募集资金情况 - 2025年公司发行可转换公司债券8500万张，募集资金总额85亿元，净额84.7875亿元[1] - 公司用16.4078206513亿元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[9] - 2025年5月28日，公司同意使用募集资金1,640,782,065.13元置换预先投入项目的自筹资金[18] 资金使用与归还 - 2025年上半年累计使用募集资金20.11624068亿元投入募投项目[3] - 2025年5月17日至6月30日使用3.7084200287亿元募集资金投入募投项目[9] - 公司已归还临时补流募集资金4.8553718189亿元[3] - 截至2025年6月30日，公司已归还临时补流募集资金485,537,181.89元，未归还余额为6,352,430,752.98元[18] 资金专户余额 - 截至2025年6月30日，募集资金存储专户余额为1.1485457176亿元[3] - 截至2025年6月30日，中国民生银行广州白云支行专户余额47104.17元[6] - 截至2025年6月30日，中国光大银行广州分行专户余额47104.17元[6] - 截至2025年6月30日，交通银行上海分行营业部专户余额8406112.61元[6] - 截至2025年6月30日，中国农业银行北京德茂支行专户余额7737336.84元[6] 项目效益与投资 - 各项目本年度实现效益合计为 -15,979.80万元，截至期末累计实现效益合计为 -56,013.62万元[18] - 承诺投资项目合计募集资金承诺投资总额为850,000万元，调整后投资总额为847,875万元[18] 其他安排 - 2025年5月28日，公司同意以不超过6,837,967,934.87元闲置募集资金临时补充流动资金[18] - 各项目预定可使用状态日期集中在2026 - 2029年[17][18]

保利发展控股集团股份有限公司 关于对保利财务有限公司关联交易的 风险持续评估报告 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 5 号——交易与 关联交易》的要求，保利发展控股集团股份有限公司（以下简称"保 利发展"或"公司"）通过查验保利财务有限公司（以下简称"保利 财务"）的营业执照、金融业务许可证、财务报表及审计报告等，对 保利财务的经营资质、业务、财务和风险状况进行了持续关注和评估， 现将有关情况报告如下： 一、基本情况 保利财务有限公司（以下简称"保利财务"）经国家金融监督管 理总局（原中国银行业监督管理委员会）批准（金融许可证机构编码： L0090H211000001），在北京市市场监督管理局登记注册（统一社会 信用代码：91110000717881749W），于 2008 年 3 月 11 日成立。保利 财务隶属于中国保利集团有限公司（以下简称"保利集团"），是以 加强集团资金管理和提高资金使用效率为目的，为企业集团内部成员 单位提供金融服务的非银行金融机构，法定代表人徐颖，注册资本 20 亿元。保利财务现有股东单位 8 家，均为保利集团成员单位。 二、内部控制基本情况 （一）控制环境。 1.公司 ...

证券代码：600048 证券简称：保利发展 公告编号：2025-076 关于 2025 年第二季度提供担保情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人：保利发展控股集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本 公司"）的下属子公司及参股公司（含其下属公司，下同）。 担保金额：截至 6 月 30 日，公司 2025 年对外担保新增加 317.59 亿元。 | 对外担保类别 | 第二季度对外担保 | 对外担保 | | --- | --- | --- | | | 新增加额 | 余额 | | 公司为全资子公司提供担保 | 124.12 | 970.13 | | 其中资产负债率未超过 70%的全资子公司 | 46.90 | 92.35 | | 其中资产负债率超过 70%的全资子公司 | 77.22 | 877.78 | | 公司为非全资子公司提供担保 | 3.12 | 186.95 | | 其中资产负债率未超过 70%的非全资子公司 | 0.22 | 49.43 | | 其中资产负债率超过 70%的非 ...

证券代码：600048 证券简称：保利发展 公告编号：2025-074 第七届监事会第十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 保利发展控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第十三 次会议于 2025 年 8 月 22 日以通讯表决方式召开，会议召集人为公司监事会主席 孔峻峰先生，会议应参加表决监事三名，实际参加表决监事三名。会议的召集和 召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及《公司章程》 的有关规定，会议审议通过了如下议案： 一、监事会以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关于 2025 年半 年度报告及摘要的议案》。监事会审核意见如下： 1、报告编制和审议程序符合相关法律、法规、公司章程和公司内部管理制 度的各项规定； 2、报告内容和格式符合中国证券监督管理委员会和上海证券交易所的各项 规定，报告真实地反映了公司 2025 年半年度的经营管理和财务状况等事项； 3、参与编制报告的人员没有违反保密规定的行为。 二、监事会以 3 票同意，0 票反对，0 票 ...

三、关联董事回避，非关联董事以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权通过《关 于对保利财务有限公司关联交易的风险持续评估报告的议案》。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 保利发展控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十一 次会议于 2025 年 8 月 22 日以通讯表决方式召开，会议召集人为公司董事长刘平 先生，会议应参加表决董事九名，实际参加表决董事九名。会议的召集和召开符 合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及《公司章程》的有关 规定，会议审议通过了以下议案： 一、董事会以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权通过《关于 2025 年半年度报 告及摘要的议案》。 具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《2025 年半年度报告》及《2025 年半年度报告摘要》。 本议案在提交本次董事会审议前，已经公司董事会审计委员会 2025 年第四 次会议审议通过。 二、董事会以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权通过《关于 2025 年半年度募 集资金存放与实 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入116.86亿元同比下降16.08%[19] - 归属于上市公司股东的净利润27.11亿元同比下降63.47%[19] - 基本每股收益0.23元同比下降63.39%[19] - 加权平均净资产收益率1.36%同比下降2.33个百分点[19] - 利润总额99.09亿元同比下降29.70%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润25.79亿元[19] - 营业总收入1169亿元同比下降16.08%归母净利润27.11亿元同比下降63.5%[51] - 营业收入11,685,671.72万元，同比下降16.08%[62] 成本和费用（同比环比） - 营业成本9,975,274.29万元，同比下降14.70%[62] - 通过规模化集采实现每平方米降本约30-40元[52] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额160.17亿元同比改善[19] - 公司销售回笼1448亿元，综合回笼率100%，同比提高15个百分点[42] - 公司经营活动现金净流入160.17亿元，同比由负转正[42] - 经营活动产生的现金流量净额1,601,719.52万元，上年同期为负1,714,801.06万元[62] - 筹资活动产生的现金流量净额-1,052,898.43万元，同比下降165.86%[62] 销售业绩 - 公司签约金额1451.71亿元，同比下降16.25%[41] - 公司签约面积713.54万平方米，签约均价2.03万元/平方米[41] - 2025年上半年公司签约金额达1452亿元[117] 融资与负债 - 公司发行85亿元定向可转债，6年期综合成本2.32%[43] - 公司期末三年以上到期有息负债占比42.8%，较年初提升3.2个百分点[43] - 公司期末资产负债率73.53%，净负债率59.64%，较期初分别下降0.82和3.02个百分点[43] - 公司新增有息负债平均成本2.71%，期末综合融资成本2.89%[43] - 公司综合融资成本及资产负债率实现连续下降[117] 资金状况 - 公司期末货币资金余额1385.62亿元，占总资产10%以上[42] - 公司通过盘活资金解决占压资金122亿元，增加可动用资金107亿元[42] - 受监管预售房款494亿元[66] 业务结构 - 2021年及以前存量项目签约销售面积394万平方米金额514亿元占比35%[44] - 新完成存量资源调转换退51万平方米[44] - 2022年及之后增量项目签约金额937亿元占比65%较2024年提升5个百分点[46] - 38个核心城市销售贡献同比提升3个百分点至92%[46] 投资拓展 - 新增项目26个总地价509亿元计容面积228万平方米环比2024年下半年分别下降8.6%和增长7.0%[47] 盈利能力指标 - 毛利率14.6%略高于2024年全年水平[51] - 非经常性损益项目合计1.31亿元[22] 资产经营 - 资产经营收入25.4亿元同比提升13%在营租赁住房2.6万间较上年末增加18%[53] 物业服务表现 - 保利物业营业收入83.92亿元归母净利润8.91亿元同比分别提升6.6%和5.3%[54] - 新拓展第三方项目单年合同金额14.06亿元，同比增长17.2%[55] - 超千万元合同占比超五成[55] - 第三方项目在管面积增加至5.50亿平方米，占比达65.9%[55] - 第三方项目物管收入27.78亿元，同比增长19.9%[55] 子公司表现 - 上海保利建锦城市发展有限公司实现净利润219,290.63万元[114] - 保利物业服务股份有限公司营业收入839,196.46万元，净利润90,404.00万元[114] 资产与投资 - 总资产1305.49亿元较上年度末下降2.22%[19] - 归属于上市公司股东的净资产198.26亿元较上年度末增长0.34%[19] - 境外资产965,399.74万元，占总资产比例0.74%[65] - 私募基金投资期末账面价值为13,181.68万元，占公司总资产比例0.01%[113] - 以公允价值计量的金融资产中私募基金本期公允价值变动损失66.53万元[112] - 信托产品投资期末余额保持100.00万元未发生变动[112] - 其他金融资产本期新增购买24,000.00万元，出售10,200.00万元[112] 项目投资 - 国内项目总建筑面积为1.99亿平方米，累计开工面积为1.52亿平方米，累计竣工面积为1.04亿平方米[110] - 国内项目本年结转收入为1219.79亿元人民币，累计结转收入为5836.04亿元人民币[110] - 海外项目总建筑面积为42.67万平方米，本年结转收入为1.09亿元人民币[110] - 广州保利天曜项目本年权益总投资为59.65亿元人民币，累计权益总投资为73.70亿元人民币[111] - 北京朝观天珺项目本年权益总投资为31.13亿元人民币[111] - 上海保利西郊和煦领墅项目本年权益总投资为21.65亿元人民币[111] - 杭州保利天奕项目本年权益总投资为21.25亿元人民币[111] - 西安保利天瑞项目本年权益总投资为18.47亿元人民币[111] - 北京金茂满曜项目本年权益总投资为13.75亿元人民币[111] - 厦门市湖里区钟宅路东侧地块项目本年权益总投资为11.95亿元人民币[111] 股东回报 - 2023-2024年度现金分红比例均超40%，累计分红约650亿元[118] 社会责任 - 2025年上半年投入乡村振兴帮扶资金1210万元[121] 报告发布 - 保利发展控股集团股份有限公司发布2025年半年度报告[70] - 公司2025年半年度报告已正式发布[74] - 公司发布2025年半年度报告[77] - 公司2025年半年度报告已发布[85][86] - 保利发展控股集团股份有限公司发布2025年半年度报告[88] - 公司2025年半年度报告已发布[98]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1168.57亿元，同比下降16.08% [1] - 2025年上半年净利润27.11亿元，同比下降63.47% [1]

市场表现 - MSCI中国A50互联互通指数上涨约1.6% [1] - 海光信息涨幅超过15% 寒武纪-U 紫金矿业 保利发展等成分股跟涨 [1] - 三大指数集体高开高走 市场再创新高 [1] 资金结构 - 此轮行情主要发起者和推动者并非散户 [1] - 高净值人群及企业客户参与热情明显更高 [1] - 未来行情延续需要新的配置线索而非仅依赖流动性 [1] 产品特征 - A50ETF（159601）紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数 [1] - 指数编制侧重流动性与行业均衡 大市值特征显著 [1] - 覆盖50只龙头互联互通标的 均衡代表核心资产表现 [1]

市场整体表现 - 上证综指收于3883.56点，当日涨幅1.51%，突破半年线 [1] - A股总成交额达31769.48亿元 [1] - 83只A股价格突破半年线，显示短期技术面走强 [1] 高乖离率个股表现 - ST易联众乖离率18.16%，涨幅19.9%，换手率6.74% [1] - 昆工科技乖离率7.79%，涨幅11.7%，换手率11.86% [1] - 华致酒行乖离率7.67%，涨幅8.88%，换手率5.96% [1] - 狮头股份乖离率5.94%，涨幅10.02%，换手率11.47% [1] - 迎驾贡酒乖离率5.54%，涨幅7.22%，换手率2.79% [1] 房地产行业个股突破 - 万科A涨幅9.15%，乖离率5.2%，换手率8.16% [1] - 保利发展涨幅4.27%，乖离率2.06%，换手率4.38% [2] - 金地集团涨幅6.53%，乖离率1.5%，换手率10.03% [2] - 信达地产涨幅3.16%，乖离率2.91%，换手率2.5% [1] 消费行业个股表现 - 海天味业涨幅3.14%，乖离率1.91%，换手率0.59% [2] - 迎驾贡酒涨幅7.22%，乖离率5.54%，换手率2.79% [1] - 三只松鼠涨幅4.96%，乖离率1.6%，换手率11.98% [2] - 同庆楼涨幅1.81%，乖离率1.54%，换手率2.55% [2] 低乖离率个股情况 - 天力复合、淮河能源、三峡水利等个股刚站上半年线，乖离率较小 [1] - 航天电器乖离率2.07%，涨幅3.43%，换手率2.85% [2] - 宋城演艺乖离率1.41%，涨幅1.47%，换手率2.87% [2]

行业投资评级 - 房地产行业评级为标配，并维持该评级 [1] 核心观点 - 中央城市工作会议时隔十年再次召开，预示房地产行业将迎来以城市更新为核心抓手的发展新格局，行业将加快构建房地产发展新模式，加速出清并走出周期底部 [1][7][10] - 中国城镇化已接近加速阶段尾端，城镇化率达67%，人口结构变化及市场供需收缩推动房地产从增量扩张向存量提质转变 [12][14][16] - 城市更新作为下半场核心抓手，既是应对城市发展阶段转变的必然选择，也是推动经济增长的战略路径，2024年城市更新项目超6万个，投资额约2.9万亿元 [24][26][28] - 行业盈利模式转变，整体利润持续下降，2024年上市房企净利润为-1647.9亿元，销售毛利率降至14.6%，净利率为-8.31%，ROE为-10.5%，加速行业出清和竞争格局优化 [31][32][36] - 房地产市场将逐步走向商品房与保障房双轨制发展，具备综合竞争力的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业有望提升市场占有率 [35][37] 行业转变背景 - 城镇化率从1996年的30.5%升至2024年的67%，进入快速发展区间末期，增量扩张模式不可持续 [13][14] - 人口连续三年负增长，2024年总人口14.08亿人，减少173万人，出生人口从2015年的1655万人降至2024年的954万人，降幅42.35%，65岁及以上人口占比达14.67%，抑制新增住房需求 [16][18] - 商品房销售面积从2021年峰值17.9亿平米降至2024年11.17亿平米，房地产开发投资从2021年14.7万亿降至2024年10万亿，降幅32%，供需持续收缩 [19][20] 城市更新发展 - 政策持续支持城市更新，2025年中央城市工作会议明确以其为核心抓手，财政资金加大投入，2025年补助第二批20个城市总额超200亿元 [24][25][27] - 城镇老旧小区改造加速推进，2020-2023年新开工改造数量分别为4.03万、5.56万、5.25万、5.37万个，2024年实施项目超6万个 [28][30] 企业竞争与投资建议 - 行业分化加剧，头部企业如保利发展、滨江集团、招商蛇口、城建发展等因经营稳健和区域聚焦优势被推荐关注 [37][39] - 房地产行业将从高盈利回归，综合实力强的企业将实现胜者为王 [36][37]