板块整体表现 - 铁路公路板块在2024年11月24日整体下跌0.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 富临运业领涨板块，涨幅为3.49%，收盘价9.79元，成交额1.15亿元 [1] - 重庆路桥涨幅2.38%，收盘价6.02元，成交额9573.08万元 [1] - 江西长运涨幅2.09%，收盘价6.84元，成交额4724.88万元 [1] 领跌个股表现 - 海汽集团领跌板块，跌幅为3.34%，收盘价24.58元，成交额3.17亿元 [2] - 中原高速跌幅1.35%，收盘价4.40元，成交额7617.09万元 [2] - 五洲交通跌幅1.26%，收盘价3.93元，成交额1.11亿元 [2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出1.84亿元，游资资金净流入1.17亿元，散户资金净流入6653.35万元 [2] - 海南高速主力净流入2094.19万元，主力净占比4.53% [3] - 楚天高速主力净流入1472.03万元，主力净占比高达33.66% [3] - 京沪高铁成交额最大，达6.07亿元，但股价下跌0.78% [2]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价高位上行，11月20日中国进口原油综合指数（CTFI）报2325.40点，较11月13日上涨4.2% [3][14] - 远洋航线运价下行，11月21日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1367美元/TEU，较上期下跌3.5%；出口至美西和美东基本港市场运价分别为1645美元/FEU和2384美元/FEU，分别较上期下跌9.8%和8.3% [3][15] - 长龙航空启动IPO，在浙江证监局办理辅导备案 [3][16] - VOLANT沃兰特与自贡国投签署VE25-100天行eVTOL飞机确认订单，金额超亿元 [3][16] - 中欧班列中通道通行量截至11月20日突破3500列，创历史新高 [3][22] - 日照公交与顺丰合作推出"客货邮融合"新模式，利用公交车空闲空间提升配送效率 [3][24] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数环比上升4.6%，同比上升2.4%；上海出境空运价格指数环比上升4.2%，同比上升4.5% [28] - 2025年10月国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [33] 航运港口 - 2025年11月21日SCFI指数报1393.56点，周环比下降3.98%；CCFI指数报1122.79点，周环比上升2.63% [38] - 内贸集运PDCI指数报1271.00点，周环比上升3.76% [38] - BDI指数报2275点，周环比上升7.06%，同比上升44.35% [42] - 2025年1-9月全国港口货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [48] 快递物流 - 2025年10月快递业务量176.00亿件，同比上升7.90%；业务收入1316.70亿元，同比上升4.70% [50] - 主要快递公司业务量：顺丰控股15.24亿票（同比+26.26%）、圆通速递27.90亿票（同比+12.82%）、申通快递22.73亿票（同比+3.98%）、韵达股份21.35亿票（同比-5.11%） [52] - 快递行业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [75] 航空出行 - 2025年11月第三周国际日均执飞航班1826次，环比上升0.84%，同比上升13.91% [81] - 国内飞机日利用率平均为7.66小时/天，环比上升0.14小时/天 [81] - 2025年10月主要航司ASK（可用座公里）已超2019年同期水平，其中国航恢复至233.14%，东航恢复至192.68% [93] 公路铁路 - 2025年11月17日-21日中国公路物流运价指数为1050.75点，环比回升0.01% [103] - 11月10日-16日全国高速公路货车通行5783.2万辆，环比增长2.57% [103] - 11月10日-16日国家铁路运输货物8179.7万吨，环比增长0.17% [107] 交通新业态 - 2025年第三季度联想PC出货量1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [117] - 2025年10月理想汽车交付新车约31767辆，同比下降38.25% [117] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [5][140] - 关注低空经济赛道，建议关注中信海直 [5][140] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [5][140] - 关注公路铁路板块，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5][140] - 关注邮轮及水上轮渡主题机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5][140] - 关注电商快递，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5][140] - 关注航空行业，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [5][140]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 原油运价先跌后涨，中国进口原油综合指数（CTFI）报2231.96点，较11月6日上涨9.5% [2][13] - 集运远洋航线运价分化，欧线运价上涨7.1%至1417美元/TEU，美西和美东运价分别下跌17.6%和8.7% [2][14] - 沃兰特航空完成数亿元B轮融资，中国商飞C919首次亮相迪拜航展 [2][15][16] - 极兔速递“双十一”当天全球包裹量突破1亿件，同比增长9%，期间日均包裹量达9459万件，同比增长15% [2][23][24] - 全国“双11”旺季快递业务量创新高，期间共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量比日常业务量增长17.8% [2][23][25] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数环比上升2.0%，同比下降3.7% [3][27] - 2025年10月国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [28] 航运港口 - 内贸集运运价指数（PDCI）报1225点，周环比上升0.74% [3][35] - 干散货运价指数（BDI）报2104点，周环比上升1.00%，同比上升25.59% [39] - 2025年1-9月全国港口完成货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；完成集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [41] 快递物流 - 2025年9月快递业务量168.8亿件，同比上升12.70%；快递业务收入1273.7亿元，同比增加7.20% [45] - 主要快递公司业务量：顺丰控股同比上升31.81%，圆通速递同比上升13.62%，申通快递同比上升9.46%，韵达股份同比上升3.63% [47] - 快递行业品牌集中度指数CR8为86.90，同比增长2.00% [70] 航空出行 - 2025年11月第二周国际日均执飞航班1810.86次，同比上升15.09% [3][78] - 2025年9月主要航司运营数据：南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的171.57%、232.27%、194.00% [92] 公路铁路 - 2025年10月中国公路物流运价指数为104.9点，环比回落0.10% [102] - 11月3日—11月9日，全国高速公路货车通行5638.3万辆，环比下降2.06% [3][101] - 2025年9月全国铁路货运周转量为3108.17亿吨公里，同比上升6.30% [104] 交通新业态 - 2025年第三季度联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [3][115] - 滴滴出行2024年10月市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [111] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [4][137] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [4][137] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [4][137] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [4][137] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [4][137] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [4][137] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [4][137]

板块市场表现 - 本周（11月8日至11月14日）交运指数上涨1.6%，同期沪深300指数下跌1.1%，交运板块跑赢大盘2.7%，在29个行业中排名第13位 [1][13] - 子板块中航空板块涨幅最大，达5.1%，公路板块跌幅最大，为-1.1% [1][13] - 个股方面，龙洲股份周涨幅达25.8%，*ST原尚上涨15.5%，凤凰航运上涨13.0%，吉祥航空上涨11.7%，海航科技上涨9.7% [18] 快递行业 - 10月快递业务量预计同比增长7%，业务收入预计同比增长5% [2] - 国家邮政局发布2025年10月快递发展指数报告，发展规模指数为616.4，同比提升5.6% [2] - 上周（11月3日至11月9日）邮政快递累计揽收量约42.2亿件，环比下降1.42%，同比增长6.6%；累计投递量约42.05亿件，环比下降2.32%，同比增长7.5% [2] - 2025年9月快递业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2%；快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；快递单票收入为7.55元，同比下降4.9% [93] - 2025年9月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长31.8%、3.6%、13.6%、9.5%，市场份额分别为8.9%、12.5%、15.6%、13.0% [98] - 反内卷背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季来临，预计快递单票价格有望提升 [2] - 考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等因素，推荐顺丰控股 [2] 物流行业 - 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3868点，同比下降11.2%，环比上升0.8% [3] - 上周液体化学品内贸海运价格为166元/吨，同比上升3.29%，环比下降3.86% [3] - 本周对二甲苯（PX）开工率为90.5%，环比上升0.6个百分点，同比上升5.5个百分点；甲醇开工率为83.9%，环比下降0.7个百分点，同比上升3.2个百分点；乙二醇开工率为68.8%，环比下降0.7%，同比上升9.3个百分点 [3] - 发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份 [3] 航空机场 - 本周（11月8日至11月14日）全国日均执飞航班量14558班，同比增加2.78%；其中国内线日均12198班，同比增加1.20%；国际地区线日均2214班，同比增长12.55%，为2019年同期的85.15% [4] - 2025年9月民航旅客量6267万人次，同比增长5%，其中国内航线客运量为5548万人次，同比增长4%；国际地区航线客运量为718万人次，同比增长13%，约为2019年同期的106% [55] - 2025年9月RPK较2019年，国航增长30%、东航增长23%、南航增长16%、春秋增长44%、吉祥增长36%；ASK较2019年，国航增长26%、东航增长12%、南航增长10%、春秋增长42%、吉祥增长36% [59] - 2025年9月RPK较2024年，国航增长6%、东航增长9%、南航增长5%、春秋增长23%、吉祥增长5%；ASK较2024年，国航增长1%、东航增长4%、南航增长4%、春秋增长21%、吉祥增长2% [59] - 本周布伦特原油期货结算价为64.39美元/桶，环比上升1.19%，同比下降10.43%；2025年11月国内航空煤油出厂价（含税）为5685元/吨，环比上升0.9%，同比持平 [4][66] - 本周美元兑人民币中间价为7.0825，环比持平，同比下降1.6%；2025年第四季度人民币兑美元汇率环比上升0.3% [4][69] - 2025年9月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）增长14%、首都机场下降28%、白云机场增长10%、深圳机场增长18%、厦门机场增长6%、美兰机场增长4% [76] - 中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空 [4] 航运港口 - 集运市场：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1094.03点，环比上升3.4%，同比下降25.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1451.38点，环比下降2.9%，同比下降32.8% [21] - 分航线看，CCFI美东航线运价指数为967.48点，环比下降0.5%，同比下降18.3%；美西航线运价指数为846.24点，环比上升3.9%，同比下降30.3%；欧洲航线运价指数为1403.64点，环比上升2.7%，同比下降28.2%；东南亚航线运价指数871点，环比上升5.1%，同比下降21.9% [21] - 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1225点，环比上升0.7%，同比下降7.2%；PDCI东北指数为1359点，环比上升0.7%，同比上升1.0%；PDCI华北指数为1085点，环比上升4.6%，同比下降10.9%；PDCI华南指数为998点，环比下降2.3%，同比下降9.2% [27] - 油运市场：本周原油运输指数BDTI收于1417.8点，环比上升0.5%，同比上升58.2%；成品油运输指数BCTI收于673.4点，环比上升4.4%，同比上升44.6% [38] - 干散货运输：本周BDI指数为2077.6点，环比上升3.1%，同比上升25.2%；分船型看，BCI为3172.6点，环比上升2.3%，同比上升11.9%；BPI为1878.2点，环比上升4.0%，同比上升56.3%；BSI为1366.2点，环比上升4.0%，同比上升31.4% [40] - 港口运营：2025年9月沿海港口货物吞吐量为9.69亿吨，同比上升6.17%，其中外贸货物吞吐量为4.80亿吨，同比上升7.88% [48] - 上周（11月3日至11月9日）监测港口完成货物吞吐量26852.7万吨，同比增长8.2%，环比减少4.3%；完成集装箱吞吐量680.9万标箱，同比增长20.0%，环比增长1.4% [48] 公路铁路 - 公路运营：上周（11月3日至11月9日）全国高速公路累计货车通行5638.3万辆，环比下降2.07%，同比下降0.75% [6][84] - 2025年9月全国公路货运量为38.91亿吨，同比上升5.2%；公路货物周转量为7168.64亿吨公里，同比上升5.48% [84] - 赣粤高速公告10月通行费收入2.65亿元，同比增长2.1%；中原高速公告10月通行费收入为3.12亿元，同比下滑3.6% [6] - 全国主要公路运营主体11月7日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8140%），板块配置比较有性价比 [6][84] - 铁路运营：2025年9月全国铁路客运量为3.41亿人次，同比下降0.24%，铁路旅客周转量为1234.43亿人公里，同比上升0.4%；全国铁路货运量为4.45亿吨，同比上升4.24%，铁路货物周转量为3108.17亿吨公里，同比上升6.33% [80]

业绩总结 - 公司2025年10月通行费收入为312,208,520.71元[1] 各路段情况 - 京港澳高速郑漯段通行费收入141,378,547.45元，交通量3,148,174台次[1] - 京港澳高速漯驻段通行费收入32,285,641.10元，交通量1,610,295台次[1] - 郑栾高速郑尧段通行费收入50,582,386.44元，交通量805,237台次[1] - 郑民高速通行费收入36,548,035.99元，交通量1,081,268台次[1] - 德上高速永城段通行费收入7,045,537.67元[1]

公司运营数据 - 2025年10月份通行费收入为3.12亿元 [1]

公司运营数据 - 2025年10月份通行费收入为3.12亿元 [1]

股价表现与市值 - 截至2025年11月7日收盘，公司股价报收于4.8元，较上周的4.55元上涨5.49% [1] - 本周最高价达4.83元，最低价为4.52元 [1] - 公司当前总市值为107.87亿元，在铁路公路板块中排名15/33，在A股市场中排名1766/5166 [1] 公司战略与资源配置 - 公司执行聚焦交通主业的战略规划，将持续优化业务结构，审慎决策非核心资产剥离 [2][5] - 资源优化配置围绕三方面：聚焦主业并处置非核心资产、推行主副站及集中监控模式以优化人力成本、推进智慧高速与路衍经济以提升效率 [2] - 根据《估值提升计划》，公司将加快盘活处置非主业非优势业务、低效无效企业和参股股权 [7] 重点项目进展与盈利预测 - 郑洛高速预计于2026年底建成通车，根据可研报告，在40年收费期下项目资本金税后财务内部收益率为6.12%，高于6%的基准值 [3][5] - 郑洛高速项目建设秉持"绿色、低碳、智慧、科技"理念，推进可持续发展 [5] 投资者回报与分红政策 - 公司未来三年将实施积极分红政策，承诺每年分红率不低于40%，以增强现金分红的稳定性和可预期性 [3][5] - 公司高度重视投资者回报，将以良好经营业绩为基础持续提升回报水平 [3] 财务质量与风险管理 - 公司基于谨慎性原则计提资产减值准备，以真实反映财务状况，并将持续跟踪宏观环境与资产质量变化 [5] - 非经常性损益主要包括政府补助等，公司正通过优化资产结构、提升运营效率降低对其依赖，以增强盈利稳定性 [5][6] - 建造服务业务根据相关会计准则按投入法确认收入并同步结转成本，该类业务毛利率为零 [8] 运营环境与应对策略 - 宏观经济及行业政策对公司有重要影响，客车流量与出行频次相关，货车流量受经济周期影响较大 [6] - 公司应对政策变化的策略包括加强宏观研判、延伸产业链、推进ESG管理、加强与政府部门沟通以及盘活路域资源 [6] 技术创新与可持续发展 - 公司依托数智科创子公司强化科技创新赋能，完善顶层设计，加大研发投入，设立科技研发专项基金 [4] - 在环境保护方面，公司积极推广"四新"技术和"三微改"成果，依法披露环境信息，并建立环境风险预警体系 [6]

高速公路行业市场表现 - 山西高速股价实现连续两个交易日涨停 [1] - 四川成渝、楚天高速、吉林高速、中原高速、五洲交通、赣粤高速等多家高速公路公司股价普遍上扬 [1]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中股价上涨2.13%至4.79元/股，成交额7223.90万元，换手率0.68%，总市值107.65亿元 [1] - 当日主力资金净流入476.95万元，特大单净买入617.16万元（买入802.88万元，卖出185.72万元），大单净卖出140.20万元（买入752.85万元，卖出893.05万元） [1] - 公司今年以来股价上涨18.27%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨5.51%、12.71%、4.36% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为经营性收费公路的投资、建设、运营管理，收入构成中通行费业务占比70.63%，建造服务占比26.31% [2] - 公司所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路，概念板块包括低市盈率、低价、破净股等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为5.24万，较上期增加9.06%，人均流通股42922股，较上期减少8.31% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入48.88亿元，同比增长3.89%，归母净利润9.61亿元，同比增长16.78% [2] - A股上市后累计派现42.33亿元，近三年累计派现7.60亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1845.27万股，较上期减少1012.66万股 [3] - 东方红中证东方红红利低波动指数A（012708）为第七大流通股东，持股958.34万股，较上期减少32.43万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股822.32万股，较上期减少12.77万股，华夏中证1000ETF（159845）为新进第十大流通股东，持股488.60万股 [3]