14.33元，最新价15.35元，乖离率7.15% [1] - 瑞康医药今日涨幅9.66%，换手率10.65%，半年线2.98元，最新价3.18元，乖离率6.78% [1] - 粤海饲料今日涨幅5.56%，换手率2.44%，半年线7.62元，最新价7.98元，乖离率4.66% [1] - 博通集成今日涨幅10.01%，换手率5.99%，半年线37.44元，最新价39.14元，乖离率4.54% [1] - 思维列控今日涨幅4.98%，换手率4.67%，半年线29.18元，最新价30.36元，乖离率4.06% [1] - 朱老六今日涨幅8.38%，换手率14.87%，半年线20.62元，最新价21.46元，乖离率4.06% [2] - 巨星科技今日涨幅4.31%，换手率1.14%，半年线30.01元，最新价31.20元，乖离率3.96% [2] - 天汽模今日涨幅10.00%，换手率11.73%，半年线6.80元，最新价7.04元，乖离率3.55% [2] - 居然智家今日涨幅9.89%，换手率3.07%，半年线3.01元，最新价3.11元，乖离率3.45% [2] - ST香雪今日涨幅4.59%，换手率2.68%，半年线9.48元，最新价9.80元，乖离率3.37% [2] - 佳禾智能今日涨幅4.59%，换手率13.72%，半年线17.43元，最新价17.99元，乖离率3.22% [2] - 读客文化今日涨幅4.04%，换手率7.60%，半年线10.48元，最新价10.82元，乖离率3.21% [2] - 翱捷科技今日涨幅4.61%，换手率2.59%，半年线89.08元，最新价91.63元，乖离率2.87% [2] - 恒工精密今日涨幅3.26%，换手率13.33%，半年线82.01元，最新价84.34元，乖离率2.84% [2] - 威唐工业今日涨幅3.97%，换手率8.44%，半年线14.77元，最新价15.18元，乖离率2.80% [2] - 广田集团今日涨幅2.73%，换手率1.73%，半年线1.83元，最新价1.88元，乖离率2.50% [2] - ST华西今日涨幅5.13%，换手率5.77%，半年线2.80元，最新价2.87元，乖离率2.46% [2] - 智立方今日涨幅4.77%，换手率6.27%，半年线46.54元，最新价47.68元，乖离率2.44% [2]

大会概况 - 2025第十七届中国医药企业家科学家投资家大会（启思会）于11月24日至26日召开，主题为“结构性拐点” [1] - 大会由北京市海淀区人民政府、中国医药企业管理协会、中国医药生物技术协会指导，是中国医药行业高规格、强影响力的盛会 [1] - 本次大会是2025“智汇海淀”人才主题周的重点活动之一 [1] 产业平台与项目启动 - “西苑医院国家中医药传承创新中心”在海淀启动 [1] - 视频发布了“海淀区AI+第三方平台”集群以及“金隅生命科学创新中心”园区 [1] - “全球未来医药健康产业孵化平台”落地海淀，聚焦脑机接口核心领域，构建概念验证、质量检验测试、临床转化支撑三大平台 [1] - 平台与西湖灵犀、精通脑科学、京康智疗等企业签订合作协议，加速脑机接口技术产业化 [1] 资金支持与产业愿景 - 海淀区“中关村科学城科技成长基金”三期总规模已达200亿元 [2] - 基金在医药健康领域已同多家知名投资机构签约，旨在通过广泛合作持续扩大规模，打造母子基金联动的投资矩阵 [2] - 目标形成覆盖全产业体系的基金谱系，全方位支持海淀医药健康全产业链发展 [2] - 海淀区将持续秉持开放合作、创新驱动理念，深化科技创新与产业创新融合，打造医药健康产业创新高地和投资热土 [2]