证券板块整体表现 - 证券板块较上一交易日上涨1.12% 领涨个股为国盛金控(涨幅7.49%) [1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点 深证成指上涨0.67%至13157.97点 [1] - 板块主力资金净流入4.67亿元 游资资金净流出7556.73万元 散户资金净流出3.91亿元 [2] 个股价格表现 - 国盛金控收盘价19.94元 成交量102.60万手 成交额20.09亿元 [1] - 首创证券涨幅3.26%至22.82元 华泰证券涨幅1.90%至19.89元 [1] - 中信证券成交额44.71亿元居首 成交量155.92万手 [1] - 华安证券下跌0.16%至6.18元 财通证券下跌0.12%至8.24元 [2] 资金流向分析 - 国盛金控主力净流入3.25亿元(占比16.18%) 游资净流出1.09亿元(占比5.42%) [3] - 首创证券主力净流入7761.76万元(占比4.77%) 游资净流入3904.17万元(占比2.40%) [3] - 东吴证券主力净流入4659.60万元(占比11.18%) 国信证券主力净流入4434.97万元(占比11.69%) [3] - 中信证券主力净流入3138.01万元(占比0.70%) 中金公司主力净流入3474.39万元(占比5.66%) [3]

股价表现 - 公司股价连续三个交易日下跌 9月18日跌幅2.57% 9月19日跌幅0.46% 9月22日收报109.85元跌幅1.16% [1] - 当前股价处于破发状态 较发行价557.80元/股大幅下跌 [1] 首次公开发行 - 2021年12月20日科创板上市 发行价557.80元/股 发行数量1000万股 [1] - 募集资金总额55.78亿元 扣除发行费用后净额54.06亿元 [1] - 实际募集净额较原计划5.58亿元超额48.48亿元 [1] - 发行费用总额1.72亿元 其中承销及保荐费1.42亿元 [1] - 原计划募集资金用于智能制造基地建设、储能逆变器产业化、电气设备升级及补充流动资金 [1] 分红派息方案 - 2022年度每10股派息30元转增4股 除权除息日2022年6月7日 [1] - 2023年度每10股派息53元转增4.9股 除权除息日2023年6月13日 [2] - 2024年度每10股派息36元转增4.9股 除权除息日2024年6月19日 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入29.08亿元 同比增长43.48% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东净亏损8696.44万元 较上年同期亏损3.33亿元收窄73.91% [1][2] - 2025年上半年扣非净亏损1.15亿元 较上年同期亏损3.87亿元收窄70.27% [1][2] - 2025年上半年经营活动现金流净流出2.99亿元 较上年同期流出7.27亿元改善58.85% [1][2] - 2024年全年营业收入55.41亿元 同比增长18.46% [2][3] - 2024年全年归属于上市公司股东净亏损5.5亿元 较2023年亏损2.17亿元扩大153.46% [2][3] - 2024年全年扣非净亏损6.18亿元 较2023年亏损2.84亿元扩大117.61% [2][3] - 2024年经营活动现金流净流出5.38亿元 较2023年流出5.59亿元略有改善 [2][3] 上市情况 - 2022年4月19日在上交所科创板上市 发行价格121元/股 [3] - 发行股票数量3000万股 占发行后总股本25% [3] - 实际募集资金总额36.3亿元 净额34.88亿元 [4] - 较原计划募集资金50亿元少15.12亿元 [4] - 发行费用总额1.42亿元 其中保荐承销费用1.04亿元 [4] 资金用途 - 原计划募集资金拟用于南通汽车电子生产基地项目 [4] - 天津研发中心建设项目 [4] - 数字化能力提升项目 [4] - 补充流动资金 [4]

调研活动概况 - 广东潮宏基实业股份有限公司于2025年9月18日在深圳办事处举行现场调研活动 [1] - 67家机构参与调研 包括中信证券 融通基金 崇山投资 和谐汇一 奇盛基金 国投瑞银等 [1] - 公司董事会秘书林育昊与证券事务代表江佳娜负责接待 [1] 活动内容 - 机构代表参观公司订货会展厅后进行问答交流 [1] - 交流重点包括公司开店情况 海外门店情况 产品结构变化及新品规划 [1] - 交流过程严格遵循制度规定 未出现未公开重大信息泄露 [1] - 涉及问题此前已在披露公告 互动平台问答及前次活动记录表中有过回答 [1]

行业前景 - 商业健康险行业发展趋势被看好 [1] - 公司"医、药、险"生态闭环构筑了核心竞争优势 [1] 财务预测调整 - 调整2025年营业收入预测至21.0亿元 原预测为49.2亿元 [1] - 调整2026年营业收入预测至19.4亿元 原预测为52.6亿元 [1] - 调整2027年营业收入预测至20.7亿元 原预测为55.7亿元 [1] - 调整2025年净利润预测为亏损9900万元 原预测为亏损1.07亿元 [1] - 调整2026年净利润预测为亏损2900万元 原预测为亏损3500万元 [1] - 维持2027年净利润预测为盈利3200万元 [1] 业务战略 - 2025H1对特药药房业务进行战略性优化重组 [1] - 2025H1对惠民保业务进行战略性优化重组 [1] 估值与评级 - 绝对估值法下2025年目标价为6.5港元 对应6.0元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

行业前景 - 看好商业健康险行业发展趋势 [1] 公司业务优势 - 医、药、险生态闭环构筑核心竞争优势 [1] 财务预测调整 - 调整2025年营业收入预测至21.0亿元 原预测为49.2亿元 [1] - 调整2026年营业收入预测至19.4亿元 原预测为52.6亿元 [1] - 调整2027年营业收入预测至20.7亿元 原预测为55.7亿元 [1] - 调整2025年净利润预测为亏损9900万元 原预测为亏损1.07亿元 [1] - 调整2026年净利润预测为亏损2900万元 原预测为亏损3500万元 [1] - 维持2027年净利润预测为盈利3200万元 [1] 业务战略调整 - 2025H1对特药药房业务进行战略性优化重组 [1] - 2025H1对惠民保业务进行战略性优化重组 [1] 估值与评级 - 绝对估值法下2025年目标价为6.5港元 对应6.0元 [1] - 维持买入评级 [1] 盈利展望 - 后续盈利改善值得期待 [1]

资本市场表现 - 9月22日金融科技ETF华夏（516100）涨超1% 持仓股东华软件涨停 古鳌科技、大智慧、指南针等股走强[1] - 券商ETF基金（515010）涨近1% 持仓股国盛金控涨超9% 首创证券、华泰证券等股走强[1] - 8月上证指数突破3800点 A股总市值超100万亿元 日均股票成交额达2.3万亿元创年内新高[1] 行业趋势与估值 - 七八月资本市场交易活跃度显著提升 直接带动资本市场服务业及相关行业税收增长[1] - 券商板块指数修复力度落后于大盘 大型券商估值处于历史中低位水平[1] - 资本市场预计保持稳步向上趋势 券商业务深度与广度将拓展 业务结构和估值具中长期增长空间[1] 金融产品特性 - 金融科技ETF华夏（516100）跟踪中证金融科技主题指数 覆盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链[1] - 券商ETF基金（515010）跟踪证券公司指数 前十大成份股权重达60.73% 涵盖中信证券、东方财富等头部券商[2] - 产品管理费托管费合计0.2%为赛道最低费率档[2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.46亿元 同比增长123.10% [1][2] - 归属股东净利润亏损2.06亿元 较上年同期亏损3.1亿元收窄33.5% [1][2] - 扣非净利润亏损2.35亿元 较上年同期亏损3.46亿元收窄32.1% [1][2] - 经营活动现金流净额3953万元 较上年同期-5.54亿元实现由负转正 [1][2] 资产负债状况 - 总资产55.77亿元 较上年度末增长13.38% [2] - 归属股东净资产38.52亿元 较上年度末下降2.15% [2] - 每股净资产11.085元 较2023年末12.3343元有所下降 [3] 历史盈利表现 - 2017-2024年持续亏损 归属股东净利润累计亏损超32亿元 [2] - 2024年亏损幅度最大 归属股东净利润-5.79亿元 [2] - 扣非净利润连续八年为负 2024年达-6.84亿元 [2] 发行上市情况 - 2023年4月4日科创板上市 发行价43.92元/股 [3] - 首发募集资金38.99亿元 超募5.84亿元 [4] - 发行费用3.16亿元 承销保荐费2.81亿元 [4] - 主承销商为中信证券 联席主承销商为中信建投证券 [4] 业务发展态势 - 2024年营业总收入9.17亿元 同比增长81.30% [3] - 毛利润1.92亿元 较2023年1.19亿元增长61.3% [3] - 募集资金投向AI计算中枢、AI芯片等研发项目 [4]

市场成交额预测 - 将2025年A股市场日均成交额预测上调53%至1.53万亿元人民币 [1] - 预测2026及2027年ADT保持每年5%至6%同比增长 [1] 券商盈利预测调整 - 将覆盖的中资券商2025至2027年各年盈利预测平均上调25%、23%及20% [1] - 交投增加带动经纪佣金、保证金利息及经营杠杆提升 [1] - 市场流动性充裕支持更多融资活动 [1] 券商ROE预期 - 券商板块平均股本回报率将于2026年反弹至9% [1] - 中信证券ROE有望达10.7% [1] - 中金公司ROE有望达9.4% [1] 投资收入预测 - 预测中金公司今年投资收入增长20% [1] - 预测广发证券今年投资收入增长21% [1] - 预测中信证券今年投资收入增长11% [1] - 东方财富及招商证券今年投资收入可能录得下跌 [1] 受益券商标的 - 流动性充裕利好拥有强劲承销、交易及资产管理业务的券商 [1] - 特别提及中金公司、中信证券及广发证券 [1]

A股市场日均成交额预测 - 摩根士丹利将2025年A股日均成交额预测上调53%至1.53万亿元 [1] - 预测2026及2027年日均成交额保持每年5%至6%的按年增长 [1] - 交投增加带动经纪佣金、保证金利息及经营杠杆提升 [1] 中资券商盈利预测调整 - 将覆盖的中资券商2025至2027年各年盈利预测平均上调25%、23%及20% [1] - 预测中金公司、广发证券及中信证券今年投资收入分别增长20%、21%及11% [1] - 东方财富及招商证券今年投资收入可能录得下跌 [1] 券商板块股本回报率展望 - 预期券商板块平均股本回报率将于2026年反弹至9% [1] - 中信证券及中金公司的股本回报率分别有望达10.7%及9.4% [1] - 市场流动性充裕支持更多融资活动 [1] 受益券商业务优势 - 拥有强劲承销、交易及资产管理业务的券商将受利好 [1] - 特别提及中金公司、中信证券及广发证券 [1]