公司融资活动 - 中信证券境外全资子公司中信证券国际的附属公司CSI MTN Limited于2022年3月29日设立境外中期票据计划，并由中信证券国际提供担保 [1] - 发行人于2025年12月15日及16日在该中期票据计划下发行两笔票据，发行金额分别为1.4亿美元和1.8亿港币 [1] - 本次发行后，发行人在该中期票据计划下已发行票据的本金余额合计为28.64亿美元 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6030） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中信証券股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司關於間 接子公司發行中期票據並由全資子公司提供擔保的公告，僅供參閱。 承董事會命 中信証券股份有限公司 董事長 張佑君 中國北京 2025年12月16日 於本公告刊發日期 ，本公司執行董事為張佑君先生及鄒迎光先生；本公司非執行董事為張麟先生 、付臨芳女士 、 趙先信先生及王恕慧先生；及本公司獨立非執行董事為李青先生、史青春先生及張健華先生。 证券代码：600030 证券简称：中信证券 公告编号：临2025-097 中信证券股份有限公司 关于间接子公司发行中期票据 并由全资子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 ...

人民币再升值！ 今日（12月16日），在岸、离岸人民币对美元汇率再次走强。 离岸人民币对美元汇率再次击穿7.04，盘中一度升至7.03627，创2024年10月以来新高，年内累计升4%；在岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.0472，亦创 下2024年10月以来新高，年内累计升3.5%。 对于近期人民币对美元汇率连续上行，业内人士表示，是内外因素共振、市场与政策协同作用的结果，有三大推动因素。 一是美元走弱提供了外部窗口。美联储货币政策转向是关键外部因素。随着美国就业数据降温，美联储降息信号由模糊不定、争议分歧大逐渐变为大概率降 息，导致美元指数整体波动下降，如11月下降约0.3%，为非美货币创造了升值空间。 二是年底临近，企业结汇需求增加，也会带动人民币季节性走强；特别是近期人民币持续走强后，前期累积的结汇需求有可能在加速释放。 三是资产重估与信心修复，国内资产吸引力提升。首先，今年以来中国A股的强劲表现，吸引了全球资本流入。外资增配中国股票等资产，直接增加了对人 民币的需求。其次，中国出口展现出超预期的韧性，贸易顺差为汇率提供了基本面支撑。同时，中美经贸关系趋于稳定，缓解了市场的紧张情绪，市场对国 内经济的 ...

公司股价与市场表现 - 公司股价于新闻发布日收报22.26元，单日跌幅达7.02% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其发行价格为55.18元/股 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2021年8月2日在上海证券交易所科创板上市，公开发行新股2200万股 [1] - IPO发行价格为55.18元/股，募集资金总额为12.14亿元，募集资金净额为11.36亿元 [1] - 实际募集资金净额较原拟募资净额少4.64亿元，公司原计划募集资金16亿元 [1] - IPO发行费用合计7828.39万元，其中承销及保荐费用为6433.99万元 [1] - 保荐机构为中信证券，其子公司中信证券投资有限公司参与跟投，跟投比例为4%，获配88.00万股，金额4855.84万元，限售期24个月 [1] - 原计划募投项目包括新建新型四价流感病毒裂解疫苗车间建设项目、创新疫苗研发项目、补充流动资金及偿还银行借款项目 [1] 公司股本与权益分派 - 2022年度权益分派以方案实施前的总股本88,000,000股为基数 [2] - 分红方案为每股派发现金红利0.2元（含税），并以资本公积金向全体股东每股转增0.4股 [2] - 共计派发现金红利17,600,000元，转增35,200,000股 [2] - 本次权益分派后，公司总股本增加至123,200,000股 [2] - 股权登记日为2023年5月25日，除权（息）日及现金红利发放日为2023年5月26日，新增无限售条件流通股份上市日也为2023年5月26日 [2]

公司股价与市场表现 - 公司股票于2023年12月16日收报62.84元，单日跌幅为2.56% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其发行价格为209.71元/股 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2020年8月13日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 首次公开发行股票数量为2480万股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为52.01亿元，扣除发行费用后募集资金净额为49.79亿元 [1] - 最终募集资金净额较原计划多出39.79亿元，原计划募集资金为10亿元 [1] IPO募集资金用途计划 - 原计划募集的10亿元资金将分别用于：生产基地二期建设、在研疫苗开发、疫苗追溯、冷链物流体系及信息系统建设、补充流动资金 [1] IPO发行费用与相关方参与 - 首次公开发行股票的发行费用总计2.21亿元，其中保荐及承销费用为2.05亿元 [2] - 保荐机构（主承销商）为中信证券，联席主承销商为中金公司，副主承销商为渤海证券 [1] - 中信证券投资有限公司（保荐机构相关公司）参与跟投，获配49.60万股，占发行总股数的2.00%，跟投金额为1.04亿元 [2]

市场表现与事件驱动 - 12月16日A股三大指数回调，商业航天板块早盘大幅回调后午后异动拉升，截至14:39，跟踪该板块的航空航天ETF（159227）跌幅收窄至0.25%，当日成交额达2.73亿元 [1] - 航空航天ETF持仓股中，航天发展、航天电子涨停，雷电微力、国博电子、航天彩虹、华力创通、航发控制等股跟涨 [1] - 该ETF最新规模超21亿元，为跟踪同指数产品中规模最大 [1] - 近期商业航天板块持续走强，催化事件包括蓝箭航天“朱雀三号”遥一运载火箭成功发射并实现入轨，这是中国首个成功入轨的可重复使用液氧甲烷火箭 [1] - 天龙三号、长征十二号甲计划于2025年12月至2026年初首飞，重点攻关回收技术 [1] 行业趋势与技术进步 - 美国初创公司Starcloud于11月中旬发射的卫星已成功在轨道上完成人类首次大语言模型训练，成为太空AI计算里程碑，该卫星搭载英伟达H100芯片，运行谷歌开源模型Gemma [1] - OpenAI正寻求设立、投资或并购一家火箭公司，目的是在太空算力领域与马斯克竞争，表明美国科技巨头已开始布局空间算力 [2] - 随着中国星网和G60千帆星座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代 [2] - 空间算力概念进一步打开行业天花板，一个万亿市场规模的新赛道正在形成，为相关产业链带来巨大发展契机 [2] 相关金融产品与指数构成 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，该指数在申万一级行业分类中军工行业占比高达96.6%，是全市场军工含量最高的指数 [2] - 指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，契合“空天一体”战略方向 [2] - 指数中商业航天概念权重占比高达58.5% [2] - 指数前十大重仓股包含了航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头 [2]

核心观点 - 中信证券首次覆盖震坤行，给予“增持”评级，目标价4.3美元，认为公司作为国内MRO电商领先平台，有望通过客户拓展及海外布局重回增长轨道 [1] 财务表现与业务复苏 - 2025年第三季度营收为23.28亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 2025年第三季度Non-GAAP调整后净亏损为0.14亿元人民币，亏损幅度同比收窄78.7% [1] - 经历上半年调整后，公司业务在第三季度步入复苏阶段，GMV同比降幅收窄，大型企业和中小企业客户的商品交易总额均实现增长 [1] - 公司客户数及SKU供给量同步高增，截至2025年第三季度客户数为7.08万家，同比增长48.0% [1] - 2025年第三季度公司新增超230万个SKU，总可售SKU数量突破1900万 [1] 自有品牌战略 - 公司坚定布局有较高毛利的自有品牌系列产品 [1] - 2025年第三季度自有品牌GMV同比增长16.7%，占总GMV比重提升至8.2% [1] 人工智能技术应用 - 公司在物料标准化管理、产品推荐、销售转化、数据治理及流程自动化等多个运营环节应用人工智能技术 [2] - 核心应用“AI推品大脑”自2024年第四季度上线后，截至2025年第三季度已累计推荐超过2000万条物料，创造超1亿元人民币的增量营收 [2] 海外市场拓展 - 公司在美国的分销渠道进一步拓展，除自有北美平台Northsky外，已成功入驻亚马逊等第三方平台 [2] - 看好公司发力自有品牌及出海战略带动毛利率持续提升，AI助推工业品电商主业提质增效 [2]

2025年A股龙虎榜市场概览 - 截至12月15日，2025年龙虎榜成交总额已超6万亿元，相比2024年全年的3.60万亿元增长超65% [1] - 2025年龙虎榜成交额刷新历史新高，超越2021年的3.67万亿元和2015年全面牛市的历史纪录4.52万亿元 [1] - 2025年1月1日至12月15日，排名前100的交易席位上榜次数达6.20万次，累计成交2.10万亿元，成交金额相比2024年全年增长约48% [2] 营业部排名与表现 - 东方财富证券旗下三家拉萨营业部包揽龙虎榜前三名，其中拉萨团结路第一证券营业部以4418次上榜次数、1229.34亿元的成交总额居榜首 [2] - 开源证券西安西大街证券营业部以“黑马”之姿排名第四，上榜次数达2907次，成交总额1076.46亿元，其2024年上榜次数超千次、成交超120亿元排名第14位，2025年数据实现数倍增长 [3] - 前十名营业部还包括国泰海通总部、中信证券上海分公司、中金公司上海分公司、瑞银证券上海花园石桥路营业部及高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部 [3] 券商综合实力与竞争格局 - 从百强营业部家数看，国泰海通证券、中信证券、东方财富证券位居前列，分别拥有13家、9家和7家 [4] - 国泰海通证券13家百强营业部合计上榜8442次，成交总额高达4291.11亿元，上榜频率和成交规模均居行业前列 [4] - 东方财富证券7家百强营业部合计上榜1.94万次，成交总额突破5100亿元，通过互联网优势及金融科技吸纳海量客户，被称为“散户大本营” [4] - 华鑫证券7家百强营业部合计上榜2804次，成交总额651.29亿元，凭借高效交易系统与极速交易体验吸引高频与量化客户 [5] - 外资券商营业部崛起，瑞银证券上海花园石桥路营业部排名第9，高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部排名第10，摩根大通证券（中国）上海银城中路营业部排名第24 [5] 营业部交易偏好分析 - 东方财富证券旗下“拉萨天团”偏好通用设备、专用设备、计算机软件、化学制品等题材，上榜次数最多的个股包括天和磁材、北方长龙、中电鑫龙、恒宝股份等 [8] - 开源证券西安西大街证券营业部偏好通用设备、专用设备、汽车等题材，偏好个股包括四川金顶、南方路机，12月以来偏好个股新增四川金顶、红相股份、雪人集团等 [9] - 高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部偏好汽车、通用设备、半导体等题材，偏好个股包括南方路机、天和磁材、国晟科技等 [9]

涉及的行业与公司 * 行业：中国证券行业 [2] * 公司：华泰证券-A、中信证券-A、国泰君安、中金公司、广发证券（未评级）、东方证券（未评级）等 [10] 核心观点与论据 * **投资者对2026年龙头优质券商股表现普遍乐观**：主要基于四点原因：1) 板块2025年表现落后：券商指数年内上涨3%，而沪深300指数上涨17% [2]；2) 投资者对当前资本市场改革反馈积极，认为财富管理和资产管理业务迎来拐点 [2]；3) 创新业务近期出现积极信号，缓解了此前投资者对行业缺乏创新业务增长动力的担忧 [2]；4) 投资者普遍认同在当前监管框架和业务发展背景下，行业格局将持续优化，龙头券商的定价权可能进一步增强 [2] * **资本市场改革成效显著**：投资者对过去两年投融资两端的改革（如引入保险、公募等长期资金，“国家队”支持，以及更严格的IPO审核）给予积极反馈，认为这些措施在一定程度上改变了A股过去的“卖出”生态，增强了资本市场的内在稳定性 [3] * **财富/资产管理是2026年关键焦点，但需数据进一步验证**：投资者普遍认为证券行业的财富/资产管理发展正处于拐点，主要依据：1) 存款搬家：未来一年是定期存款到期高峰，当前存款利率处于历史低位（四大行三年期挂牌定存利率为1.25%），且房地产行业仍处低迷 [4]；2) 历史数据显示基金回报领先于募资活动6-12个月，过去12个月权益类公募基金平均回报约30%，2025年约67%的基金跑赢基准 [4]；3) 混合型（主动）基金发行出现初步复苏迹象（2025年第三季度新基金发行533亿份，同比增长497%），但由于短期赎回增加，权益类基金份额尚未增长 [4]；4) 可追踪指标包括：混合型基金发行、新开户数、券商客户保证金余额、非银金融机构新增存款、券商财富管理收入等（2025年10月末非银金融机构累计新增人民币存款6.7万亿元，较2024年增加157%）[4] * **当前财富/资产管理周期比2019-21年更具韧性**：原因包括：1) 2019-21年的存款利率/银行理财收益率远高于当前水平，且房地产行业仍处于上升周期 [7]；2) 本轮资本市场改革成效显著 [7]；3) 监管政策明确支持权益类基金发展 [7] * **创新业务有望迎来新发展**：积极信号包括：1) 证监会主席吴清在证券业协会会员大会上提到“在风险可控的基础上持续创新金融产品” [8]；2) 证券业协会对券商场外业务功能的调研显示，券商建议“加快推出衍生品监督管理措施及配套规则，调整临时规模管控措施” [8]；3) “十五五”规划提及“稳步发展衍生品” [8] * **行业运营/格局将进一步改善**：投资者普遍认同行业格局将持续优化，龙头优质券商的定价权将增强，主要因为：1) 龙头券商获得更多监管支持（如创新业务资格、更高杠杆限制等），同时顶层政策推动行业并购重组（行业供给侧改革）[9]；2) 财富管理、资产管理和衍生品等业务的集中度可能远高于传统经纪业务 [9]；3) 监管引导行业反内卷，从“价格竞争”转向“价值竞争”，并更加强调ROE指标 [9] 其他重要内容 * **投资者股票偏好**：路演中投资者偏好的券商包括华泰、中信、广发证券（未评级）、国泰君安（较上次路演新增）、中金、东方证券（未评级）[10] * **对中金公司并购的争议**：对于中金近期宣布与东兴、信达的并购，境内外投资者观点分歧：境内投资者相对积极（认为此举将使中金跻身“2-3家具有国际影响力的投资银行和投资机构”行列），而境外投资者则更为负面（主要认为信达估值较高且合并后缺乏明确的协同效应）[10] * **UBS首选标的**：报告更偏好华泰证券-A和中信证券-A，预测两家券商2024-30年每股收益复合年增长率分别为20%和25%，而当前交易价格仅为2026年预期市盈率的10倍和11倍 [10] * **关键数据**： * 截至2025年第三季度，上市券商客户保证金总额达2.9万亿元，同比增长40% [11] * 2025年11月，上交所新开A股账户238万户，同比下降12%，环比上升3% [16] * **主要风险**：中国证券行业的主要风险包括：1) 市场低迷及牌照获取门槛降低导致行业竞争加剧 [27]；2) 佣金持续下降的风险 [27]；3) 融资融券、股票质押等资本中介业务规模低于预期，对盈利贡献不及预期 [27]；4) 监管处罚 [27]；5) 创新相关失败可能导致声誉损失、客户流失、诉讼或其他风险 [27]；6) 因投资收益波动导致的盈利低于预期或其他风险 [27]

公司股价与交易数据 - 12月15日，中信证券股价上涨0.49%，成交额34.18亿元 [1] - 当日融资买入4.01亿元，融资偿还5.90亿元，融资净卖出1.89亿元 [1] - 截至12月15日，融资融券余额合计184.63亿元，其中融资余额184.40亿元，占流通市值5.30%，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 12月15日融券卖出17.10万股，金额488.20万元，融券余量79.97万股，融券余额2283.25万元，低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入558.15亿元，同比增长20.96% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为66.94万户，较上期增加1.64%，人均流通股18192股，较上期减少1.61% [2] 公司业务结构与历史 - 公司主营业务收入构成为：证券投资业务43.88%，经纪业务28.21%，资产管理业务18.21%，证券承销业务6.22%，其他业务3.49% [1] - 公司A股上市后累计派现887.04亿元，近三年累计派现220.09亿元 [3] - 公司成立于1995年10月25日，于2003年1月6日上市 [1] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5.01亿股，较上期减少8344.69万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第六大流通股东，持股2.52亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第八大流通股东，持股1.86亿股，较上期减少496.16万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大流通股东，持股1.66亿股，较上期减少714.05万股 [3]