公司表现 - 三一重工尾盘触及涨停，成交额近80亿元 [1] - 股价创三年半新高 [1]

板块资金流向 - 煤炭采选板块获主力资金净流入22.11亿元 净流入率达8.74% [1][2] - 食品饮料行业获主力资金净流入14.70亿元 净流入率为4.87% [1][2] - 电力设备板块获主力资金净流入9.40亿元 净流入率为2.80% [1][2] - 计算机板块遭主力资金净流出88.88亿元 净流出率达6.76% [1][3] - 电子板块遭主力资金净流出51.71亿元 净流出率为3.10% [1][3] - 机械设备板块遭主力资金净流出49.95亿元 净流出率为3.13% [1][3] 个股资金流入 - 长城军工获主力资金净买入8.52亿元 净流入率18.40% 位列个股首位 [1][4] - 特变电工获主力资金净流入5.14亿元 净流入率10.48% [1][4] - 贵州茅台获主力资金净流入4.86亿元 净流入率10.47% [1][4] - 歌尔股份获主力资金净流入4.75亿元 净流入率11.93% [1][4] 个股资金流出 - 海螺水泥遭主力资金净卖出8.05亿元 净流出率13.39% 位列个股首位 [1][5] - 卧龙电驱遭主力资金净流出7.87亿元 净流出率11.65% [1][5] - 北方稀土遭主力资金净流出7.82亿元 净流出率8.21% [1][5] - 建设工业遭主力资金净流出6.31亿元 净流出率14.98% [1][5]

报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

工程机械板块市场表现 - 工程机械板块持续走高 多只个股出现涨停或大幅上涨 [1] - 厦工股份(600815) 铁建重工 五新隧装 唯万密封(301161) 恒立钻具 永达股份(001239)等公司涨停 [1] - 铁拓机械涨幅超过10% 南方路机(603280) 山河智能(002097) 万通液压 徐工机械(000425) 三一重工(600031)等公司跟涨 [1]

AMAC专用设备指数表现 - 上证指数高开高走，AMAC专用设备指数上涨1.29%，报3496.58点，成交额811.75亿元 [1] - 近一个月上涨5.85%，近三个月上涨8.72%，年至今上涨7.57% [1] 指数编制背景 - 中基协基金估值行业分类指数依据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》编制，包含16个门类指数（不包括制造业）和27个制造业大类指数，共43条行业分类指数 [1] - 基日为2009年01月01日，基点为1000.0点 [1] 十大权重股 - 北方华创（6.49%）、迈瑞医疗（6.42%）、三一重工（5.43%）、中微公司（3.77%）、徐工机械（3.37%）、联影医疗（3.0%）、中联重科（1.81%）、先导智能（1.3%）、华海清科（1.27%）、爱美客（1.26%） [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比57.23%，上海证券交易所占比42.77% [1] 行业分布 - 工业占比53.32%，医药卫生占比24.75%，信息技术占比17.44%，能源占比1.75%，可选消费占比0.89%，金融占比0.59%，原材料占比0.51%，公用事业占比0.39%，房地产占比0.24%，主要消费占比0.13% [2]

公司活动与客户参与 - 首届三一路机全球大客户峰会在长沙开幕 吸引来自近40个国家和地区的600余位全球客户参与 [1] - 现场展示59台三一路面机械设备及配件矩阵 包括电动压路机 电动铣刨机 单钢轮压路机和平地机等明星产品 [1] 公司业务与市场地位 - 三一路机是三一重工控股子公司 国内最大规模的路面机械成套设备供应商之一 [1] - 三一集团为全球500强企业 公司规模超250亿美元 [2] - 路机板块是三一集团近几年着重发力和快速增长的板块 [1][2] 技术创新与产品优势 - 重点攻克辅助作业 智能压实 在线检测等关键智能技术 实现施工过程自动化 标准化和少人化 [1] - 凭借产品定制化 价格竞争力 快速交付 电动 智能 无人驾驶技术及全球服务网络优势 在41个国家登顶单品市场占有率榜首 [2] 全球化战略与发展目标 - 全球化是三一集团三大战略之一 始于2002年两台平地机出口摩洛哥 [2] - 未来几年计划让路机板块成为世界第一 如同混凝土板块地位 [2]

雅鲁藏布江水电站项目 - 项目总投资1.2万亿元人民币，建设5个大坝形成梯级电站，装机容量6000万-8100万千瓦（相当于3个三峡电站）[1] - 预计年发电量3000亿度，年售电收入750亿元，每年为西藏贡献超200亿元财政收入[1] - 项目具有战略意义，涉及能源安全、生态保护及地缘政治竞争，可能为"藏水入疆"计划铺路[1] 工程机械行业机遇 - 国盛证券测算显示1.2万亿元总投资中15%为装备投资，对应1800亿元工程机械需求[5] - 水电站主要使用中大吨位设备，净利率假设10%则利润空间达180亿元，远超四大主机厂2024年国内利润总和（40亿元）[5][6] - 三一重工、柳工等企业已深度参与，提供电动挖掘机、装载机等成套设备[2][4][5] 行业数据与趋势 - 2024年三一重工、徐工机械、中联重科、柳工四家国内收入合计不足1200亿元，雅江项目需求显著高于当前规模[5] - 工程机械行业复苏信号显现，包括电动化转型（如柳工电动装载机）、国四标准切换等热点[11][15] - 挖掘机出口数据同比大涨70%，但内销连续13个月下滑，行业周期转折点受关注[12][14] 企业动态 - 柳工为雅江项目提供双轮铣、振冲碎石桩机等核心设备，电动化产品已提前投入施工[4][5] - 三一重工电动化设备（挖掘机、自卸车等）成套亮相开工仪式[2] - 头部企业新能源布局加速，如徐工机械副总裁呼吁支持工程机械新能源化[15]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工为工程机械行业带来重大机遇，该项目总投资约1.2万亿元，总装机容量规划预计达60GW，预计年发电量3000亿千瓦时，土方量超5亿立方，有望大幅拉动国内工程机械需求 [1] - 高原环境使电动化&无人化工程机械有望成主流选择，带来更高单台设备价值量，实际市场规模会高于预期规模；按10年工期算，每年新增设备空间约100 - 150亿元，考虑电动化&无人化后空间在150 - 200亿元，2024年国内工程机械主机厂收入约2500亿元，收入弹性约为8%，每年利润增量30 - 40亿元，2024年主机厂利润合计约170亿元，利润弹性达20%以上 [2] - 2025年1 - 6月出口景气度回暖，工程机械主机厂海外利润占比达80%以上，主要大区景气度不错，海外景气度明显回暖支撑主机厂业绩；同时国内非挖底部复苏拐点确定，不再形成利润拖累，预计非挖板块毛利率有望从15%回暖至20% [3] - 大型基建项目开工提振国内需求，国内上行周期趋势明确，推荐相关个股【三一重工】【某全品类龙头】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】 [4] 根据相关目录分别进行总结 雅鲁藏布江下游水电工程对工程机械行业的影响 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电项目开工，国务院国资委宣布中国雅江集团有限公司正式成立；项目位于西藏林芝市，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，总装机容量规划预计达60GW，预计年发电量3000亿千瓦时，土方量超5亿立方，工程机械需求涵盖大型挖掘机、装载机等，有望大幅拉动国内工程机械需求 [1] 高原环境下工程机械市场规模及利润弹性 - 按三峡水电站项目投资，土建占比约60%，工程机械类产品占比约15% - 20%，以1.2万亿总投资测算对工程机械拉动作用约为1000 - 1500亿元；雅江项目位处高原，电动化&无人化工程机械有望成主流，实际市场规模高于预期；10年工期下每年新增设备空间约100 - 150亿元，考虑电动化&无人化后空间在150 - 200亿元，2024年国内工程机械主机厂收入约2500亿元，收入弹性约为8%，每年利润增量30 - 40亿元，2024年主机厂利润合计约170亿元，利润弹性达20%以上 [2] 海外市场及国内非挖市场对主机厂利润的影响 - 2025年1 - 6月出口景气度回暖，工程机械主机厂海外利润占比达80%以上，主要大区景气度不错，海外景气度明显回暖支撑主机厂业绩；国内非挖底部复苏拐点确定，2024年国内非挖大幅下滑时主机厂非挖盈利差，2025年1 - 6月非挖出现拐点，主机厂毛利率提升，预计非挖板块毛利率有望从15%回暖至20%，对利润拖累显著减弱 [3] 投资建议 - 大型基建项目开工提振国内需求，国内上行周期趋势明确，相关个股有【三一重工】【某全品类龙头】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】 [4]

新能源重卡市场概况 - 2025年上半年新能源重卡累计销量7.92万辆，同比增长186%，接近2024年全年销量的97% [6] - 6月新能源重卡销量1.8万辆，同比大涨158%，创下月销纪录 [6] - 6月新能源重卡渗透率达26.03%，同比提升超11个百分点 [6] 三一重卡市场表现 - 2025年上半年累计销量1.29万辆，同比增长168%，市场份额16.25% [1][5] - 6月销量2887辆，同比增幅178%，年内第四次登顶月榜榜首 [1] - 在上海市场销量1921辆，份额19.75%；广东市场销量1176辆，份额15.84% [10] - 在四川、河北、河南、云南和贵州等省份市场份额均超10%，其中河南和云南接近20% [10] 三一重卡成功因素 产品优势 - 研发团队2万人，资金投入超60亿元 [8] - 产品研发阶段涵盖极端环境测试，为钢厂、港口、矿山等场景提供高可靠性产品 [8] - 率先全面拥抱新能源，立足政策导向、市场需求和技术创新三大驱动力 [8] 直销直服模式 - 厂家销售代表直接与客户签合同，需求直达公司，沟通高效畅通 [13] - 摆脱传统经销商体系信息不透明问题，形成数据-产品-销服迭代闭环 [13] - "卡圣直服2.0"拥有24小时驻场驻点待命模式，全国200余个直服中心实现服务"零死角" [15] - 服务人员由厂家定向培养，提供全生命周期主动式服务 [15] 行业竞争格局 - 2025年上半年新能源重卡市场前五品牌份额分别为：16.25%、16.25%、13.56%、11.84%、11.50% [5] - 部分品牌呈现高速增长态势，如第三名品牌同比增长448%，第五名品牌同比增长284% [5]

指数表现 - 中证中国内地企业全球工业综合指数报2551.47点 [1] - 近一个月上涨5.72% 近三个月上涨11.76% 年至今上涨6.12% [1] 指数编制方法 - 指数以中证中国内地企业全球综合指数样本为基础按行业分类编制 反映中国内地企业各行业证券整体表现 [1] - 基日为2004年12月31日 基点1000.0点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月第二个星期五的下一交易日实施 特殊情况会临时调整 [3] 权重股构成 - 前十大权重股合计占比15.57%：宁德时代(6.34%) 京沪高铁(1.46%) 汇川技术(1.11%) 中国建筑(1.09%) 三一重工(1.01%) 顺丰控股(1.01%) 阳光电源(0.97%) 隆基绿能(0.89%) 中远海控(0.86%) 满帮集团(0.83%) [1] 市场板块分布 - 深交所占比47.15% 上交所占比45.01% 港交所占比4.38% 纽交所占比1.60% 北交所占比0.91% [2] - 纳斯达克全球精选市场占比0.56% 新加坡交易所占比0.24% 纳斯达克股票市场占比0.09% 纳斯达克资本市场占比0.06% [2] 行业分布 - 电力设备行业占比29.20% 机械制造占比28.77% 交通运输占比13.51% [2] - 建筑装饰占比9.02% 航空航天与国防占比8.85% 商业服务与用品占比4.23% 环保占比3.87% [2]